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特朗普计划对半导体进口征收新关税，因推动美国产业回流并会见英伟达黄仁勋
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造商将面临结构性成本上升问题。 —— Jefferies，2025年8月7日苹果选择以投资换豁免的策略，表明其对供应链政策极度敏感。 —— Bernstein Research，2025年8月7日本次特朗普与黄仁勋的会晤，说明半导体政策制定已高度企业化、政治化。 —— Citi Global Markets，2025年8月7日常见问题解答 Q1：特朗普政府打算对哪些芯片征税？ A1：主要是进口的GPU、AI加速器、先进逻辑芯片等高端半导体产品。 Q2：黄仁勋此次白宫之行的目的是什么？ A2：为英伟达产品争取不被纳入新的关税范围，保护其海外制造模式。 Q3：苹果为什么承诺追加1000亿美元投资？ A3：可能是为了换取关税豁免与更优政策对待，保护其高利润链条。 Q4：美国有能力本土制造所有芯片吗？ A4：目前仍较困难，缺乏先进制程能力，需几年时间完善。 Q5：哪些企业可能因关税受影响最大？ A5：英伟达、高通、AMD等依赖亚洲晶圆代工的科技公司。来源：今日美股网
今日美股网08-08 00:11
Palantir营收大增48%上调全年指引，瑞银称增长无瑕但估值高企
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，甚至超越了最乐观的增长场景。 —— Jefferies分析师，2025年8月6日权威点评与总结 Palantir本季度交出一份几乎无可挑剔的财报。无论是营收、利润、还是现金流均远超市场预期，尤其美国商业业务的爆炸式增长为未来打开了想象空间。与此同时，公司对全年和下一季度的展望也极具信心。但估值问题仍是市场绕不开的核心。当前估值反映了市场对其AI产品在未来经济和政府生态中的“平台型角色”的预期，这种预期溢价极高，意味着投资者在追逐的是增长远景而非现实盈利能力。对于机构投资者而言，Palantir已成为AI基础设施与防务科技融合的代表性标的，极具配置吸引力。而对散户来说，当前高估值需谨慎对待，回调或震荡仍可能随时出现。这份财报强化了市场对Palantir的增长信心，其商业与政府业务“双引擎”正在驱动公司进入平台化转型阶段。 —— 瑞银分析师Karl Keirstead，2025年8月5日 Palantir的快速增长证明了AI行业正从炒作走向应用落地，但高估值需警惕回撤风险。 —— BofA全球科技组，2025年8月6日即便从未来三年增长来看，Palantir估值水平仍高出行业平均三倍以上，需持续交付超预期才能维持当前价格。 —— Jefferies研究部，2025年8月6日常见问题解答 Q1：Palantir增长的主要来源是什么？ A1：增长主要来自美国商业业务和政府合同的双轮驱动，尤其是AI定制化应用的快速扩展。 Q2：Palantir估值是否过高？ A2：是，目前自由现金流估值达136倍，远高于行业平均，估值压力明显。 Q3：瑞银为何调高目标价但仍维持中性评级？ A3：因公司基本面极强而上调目标价，但估值过高、缺乏安全边际，因此维持中性评级。 Q4：Palantir的商业与政府业务占比是多少？ A4：商业业务占45%，同比增长47%；政府业务占55%，同比增长49%。 Q5：未来最值得关注的是什么？ A5：需关注美国商业业务能否维持高增长、国际商业业务是否能恢复，以及估值是否被盈利增长消化。来源：今日美股网
今日美股网08-07 00:12
Vector 终于有起色，Unity 能上桌了吗？
