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1029市场综述：鲍威尔主席一番话美股涨势戛然而止，英伟达狂飙力挺纳指不落，三大科技公司发布财报命运不同

纳斯达克指数小幅上涨0.6%。两年期美国国债收益率上涨11个基点至3.60%。10年期美国国债收益率上涨9个基点至4.07%。30年期美国国债收益率上涨7个基点至4.61%。大部分交易时段，股市本来有望再次创下新高。直到美联储主席鲍威尔对下次会议降息的可能性表示怀疑：“在12月会议上进一步下调政策利率并不是板上钉钉的事情，远非如此。” 杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会结束时表示，美联储面临“一种非常具有挑战性的局面”。一方面，4.3%的失业率以及接近2%的经济增长“是一幅不错的图景”。但他指出，要在控制通胀上行风险和应对劳动力市场下行风险之间取得平衡，“对中央银行来说是一件非常困难的事”，因为前者意味着需要加息，后者则需要降息。 “我们无法两者兼顾，这确实很具挑战性。”他表示，尽管自4月以来通胀风险有所下降，但“无视或假设通胀问题已消失是不合适的”。因此，美联储官员对未来的最佳政策路径存在不同看法。这次利率决定在联储内部引发分歧，一方主张进一步降息，另一方则认为利率应维持在更高水平。长期敦促更快降息的特朗普再次批评鲍威尔。在周三决议公布前，他表示，一旦鲍威尔任期结束，“政府将会非常高兴”。股市的突然转向其实不应让投资者感到意外。过去两年，美联储公布利率决定当天的下午2点半到3点之间，标普500指数平均上涨在0.3%至0.4%之间。但这种上涨通常会在当天收盘前消退，全天仅较前一交易日平均上涨0.1%。真正引发市场震动的是债券市场的反应。美国国债普遍遭到抛售，10年期国债收益率上升了0.074个百分点，达到4.056%。根据道琼斯市场数据，这是今年美联储决议日收益率的最大涨幅。债券收益率与价格走势相反。其他经济和贸易方面，特朗普在韩国发表讲话。双方表示贸易协议接近达成。美国总统预计将在韩国与中国领导人习近平会面。投资者希望此次会晤有助于英伟达重新获得进入中国市场的机会。个股和公司方面，英伟达股价持续走高，成为首家市值达到5万亿美元的公司。其旗舰AI芯片销售火爆，成为股价上涨的重要推动力。本周超过三分之一的标普500成分公司将公布第三季度财报。微软公布的财报优于市场预期，但盘后股价仍下跌。公司声称云计算和AI服务的需求高于自身供给能力。尽管面临挑战，但这类供需紧张反而推动了公司收入的增长。不过，一些投资者警告称，科技行业在AI基础设施上的巨额投入正在形成泡沫。大量相关交易都围绕一个公司展开：OpenAI。这家公司已与多家云计算和芯片供应商签署数十亿美元的合同，以支持快速扩张。 9月季度，微软每股调整后收益为4.13美元，高于3.67美元的市场共识预期。营收达到777亿美元，也超过预期的754亿美元。Azure营收同比增长40%，超过分析师预期的38%。微软股价今年以来已上涨29%，而纳斯达克综合指数同期上涨了23%。谷歌母公司Alphabet周三收盘后公布季度营收大幅增长，股价随即大涨%。公司营收达到创纪录的1023亿美元，超出分析师预期，同比增长16%。数字广告和云计算业务的增长是业绩上涨的主要推动力。净利润约为350亿美元，同比增长33%。公司上调了今年的资本支出预估，从2024年的525亿美元大幅提高至910亿至930亿美元区间。 Meta股价盘后大跌。公司警告称，资本支出将持续增长，预计2026年总支出的增速将“明显快于2025年”，主要受到基础设施成本推动，包括新增的云服务费用和设备折旧。与其他科技同行一样，Meta正大举投资于AI研发。公司此前曾表示，预计今年的资本支出最高可达720亿美元，主要用于建设AI基础设施。公司第三季度盈利远低于市场预期，主要原因是一项一次性所得税支出。每股收益从去年同期的6.03美元大幅降至1.05美元，远低于FactSet汇总的分析师平均预期6.72美元。如果不计入这项一次性税收支出，每股收益将达到7.25美元。营收同比增长26%，达到512.4亿美元，超过预期的495.1亿美元，已经连续13个季度营收超出预期。 Meta的广告业务在7月至9月期间继续增长，超出华尔街预期。公司表示，旗下应用（Facebook、Instagram、Threads和其他服务）的广告展示次数同比增长14%，高于分析师预期的12.3%。整体广告营收略超500亿美元，高于分析师预期的495亿美元。不过，单个广告的平均价格同比增长10%，略低于华尔街预期的10.7%。