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加拿大通胀率升至2.4%，核心指标也出现升温，央行是否继续降息成疑

日高点1加元兑1.4020美元。加拿大债券全线下跌，两年期国债收益率上涨约3个基点，达到盘中高点2.38%。由于与美国的贸易战持续，加拿大央行9月将政策利率下调0.25个百分点至2.5%，这是六个月来的首次降息。在上月的政策讨论中，加拿大央行管委会中有成员认为，考虑到经济疲软，尤其是劳动力市场若进一步恶化，可能需要更多支持措施。尽管数据显示加拿大9月新增6.04万个工作岗位，但加拿大央行行长麦克勒姆仍称加拿大劳动力市场“疲软”，此前两个月工作岗位减少了超过10万个。央行需在近期经济疲弱和近几个月核心通胀依然较高之间做出权衡。加拿大央行副行长里斯·孟迪斯警告称，交易者可能过于关注央行“偏好”的两个核心通胀指标——剔除均值和中位数通胀。 9月，剔除均值和中位数通胀均高于经济学家预期，两项指标的平均值达到3.15%，三个月移动平均加速至2.7%。孟迪斯表示，央行正在评估一揽子更全面的指标，这些指标显示潜在的价格压力更接近2%的目标。住房通胀年率上升至2.6%，不包括食品和能源的消费者价格指数为2.4%。剔除8项波动性较大商品及间接税后的消费者价格指数为2.8%，高于上月的2.6%。剔除税收后的消费者价格指数从上月的2.4%加速至2.9%。消费者价格指数篮子中价格同比上涨3%以上的商品占比——这是决策者密切关注的另一个关键指标，略微下降至38%。加拿大所有10个省份9月物价同比涨幅均高于8月，其中魁北克省涨幅最大，达到3.3%。全国租金价格也进一步上升至4.8%，其中魁北克涨幅高达9.8%。不过，BC省仅1.8%的租金涨幅在一定程度上拉低了全国增幅。来源：加美财经

加美财经10-21 22:00

上海银行拟赎回全部200亿元优先股

近年来银行业逐步转向发行利率更低的资本债券，如二级资本债、永续债（即“二永债”）等，这类债券发行利率普遍在2%左右，与早年优先股股息率相比，成本差异显著。随着存量高息优先股逐步进入可赎回周期，选择赎回高成本优先股、置换为低成本资本债券，已成为部分银行优化资本结构、降低财务压力的重要选择。

金融界10-21 18:44

珠海农商行资产规模突破1025亿元，上半年净利润1.01亿元

方面实现稳步上升，同时积极推进科技创新债券发行工作，不过营收与净利润同比出现一定幅度下滑。半年报数据显示，截至2025年6月末，珠海农商行资产规模达到1025.42亿元，较2024年末的1010.58亿元实现稳步增长，在业务运营层面，发放贷款和垫款规模为518.46亿元，吸收存款规模达741.24亿元。截至2025年6月末，该行实现营业收入7.49亿元，较上年同期的8.65亿元同比下降约12.29%；净利润表现更为承压，2025年上半年，该行实现净利润1.01亿元，相较于上年同期的1.41亿元，同比降幅达到28.37%。深入剖析营收结构可见，利息净收入成为重要支撑点，本期实现5.33亿元，同比增长13.57%。此外，投资收益则呈现爆发式增长态势，本期投资收益从去年同期的1.13亿元大幅升至2亿元，同比增幅高达76.99%。除半年报披露的经营数据外，珠海农商行于今日同步发布2025年科技创新债券公告，进一步拓展融资渠道，为科技创新业务发展注入资金活力。公告显示，本期科技创新债券发行规模为人民币5亿元，发行期限为5年期。发行工作将在2025年10月22日至2025年10月24日期间开展，共计3个工作日；债券计息期限自2025年10月24日起至2030年10月23日止。珠海农商行前身为珠海市农村信用合作联社，截至2024年末，该行注册资本为43.9亿元。从近三年的财务数据来看，该行总资产从2022年末的794.45亿元逐步增长至2024年末的1008.31亿元，吸收存款从2022年末的571.95亿元增长至2024年末的717.55亿元，发放贷款及垫款从2022年末的410.56亿元增长至2024年末的508.51亿元，各项核心资产负债指标均保持稳步增长态势，为银行的持续经营与发展奠定了坚实基础。然而，在规模扩张的同时，该行的盈利能力却面临着挑战，营业收入在近三年间呈现先升后降的趋势。2022年营业收入为15.45亿元，2023年同比增长17.2%，达到18.10亿元，但在2024年同比回落0.7%，降至17.97亿元。净利润也经历了相同的波动。2022年净利润为5.85亿元，2023年同比增长2.7%，达到6.01亿元，但在2024年同比大幅下降32.8%，降至4.04亿元。

