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高盛与富达推出代币化货币市场基金引发热议，区块链金融创新提速，预示资产管理新趋势

.HK）等公司已开始探索区块链在支付和供应链中的应用，可能借此东风进一步布局数字资产领域。例如，腾讯的区块链平台已服务超100家企业，其股价7月23日上涨4.94%。此外，港股加密相关公司如欧科云链（01499.HK）可能受益于全球区块链金融热潮，股价年内上涨约20%。但港股市场仍需警惕地缘政治风险和内地经济复苏的不确定性，可能限制短期涨幅。以下为港股相关公司表现（截至2025年7月22日）：公司股票代码最新股价（港元）周涨跌幅腾讯控股 00700.HK 365.20 +4.94% 欧科云链 01499.HK 1.45 +2.1% 国际权威投行点评摩根士丹利认为，代币化货币市场基金将重塑资产管理行业，降低交易成本并提升流动性，预计未来五年内市场规模可达5000亿美元。 —— Morgan Stanley，2025年7月22日瑞银表示，高盛与富达的合作可能刺激更多传统金融机构进入区块链领域，但监管不确定性仍是主要风险，需密切关注SEC政策。 —— UBS，2025年7月22日巴克莱指出，代币化基金可能吸引避险资金，缓解科技股集中度风险，但短期内对美股大盘的提振作用有限。 —— Barclays，2025年7月22日编辑总结高盛与富达推出代币化货币市场基金是传统金融与区块链技术融合的里程碑事件，为投资者提供了兼具流动性和透明性的新选择。美股市场可能因此迎来资金流向的重新分配，金融科技与加密相关公司有望受益，而港股科技板块则可能借区块链热潮进一步走强。然而，监管风险和技术成熟度仍是关键挑战，SEC的合规要求可能增加运营成本，区块链网络的稳定性也需进一步验证。投资者应关注高盛与富达的首批基金规模及市场反馈，同时警惕美联储货币政策和全球经济波动的潜在影响。建议采取分散投资策略，关注区块链相关股票，同时保留部分现金头寸以应对市场波动。常见问题解答什么是代币化货币市场基金？答：代币化货币市场基金是将传统货币市场基金的资产通过区块链技术转化为数字代币，支持实时交易和清算，具有高流动性与透明度。高盛与富达为何推出代币化基金？答：高盛与富达利用区块链技术降低交易成本、提升效率，满足机构和高净值客户对创新金融产品的需求，同时抢占数字资产市场先机。代币化基金对美股有何影响？答：代币化基金可能吸引避险资金，缓解科技股集中度风险，同时提振Coinbase等金融科技公司股价，但监管风险可能限制短期影响。港股市场会如何反应？答：港股科技板块可能受区块链热潮推动而上涨，腾讯等公司有望受益，但地缘政治和内地经济复苏的不确定性可能限制涨幅。投资者应如何布局？答：建议关注高盛、富达及区块链相关股票如Coinbase和腾讯，同时保留现金头寸以应对监管和市场波动的风险。来源：今日美股网