今年以来，Meta加快扩大核心广告业务的步伐，以支撑其在人工智能领域的高昂投入计划。波音公司宣布一项49亿美元的会计冲销，并推迟其777X客机的首飞时间，提醒人们即便飞机交付量在增加，复苏之路仍然漫长。波音正计划将787梦想客机的产量推向新高，测试其库存清理能力以及紧张供应链的承压能力。卡特彼勒公司受益于AI数据中心对发电设备的强劲需求，公布的营收和盈利均超预期。卡夫亨氏公司下调了销售预期，其首席执行官表示，美国消费者的信心已跌至历史低点。美国最大移动服务商Verizon第三季度营收和利润增长，新任首席执行官提出激进的增长战略，以重夺市场份额。拉蒙Skydance公司周三启动裁员，首轮涉及1000名员工。这项削减成本20亿美元的计划，是8月与Skydance Media合并后的举动之一，后续还将进行更多裁员。优步计划明年在旧金山湾区首次提供由Lucid集团和Nuro公司开发的无人驾驶车辆服务，直接与Waymo的机器人出租车竞争。空中客车公司在防务和航天业务带动下盈利强劲，维持全年交付目标，为年底前大幅提升产量奠定基础。梅赛德斯-奔驰集团确认全年展望，并宣布将启动20亿欧元的股票回购计划，公司第三季度汽车业务利润率上升。韩国SK海力士公司利润增长62%，并透露明年内存芯片全部售罄，显示全球AI基础设施建设热潮正推动全行业需求激增。分析方面，Northlight资产管理公司首席投资官克里斯·扎卡雷利表示：“市场对美联储会议和新闻发布会的本能反应是抛售股票和债券，因为鲍威尔表示12月再度降息并不确定。” “我们认为，这将是一次买入机会，因为即使美联储12月不降息，但在接下来的12个月中，美联储仍可能大幅降息，从而继续支撑股市和债市。”他进一步表示。 eToro的布雷特·肯威尔认为，现在最大的悬念是，美联储将更关注其“双重使命”的哪一面：是走弱的劳动力市场，还是持续的通胀？他表示，持续的通胀可能确实会阻碍美联储迅速或大幅行动，以应对劳动力市场的进一步疲软。但在缺乏关键经济数据更新的情况下，这项任务会变得更加艰难。此时，市场对股市是否过度上涨的担忧愈发高涨。 “如果正如鲍威尔所说，12月降息远非板上钉钉，那是否意味着投资者会对近期的涨势踩下刹车？”肯威尔指出，“未来几天财报将起关键作用，但在近期强劲上涨后，可能会出现一定的获利了结。” 他表示，只要企业盈利增长保持强劲，消费者依然有韧性，那么回调反而可能带来有吸引力的买入机会。 “过去几个月的浅层短暂回调，让不少持有大量现金的投资者始终在场外观望，等待更具吸引力的买入时机。”他总结道。 Piper Sandler的克雷格·约翰逊指出，大型科技股和成长股持续上涨，但小盘股和中盘股表现落后，市场广度分化，引发对本轮涨势可持续性的担忧。他说：“在当前上行趋势下，投资者必须保持警惕，特别是在财报季和美联储言论可能带来波动性的情况下。” Janney Montgomery Scott的丹·万特罗布斯基表示，“从多个时间维度看，目前的技术图表已处于超买状态，这表明到2025年年底，波动性可能会升高。” 虽然万特罗布斯基仍预计标普500指数今年将达到7000点，并将中期目标设定在7400点，但他也指出市场仍面临“气流空洞”，其中一些可能非常剧烈。 “11月可能成为拐点，尽管一向被视为股市表现最好的月份之一。”他说。 Ned Davis Research的罗布·安德森指出，自20世纪70年代以来，科技板块在标普500指数中的权重持续上升，目前已占据创纪录的比重。他指出，与长期趋势相比，当前的走势没有2000年时那么极端，但这一比例仍处于历史所有观测值的最高五分之一区间，通常预示这个板块在未来1年、3年、5年和10年将跑输大盘。 “当市场情绪达到极端后出现反转时，逆势操作通常更有回报，”他说，“尽管目前还没有出现情绪反转的迹象，但这一数据说明板块的风险正在上升。” 现货黄金下跌0.1%，至每盎司3947.29美元。GoldSeek.com创始人兼总裁彼得·斯皮纳表示，推动本轮黄金牛市的基本因素依然存在，加上美联储以及其他仍面临通胀压力的央行开始降息，为黄金“提供了冲向每盎司5000美元，甚至在明年涨得更高的机会”。斯皮纳指出，在经历过去一周左右的强劲抛售后，金价目前正从超卖状态中反弹。不过，他表示在接下来的一个月里会保持谨慎，因为市场“仍在经历剧烈波动，在此前价格大幅飙升后仍处于调整阶段”。就在10月20日，金价曾创下历史新高。西德克萨斯中质原油价格上涨0.3%，至每桶60.36美元。比特币下跌1.8%，至110,851.14美元。以太坊下跌1.5%，至3920.87美元。来源：加美财经