金融界10-21 18:24

首创证券赴港IPO，行业竞争激烈，营收规模不及头部券商

业务、另类投资业务。投资银行业务包括债券承销及ABS、保荐及承销IPO项目、财务顾问服务。财富管理类业务包括证券经纪、证券投资咨询服务、金融产品销售、信用业务、研究业务、期货业务。具体来看，2022年至2025年上半年（简称“报告期”），首创证券的资产管理类及财富管理类业务收入占比均有所下滑，投资类业务的收入占比从26.9%提升至51.8%。按业务条线划分的收入、收益及其他收入总额细分，图片来源于招股书值得注意的是，由于资产及基金管理费收入的减少，2025年上半年首创证券资产管理类业务的所得税前分部利润同比下降67.1%，资产管理类业务的利润率也由2024年上半年的62.5%降至2025年上半年的37.7%。如果在管规模、管理费率大幅下降，投资业绩不佳或行业竞争加剧，公司的资产管理类业务收入及市场份额可能还会下降。市场规模方面，按收入计算，2024年中国证券行业市场规模为4512亿元，2020年至2024年的年复合增长率为0.1%；随着股票发行注册制的全面落地和金融科技解决方案的深度应用，预计到2029年将增长至5743亿元，2024年至2029年的年复合增长率为4.9%，其中，投资业务的增速预计高于其他业务。受市场波动、监管趋严及部分产品压缩影响，2020至2024年，中国资产管理市场年复合增长率为-5.4%；而投资业务总体相对稳定，增速高于资产管理等业务板块。 2020年至2024年，中国证券行业的投资银行板块短期受IPO审核趋严、宏观环境不确定性等影响显著收缩，从672亿元下降至350亿元，年复合增长率为-15%。得益于低利率环境下对增益型产品的强劲需求，以及中产阶层投资者的壮大，中国财富管理行业在2020和2021年迅速扩张，但2022和2023年随着市场波动加剧，行业明显收缩，尤其是在对房地产与科技行业的监管干预之后，相关产品表现受到影响。资料来源：中国证券业协会、弗若斯特沙利文；图片来源于招股书 2 A股牛市下业绩增长，但营收规模不及头部券商首创证券等国内证券公司的业务受到中国证券市场波动的影响。其中，财富管理类业务受经济及市场状况、宏观经济及货币政策、投资者信心、利率波动等影响，证券经纪业务（包括该业务产生的佣金及费用收入）的表现也受市场变化影响。近几年，A股市场波动较大，2022年及2023年沪深300指数分别下跌21.6%及11.4%，同期许多券商的利润也出现不同程度的下滑。 2024年得益于多项支持高质量经济发展的金融政策发布，沪深300指数出现反弹涨14.7%，市场交易量随之上升。2025年A股迎来牛市，首创证券等券商的业绩也有所增长。其中，2023年尽管佣金及手续费收入减少，但由于投资收入增加，首创证券的收入同比上升；2024年得益于佣金及手续费收入的增加，首创证券的收入持续增长。具体来看，2022年、2023年、2024年和2025年1-6月，首创证券的总收入分别约25.19亿元、29.7亿元、35.88亿元、18.45亿元，对应的净利润分别约5.55亿元、7.01亿元、9.85亿元、4.9亿元。值得注意的是，2023年、2024年和2025年上半年，首创证券分别向股东宣派股利约5.06亿元、4.24亿元、2.6亿元，两年半累计宣派股利近12亿元。公司经营业绩，图片来源于招股书我国证券公司数量众多、整体规模偏小、同质化竞争激烈。许多证券公司业务范围趋同，业务种类相对单一，收入主要来自证券经纪、投资银行、证券自营等传统业务，不同券商之间在产品及服务范围、价格、创新能力、服务质量、营销及销售渠道等多方面展开较量。据弗若斯特沙利文资料，截至2024年末，中国有150家注册证券公司；其中，2024年中国十大证券公司约占行业总收入的70%。从营收规模来看，2024年A股上市券商中前十包括中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河、广发证券、申万宏源、中金公司、中信建投等；其中，2024年首创证券以约24.18亿元的营业收入排在第40多位，营收规模远低于头部券商，其部分竞争对手拥有更雄厚的财务实力、更高的品牌知名度、更广的分支机构网络布局。不过近年来，券商领域出现了不少并购重组案例，包括国泰君安与海通证券合并重组为国泰海通、国联证券与民生证券合并、西部证券收购国融证券、浙商证券并购国都证券等，券商领域的并购重组有利于行业市场集中度的提升。 3 首创证券冲击“A+H”上市，来自北京朝阳区首创证券总部位于北京市朝阳区，其前身首创证券经纪有限责任公司成立于2000年，并在2020年变更为股份有限公司，2022年12月在上交所主板上市。股权结构方面，截至2025年10月11日，首创集团持有首创证券约56.77%的股权，为控股股东；同时，京投公司持股约17.31%，京能集团持股约8.31%，其他A股股东持有约17.62%的股权。管理层方面，首创证券董事长毕劲松今年60岁，他1987年获得南开大学经济学学士学位、1989年获得中国人民银行金融研究所经济学硕士学位。毕劲松曾先后担任中国人民银行总行金融管理司保险信用合作管理处干部、副主任科员及主任科员，还担任过国泰证券有限公司总部发行二部副总经理、国泰君安证券股份有限公司北京分公司（筹）总经理、民生证券有限责任公司副总裁等职务，2007年1月加入首创证券。首创证券总经理张涛博士53岁，他1994年获得南京大学经济学学士学位，并分别在1999年及2002年获得河海大学管理学硕士及博士学位。张涛曾在华泰证券及其分支机构担任副总裁等多个职位；还担任过华泰期货有限公司董事长、东兴证券总经理，2024年4月加入首创证券担任总经理。本次赴港IPO，首创证券拟募集资金用于资产管理类业务；投资类业务，用于提升买方能力，构建全球视野、多资产协同的投资体系；投资银行类业务，实现多元化发展；财富管理类业务，完善财富管理服务和产品体系；IT、科技投资，推动数智化转型，赋能业务条线；补充营运资金和其他一般企业用途。整体而言，如果首创证券能成功在港股上市，将成为中国第14家“A+H”上市券商，为公司发展注入新的活力。但我国证券行业竞争激烈，首创证券的营收规模不及头部券商，还面临着资产管理类业务收入下滑的风险，未来公司能否以科技赋能构建差异化竞争力，格隆汇将持续关注。

