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机构风向标 | 英洛华(000795)2025年三季度机构持仓风向标

东磁有限公司、浙江横店进出口有限公司、香港中央结算有限公司、中国建设银行股份有限公司-嘉实中证稀土产业交易型开放式指数证券投资基金、招商银行股份有限公司-南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金、招商银行股份有限公司-华夏中证1000交易型开放式指数证券投资基金、中国银河证券股份有限公司-华泰柏瑞中证稀土产业交易型开放式指数证券投资基金、中国工商银行股份有限公司-广发中证1000交易型开放式指数证券投资基金、中信证券股份有限公司，前十大机构投资者合计持股比例达52.19%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计上涨了0.67个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，包括嘉实中证稀土产业ETF、稀土ETF，持股增加占比达0.48%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计3个，包括广发中证1000ETF、南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF，持股减少占比小幅下跌。本期较上一季未再披露的公募基金共计28个，主要包括富国中证1000ETF、嘉实中证稀有金属主题ETF、富国中证稀土产业ETF、稀有金属ETF基金、易方达中证稀土产业ETF等。外资态度来看，本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比达0.13%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-22 07:24

股市必读：平高电气（600312）10月21日主力资金净流入1908.25万元，占总成交额2.64%

.42%，为控股股东；其余主要股东包括香港中央结算有限公司（持股4.26%）、太平人寿保险有限公司－传统－普通保险产品（持股2.16%）、前海人寿保险股份有限公司－分红保险产品（持股1.46%）等，所有股东股份状态均无质押、标记或冻结。公司未发现前10名股东之间存在一致行动关系。其他提醒事项报告期内出售河南平高清洁能源有限公司20%股权，收回投资成本及收益247.66万元，出售后不再持有该公司股权。河南平高电气股份有限公司第九届董事会第十次会议决议公告会议审议通过《公司2025年第三季度报告》及《关于公司接受控股股东以委托贷款方式拨付国有资本经营预算资金暨关联交易的议案》，关联董事回避表决，3名非关联董事同意。独立董事认为该关联交易定价公允，不影响公司独立性，未损害中小股东利益。河南平高电气股份有限公司第九届监事会第十五次会议决议公告会议审议通过《公司2025年第三季度报告》和《关于公司接受控股股东以委托贷款方式拨付国有资本经营预算资金暨关联交易的议案》，两项议案均获3票赞成。河南平高电气股份有限公司关于接受控股股东以委托贷款方式拨付国有资本经营预算资金暨关联交易的公告公司拟接受控股股东中国电气装备集团有限公司通过中电装财务有限公司发放的委托贷款3320万元，利率2.3%，期限3年，资金来源于国有资本经营预算，用于科研项目，具备条件时可转为股权投资。本次关联交易已履行必要决策程序，不构成重大资产重组，过去12个月内与关联方累计关联交易未达需提交股东大会审议的标准。交易遵循市场化原则，定价公允，不影响公司独立性。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-22 01:34