加美财经10-30 22:00

中美元首峰会成果：特朗普同意降低部分关税中方做出三项“承诺”

。特朗普表示，中国还承诺购买“大量”的美国大豆。尽管此次缓和令双方都松了一口气，但对根本性分歧几乎没有实质性触动。两国经济正在多个领域脱钩，并在人工智能等领域竞逐主导权。返回美国途中，特朗普向记者盛赞此次会晤，“总的来说，如果满分是10分，我会给这次会面打12分。” 特朗普表示，美国将对中国商品的关税削减10%，作为交换，中国承诺将对用于制造芬太尼的化学品采取“非常强有力的行动”。减税后，美国对中国商品的关税降至47%。中国承诺，在未来一年内放宽对部分加工稀土矿物的出口管制。中国在稀土矿物生产上占据主导地位，这些矿物被用于从智能手机到潜艇的各类产品。今年，中国对稀土出口的限制严重冲击了美国企业。此外，特朗普称，中国还同意采购大量美国大豆。中国在本周早些时候已向美国粮食公司下了若干批大豆订单，这为在收获季节陷入恐慌的美国农民带来些许安慰。大豆采购量的下降直接打击了特朗普在农村的政治基本盘。美国大豆种植者一直呼吁政府采取援助措施，以应对对中国出口损失数十亿美元的困境。在周四会谈前，中国就下达了大豆订单。中国商务部确认了与特朗普描述一致的协议细节，包括大豆采购、芬太尼合作以及稀土出口管制。中国商务部还表示，美国同意将原计划于9月实施的、对部分已被列入黑名单的中国企业子公司的出口限制推迟一年。双方还就互征港口费用达成一年暂停协议。就在此前，韩国刚刚宣布将向美国造船业投资1500亿美元。习近平一直是特朗普最强劲的对手。在特朗普政府试图向美国贸易伙伴施压的过程中，习近平拒绝屈服于关税压力，并强硬回击。这场僵局令市场动荡，也令美国盟友不安，他们既面临来自华盛顿要求共同遏制中国的压力，也遭遇了特朗普征收的关税。或许正因如此，特朗普多次表达了对习近平的钦佩。在金海空军基地一间小会议室的长桌对面，特朗普再次赞扬习近平。 “习近平主席是一位伟大国家的伟大领导人，我认为我们将建立长期的美好关系。” 通过翻译与特朗普交谈时，习近平说：“我始终认为，中国的发展与您让美国再度强大的愿景是相辅相成的。我们的两国完全有能力彼此助力，共同繁荣。” 自第二个任期开始以来，特朗普誓言要完成一项全面贸易协议，以缩小美国对中国的巨大贸易逆差。这是他在第一任期未能实现的目标，尽管曾爆发激烈的贸易战。特朗普在“空军一号”上表示，他认为中美“很快”就能签署贸易协议，而且“障碍不多”。不过，一些贸易分析人士持怀疑态度。法国巴黎银行证券公司分析师威廉·布拉顿表示，周四达成的协议“并不构成‘重大交易’或全面重启双边关系”。分析人士指出，习近平在此次会晤中似乎掌握了更强筹码，尤其是在稀土问题上。中国从4月开始对稀土出口实施严格管制。10月，北京进一步收紧出口限制，增加了受控稀土元素的数量，这一举动激怒了特朗普政府。尽管新规可能被延后执行，但许多业内人士指出，中国似乎仍将维持春季实施的出口控制程序。这将使中国保留对依赖稀土的美国企业拒发出口许可的能力，从而对美国经济施加压力。芬太尼问题方面，关键还要看中国接下来采取哪些行动。美国多年来一直敦促中国加强对芬太尼前体化学品的出口管控。这种合成类阿片类药物已导致美国超过10万人死亡。仅靠更严格的化学品监管可能不足以解决危机，因为中国生产商擅长通过微调前体化学品结构来规避规定。分析人士认为，要有效遏制这类化学品流向墨西哥贩毒集团，中国必须采取更实际的措施，例如宣布逮捕前体化学品的嫌疑制造者。多年来，中国在中美关系回暖时，曾多次表示愿在禁毒合作上做出努力，但当双边关系恶化时，这种合作又经常中断。对进口中国产品的美国企业而言，芬太尼相关关税降至10%带来了一些缓解。在此前关税大幅上调导致中美贸易萎缩之后，这使得从中国采购产品的成本竞争力略有回升。根据中国官方数据，今年前九个月，中国对美国的出口较去年同期下降近17%。不过，这份贸易协议很难阻止美国买家继续将供应链从中国转移出去的趋势。各公司已经投入数百万美元，将生产迁往东南亚等地。许多企业仍认为中美关系不稳定，特朗普可能随时再度加征关税。不过，周四整体气氛更偏向合作。特朗普表示，他与习近平还讨论了乌克兰冲突，包括中美如何合作“结束战争”。自俄罗斯入侵乌克兰以来，中国一直是莫斯科最坚定的政治和经济支持者。据特朗普称，此次会谈中未提及台湾问题——这是中美间最具爆发性的潜在冲突点。中华民国一直担忧，特朗普可能出于交易本能，在换取贸易让步时放弃美国对台湾的支持。特朗普表示，他将在4月访问中国，习近平随后也将访问美国。特朗普与习近平上次面对面是在2019年，当时两人曾在日本大阪G20会议期间共进午餐并同意暂停贸易战。当时，特朗普政府正推动中国在经济政策方面做出根本改变，包括取消对本国工业的补贴，以及结束对外国企业进入中国市场时的技术转让要求。 2020年初签署的“第一阶段”贸易协议并未触及这些问题，只是要求中国多购买美国大豆。但基本未兑现，所谓“第二阶段”协议最终也未出现。来源：加美财经