格隆汇10-21 18:05

威海银行2025年二级资本债券获AA+评级，主体信用等级AAA展望稳定

威海银行股份有限公司2025年二级资本债券信用评级报告》，评定威海银行股份有限公司（以下简称“威海银行”）主体信用等级为AAA，评级展望为稳定；拟发行的“威海银行股份有限公司2025年二级资本债券”信用等级为AA+。评级报告显示，威海银行是一家地方性城市商业银行，2020年10月完成港股上市，营业网点覆盖山东省全部地市及天津市。截至2025年6月末，其控股股东山东高速集团有限公司通过直接或间接方式合计持股47.16%。从经营数据看，截至2024年末，该行在威海市存贷款市场份额分别为16.51%和13.40%，在当地银行业金融机构中均排名第1位；2022年末～2024年末，存款余额年均复合增长率为13.48%，负债稳定性持续增强。资产质量方面，截至2025年6月末，该行不良贷款率为1.39%，拨备覆盖率为159.04%，资本充足率为13.21%。本期二级资本债券发行总额为人民币20亿元，期限为10年期固定利率，在第5年末附有前提条件的发行人赎回权，按年付息，到期或赎回时一次还本。募集资金将依据适用法律和主管部门批准，全部用于补充威海银行二级资本。值得注意的是，该债券本金和利息的清偿顺序排在该行存款人和一般债权人之后，且带有减记条款，具有一定权益属性。东方金诚在报告中指出，威海银行凭借良好的网点布局和品牌影响力，存贷款业务规模保持较快增长，负债稳定性增强，投资资产进一步向利率债等标准化债券倾斜，流动性水平较好。同时，该行信贷结构向普惠小微倾斜，截至2025年6月末绿色信贷余额达528.60亿元，较年初增长41.80%。外部支持方面，评级报告提到，威海银行定位于服务地方经济，在区域金融市场中占据重要位置，控股股东山东高速集团对该行在业务开展以及资本补充等方面提供很强支持。综合分析，东方金诚认为威海银行的偿债能力极强，本期债券受保障程度很高，违约风险很低。