今日美股网07-24 00:10

MARA Holdings发行8.5亿美元可转换票据购买比特币，引发市场热议，预示加密资产投资新热潮

700.HK）等科技巨头在区块链支付和供应链领域的布局可能受益于全球加密资产热潮，7月23日腾讯股价上涨4.94%。然而，港股市场仍需警惕内地监管政策收紧及地缘政治风险，可能限制短期涨幅。公司股票代码最新股价（港元）周涨跌幅腾讯控股 00700.HK 365.20 +4.94% 欧科云链 01499.HK 1.45 +2.1% 国际权威投行点评摩根士丹利表示，MARA通过可转换票据融资比特币的策略反映了机构对加密资产的信心，但需警惕比特币价格波动对公司财务的潜在冲击。 —— Morgan Stanley，2024年12月10日巴克莱指出，MARA的HODL策略可能放大比特币上涨的回报，但高杠杆融资模式在市场回调时存在较大风险。 —— Barclays，2024年11月22日 H.C. Wainwright认为，MARA的比特币储备使其成为加密市场的领先指标，票据发行增强了其财务灵活性，长期看好其增长潜力。 —— H.C. Wainwright，2024年11月25日编辑总结 MARA Holdings通过8.5亿美元零息可转换票据发行加码比特币投资，延续了其“全面HODL”战略，效仿MicroStrategy的成功模式。此举不仅优化了债务结构，还为MARA提供了低成本资金以扩大比特币储备，巩固其在加密矿业领域的领导地位。美股市场中，MARA的策略可能推动加密矿企板块估值上行，而港股区块链相关公司也可能受益于全球加密热潮。然而，比特币价格波动、监管不确定性及2024年减半后的运营成本上升构成潜在风险。投资者应关注MARA的比特币购买节奏及Q4财报表现，建议在低估值区域布局加密相关股票，同时保留现金头寸以应对市场波动。长期看，MARA的比特币储备策略或将成为企业资产配置的新范式，但短期需警惕市场回调风险。常见问题解答 MARA为何发行可转换票据购买比特币？答：MARA通过零息可转换票据以低成本融资，扩大比特币储备并优化债务结构，延续“全面HODL”策略，长期看好比特币增值潜力。可转换票据对MARA股价有何影响？答：票据发行可能引发短期股价波动，因对冲投资者调整仓位，但长期看，比特币价格上涨或提振MARA估值，需警惕市场回调风险。港股市场如何受MARA策略影响？答：MARA的比特币投资热潮可能推高港股区块链概念股如欧科云链的估值，但内地监管和地缘政治风险可能限制涨幅。比特币价格波动对MARA有何风险？答：比特币价格下跌可能导致MARA资产减值和高杠杆风险，影响盈利能力，投资者需关注其现金流和债务管理能力。投资者应如何布局MARA及相关资产？答：建议关注MARA及Riot Platforms等加密矿企，逢低买入，同时分散投资至港股区块链概念股，保留现金以应对市场波动。来源：今日美股网

今日美股网07-24 00:10

联得装备接待2家机构调研，包括华泰证券、北京雪球私募

柔性屏创新性作用开展深入合作。在三折屏供应链中,公司提供的贴合类工艺设备已形成销售订单并出货。公司作为折叠屏贴合类设备相关细分市场的领先企业,持续发挥技术领先优势。 Q4:公司在固态电池业务方面进展如何? A4:在新能源设备领域,公司持续增加在锂电池包蓝膜、切叠一体机、电芯装配、超声波焊接及Pack段整线自动化设备等设备上的研发投入,运用先进的生产工艺、高精度的生产方式、标准化的管理,迅速实现产品突破,并形成销售订单。固态电池新工艺涉及到的超声波焊接工艺设备已经出货到客户。 Q5:公司在VR/AR/MR显示领域主要的产品和客户有哪些? A5:公司通过持续创新,打破技术壁垒,研发的设备已经赢得了VR/AR/MR等新型显示领域客户的青睐。在VR/AR/MR显示设备领域,公司提供其显示器件生产工艺中所需的设备,涵盖硅基显示、光波导贴合等众多工艺段,相关产品已与合肥视涯及国际头部终端客户建立了合作关系。 Q6:公司是否考虑通过并购重组来扩大经营? A6:公司一直持续关注相关行业动态,积极寻求整合优质资源的机会,将充分把握中央及地方监管机构支持上市公司并购重组、加强产业整合的政策导向,公司将根据自身发展战略规划、市场需求、行业前景等方面审慎决策。

金融界07-23 21:48

联得装备接待3家机构调研，包括南方基金、宝盈基金、华福证券

柔性屏创新性作用开展深入合作。在三折屏供应链中,公司提供的贴合类工艺设备已形成销售订单并出货。公司作为折叠屏贴合类设备相关细分市场的领先企业,持续发挥技术领先优势。 Q4:公司在固态电池业务方面进展如何? A4:在新能源设备领域,公司持续增加在锂电池包蓝膜、切叠一体机、电芯装配、超声波焊接及Pack段整线自动化设备等设备上的研发投入,运用先进的生产工艺、高精度的生产方式、标准化的管理,迅速实现产品突破,并形成销售订单。固态电池新工艺涉及到的超声波焊接工艺设备已经出货到客户。 Q5:公司在VR/AR/MR显示领域主要的产品和客户有哪些? A5:公司通过持续创新,打破技术壁垒,研发的设备已经赢得了VR/AR/MR等新型显示领域客户的青睐。在VR/AR/MR显示设备领域,公司提供其显示器件生产工艺中所需的设备,涵盖硅基显示、光波导贴合等众多工艺段,相关产品已与合肥视涯及国际头部终端客户建立了合作关系。 Q6:公司是否考虑通过并购重组来扩大经营? A6:公司一直持续关注相关行业动态,积极寻求整合优质资源的机会,将充分把握中央及地方监管机构支持上市公司并购重组、加强产业整合的政策导向,公司将根据自身发展战略规划、市场需求、行业前景等方面审慎决策。