ETF日报｜攻守易势，科技重返C位！创业板人工智能再爆发，159363涨超5%突破20日线！iPhone17带火果链，电子ETF冲高4%

场同样全面开花，一手抓“科技+红利”的香港大盘30ETF（520560）场内续涨1.21%成功连阳。科技股继续活跃，“港股科技双雄”——港股互联网ETF（513770）、港股通创新药ETF（520880）场内价格分别上涨1.86%、1.21%。近两日中国科技资产连续“回血”，而红利资产相对不振，市场风格是否再度发生了变化？对此分析人士认为，短期来看，可以相对弱化风格。从资金博弈的角度来看，红利资产的资金刚刚介入不久，此时大幅撤离可能性并不高，而科技股当下可能也会利用“窗口期”进行自救。【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊创业板人工智能、电子ETF、港股通创新药等几个板块的交易和基本面情况。一、中际旭创5天猛涨超27%！光模块王者归来，159363再涨超5%站稳20日均线，孕育新一轮主升行情？光模块CPO继续爆发，光模块含量超51%的创业板人工智能再度领涨市场，成份股大面积收红。其中，中际旭创再涨超9%斩获五连涨，股价累涨超27%直逼历史高点，新易盛收涨近11%，联特科技、天孚通信、太辰光、长芯博创等多股大涨超4%。热门ETF方面，同类规模最大、流动性突出的创业板人工智能ETF（159363）场内再涨5.59%，收盘站稳20日均线，另外5日均线也掉头向上，或孕育向上势头。单日涨幅高居全市场ETF涨幅第四，全天放量成交超11亿元。近期创业板人工智能由阶段低点连续反弹，主要受光模块三巨头“易中天”猛烈反弹驱动。综合市场信息来看，光模块龙头猛攻背后或有三大因素催化： 1、未来需求放量：机构指出，GB300NVL72机架的1.6T光模块价值量翻倍，从1:2.5增加到1:5，预计2026年1.6T出货量可能从800万增长到2000万颗以上。此外，800G光模块出货量明年或将达5000万颗，后年1亿颗。这一系列数据表明，数据中心对高速光模块的需求正呈现指数级增长态势，驱动着整个产业链的快速发展。 2、业绩兑现预期：华泰证券预计2025Q3光通信板块归母净利润同比增长167%，三季度海外800G光模块需求预计仍延续快速增长，中际旭创、新易盛等头部厂商业绩有望延续同比高增态势，同时随着1.6T光模块有望进一步起量，看好相关光模块、光引擎等环节厂商业绩兑现。 3、估值仍有空间：长江证券9月底研报指出，纵向来看，AI行情中光模块龙头实际业绩PE显著低于一致预期PE，且较历史高点尚有距离，估值仍具上行空间。展望未来，长江证券认为，随着ASIC占比提升带动光模块用量上行、推理算力需求膨胀、高速光模块持续迭代升级、硅光方案渗透率加快提升，光模块龙头亟待重估。把握以光模块为核心的AI算力机会，建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，高效捕捉AI主题行情，并且重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超51%。（截至2025.9.30）同类比较看，截至10月17日，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超34亿元，近1个月日均成交额超8亿元，规模、交投在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中高居第一。二、超240亿主力资金狂涌！iPhone17热销，苹果股价创新高！果链含量43%的电子ETF（515260）最高上探4% 超240亿主力资金爆买电子板块，板块吸金额高居31个申万一级行业首位！热门ETF方面，覆盖半导体+苹果产业链的电子ETF（515260）场内涨幅最高上探4.04%，收涨3.73%，一举收复5日均线。细分方向来看，芯片产业链持续走高，此前遭受荷兰不公正对待的闻泰科技午后涨停，三季报业绩亮眼的寒武纪涨超6%；苹果产业链强势上攻，工业富联涨超9%，立讯精密涨逾7%，歌尔股份涨逾6%；PCB（印制电路板）亦有亮眼表现，东山精密涨超8%，生益科技、鹏鼎控股涨逾7%。