金融界10-21 17:24

黄金美股同涨的谜底揭晓：三大传统逻辑失灵，流动性才是真正推手

几个月一直持平。如果真是担心通胀，长期债券利率和通胀保值债券（TIPS）应该有所表现，但债券市场显示投资人预期长期通胀将维持在2.5%以下。相较之下，巨额流动性的理由更能站得住脚。虽然美联储仍然在强调需要维持具有限制性的货币政策，但美国名义利率仍低于名义GDP增速，意味着金融环境仍然宽松。投资人在政府和央行的“保护”下，风险偏好高涨，形成了“下跌有保底、上涨无封顶”的预期，进一步打开了流动性的闸门。此外，零佣金交易APP和新型投资工具的普及，使得资金更容易流入黄金和股票等资产。一个能够提供一定参考的迹象是，如今的黄金买盘中心已经从各国央行购买转移至黄金ETF需求的激增。原文链接

TradingKey 1评论10-21 17:04

决策分析：特朗普计划下周与习近平会面！高市早苗当选日本新首相，市场逢低买入

刺激政策，反对进一步加息——这对日元和债券不利，但有利于股票市场。日元兑美元最新下跌0.4%，至151.39日元，对欧元和英镑同样走弱。日本央行将于下周召开会议，市场目前预计加息概率约为 20%。尽管行长植田和男尚未明确透露加息时机，但表示将保持灵活态度。其他方面，黄金价格当日下跌 0.8%，但仍接近近几周以来的历史高位。

云涌10-21 16:46

三季度业绩大超预期，“深蹲起跳”的非银金融有哪些标的值得关注？

平均水平。资产配置结构持续向标品倾斜，债券配置比例提升至50.7%，股票配置比例升至8.3%。值得注意的是，H股配置占比显著提升，港股通、沪伦通占比达34.49%，同比大幅上升17.72个百分点，反映险资正积极择机布局低估值高股息标的。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 16:24

【日股收评】高市早苗当选日本首相！日经225一度逼近5万大关，财政刺激恐受限？

及结算基础上新增发行的37万亿日元政府债券。日本国债价格整体上涨，导致收益率下降。10年期国债收益率下降1个基点至1.655%，5年期收益率下跌2个基点至1.22%。日元兑美元下跌0.4%，报151.36。野村证券首席宏观策略师Naka Matsuzawa指出，在新政府领导下，结构性改革与战略投资可能成为新版“高市交易”的核心特征。他表示：“新的高市交易更像是收益率曲线趋平，同时由内需驱动的股市上涨。但当投资者意识到高市的政策其实并不像想象中那样具有通胀刺激性、且日元反而走强时，股市的动能可能会减弱。”

云涌10-21 16:15

光通信概念板块涨幅居前，23位基金经理发生任职变动

规模为13.29亿元，管理过的基金多为债券型和混合型基金，任职期间回报最高的产品是华泰柏瑞创新动力混合（000967），为混合型基金，在任职的7年又223天时间内获得115.80%的回报，至今仍在管理该基金。新基金经理上任方面，博时基金李庆阳现任基金资产总规模为59.97亿元，管理过的基金都为指数型基金，任职期间回报最高的产品是博时上证科创板芯片ETF（588990），为指数型基金，在任职的1年又74天时间内获得139.66%的回报。新上任博时中证港股通互联网ETF联接A、博时中证港股通互联网ETF联接C这两只基金产品的基金经理。近一个月（9月22日-10月21日），华夏基金参与公司调研的数量最多，共调研28家上市公司，然后调研较为活跃的还有国泰基金、易方达基金和博时基金，分别调研24家、21家、21家上市公司；从调研行业上来看，基金公司对化学制品行业的上市公司调研次数最多，共有138次，其次是化学制药行业，基金公司调研了100次。从个股调研情况上来看，最近1个月（9月22日-10月21日）最受公募基金关注的是容百科技，属于正极材料行业，主营业务为多元材料、磷酸锰铁锂材料、钠电材料及多元前驱体的研发、生产和销售。共有59家基金管理公司参与调研，其次是海大集团和海康威视，分别接受53家、47家基金管理公司的调研。将时间周期缩短到最近一周（10月14日-10月21日）来看，基金调研数量第一的公司海大集团，属于饲料行业，主营业务为饲料、优质动物种苗、动保、生猪养殖。共被53家基金机构调研，然后被调研数量较多的股票是海康威视、小商品城和仕佳光子，分别接受47家、36家和33家基金机构的调研。数据来源巨灵财经。

金融界10-21 16:04

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