金融界07-23 21:48

辽宁兆莱斯科技有限公司成立，注册资本3000万人民币

属新材料有限公司 100% 经营范围含供应链管理服务；贸易经纪；国内贸易代理；化工产品销售（不含许可类化工产品）；专用化学产品销售（不含危险化学品）；石油制品销售（不含危险化学品）；润滑油销售；有色金属合金销售；锻件及粉末冶金制品销售；金属材料销售；金属制品销售；建筑材料销售；合成纤维销售；针纺织品及原料销售；珠宝首饰批发；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；珠宝首饰回收修理服务；食用农产品批发；五金产品批发；非金属矿及制品销售；煤炭及制品销售；金银制品销售；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；贵金属冶炼；农副产品销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；货物进出口；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；技术进出口；进出口代理；食用农产品初加工；仓储设备租赁服务；国内货物运输代理；装卸搬运；道路货物运输站经营；国际货物运输代理；粮油仓储服务；停车场服务；食品销售（仅销售预包装食品）；初级农产品收购；低温仓储（不含危险化学品等需许可审批的项目）；农业机械服务；鲜蛋零售；鲜蛋批发；水果种植；新鲜水果零售；新鲜水果批发。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：食品销售；城市配送运输服务（不含危险货物）；出口监管仓库经营；道路货物运输（网络货运）；道路货物运输（不含危险货物）；黄金及其制品进出口。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）企业名称辽宁兆莱斯科技有限公司法定代表人邓一注册资本 3000万人民币国标行业科学研究和技术服务业>研究和试验发展>工程和技术研究和试验发展地址辽宁省朝阳市双塔区工业园区三号路中小企业众创基地创业大厦办公楼3-309室企业类型有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资) 营业期限 2025-7-22至无固定期限登记机关朝阳市双塔区市场监督管理局