消息面上，iPhone 17系列在中美两地开售前10天的销量，较iPhone 16同期高出14%。或受相关利好催化，隔夜美股苹果股价大涨近4%创历史新高。招商证券表示，苹果3年硬件创新加速周期开始，看好“果链”表现超预期。数据显示，截至9月底，电子ETF（515260）成份股中，苹果产业链个股权重占比达43.43%。展望后市，华创证券认为，AI正在推动电子产业链价值重塑，以AI算力需求爆发为代表的趋势使电子产业链迎来新的增长空间。电子行业目前仍处于创新阶段，未来需经历终端创新突破、业绩释放、利润爆发等阶段，实现快速发展。【创“芯”科技，硬核崛起】覆盖半导体+苹果产业链的电子ETF（515260）及其联接基金（A类：012550/C类：012551）被动跟踪电子50指数，重仓半导体、消费电子行业，汇聚AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板（PCB）等热门产业，前十大权重股囊括市场热议的“纪连海”（寒武纪、工业富联、海光信息）。三、港股通创新药回暖，520880涨1.21%溢价飙升！基金经理：创新药行情或将重回“质量”驱动，龙头有望胜出港股通创新药板块震荡回暖，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF（520880）午后稳定涨势，场内收涨1.21%终结两连跌。成份股荣昌生物、云顶新耀涨超4%，权重股石药集团、翰森制药跌1%有所拖累。值得关注的是，520880早尾盘震荡区间均涌现溢价，收盘溢价率更是超过1%，显示买盘尤为强劲。资金面上，昨日3945万元逢跌净申购，近10日维度，累计超1.58亿元进场。 9月中旬以来，港股通创新药震荡走低，而创新药产业的态度和动作，成为波动行情中的“定心丸”。一方面，美国第一药企辉瑞公司首席执行官直言，中国的生物医药生态系统“令人瞩目”，美国应少关注如何拖慢中国，而更多思考如何适应新的竞争。另一方面，上周行业出现久违的BD“小高潮”，一天内三个中国药企BD落地。当下创新药怎么投？港股通创新药ETF（520880）基金经理丰晨成认为，创新药行情已经从“鸡犬升天“的普涨行情，逐步过渡到关注“质量因子”的第二阶段。只有真正能落地、临床数据优异并具有商业化能力的创新药龙头，才能取得财务的成功，并实现对于海外业务的“戴维斯双击”。【创新药“新势力”——港股通创新药ETF（520880）：纯正创新药，聚焦真龙头，港股高弹性】港股通创新药ETF（520880）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数完全不含CXO，100%布局创新药研发类公司，超7成仓位押注大市值创新药龙头，是精准表征创新药硬核力量的纯正创新药指数。场外投资者可关注其联接基金：025221。今年以来，恒生港股通创新药精选指数在同类指数中弹性更高，进攻力更强，截至9月底，年内累涨108.14%，领涨一众创新药指数。港股通创新药ETF（520880）是全市场首只跟踪该指数的ETF，截至9月底，基金规模18.06亿元，上市以来日均成交4.93亿元，在同指数ETF中规模最大、流动性最优。数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。香港大盘30ETF（520560）是全市场唯一跟踪恒生中国(香港上市)30指数的ETF。风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11；电子ETF及其联接基金被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.7.22；港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，港股通创新药ETF、香港大盘30ETF（520560）、港股互联网ETF、创业板人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，此外文中提及的ETF的风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界10-21 23:04