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Q1 增长 15%，这个势头还会持续。Jefferies 的季度渠道调研也显示，二季度 Unity 广告市场的份额已经稳住了。但 5 月才全面上线的 Vector 显然不是广告贡献的主要因素，而是休闲游戏市场的周期性回暖，以及中国市场的强劲增长（小游戏等）。公司对三季度的增速指引为 “中个位数”，其中广告收入两位数增长，非广告收入则稳定，估计同比持平。（3）从递延收入看，经营状况同样在好转趋势中。二季度递延收入环比持平，相比上季度明显好转，净增 0.3 亿，主要体现引擎订阅的几个中大客户合同新增。另外几个运营指标待完整财报披露，海豚君再另作补充。关于管理层对短期业绩的指引：三季度收入、调整后利润基本符合预期——预计收入指引在 4.4 亿～4.5 亿之间，同比基本持平；预计经调整 EBITDA 在 9000-9500 万美元，市场预期 9200 万，也在指引区间范围内。由于财报前股价已经提前大涨了近 50%，因此买方可能对这个指引并不完全满意。不过，海豚君回溯过往一年，从彻底换完班子之后，管理层指引风格都偏向谨慎，给自己留下了更多灵活调整以及超预期空间。三、短期费用优化趋缓二季度还属于业务重组的提效周期内，但除了管理费用之外，销售、研发费用因为新品 Vector 上线并逐步贡献收入，费用短期优化节奏要放缓。后面利润率的改善，主要靠高毛利的广告收入增长来自然带动。 GAAP 经营费用同比下滑 5%，其中 SBC 股权激励同比增长 20%，应该主要由市值提高带来（二季度 Unity 市值增长近 50%）。最终 GAAP 经营亏损 1.18 亿，经调整的 EBITDA 实现 0.91 亿，利润率 21%，超出公司指引（0.7-0.75 亿）和市场预期（0.76 亿）。二季度现金流变动环比增加明显，除了当期减亏，还包括了已预付的新合同收入。截至二季度末公司账上现金 17 亿，相比上季度增加 1.5 亿，现金状况改善趋势相对稳定。
海豚投研08-06 22:58
美联储或将引发美股“风格切换”？！小盘股有望超越科技巨头，市场正酝酿重大转折
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(北美)讯周二（8月5日），杰富瑞（Jefferies）策略师指出，美联储或将引发美股市场“风格切换”，即小盘股将跑赢超大市值科技股的局面。该机构高级副总裁、股票研究产品管理负责人安德鲁·格林鲍姆（Andrew Greenebaum）表示，根据自1990年以来的数据，美联储降息周期中，标普500等权重指数（S&P 500 Equal Weighted Index）通常跑赢传统市值加权指数。杰富瑞数据显示，在过去四轮降息周期中，等权重指数在一年、两年和四年期内的累计超额收益分别为0.6%、约4%和12.5%。此次情况尤为特殊，因“拥挤交易”（crowded trade）推高了科技股在标普500中的权重，达历史新高。格林鲍姆在致客户报告中写道：“我们并不是在预测科技股将大幅下跌，但历史表明，一旦美联储转向鸽派立场，市场往往会出现风格转换——无论大盘整体是涨是跌。因此，如果上周五非农数据释放出什么信号，那就是：从大型科技股轮动资金的时机或已到来。” 他强调，这并非短线操作策略，而是长期配置判断，即价值股和小盘股可能在未来几年持续跑赢大盘。目前，2025年迄今为止，科技板块表现依旧强劲。标普500信息技术板块在人工智能热潮带动下上涨13%，而标普500整体上涨7.6%，高于等权重指数的4.9%涨幅。但这一“科技主导”的市场格局可能正在发生转变。上周五就业报告显示，美国就业增长大幅放缓，市场对美联储即将启动降息周期的预期急剧升温。据彭博汇编的联邦基金期货数据显示，市场目前对9月美联储降息25个基点的预期概率高达95%，并几乎完全计入年内最多三次降息的可能性。