金融界07-23 20:27

Monster：手撕红牛，20 年 100 倍 “怪兽” 如何练就？

遍在 10% 以下（近两年为了应对全球供应链扰动，公司开始搞了一些仓储、生产设备的投资），远低于传统饮料巨头（固定资产占比 30% 以上）。轻资产模式使得 Monster 的资本开支较低，避免了大额厂房、生产设备等固定资产的购置&维护更新费用。从下图可以看到，Monster 的资本开支占自由现金流的比例普遍低于 20%，且拥有充足且稳定的自由现金流。从负债端看，Monster 的资产负债率仅为 23%，远低于行业平均水平（行业平均资产负债率为 60%-70%）。此外，从结构上看，负债端主要由应付账款等短期经营负债组成，2023 年以前 Monster 的长期有息负债始终为零，各项业务全部依赖公司的内生现金流。 2024 年公司为了回购以最大化股东回报，首次借入一笔有息负债 3.7 亿美元，但也仅占公司总负债的 20%，说明公司拥有在经济下行期拥有极高的抗风险能力。 3、高毛利，品牌溢价能力强从盈利水平上看，正常情况下Monster 的毛利率接近 60%（近年来受到供应链影响，原材料和运输成本大幅上涨毛利率有所回落），在软饮料行业里属于顶尖水平的存在，仅次于可口可乐和农夫山泉。一方面作为能量饮料的头部品牌，Monster 拥有极强的行业定价话语权，无需通过低价竞争获取市场份额。另外，从软饮料各品类横向对比来看，能量饮料由于功能属性明显，产品本身定价较高，本就属于高毛利品类。从下图可以看到 Monster 的毛利率有两次明显提升，第一次是从果汁切入能量饮料赛道，第二次是通过和可口可乐进行业务置换，将自身的非能量饮料业务和可口可乐的能量饮料业务交换，两次都是通过能量饮料占比的提升带动整体毛利率提升。 4、业绩持续增长，高额股东回报从营收上看，从 2002 年公司切入能量饮料赛道至今 Monster 连续 20 余年保持正增长，这一点在所有美国上市的消费品公司中属于 “打着灯笼也难找 “。要知道，哪怕是可口可乐这种强品牌力、高粘性的消费品公司在金融危机、疫情期间收入也出现了负增长。这种罕见的抗周期性说明 Monster 做的能量饮料生意不仅拥有极高的消费者粘性，还同时拥有多个维度的增长引擎驱动公司不断成长。最后，从股东回报上看，Monster 虽然不分红，但持续用自有现金回购。2019 年以来回购使流通股减少 10%，被动增厚每股收益（EPS），这也是 Monster 估值居高不下的重要原因之一。从体现股东回报最重要的指标——ROE 来看，从下图可以看到除了极个别年份外，Monster 的 ROE 普遍在 20% 以上。从以上财务视角，我们可以初步判定 Monster 是一家极为优质的公司，问题是 Monster 如何做到的？为什么可以成功？我们后文展开深入分析：二、后来者居上，Monster 如何做到的？ 1、第一步——差异化的产品源于深刻的消费者洞察要分析 Monster 如何从能量饮料的无名之辈发展到全球第二品牌，我们首先要了解当时的时代背景：我们在《可口可乐上：快乐肥宅水何以成 “股神” 最爱？》提到过，21 世纪以来，伴随居民消费力提升，健康意识觉醒，美国消费者逐步减少了碳酸饮料的消费，进而转向瓶装水、功能性饮料、即饮咖啡等健康品类。彼时 “能量饮料一哥”——红牛在欧洲大获成功后，向美国市场进军。和欧洲市场的打法一致，红牛定位高端市场，聚焦夜生活爱好者、商务精英&创意工作人员、极限运动人群，主打一个小容量、高溢价（8.4oz，单位容量价格是可口可乐的 4-5 倍）。红牛在宣传上无论是包装本身模仿药瓶的设计，还是 “Red Bull Gives You Wings” 的经典电视广告宣传，都在突出提神的功能性功效。很快红牛便被注重运动保健及有咖啡因习惯的美国人接受并流行，再加上能量饮料在美国基本属于空白市场，红牛在能量饮料的市占率一度高达 90%。