首创证券赴港IPO，行业竞争激烈，营收规模不及头部券商

“首创证券”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，中信证券、中国银河国际、中信建投国际、中银国际为其联席保荐人。截至今天收盘，首创证券（601136.SH）市值超588亿元。券商是怎样赚钱的？如今国内证券市场竞争格局如何？不妨通过首创证券来一探究竟。 1 今年上半年资产管理业务下滑，投资类业务撑起半壁江山首创证券采用全牌照架构经营，涵盖证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、融资融券、证券投资基金销售、代销金融产品等全业务领域。其中，公司的资产管理类业务包括资产管理业务、全资子公司首正德盛开展的私募投资基金业务、通过联营企业中邮创业基金开展的公募基金业务。投资类业务分为固定收益投资交易业务、权益类证券投资业务（包括自己炒股）、新三板做市业务、另类投资业务。投资银行业务包括债券承销及ABS、保荐及承销IPO项目、财务顾问服务。财富管理类业务包括证券经纪、证券投资咨询服务、金融产品销售、信用业务、研究业务、期货业务。具体来看，2022年至2025年上半年（简称“报告期”），首创证券的资产管理类及财富管理类业务收入占比均有所下滑，投资类业务的收入占比从26.9%提升至51.8%。按业务条线划分的收入、收益及其他收入总额细分，图片来源于招股书值得注意的是，由于资产及基金管理费收入的减少，2025年上半年首创证券资产管理类业务的所得税前分部利润同比下降67.1%，资产管理类业务的利润率也由2024年上半年的62.5%降至2025年上半年的37.7%。如果在管规模、管理费率大幅下降，投资业绩不佳或行业竞争加剧，公司的资产管理类业务收入及市场份额可能还会下降。市场规模方面，按收入计算，2024年中国证券行业市场规模为4512亿元，2020年至2024年的年复合增长率为0.1%；随着股票发行注册制的全面落地和金融科技解决方案的深度应用，预计到2029年将增长至5743亿元，2024年至2029年的年复合增长率为4.9%，其中，投资业务的增速预计高于其他业务。受市场波动、监管趋严及部分产品压缩影响，2020至2024年，中国资产管理市场年复合增长率为-5.4%；而投资业务总体相对稳定，增速高于资产管理等业务板块。 2020年至2024年，中国证券行业的投资银行板块短期受IPO审核趋严、宏观环境不确定性等影响显著收缩，从672亿元下降至350亿元，年复合增长率为-15%。得益于低利率环境下对增益型产品的强劲需求，以及中产阶层投资者的壮大，中国财富管理行业在2020和2021年迅速扩张，但2022和2023年随着市场波动加剧，行业明显收缩，尤其是在对房地产与科技行业的监管干预之后，相关产品表现受到影响。资料来源：中国证券业协会、弗若斯特沙利文；图片来源于招股书 2 A股牛市下业绩增长，但营收规模不及头部券商首创证券等国内证券公司的业务受到中国证券市场波动的影响。其中，财富管理类业务受经济及市场状况、宏观经济及货币政策、投资者信心、利率波动等影响，证券经纪业务（包括该业务产生的佣金及费用收入）的表现也受市场变化影响。近几年，A股市场波动较大，2022年及2023年沪深300指数分别下跌21.6%及11.4%，同期许多券商的利润也出现不同程度的下滑。 2024年得益于多项支持高质量经济发展的金融政策发布，沪深300指数出现反弹涨14.7%，市场交易量随之上升。2025年A股迎来牛市，首创证券等券商的业绩也有所增长。其中，2023年尽管佣金及手续费收入减少，但由于投资收入增加，首创证券的收入同比上升；2024年得益于佣金及手续费收入的增加，首创证券的收入持续增长。具体来看，2022年、2023年、2024年和2025年1-6月，首创证券的总收入分别约25.19亿元、29.7亿元、35.88亿元、18.45亿元，对应的净利润分别约5.55亿元、7.01亿元、9.85亿元、4.9亿元。值得注意的是，2023年、2024年和2025年上半年，首创证券分别向股东宣派股利约5.06亿元、4.24亿元、2.6亿元，两年半累计宣派股利近12亿元。公司经营业绩，图片来源于招股书我国证券公司数量众多、整体规模偏小、同质化竞争激烈。许多证券公司业务范围趋同，业务种类相对单一，收入主要来自证券经纪、投资银行、证券自营等传统业务，不同券商之间在产品及服务范围、价格、创新能力、服务质量、营销及销售渠道等多方面展开较量。据弗若斯特沙利文资料，截至2024年末，中国有150家注册证券公司；其中，2024年中国十大证券公司约占行业总收入的70%。从营收规模来看，2024年A股上市券商中前十包括中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河、广发证券、申万宏源、中金公司、中信建投等；其中，2024年首创证券以约24.18亿元的营业收入排在第40多位，营收规模远低于头部券商，其部分竞争对手拥有更雄厚的财务实力、更高的品牌知名度、更广的分支机构网络布局。不过近年来，券商领域出现了不少并购重组案例，包括国泰君安与海通证券合并重组为国泰海通、国联证券与民生证券合并、西部证券收购国融证券、浙商证券并购国都证券等，券商领域的并购重组有利于行业市场集中度的提升。 3 首创证券冲击“A+H”上市，来自北京朝阳区首创证券总部位于北京市朝阳区，其前身首创证券经纪有限责任公司成立于2000年，并在2020年变更为股份有限公司，2022年12月在上交所主板上市。股权结构方面，截至2025年10月11日，首创集团持有首创证券约56.77%的股权，为控股股东；同时，京投公司持股约17.31%，京能集团持股约8.31%，其他A股股东持有约17.62%的股权。管理层方面，首创证券董事长毕劲松今年60岁，他1987年获得南开大学经济学学士学位、1989年获得中国人民银行金融研究所经济学硕士学位。毕劲松曾先后担任中国人民银行总行金融管理司保险信用合作管理处干部、副主任科员及主任科员，还担任过国泰证券有限公司总部发行二部副总经理、国泰君安证券股份有限公司北京分公司（筹）总经理、民生证券有限责任公司副总裁等职务，2007年1月加入首创证券。首创证券总经理张涛博士53岁，他1994年获得南京大学经济学学士学位，并分别在1999年及2002年获得河海大学管理学硕士及博士学位。张涛曾在华泰证券及其分支机构担任副总裁等多个职位；还担任过华泰期货有限公司董事长、东兴证券总经理，2024年4月加入首创证券担任总经理。本次赴港IPO，首创证券拟募集资金用于资产管理类业务；投资类业务，用于提升买方能力，构建全球视野、多资产协同的投资体系；投资银行类业务，实现多元化发展；财富管理类业务，完善财富管理服务和产品体系；IT、科技投资，推动数智化转型，赋能业务条线；补充营运资金和其他一般企业用途。整体而言，如果首创证券能成功在港股上市，将成为中国第14家“A+H”上市券商，为公司发展注入新的活力。但我国证券行业竞争激烈，首创证券的营收规模不及头部券商，还面临着资产管理类业务收入下滑的风险，未来公司能否以科技赋能构建差异化竞争力，格隆汇将持续关注。