加美财经10-30 22:00

担心股市风险又想保住收益？这个机构建议考虑高收益债券

市场，但尽管人们对经济的信心正在减弱，美国股市却在逼近历史高点。在这个背景下，AllianceBernstein的投资组合经理发布了一份分析报告，提出了如何在不大幅牺牲回报的情况下降低风险的策略。报告建议，对于希望减少股票投资比例的投资者来说，可以考虑将部分资金转向高收益债券，也就是通常所说的垃圾债券。 AllianceBernstein信用主管威廉·史密斯和美国零售固定收益业务负责人AJ·里弗斯在报告中表示：“希望继续持有股票但想规避高风险资产的投资者，通常会选择重新配置到投资级债券。政府债券和高质量的信用资产在多元化投资组合中确实有其作用，但我们认为，在当前市场环境下，高收益企业债券更值得关注。” 过去25年，高收益债券JNK的年均回报为7.6%，而标普500指数为9.8%，但高收益债券的波动率几乎只有股票的一半。他们表示：“如果将部分股票持仓转入高收益债券，投资者可以显著降低整体波动性，而回报损失却相对有限。更重要的是，在当前高收益率与经济增长放缓并存的背景下，高收益债券与股票之间的回报与波动关系，可能比以往任何时候都更具吸引力。” 在经济增长乏力的时期，高收益债券实际上往往优于股票。 Screenshot 而且，从历史上看，高市盈率往往与低于平均水平的回报相关，“考虑到当前需求日益疲软以及全球贸易减速，我们认为，现在正是配置高收益债券的合适时机。” 不过，AllianceBernstein的报告并未提及这一策略的两个风险。其一，美国经济可能直接陷入衰退。其他数据显示，在2008年全球金融危机期间，高收益债券价值下跌了5%，在短暂的新冠疫情冲击中则下跌了8%。虽然这两次的跌幅都小于股票，但相比政府债券在这两次下行期间仍实现正回报，高收益债券表现并不出色。与此同时，投资级债券在金融危机中录得收益，在疫情期间的跌幅也更小。另一个风险是，如果经济并未放缓，而是因为人工智能确实如许多顶级科技公司所预测的那样对经济产生革命性影响，那么高收益债券的表现将会逊于股票。（市场观察）来源：加美财经