就业数据公布后，美股大盘走弱，但相较之下，小盘股和等权重指数的抗跌性更强。纳斯达克100指数下跌2%，标普500指数跌1.6%，而等权重指数仅下跌1%。杰富瑞进一步指出，小盘股可能还有两个优势：一是它们当前并非市场热门交易品种，二是估值明显更便宜。当前标普500最昂贵的10%成分股的未来两年预测市盈率为36倍，而最便宜的10%股票的中位市盈率仅为10倍，两者估值差距达26倍，处于自2009年以来的第87百分位，显示分化显著。 “拥挤的科技股面临更大的下行风险，这是一个合理的判断。”格林鲍姆补充说。 BCA研究公司也在本周一呼应了杰富瑞的观点，将科技板块评级下调至“中性”，以锁定前期利润。该公司美国股票首席策略师艾琳·坦克尔（Irene Tunkel）在研报中写道：“在强劲反弹之后，是时候减持赢家股，降低下行风险。当前市场已定价为‘完美预期’，任何负面消息都可能对表现造成不对称冲击。” 不过，值得注意的是，大型科技股的基本面依旧稳健。彭博智能（Bloomberg Intelligence）数据显示，截至目前的财报季中，通信和科技板块展现出最强劲的盈利增长，也是超预期表现最集中的领域之一。
Linlin08-05 20:44
杰富瑞报告：第二季度全球铜产量小幅上升，因矿企增产抵消主要矿山减产
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USStock.com 报道，杰富瑞（Jefferies）发布最新分析报告指出，2025年第二季度全球铜产量出现小幅上升，环比增长4.7%，同比增长2.5%。这一增幅主要来自智利国家铜业公司（Codelco）、五矿资源（MMG）和力拓（Rio Tinto）等矿企的产量提升，部分抵消了嘉能可（Glencore）与自由港（Freeport）等矿山的减产影响。全球铜产量第二季度表现第二季度铜产量环比增长4.7%，超过第一季度的季节性淡季表现，表明铜矿生产活动逐渐恢复。同比方面，铜产量较去年同期提升了2.5%，显示出铜供应依然保持温和增长态势。杰富瑞此次分析基于全球占铜产量62%的主要矿业公司的提交数据，具有较强代表性和权威性。主要矿企产量变化分析矿企名称产量变化（同比）产量变化（环比）产量变化原因智利国家铜业公司（Codelco）增长增长扩建项目产能释放，运营效率提升五矿资源（MMG）增长增长矿山产量恢复正常水平力拓（Rio Tinto）增长增长产能优化及设备升级嘉能可（Glencore）下降下降矿山维护与环保限产自由港（Freeport）下降下降安全事故导致部分停产未来铜产量增长放缓原因杰富瑞指出，尽管第二季度铜产量有所提升，但全球铜矿资源的日益枯竭已成趋势，预计未来铜矿产量增长将逐步放缓。矿山开采难度增加、资本投入回报率下降、环保政策趋严等多重因素将限制新产能释放。此外，全球绿色能源和电动汽车产业对铜需求快速增长，供应端增速放缓可能导致市场供需格局紧张，进一步推高铜价波动。市场反应及投资建议铜作为重要的工业金属，其产量变化直接影响全球经济复苏及新兴产业发展。杰富瑞建议投资者关注主要矿企运营动态及产量季报，同时重视铜价走势对相关矿业公司股价的影响。近期由于供应端增速放缓预期增强，市场对铜价有一定支撑，建议投资者审慎布局相关铜矿股票及相关产业链资产。权威点评与总结总体来看，杰富瑞的分析为全球铜矿行业提供了清晰的现状与未来趋势判断。第二季度小幅增长虽令人振奋，但不可忽视资源枯竭带来的中长期挑战。产业链参与者需提升技术与管理水平，应对产能瓶颈与环保压力，同时紧盯下游需求结构变化以把握市场机会。 “随着铜资源逐步稀缺，矿企必须通过技术创新和资源整合提升产能，否则供应缺口将加剧。” —— Morgan Stanley，2025年8月 “全球绿色转型加速对铜需求的推动，令供应侧调整更加关键。” —— Goldman Sachs，2025年7月 “自由港和嘉能可的产量下滑短期带来供应紧张，但中长期仍看好矿业整合带来的效率提升。” —— Citi Research，2025年8月常见问题解答问：为什么第二季度铜产量环比有明显增长？答：第一季度通常为季节性淡季，第二季度矿山生产逐步恢复正常，加之部分矿企产能释放，导致环比产量提升。问：哪些矿企在第二季度产量增长？答：智利国家铜业公司（Codelco）、五矿资源（MMG）和力拓（Rio Tinto）均有显著产量增长，抵消了嘉能可和自由港的减产影响。问：未来铜产量为何会逐步放缓？答：全球铜矿资源日益枯竭，开采难度加大，资本回报率降低，同时环保政策趋严，限制新增产能释放。问：产量变化对铜价有何影响？答：产量增速放缓可能导致供应紧张，推动铜价上涨，尤其在绿色能源需求拉动下，铜价波动性加大。问：投资者应如何应对当前铜矿行业趋势？答：建议关注主要矿企季度产量及财报，布局技术领先及资源储备丰富的矿企，同时结合铜价走势调整投资策略。来源：今日美股网
今日美股网08-05 00:11
腾讯控股受“无畏契约手游”定档利好推动港股涨超2%
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超60亿，投行看好前景根据投行富瑞（Jefferies）的最新预测，《无畏契约手游》的年化收入预计将超过60亿元人民币，并认为其将显著提升腾讯的游戏收入结构。在全球移动游戏市场竞争日益激烈的背景下，此类成熟 IP 改编产品具有天然用户基础和高付费潜力，将成为腾讯拓展收入的重要支点。腾讯与恒科指数行情简表项目数据备注腾讯控股 +2.1% 受手游定档消息提振年初至今涨幅 +约30% 科技股中表现突出恒生科技指数 +近1%（早盘）科技板块反弹助力《无畏契约》国服在线 200万+ 用户基础强大手游预期年化收入超60亿元人民币富瑞预估权威点评与总结此次《无畏契约手游》的定档不仅是腾讯内容生态的重要补充，更释放出其在IP运营和全球化游戏布局上的积极信号。在国内版号政策趋于宽松、电竞与移动游戏融合趋势增强的背景下，腾讯有望凭借自身发行与渠道优势持续占据领先地位。从股价角度看，腾讯控股今年以来涨势稳健，此次手游定档无疑提供新的上涨驱动。机构一致看好其游戏收入在下半年实现拐点，建议投资者关注8月上线后的用户活跃数据与流水表现。《无畏契约手游》的上线将使腾讯在FPS手游市场重拾统治地位，估值重估将是迟早之事。 —— Jefferies，2025年8月4日腾讯强大的游戏发行能力与Riot Games的全球影响力结合，是一个全球市场层面都难以忽视的力量。 —— Citi Research，2025年8月4日在手游进入精品化、全球化的新周期下，腾讯的布局更加体系化，《无畏契约手游》或成为爆款。 —— Bernstein，2025年8月4日常见问题解答 Q1：腾讯股价上涨的直接原因是什么？ A1：腾讯旗下新手游《无畏契约：源能行动》定档，引发市场对其游戏板块收入增长的乐观预期，推动股价上涨逾2%。 Q2：《无畏契约手游》的上线日期是何时？ A2：该手游定于2025年8月19日正式上线，腾讯与拳头游戏联合开发，基于热门端游IP。 Q3：市场对该手游的收入预期如何？ A3：投行富瑞预计其年化收入可超60亿元人民币，成为腾讯下半年业绩的重要增长点。 Q4：腾讯控股年初至今股价表现如何？ A4：腾讯港股自年初以来已上涨约三成，受益于科技板块复苏和核心业务强劲增长。 Q5：腾讯未来股价还有上涨空间吗？ A5：在游戏、AI及广告业务多点布局基础上，市场普遍看好其下半年基本面改善，仍具上行潜力。来源：今日美股网
今日美股网08-05 00:11
英诺赛科暴涨72%，反应了多少增量？