格隆汇10-21 18:05

决策分析：特朗普计划下周与习近平会面！高市早苗当选日本新首相，市场逢低买入

年半以来新高。中国沪指上涨 0.2%，香港恒生指数早盘上涨 1%。#决策分析# 澳大利亚股市大涨，因投资者抢购稀土和关键矿产类股票，此前澳大利亚与美国签署了供应协议。日本日经指数攀至历史新高，逼近具有里程碑意义的5万点大关，“高市交易”势头依旧。国会投票正式确认高市早苗成为日本下一任首相。中美紧张局势缓和美国总统唐纳德·特朗普表示，他预计将与中国国家主席习近平达成一项“公平的贸易协议”，并淡化在台湾问题上爆发冲突的风险。近期中美贸易紧张一直令市场承压，投资者的关注点现已转向特朗普计划于下周在韩国举行的一场经济会议期间与习近平会面的消息。市场仍抱有达成协议的希望，提振了投资者信心。投资者“逢低买入” 上周，由于美国部分地区性银行曝出不良贷款，引发信贷风险担忧，市场情绪一度受挫。持续的美国政府关门也打压了风险资产。然而，本周以来投资者似乎抛开这些担忧，选择逢低买入，关注即将公布的多家大型企业财报，并押注贸易紧张将进一步缓和。 Pepperstone 研究主管 Chris Weston表示：“市场轻松跨越了担忧之墙，新资本注入风险资产，为市场注入了新的活力。” 市场普遍预期美联储将在未来两次会议上降息，加上白宫经济顾问凯文·哈塞特称政府关门有望于本周结束，这些消息进一步提振了市场信心。隔夜美股三大股指全面大涨，其中芯片板块创下历史新高。分析师预计标普 500 指数第三季度企业盈利同比增长9.3%，高于月初预期的8.8%。摩根大通亚洲股票与量化策略师Mixo Das表示：“我们对全球股市整体持乐观看法。主要驱动力是政策放松——经济并没有接近衰退，而政策仍在积极宽松。” 高市早苗成为日本首位女首相强硬保守派高市早苗在日本众议院关键投票中胜出，成为日本首位女性首相。分析师预计，高市将采取财政刺激政策，反对进一步加息——这对日元和债券不利，但有利于股票市场。日元兑美元最新下跌0.4%，至151.39日元，对欧元和英镑同样走弱。日本央行将于下周召开会议，市场目前预计加息概率约为 20%。尽管行长植田和男尚未明确透露加息时机，但表示将保持灵活态度。其他方面，黄金价格当日下跌 0.8%，但仍接近近几周以来的历史高位。

云涌10-21 16:46

港股收评：三大指数延续升势！苹果概念、半导体领涨，黄金股回调

1亿港元。根据聚水潭公布的招股结果，香港公开发售接获1952.95倍认购，一手(100股)中签率仅0.13%，国际发售录得22.89倍认购。每股发售价30.6港元，全球发售净筹约19.376亿港元。根据招股书，聚水潭拟将全球发售募集资金用于下述用途：约55%将于未来五年用于提升公司的研发能力，以丰富公司的产品矩阵；约25%将用于未来五年提升公司的销售及营销能力；约10%将在未来五年用于战略投资；10%将用于一般公司用途。中国快运龙头企业安能物流今日股价强势反弹，盘中大幅拉升近18%，收盘涨10.47%报9.6港元。安能物流10月17日发布公告称，公司于9月17日收到由大钲资本、淡马锡及淡明资本组成的财团提出的有条件收购建议。若此项提案最终落实，将可能导致公司从香港联交所退市，完成私有化。公开资料显示，大钲资本目前持股约24.32%，且自2019年起便持续投资该公司。今日，南向资金净买入11.71亿港元，其中港股通（沪）净买入25.24亿港元，港股通（深）净卖出13.53亿港元。展望后市，国元国际认为，目前市场面临的最大外部不确定性是中美博弈，消息面影响投资者情绪带来市场的短期波动。不过在短期波动后恒指仍有较大可能回归上升主线。主要原因在于：首先当前双方的多轮博弈仍在谈判框架内，整体风险水平可控；其次综合考虑双方的整体实力和产业结构，双方未来仍有可能达成一定范围或阶段性协议，这将显示出包括港股在内的中国资产的投资价值，有利于投资者信心的巩固。在经历短期的波动之后，待外部环境扰动降低，港股市场会迎来更为良好的入场时机，预期短线调整后港股或将很快修复。