加美财经10-30 22:00

美国财长贝森特批评美联储“陷入过去”，特朗普拟圣诞节前决定鲍威尔接班人

报社(北美)讯周四（10月30日），美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在接受采访时，对美联储本周降息25个基点（0.25个百分点）的决定表示赞赏，但同时严厉批评美联储在声明中暗示年内或不再降息的表态，称这一机构“需要彻底重塑”。贝森特指出，美联储的通胀与增长预测“一贯错误”，其经济模型“已经失效”。 “我赞同美联储昨天降息25个基点的决定，但伴随的措辞让我看到，这家机构仍然活在过去。他们今年的通胀预测极其糟糕，”贝森特强调。他还表示，无法理解美联储为何在12月会议上不愿继续降息，强调其GDP与通胀预期“多次被事实打脸”。白宫拟圣诞节前确定鲍威尔继任人贝森特透露，他将于12月上旬再次面试候选人，并将在圣诞节前让总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）决定新任美联储主席。贝森特说：“我们的目标是找到一位能够彻底改革美联储内部流程与运作机制的新领导人。” 他确认，目前共有五位最终候选人入围美联储主席遴选名单：凯文·哈塞特（Kevin Hassett） —— 白宫经济顾问；凯文·沃什（Kevin Warsh） —— 前美联储理事；克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller） —— 现任美联储理事；米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman） —— 美联储副主席（监管事务）；里克·里德尔（Rick Rieder） —— 贝莱德（BlackRock）首席投资官。鲍威尔立场谨慎，特朗普再次公开抨击周三，美联储如预期降息25个基点，以应对就业市场持续疲软。但在会后记者会上，主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，由于联邦政府停摆导致缺乏官方经济数据，政策委员会内部出现分歧，这可能使12月再度降息变得困难。鲍威尔称：“如果我们继续失去关键的就业与通胀数据，政策制定者的态度可能会更加谨慎。” 特朗普自第二任期开始前就一直批评鲍威尔。本周二，他在东京与商业领袖会面时，再次称鲍威尔“无能（incompetent）”，并指责其政策反应迟缓、未能适应全球货币环境变化。央行独立性再受考验贝森特的最新言论加剧了外界对美联储独立性的担忧。分析人士指出，特朗普政府可能意图通过人事更替推动美联储的“体制重启”，以强化白宫对货币政策方向的影响。若12月确定继任者，这将成为自1987年格林斯潘（Alan Greenspan）上任以来最快速的美联储领导层更替之一。

Linlin10-30 21:41

10月美联储引爆鹰派意外：6年来首次双向异议、鲍威尔强压12月预期

深层担忧。与上个月FOMC会议一样，美国总统川普支持担任理事的米兰（Stephen Miran）再次再次反对只降息25个基点的基本决定，要求直接降息50个基点，旨在“保就业”。但意外的是，堪萨斯城联储主席施密德（Jeffrey Schmid）同样投下异议票，但其不是拥抱更激进的降息举措，而是希望保持政策利率不变。这种“两个异议票”的情况在今年7月也有发生，为1993年来的首例，但当时的分歧只在于按兵不动还是降息25个基点。 10月会议带来了一个6年来首次出现局面，即更宽松降息和按兵不动的双向异议，或者说美联储出现了更大幅度降息、常规降息和不降息的三方阵营。此外，连续三次会议出现不统一意见也是2019年以来的首次。此外，投下赞成票的鲍威尔在新闻发布会上表示，12月进一步降息并不是板上钉钉的结论、且远非如此。分析认为，这是鲍威尔少有的非常强硬的表态，其打破了“视经济情况而定”的“自由驾驶模式”。鲍威尔称，短期内通胀风险偏向上行、就业风险偏向下行，这是一个具有挑战性的局面。决策者依然面临双向风险。巴克莱经济学家Pooja Sriram表示，他们没有想到会有如此强烈的（对12月降息的）抵制。从新闻发布会上可以看出的一件事是，决策者显然对12月进行了大量讨论。 Evercore ISI指出，鹰派的权重比想象的还要大。该机构预计，将于三周后公布的10月会议纪要可能会显示，美联储理事和联邦储备银行行长有一半现在组成了一个“鹰派集团”。摩根大通经济学家Michael Feroli提到，美联储12家联邦银行中有4家没有要求下调贴现率，该利率此次随着政策利率同步下调了25基点。 Feroli认为，这也许表明，当核心通胀率接近3%时，美联储内部对降息已存在疑虑。原文链接