在这种红牛具有统治力的情况下，如果 Monster 想要正面对抗，无异于以卵击石。Monster 的 CEO Rodney 经过大量调研，将目标人群锁定在了更为年轻的 18-25 岁年轻人群（红牛的目标群体年龄段要更广）。从下图 Mintel 的调研信息可以看到，这个年龄段的年轻人是能量饮料消费的最主力人群：对于 18-25 岁的年轻人来说消费者画像非常清晰：基本以大学生为主，预算有限，高强度、快节奏的生活，彰显个性、追求身份认同。所以从产品设计上，首先 Monster 包装上采用了 16 oz 的大包装。包装虽大，但定价和红牛一样，主打一个加量不加价。另一方面，为了达到更加提神的效果，Monster 的单位咖啡因含量是红牛的一倍，和红牛的 “小罐高价” 形成鲜明对比。这套下来，整个就是国内熟悉性价比打法。此外，从 Logo 设计上看，猛兽的爪痕配合上荧光绿和黑色背景的搭配，具有非常强的视觉冲击力和辨识度，象征着力量和神秘感，个性化十足。总结一下，无论是量大、劲猛、便宜、有个性，都可以看出，Monster 产品的每个特征都是在围绕 18-25 岁的核心消费群体设计，并且和红牛的产品形成了很好的差异化竞争。但如果仅从产品本身上来说，不同于可口可乐浓缩液的保密配方，能量饮料的壁垒并不算高，无外乎牛磺酸，咖啡因 + 其他营养成分和口味的组合。从下图可以看到同时期也涌现了大批能量饮料入局者，在产品本身没有太多壁垒的情况下 Monster 为何最终可以脱颖而出？我们继续分析： 2、第二步——精准的社群营销，绑定亚文化圈层对于消费品公司尤其是追赶者而言，找到差异化的定位并不断强化消费者对品牌的认知度是核心。海豚君认为 Monster 关键的一步在于找准了差异化的受众群体并针对自己的受众群体进行了一系列精准营销。在 Monster 刚推出的时候，公司并没有投放大量电视广告，也没有像红牛一样赞助大型的极限运动赛事，而是采用了类似 Lululemon 的社群营销打法，和消费者进行深度但更直接的互动。首先，对于核心的大学生群体，Monster 在美国超过 1 万名学生的大学里招募校园大使，在学生社团、体育比赛、期末备考等各种需要能量的场景下免费派发 Monster 能量饮料，直接增加品牌认知度。此外，最关键的一步在于 Monster 通过社群营销深度绑定了一群 “亚文化群体”，包括年轻的极限运动爱好者、朋克摇滚粉丝、电竞玩家、滑板少年、改装车群体等。 Monster 将目标锁定在上述领域中在各地区小有名气的选手，这些人往往在本地社区中拥有一批忠实粉丝，被认为是潮流引领者（Trendsetters），也就是所谓的意见领袖 KOL。 Monster 高强度赞助这些 KOL 参加的比赛和活动，让这些 KOL 在活动中使用印有 Monster Logo 的装备，并免费无限量提供 Monster 能量饮料。活动结束后，KOL 会在自己的社交媒体上晒图，进一步扩大了 Monster 的传播度。一套组合拳下来 Monster 迅速在亚文化小圈层内迅速传播，这种类似于传教士的营销达到的效果就是——喝 Monster 等同于 “亚文化的入场券”。另外，2004 年 Monster 针对极限运动组建了 Monster Army 平台，在全国范围内招募 13–25 岁的极限运动选手，入选的运动员不仅可以获得参加各项赛事的现金奖励，还可以获得更多的曝光，提升自身的知名度。作为 Army 成员，除了需要在各大社交媒体平台定期发布训练/比赛/演出时喝 Monster 的内容，还可以通过输出与 Monster 相关的二创内容（改编带有 Monster 的歌词，设计爪痕涂鸦等），参与品牌挑战赛等形式获得更多资源扶持。可以看出，Monster Army 平台实际上充当了 Monster 品牌私域流量池 ++ 亚文化 KOL 孵化器，这些 Army 成员不仅可以成为 Monster 的代言人，也是 Monster 重要的品牌资产。