格隆汇10-21 16:44

三季度业绩大超预期，“深蹲起跳”的非银金融有哪些标的值得关注？

状况会好很多。此外，港股通非银重仓“香港交易所”，其占比高达13%，是第三大权重股。而港交所在今年的势头肉眼可见，除了有南向资金不遗余力的支持之外，港股市场更加直接受益于美联储降息。因此也就有了收益上的差距。但也正因为如此，从在当前地缘局势还不明朗的前提下，港股资产的回撤概率也会更高。所以如果是能够承受一定风险，又想博取超额收益的投资者可以关注广发中证港股通非银ETF（513750）；而想要作为底层资产，并且对于波动比较厌恶的投资者，可以选择易方达沪深300非银ETF（512070）。方正证券研报显示，截至2024年末，保险资金运用余额达33.26万亿元，同比增长15.08%，增速高于大资管行业平均水平。资产配置结构持续向标品倾斜，债券配置比例提升至50.7%，股票配置比例升至8.3%。值得注意的是，H股配置占比显著提升，港股通、沪伦通占比达34.49%，同比大幅上升17.72个百分点，反映险资正积极择机布局低估值高股息标的。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 16:24

厦门国际银行：赓续嘉庚报国志，架起融通连心“侨”

日活动、“陈嘉庚与华侨金融”主题展览、香港培侨中学厦门研学活动等，推出“嘉庚号”地铁专列与公交专线，并与中国侨联、人民日报海外网合作摄制《陈嘉庚》系列纪录片，获中国侨联举办的华侨华人短视频大赛一等奖，多维度、立体化创新嘉庚精神传播路径。厦门国际银行举办“高举华侨金融旗帜，大力弘扬嘉庚精神”第一届华侨金融论坛 2025年，为纪念抗战胜利80周年，厦门国际银行积极协办“烽火弦歌”寻访厦门大学与集美学校内迁之路、“烽火英雄志”抗战系列报道、“烽火侨心——陈嘉庚与南侨机工”展等。同时，为进一步弘扬新时代“嘉庚精神”，厦门国际银行举行“嘉庚心·中华情走进嘉庚故里”香港教育界赴闽交流考察活动，促进闽港教育交流合作。积极支持华侨主题大型舞剧《海的一半》在北京保利剧院上演，通过艺术与金融的跨界共振，让嘉庚精神在当代焕发新生。泉州市侨联还向厦门国际银行泉州分行捐赠陈嘉庚先生雕像，让“华侨旗帜”的光芒持续照耀厦门国际银行奋勇前行。厦门国际银行及集友银行协办“烽火弦歌”寻访厦门大学与集美学校内迁之路活动此外，厦门国际银行编著出版《陈嘉庚与集友银行》，全方位讲述陈嘉庚先生及其创办的集友银行以服务教育为己任，深耕华侨金融，在竞争激烈的银行业中闯出独特发展道路的故事，该书关于华侨领袖陈嘉庚先生的章节，还入选了香港“历史科电子阅读奖励计划2025”，进一步向香港学子们讲述嘉庚先生的爱国情怀，让“嘉庚精神”传播至更广阔天地。同时，厦门国际银行还连续多年在中国国际投资贸易洽谈会上打造“华侨金融”主题展厅，在促进中外交流合作中焕发嘉庚精神的时代内涵。四十载春华秋实，厦门国际银行在服务国家战略与地方发展的征程上步履坚定，以嘉庚精神为引领，实现了文化传承与金融实践的有机统一，走出了一条高举华侨金融旗帜的中国特色金融发展之路。未来，厦门国际银行将继续以更开放的姿态、更精准的服务践行新时代金融改革开放“试验田”的初心与使命，以金融报国之志助力建设金融强国。厦门国际银行北辰山科创中心嘉庚广场