TradingKey10-30 21:05

OpenAI酝酿史上最庞大IPO之一：估值或达1万亿美元

nAI正在考虑最早于2026年下半年向美国证券监管机构提交上市申请。在初步讨论中，公司评估的融资规模下限约为600亿美元，并可能进一步上调。不过，他们也警告称，这些计划仍处于早期阶段，估值与时间表可能因业务增长与市场环境而变化。上市时点与战略意图多位消息人士称，首席财务官莎拉·弗莱尔（Sarah Friar）已向部分合作伙伴透露，公司计划在2027年上市，但一些顾问预测时间可能提前至2026年底。一位OpenAI发言人回应称：“IPO并非我们的当下重点，因此不可能已经确定时间表。我们正在建设一个可持续的企业，以确保通用人工智能（AGI）惠及全人类。” 分析人士指出，这一系列准备显示出OpenAI在内部的融资紧迫性提升——尤其是在完成复杂重组、降低对微软（Microsoft）依赖之后。上市将为公司打开公共资本市场之门，以更低成本募集资金并支持大规模并购，从而为首席执行官山姆·奥特曼（Sam Altman）借助公开市场融资数万亿美元投资AI基础设施提供途径。目前，知情人士称，OpenAI的年度化营收运行率预计将在今年底达到200亿美元，但与此同时，公司亏损也在扩大。在周二的一场直播中，奥特曼谈及上市可能性时表示：“考虑到我们未来巨大的资本需求，可以说IPO是我们最可能采取的路径。” 重大重组后启动IPO准备 OpenAI最初于2015年成立时是一家非营利组织。几年后，公司重组为“非营利机构监管盈利实体”的架构，旨在确保AI技术的发展以安全为前提，而非单纯追逐利润。本周，OpenAI再次完成重组。新的架构下，非营利组织现称为OpenAI基金会（OpenAI Foundation），其持有OpenAI集团26%的股份，并拥有在公司达成特定业绩目标时追加认股权（warrant）。此举使该基金会不仅拥有治理权，也成为公司财务上的重要受益方。投资者与市场反应若IPO成功，将为软银集团（SoftBank）、Thrive Capital 及阿布扎比主权基金MGX 等主要投资方带来重大回报。与此同时，OpenAI最大股东之一——微软（Microsoft）在投资 130亿美元后，现持有公司约27%的股份。这场潜在的上市计划，正值人工智能板块引领全球资本市场热潮之际。年初，AI云计算公司 CoreWeave 以 230亿美元估值上市，目前股价已上涨近三倍。而就在周三，英伟达（Nvidia）的市值首次突破 5万亿美元，巩固了其作为全球AI浪潮核心企业的地位。背景：AI浪潮推动资本狂热根据《华尔街日报（The Wall Street Journal）》此前报道，OpenAI最早可能在2027年公开上市。分析认为，随着AI基础设施投资激增、算力需求飙升以及竞争者（如Anthropic、Google DeepMind、Meta AI）快速扩张， OpenAI希望通过IPO获得长期资金来源与战略独立性，以在全球AI竞赛中维持领先地位。