相较于红牛重金聘请已经成名的极限运动选手，Monster 的这套打法更像是 “种子工程”，通过培养还未成名的极限运动选手，实现低成本，高回报的长线品牌建设，类似于 Lululemon 品牌大使所扮演的角色。整体来说，社群营销的本质就在于通过深度绑定特定群体的价值观、兴趣，最终让消费者形成身份认同，自发为品牌传播。Monster 就是巧妙地绑定了以极限运动为代表的亚文化群体，收获了一群高粘性的用户群体，为后期向大众传播铺垫。如果说红牛代表的是 “想要突破极限的精英群体”，Monster 则代表了一种 “叛逆、狂野、不羁” 年轻人群，在定位上也和红牛形成了很好的错位竞争。另外，和红牛大范围的广告投放相比，Monster 深耕社群营销，效率也要更高。从下图可以看到，Monster 的广告费用投放占比在 7%-9% 之间，而红牛、可口可乐这种大范围、无差别投放广告的费用占比则普遍在双位数以上。 3、第三步——背靠大树好乘凉，借助巨头实现渠道扩张 Monster 通过以上两步完成了差异化产品的推出，并通过深度绑定亚文化圈层培养了一批高粘性的用户群体，最后一步就是通过渠道铺货实现快速扩张。对于软饮料这种单价低、消费即时性高的产品来说，渠道密度的价值在于降低消费者的决策成本，当消费需求产生时，产品的可获得性直接决定了购买行为。能量饮料也不例外，由于补充能量，提神醒脑这种功能性需求具有很强的即时属性，因此便利店是美国能量饮料最主要的销售渠道。但由于美国大部分便利店并非连锁，如果自建渠道需要花费大量的人力、物力投入。根据尼尔森数据，美国的非酒饮料的分销渠道主要被可口可乐、百事可乐和 KDP 三家巨头饮料公司占据（占比接近 80%）。 2002 年 Monster 新品刚推出，公司主要利用前身 Hansen 的经销商资源，通过第三方经销商和代理实现分销，但覆盖区域相对较小。为了覆盖更多潜在用户群体，2006 年 Monster 与美国最大的啤酒公司百威签署了分销协议，快速接入了百威在美国的酒吧、夜总会、餐饮等即饮渠道。从下图可以看到，2006 年开始 Monster 在美国能量饮料的市场份额开始快速提升：此外，更为关键的转折在于2008 年 Monster 又和可口可乐签署了全球分销协议，由可口可乐装瓶商负责在北美和海外主要市场分销 Monster 产品。自此，Monster 开始成功打入便利店、超市和加油站等非即饮渠道，当年 Monster 在美国便利店的覆盖率就从不到 40% 直接提升到 90% 以上，实现了从相对小众的即饮渠道到大众零售渠道的跃迁，正式完成破圈。得益于可口可乐渠道资源的加持，从下图可以看到，2010-2018 年间 Monster 在全渠道尤其是便利店的增速持续高于行业平均水平。相比之下，红牛则是选择了自建渠道，成立了红牛北美分销公司，负责红牛在美国和加拿大的分销，虽然渠道把握在自己手上可以更好维护品牌自身的高端形象，但在扩张速度上明显不如 Monster 这种 “站在巨人肩膀上” 的打法。另一方面，渠道铺货最朴素也最简单的道理就是——“有钱大家一起赚”，渠道利润很大程度上决定了经销商和终端的推力，尤其对于 Monster 这种追赶者而言更是如此。事实上 Monster 也深谙其道，根据渠道调研信息，Monster 分销商和终端的利润率普遍在 15%-25% 之间，高出红牛 5%-10%，此外，如果完成季度销售目标，还会有额外 3%-5% 的返点奖励（红牛通常只有 1%-2%）。从结果上看，得益于 Monster 差异化的产品定位、精准的社群营销以及借助第三方巨头实现渠道的快速铺货，Monster 在 2013 年市占率正式超于红牛，在美国能量饮料的市场份额从最初不到 2% 提升至 40% 以上，而同期红牛的市占率从最高 91% 滑落至 35%。下篇我们将聚焦 Monster 当前的投资价值，敬请期待！