金融界10-21 16:04

餐饮行业高质量发展样本：达势股份(01405.HK)的“比萨”生意经

1405.HK)作为达美乐在中国大陆、香港和澳门的独家总特许经营商，其2025年第三季度概况也展现出良好的发展态势。那么，这种“反脆弱”特质的背后，达势股份究竟做对了什么？ 01 科学的门店布局，构建增长护城河达势股份的“反脆弱”能力首先体现在其精准的门店扩张策略上。在餐饮行业增长整体放缓的背景下，达势股份通过拓展新城市与深化现有市场双轨并行，稳步推进门店网络建设。数据显示，2025年第三季度公司净新增门店275家，而截至9月30日其已在中国大陆51个城市运营1283家门店。同时公司2025年全年300家门店的开业目标目前也已顺利达标（涵盖新开、在建及已签约门店）。第三季度，集团层面以及一线城市同店销售额均保持正增长。从历史数据来看，2022到2024年，达势股份净新增门店分别为120、180、240家，达势股份净新增门店数量持续增长，公司在区域市场的拓展取得积极进展，截至2025年上半年，其在非一线城市门店数量达683家，门店数占比达57%，为公司发展开辟了新的空间。新店业绩表现同样表现亮眼。截至2025年8月31日，其邯郸首店开业首月销售额突破680万元人民币，位列达美乐全球门店首30日销售额排名第五。2025年10月1日，徐州首店开业当日销售额超68万元人民币，刷新全球门店单日销售纪录。截至2025年08月15日，2024年12月至今年上半年进入的15个新城市中，已经开设的64家门店中24家门店已实现全额现金回收，公司估计这64家门店平均回收期在一年以内。可见其投资回报效率行业领先，展现出卓越的精细化运营能力。达势股份的拓展策略注重稳健发展。在行业整体发展过程中，公司通过科学布局，稳步提升市场份额。特别是在区域市场的拓展，不仅提升了公司的市场覆盖面，也为公司构建了良好的发展基础。据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）数据显示，以2024年比萨销售额计，达势股份已稳居中国比萨市场第二，充分印证了公司在这一快速增长赛道上的竞争优势。 02 数字化建设与运营优化，提升经营效率达势股份的发展能力同样体现在其数字化建设和运营效率方面。公司践行"4D"战略，即高质量的门店开发、高质价比的美味比萨、高效的外送体验和数字化能力，打造核心竞争力。达势股份的数字化建设注重用户体验。通过"达人荟"会员计划，公司积累了稳定的用户群体，并通过会员服务提升了用户粘性。这种“用户至上”的数字化策略，有助于提升公司的持续发展能力。截至2025年9月30日，达美乐中国会员计划“达人荟”规模已达3290万人，较2024年同期增长51.6%。而今年上半年数据显示，其会员贡献收入占比达66.0%。这一会员体系在为公司提供稳定用户基础的同时，也构建了私域流量护城河，有助于其持续提升服务品质。公司在运营效率上的提升，也显示出其管理水平的不断进步。通过优化成本结构和提高运营效率、打造高效的供应链网络，达势股份在市场发展中保持了良好态势。值得一提的是，第三季度，在达美乐全球超21500家门店的首30日销售额排行榜中，达美乐中国包揽了前50名中的49席，充分彰显了其在中国市场的良好运营水平。 03 产品创新与品牌建设协同，构建价值护城河达势股份的发展能力同样体现在其产品创新与品牌建设方面。达势股份的产品开发注重消费者需求。通过持续推出符合中国消费者口味的产品，公司不断优化产品结构，不仅吸引了大量新用户，还提升老用户满意度。这种以“用户需求为导向”的产品创新策略，有助于提升公司的市场适应性。截至2025年三季度，达势股份推出意大利雪球芝士多肉多芝比萨、新加坡砂煲风味腊肠鸡肉比萨、美式豪情牛肉培根菠萝比萨、托斯卡纳风情芝浓三文鱼比萨等比萨新品，推出可可熔岩芝士流心卷边、可可“火山”饼底等创新卷边和饼底，并将深受消费者喜爱的榴莲比萨系列增至12款风味产品，在榴莲比萨中融合风靡世界的迪拜巧克力和清甜多汁的泰国红毛丹，展现出持续的产品创新能力。 2025年第三季度，达美乐中国持续通过标志性促销活动提升消费者参与度，经典的“超级周买一送一”限时优惠活动再次启动，为消费者提供更具性价比的产品选择。值得关注的是，公司近期对黑松露风味菌菇鸡肉比萨与香甜双虾菠萝比萨两款产品进行了全面升级，在保持原有价格的基础上，实现了食材的进一步升级与分量的增加，这种"加量不加价"的产品策略，为消费者带来了更具性价比的产品体验。这些产品创新举措建立在对中国消费者口味偏好的深入洞察基础上，展现了公司在国际品牌本土化方面的卓越执行力，进一步巩固了其在中国市场的竞争优势。同时，公司在品牌建设上的努力，也获得了市场的认可。通过一系列的营销活动和品牌荣誉，达势股份在消费者心中树立了“高质价比”的品牌形象。不论是与史努比推出限量版钥匙扣盲盒，还是还与超人气手游《地下城与勇士：起源》跨界合作打造"火山打团"主题套餐及专属周边。这一系列合作举措，展现了公司触达多元消费群体的能力。在数字化建设的支持下，这样的合作创新成为公司发展的常态，也持续为品牌发展提供助力。可以说，达势股份在产品与品牌方面的优势为其带来了良好的发展基础。在激烈的市场发展中，达势股份保持了稳健发展态势，实现了服务价值的持续提升，为长期发展奠定了坚实基础。 04 结语总的来看，在不确定的市场环境中，达势股份展示了其强大的“反脆弱”能力：行业尽管竞争白热化，公司仍然能够通过精准的门店扩张、数字化赋能与产品创新实现稳健发展。值得注意的是，随着公司业绩的发布，近期多家券商机构也纷纷给予公司看好评级，研究报告指出，公司作为比萨领域的重要企业，具备较强成长性，有望在中国市场实现不断扩张，看好后续的门店拓展、降本提效及总部费用摊薄下的盈利能力改善，维持公司“增持”评级。透过专业机构的视角，不难看到其正是看中了达势股份逆周期生长的能力。达势股份已经证明，它不是在寒冬中瑟瑟发抖的脆弱者，而是能在挑战中嗅到机遇的反脆弱者，为餐饮行业提供了值得参考的发展案例。