Peng10-30 21:02

美股盘前要点 | 中美经贸磋商取得新进展！微软、谷歌及Meta绩后涨跌互现

1. 美国三大股指期货小幅下跌，纳指期货跌0.35%，标普500指数期货跌0.24%，道指期货跌0.33%。 2. 欧股主要指数集体下跌，德国DAX指数跌0.15%，英国富时100指数跌0.61%，法国CAC指数跌0.91%，欧洲斯托克50指数跌0.52%。 3. 商务部：美方将取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年。 4. 美联储如期降息25个基点，鲍威尔强调12月降息“远非定局”。 5. 美国和韩国达成贸易协议，韩国同意投资3500亿美元以换取降低关税。 6. OpenAI据报最快2026年申请上市，估值可能高达1万亿美元。 7. 英伟达CEO黄仁勋：期待明天见到韩国总统，韩国和英伟达有很多消息要宣布。 8. 谷歌母公司Alphabet Q3营收达到创纪录的1023亿美元，云计算部门收入同比大增34%。 9. 微软2026财年Q1营收776.7亿美元，每股盈利3.72美元，均超预期；Azure及其他云端收入低于买方预期。 10. Meta Q3营收为512亿美元，净利润因一次性税务支出下滑至27亿美元；上调全年资本支出指引。 11. 礼来Q3营收同比增长54%至176亿美元，调整后每股收益7.02美元；上调全年收入预期。 12. 默沙东Q3销售额172.8亿美元，调整后每股收益2.58美元，均超预期。 13. Stellantis Q3收入同比增长13%至372亿欧元，美国关税已对今年造成约10亿欧元损失。 14. 壳牌Q3调整后利润54.3亿美元，超预期；宣布一项35亿美元的股票回购计划。 15. 企业云计算解决方案提供商ServiceNow Q3营收为34.1亿美元，调整后每股收益为4.82美元，均超预期；拟按1:5拆股。 16. eBay Q3销售额同比增长9%至28.2亿美元，经调整每股盈利1.36美元，均超预期。 17. 美国二手车零售商Carvana Q3收入同比增长54.5%至56.5亿美元，每股收益为1.03美元低于分析师预期。 18. 半导体检测设备制造商科磊2026财年Q1营收同比增长13%至32.1亿美元，调整后每股收益8.81美元，均超预期。 19. 据报诺和诺德加码竞购Metsera，辉瑞49亿美元收购或面临变数。 20. 标普将Strategy信用评级定为垃圾级B-，指其存在严重“货币错配”风险。

格隆汇10-30 20:45

药明减持，凯莱英暴雷，CXO何去何从？

出事的是大型制药公司。结合半年报中，美国客户同比增长0.45%；来自境内市场客户同比增长3.44%；来自欧洲市场客户收入同比增长超200%的信息，判断下来，是美国某大客户取消了订单导致凯莱英三季度业绩暴雷。至于是客户转单，还是大客户药品销售不佳，我们不得而知，不过从中小客户及新兴业务的增长来看，凯莱英的能力没有恶化，纯粹就是某大客户订单扰动导致。但不管怎样，三季度业绩这么难看，真是日了狗了！业绩暴雷其实在半年报中就预告了，当时公司给出全年13%-15%的指引，低于上半年18%的增速，意味着下半年营收环比下降：谁能想到，凯莱英以三季度暴雷的方式完成调整，而非匀速下滑。好消息是，凯莱英在三季报中维持了全年营收13-15%增长的指引，这也意味着四季度营收增速有望同比增长19%。新签订单方面，凯莱英保持双位数增长，未提具体比例，估计数字不好看，对比药明康德41%的订单增速，凯莱英的确普通。盈利能力方面，三季度毛利率和净利率明显下降，对比半年报信息，小分子上半年毛利率47.79%，前三季度为46.99%，降幅不大；新兴业务上半年毛利率29.79%，前三季度30.55%，略有提升。看来三季度盈利能力下降，主要是新兴业务占比提升导致：总而言之，凯莱英三季度暴雷了，但又没有那么差劲，主要是大客户订单扰动，随着新兴业务持续放量，且看明年业绩能不能加速吧。最后，按照分析师的预测，今年的净利润在11亿左右，目前市盈率约30倍，对比两位数的订单增速，这个估值也算合理里。这场牛市，凯莱英终究还是浪费了！ $凯莱英(06821)$ $药明康德(02359)$ $康龙化成(03759)$ $药明生物(02269)$ $药明合联(02268)$