海豚投研07-23 19:50

翰博高新接待6家机构调研，包括西部证券、前海九信、银河证券等

化产品结构。同时,在内部生产优化与外部供应链两端发力,加强上下游供应链的延伸渗透,推进产能协同,提升运营效率。未来公司将持续加大研发投入,引进技术人才,不断精进技术和工艺,不断提升核心竞争力和综合实力,实现公司可持续发展。 3、请简单说明 2025 年一季度营业收入增长但是同比净利润下降的原因。答:2025 年一季度相比 2024 年四季度营业收入增加6,471 万元,毛利率较 2024 年四季度上升 2.42%。公司2025年一季度净利润同比下降 171.82%,净利润同比减少 2,610万元,主要是因为公司新建产线尚处于产能爬坡阶段,虽然营业收入同比增幅较大,但折旧等固定成本较高导致毛利率同比下降,由于营业收入增长相关的税金费用和销售费用增加 486万元,长期借款利息停止资本化且汇兑收益同比减少使得财务费用增加 703.89 万元,且随着营业收入规模的扩大,为提升产品竞争力、保证技术创新和产品升级、提高效率,公司增加研发投入也较大。 4、请简单说明贵司的海外市场布局规划。答:公司以"成为半导体显示行业首选合作伙伴"为企业愿景,秉承"构建价值实现的平台,追求全体员工的幸福;为生活呈现美好色彩,推动社会进步与发展"的使命,深耕半导体领域,致力于为客户提供半导体显示行业的多品类产品。公司将持续聚焦主营业务,不断提升核心竞争力和综合实力,实现公司可持续发展,持续整合上下游供应链,拓展产业链条,提升公司综合实力;持续精进,重视研发投入,提升产品的核心竞争力,满足客户多元化、深层次需求,提升客户粘性,提升公司的市场份额;打造共赢平台,吸引和培养高精尖人才。公司目前通过启动越南"双基地战略"——北江背光显示模组基地与胡志明精密结构件基地,加速构建覆盖东南亚的垂直产业链体系。北江基地聚焦背光源及液晶模组的智能化生产,为全球头部面板制造商及系统集成商提供高精度配套产品;胡志明基地专注精密冲压、注塑结构件,服务于笔记本、车载及工业显示屏等领域。双基地将与国内产业园联动形成跨境产业链闭环,服务全球客户,推动公司全球化战略布局。 5、请简单说明公司专注于应用于笔记本电脑背光显示模组,现在的市场存量及未来的发展趋势。答:2024 年,全球个人电脑(PC)市场的复苏为行业带来了一定的增长动力,根据市场调研机构 Canalys 报告显示,2024 年全球 PC 市场回暖,出货量同比增长 3.8%,达 2.55 亿台,并将于 2025年全盘复苏,进入商用市场更新周期。同时,Canalys 数据显示,2024年全球 AIPC出货量达到 4,800万台,占 PC总出货量的18.8%。预计到 2028年,AIPC出货量将达到2.05 亿台,2024年至2028 年期间的年均复合增长率(CAGR)将达到 44%。全球笔记本电脑市场在 AIPC需求增长的影响下,笔记本电脑出货量呈现上升趋势。作为笔记本电脑显示屏的重要组成部分,显示背光模组的需求量也将随之上升。公司扎根笔记本电脑上游产业链的背光显示模组行业多年,具有丰富的技术能力和生产经验。公司背光显示模组产品主要应用于 LCD显示领域。目前,产业链成熟、具备高良率及低成本优势的液晶显示 LCD 仍然是主流显示技术。公司在与联想、惠普等笔记本电脑品牌商的深度业务合作中也可以较早地参与到相关产品的研发和生产,而公司的技术壁垒与规模效应也有利于进一步提升公司在主业的竞争力,使公司可以进一步获得在AIPC电脑背光显示模组的市场份额。

金融界07-23 19:48

联明股份收盘上涨3.91%，滚动市盈率57.67倍，总市值34.48亿元

限公司的主营业务是汽车车身零部件业务和供应链综合服务业务。公司的主要产品是轮罩总成、柱类总成、天窗框总成、后端板总成、衣帽板总成、尾灯支架总成、侧围总成、中通道总成、供应链管理服务、包装器具业务、冷链物流业务。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入1.70亿元，同比-0.02%；净利润1055.50万元，同比-23.49%，销售毛利率18.50%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 联明股份 57.67 54.70 2.38 34.48亿行业平均 46.49 48.74 3.87 88.38亿行业中值 38.62 40.96 2.99 51.82亿 1 中创智领 8.10 8.19 1.44 322.26亿 2 华域汽车 8.85 8.86 0.93 592.71亿 3 模塑科技 10.91 10.98 1.89 68.76亿 4 潍柴动力 12.19 12.31 1.57 1403.22亿 5 常润股份 12.26 12.51 1.82 30.67亿 6 常熟汽饰 12.59 12.09 0.99 51.46亿 7 威孚高科 12.81 11.31 0.93 187.65亿 8 兴民智通 13.03 22.41 2.89 39.96亿 9 天有为 13.86 13.98 5.06 158.85亿 10 富维股份 15.23 15.38 0.91 78.24亿 11 岱美股份 15.30 15.56 2.53 124.83亿 12 富奥股份 15.38 15.39 1.28 104.05亿