格隆汇10-21 15:54

在管资产超1600亿元，首创证券拟赴港IPO，成为第14家"A+H"上市券商

股份有限公司(简称"首创证券”)正式向香港联交所递交主板上市申请，中信证券、中国银河国际、中信建投国际和中银国际担任联席保荐人。若成功上市，公司将成第14家实现"A+H"两地上市的券商。该公司于2022年12月在上交所主板挂牌，至今上市不足三年。首创证券成立于2000年，是一家综合性证券公司，采用全牌照架构经营，业务涵盖证券经纪、投资银行、资产管理、自营投资等全业务领域。根据弗若斯特沙利文报告，2022年至2024年期间，公司收入及净利润年复合增长率在42家A股上市券商中分别排名第五和第十。2024年，公司平均总资产收益率在A股上市券商中排名第一，扣非加权平均净资产收益率位列第七。财务数据显示，2022年至2024年，公司总收入从25.37亿元增长至36.02亿元，净利润从5.55亿元提升至9.85亿元，三年复合增长率分别达19.2%和33.2%。2025年上半年，公司实现总收入18.55亿元，归母净利润4.90亿元，同比增速分别为0.68%和2.79%，较往年增速有所放缓。资产管理业务规模持续扩大，截至2025年上半年，在管资产规模达1655亿元，较2022年的1073亿元实现显著增长，资产管理计划数量增至842项。根据弗若斯特沙利文报告，中国证券行业市场规模预计将从2024年的4512亿元增长至2029年的5743亿元，年复合增长率达4.9%。2020年至2024年，证券公司资产总额从8.9万亿元增长至12.9万亿元，年复合增长率为9.8%。股权结构显示，公司控股股东北京首都创业集团有限公司持股56.77%，另外两家国有股东北京市基础设施投资有限公司和北京能源集团有限责任公司分别持股17.31%和8.31%，国有股东合计持股比例超过80%。本次港股IPO募资将主要用于发展资产管理、投资、投资银行及财富管理业务，同时将投入IT和科技领域，推动数智化转型。公司计划拓展大数据、云计算、人工智能等技术的应用场景，通过技术创新赋能业务发展。随着中国资本市场深化改革和金融科技应用的不断深入，首创证券此次赴港上市将有助于公司进一步提升市场竞争力，把握行业发展机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 15:44

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