老虎证券10-30 20:15

欧洲经济艰难“爬坡”，德意两大经济体双双陷入停滞，

经济体，二者几乎陷入技术性衰退；同时，美国提高关税的连锁效应也加重了欧洲出口压力。尽管经济放缓，欧洲中央银行仍拒绝进一步降息。这一立场与美国联邦储备委员会形成鲜明对比——后者周三刚宣布下调基准利率25个基点。德国与意大利经济“原地踏步” 欧盟统计局的数据显示，德国经济在8月至9月期间零增长（0.0%），继第二季度萎缩 0.2% 之后再度陷入停滞；意大利经济同样在第三季度零增长，此前第二季度下降 0.1%。按照普遍定义，连续两个季度负增长即为技术性衰退，意味着欧元区核心引擎明显失速。分析认为，德国经济受多重不利因素拖累：能源价格高企；来自中国汽车与工业设备制造商的竞争加剧；技术工人短缺；官僚体系繁琐导致效率低下。另一项重大压力来自美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）对欧洲商品征收15%的进口关税。关税壁垒叠加欧盟委员会与华盛顿之间反复拉锯的谈判不确定性，使企业投资与出口决策更加谨慎。欧央行保持利率不变，拒绝追随美联储欧洲央行（ECB）在7月与9月的两次会议上均维持主要利率不变。此前，欧洲央行已在一年内将基准利率从4%降至2%，以应对因疫情复苏与俄乌战争引发能源危机所导致的通胀飙升。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）再次强调当前货币政策“处于合适位置”。 9月欧元区年通胀率为2.2%，已回落至接近央行的2%目标水平。在ECB看来，保持通胀受控是首要任务；利率过低虽能刺激增长，但会推高物价；而利率过高虽能遏制通胀，却可能压制企业投资与消费活动。支付平台Ebury市场策略主管马修·瑞安（Matthew Ryan）评论称：“此次ECB会议将成为最接近‘无事发生’的一场会议。” 分析师指出，采购经理人指数（PMI）显示四季度初经济活动略有改善，进一步强化了暂停降息的理由。德意志银行的经济团队预计，2%将是本轮降息周期的底部，并预测明年下半年德国基础设施与国防开支可能提振增长与通胀，届时欧洲央行或在年底前小幅加息。

埃尔瓦10-30 19:55

营收增速超60%，多品类破局，石头科技筑牢全球化增长根基

季度末，石头科技在德国、法国、西班牙、美国、加拿大等多个海外重点市场，家居清洁设备领域中稳居第一。据石头科技介绍，现阶段其在海外构建了 “线上平台+线下体验店+合作伙伴” 全渠道海外销售网络：线上端与亚马逊、Shopee、Lazada等主流电商平台保持深度合作；线下端在欧洲、北美、亚太等多地开设品牌体验店，通过 “真机体验 + 场景模拟” ，让用户直观感受产品清洁效果与智能功能；合作伙伴方面，与Target、Costco、MediaMarkt、Aldi、家乐福、东南亚尚泰集团等国际零售巨头达成合作，进入主流日常消费场景。 (Shopee、Tiktok 电商大促最佳销售排行) 石头科技在全球市场的亮眼成绩，离不开其贴合不同区域消费习惯与市场特征的差异化布局：针对美国市场优化贴边清扫功能，贴合日本市场需求强化静音设计，适配欧洲市场推出节能环保方案，同时为东南亚市场提供多语言支持。石头科技产研团队对市场变化持续快速响应，依托 “用户反馈驱动研发” 的本土化策略，既坚守全球领先的技术内核，又深度匹配不同区域的消费需求。而这种 “敏捷响应” 能力不仅提升了用户满意度，更持续巩固了公司在海外市场的份额。截至第三季度末，其产品已覆盖超 170 个国家和地区，服务超 2000 万家庭。庞大的用户基础与深厚的品牌认知度，成为全球化布局的关键支撑，也为后续业绩增长筑牢了基础。结语：以技术为锚，以全球为疆，石头科技的增长故事仍在继续回顾石头科技的发展历程，从早期聚焦扫地机单一品类，到如今形成多品类协同、全球化布局的格局，其增长逻辑始终围绕 “技术创新” 与 “用户需求” 两大核心。在行业竞争日益激烈的背景下，石头科技凭借技术迁移能力与全渠道优势，已构筑起难以复制的竞争壁垒。 2025年 Q3 的业绩答卷，不仅是对过去战略的验证，更是未来增长的起点 —— 洗地机的快速崛起、割草机的市场突破、海外渠道的持续深化，均为公司后续发展注入强劲动能。对于投资者而言，高增速背后的业务韧性、新兴品类的增长潜力、全球化布局的广阔空间，均是判断其长期价值的重要依据；对于消费者而言，持续迭代的产品与优质的服务体验，将进一步强化品牌认知，形成口碑传播的良性循环。未来，随着全球家居清洁设备市场的持续增长与技术创新的不断突破，石头科技有望在 “智能清洁” 与 “家居生态” 的赛道上持续领跑，其增长故事，仍在继续书写新的篇章。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 19:35

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