金融界07-23 19:08

仿制药蚕食百万用户！诺和诺德靠“499美元闪电战”能收复50%失地？

美国设施投入的240亿美元），有望提升供应链的扩容能力，以满足不断增长的需求。近期在印第安纳州布卢明顿和北卡罗来纳州卡萨的产能扩张，将为国内外市场的生产提供支持。来源：诺和诺德除生产外，诺和诺德通过患者获取策略维持市场领先地位。“诺和关怀”计划的推出，旨在解决可负担性问题，并应对低价复合替代品的威胁。这是一个直接面向消费者的药房项目，为现金支付患者提供每月499美元的Wegovy。与远程医疗平台、CVS及慧俪轻体（WeightWatchers）的合作，扩大了保险覆盖范围与服务受众——这一点在美国尤为重要，因为该国肥胖症治疗的保险覆盖情况参差不齐。诺和诺德已取得显著进展，目前美国有5500万人的保险将Wegovy纳入覆盖范围。公司的全球扩张同样扎实，Wegovy已在25个以上国家上市，并计划在2025财年进一步推广。随着肥胖率上升与医疗支出增加，以亚洲为代表的新兴市场成为国际业务的增长重点，有望带来可观增量。此外，诺和诺德在数字健康产品（如基于人工智能的患者监测工具）上的投资，与个性化医疗的行业趋势相契合。来源：《柳叶刀》数据这一市场领先地位的财务影响可能极为显著。从2025财年第一季度表现可见，即便面临竞争压力，公司业务增长质量依然优异——自由现金流达95亿丹麦克朗（13.8亿美元），2025财年自由现金流指引为560-660亿丹麦克朗（81.4-95.9亿美元）。公司48.43%的高息税折旧摊销前利润率，较行业中位数高出1218%，这体现出其品牌GLP-1药物的溢价定价能力。最后，分析师情绪也与公司实力相符，12个月目标价显示其较当前水平有33.62%的上涨空间。礼来的Zepbound及中国的信达生物等新兴企业带来竞争压力，但诺和诺德凭借临床、运营及战略优势，有能力应对监管复杂性（如争取非酒精性脂肪性肝炎等新适应症的FDA批准），并通过积极法律行动抵御复合GLP-1的威胁。计划在2025年下半年收复复合药物50%的份额尽管占据市场领先地位，诺和诺德仍面临美国复合GLP-1泛滥的重大问题，这侵蚀了其品牌药物的渗透率，并导致2025财年销售额预期从高位下调至恒定汇率下的13%-21%。据估算，复合司美格鲁肽服务超100万患者，直接与Ozempic和Wegovy争夺价格敏感型消费者。这些仿制品价格常低至350美元/月以下（低于“诺和关怀”计划中Wegovy的499美元/月），通过Hims & Hers等远程医疗平台快速渗透，利用了市场的可负担性缺口。2025财年第一季度，受批发商库存调整及竞争压力下实际售价下降的影响，Wegovy销售额仅增长39%，增速不及预期。公司估算，70%的复合GLP-1以司美格鲁肽为原料，直接蚕食其品牌产品市场。这种冲击导致股价波动，因为廉价替代品削弱了诺和诺德在美国市场的定价权与份额。来源：eMarketer数据复合GLP-1的增长源于多重因素，包括历史供应缺口与监管漏洞。2025年2月前，司美格鲁肽一直位列FDA短缺清单，这使得复合药房合法生产和销售仿制品。如今，FDA已将司美格鲁肽从短缺清单中移除，大规模复合生产已属非法，但3-12个月的库存过剩隐患仍在推动这类产品的流通。诺和诺德正通过多维度举措积极应对这一挑战。例如，对复合药房采取法律行动，阻止未经批准的司美格鲁肽生产与销售；通过推出“诺和关怀”计划，针对性吸引可能转向其他渠道的现金支付患者；同时，诺和诺德加大制造业投资以稳定供应，从根源上减少因产品短缺引发的复合生产动机。总体而言，这些举措有望在2025财年下半年缓解复合GLP-1的冲击，因为公司认为，当供应问题解决且法律措施生效后，有望收复当前100万复合产品使用者中50%以上的份额。公司在应对复合问题上采取了主动出击的策略。尽管这一问题短期内影响显著，但更多是增长路上的“减速带”，而非长期结构性障碍。总结诺和诺德今年以来25%的股价跌幅，掩盖了其在火爆的GLP-1领域的结构性优势。凭借65%的肥胖症药物增长、96亿美元的自由现金流指引及广泛的临床护城河，短期复合产品带来的阻力具有暂时性。随着法律与供应层面的问题逐步解决，从长期来看，诺和诺德相对复合产品制造商具有非对称的上涨潜力。 $诺和诺德(NVO)$

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