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涨30%+（市值增加16亿美元），此前Jefferies报告显示，初步估算其GaN技术在AI服务器领域的潜在市场规模（TAM）达25亿美元。以8.4收盘的市值，相对于7.31收盘的市值增量为286亿港元（393亿港元→674亿港元），增量仅反映10倍左右的市盈率（△PE），长期增长空间显著。最近有两件大事进入 $英伟达(NVDA)$ 供应链： $台积电(TSM)$ 宣布将于2026年中关闭运营近10年的氮化镓（GaN）代工厂，主因是规模不足与客户需求疲软。其关键客户Navitas（英伟达AI服务器GaN芯片供应商）被迫转向力积电（PSMC）——后者GaN产线仍在建设中，产能与技术成熟度存疑，这直接暴露Fabless（设计+代工）模式在GaN领域的短板：产能保障薄弱，且难以匹配AI服务器功率升级的供应链稳定性需求。英伟达（NVDA）势必重新评估供应商策略，转向具备自主产能的IDM（垂直整合制造商）企业——这正是英诺赛科的核心优势。英诺赛科与联合汽车电子系统（UAES）成立的联合研发实验室，是中国电动汽车（EV）供应链战略突破的关键里程碑，将催化GaN技术在汽车场景的规模化落地，为InnoScience带来数十亿美元的市场潜力，并加固其在全球第三代半导体领域的领先地位。英诺赛科从消费电子向高增长EV赛道的转型加速，预计短期内即可转化为营收增长，长期则可能重塑中国本土供应链格局。
老虎证券08-04 16:08
斯特兰蒂斯警告2025年将遭15亿欧元关税冲击，新CEO誓言“扭亏为盈”重塑信心
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成为蓝筹股中表现最差的公司。杰富瑞（Jefferies）分析师指出，公司下半年的财务指引“语焉不详”，缺乏具体细节；伯恩斯坦（Bernstein）则在报告中称，“这种不明确性削弱了市场对股票的信心”。不过公司也预期，下半年净营收将回升，工业自由现金流将改善，而上半年公司曾出现30亿欧元的现金流出。 “尽管我们对挑战保持清醒认识，但新的管理团队将继续作出艰难决策，以重建盈利能力并显著改善业绩。”公司新任首席执行官安东尼奥·菲洛萨（Antonio Filosa）在声明中表示。菲洛萨于今年5月接任CEO职位，此前前任CEO卡洛斯·塔瓦雷斯（Carlos Tavares）因斯特兰蒂斯在2024年美国市场的惨淡表现而于去年12月下台。菲洛萨是一位公司老将，掌管公司旗下包括Jeep、菲亚特（Fiat）、标致（Peugeot）和Ram在内的15个全球品牌，肩负起重振产品线、收复市场份额与重塑投资者信心的重任。他将在当天晚些时候的财报电话会议上首次以CEO身份亮相。多重挑战逼近，北美市场失守由于2024年利润骤降，斯特兰蒂斯曾在今年4月撤回对全年温和复苏的预测，并将原因归咎于不断变化的贸易局势和美国关税的不确定影响。虽然美国与欧盟在本周日达成了框架性贸易协议，将大多数欧盟商品的关税设定为15%（原计划为30%），但斯特兰蒂斯仍将面临更严厉的政策——即特朗普政府对来自墨西哥与加拿大的汽车加征25%关税，叠加现有2.5%关税，使实际税负更高。去年斯特兰蒂斯在美国市场售出的120万辆汽车中，有超过40%是从这两个国家进口的。在2025年上半年，斯特兰蒂斯净营收同比下滑13%至743亿欧元，经调整后的营业利润率仅为0.7%，并录得23亿欧元净亏损。北美市场一向是公司利润支柱，但今年上半年该地区营收仅为280亿欧元，已被欧洲市场的292亿欧元超越。
Linlin08-01 22:47
同店连跌六季、利润腰斩，星巴克凭什么盘后大涨近5%？
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五、华尔街的“犹豫”与“转身” 虽然Jefferies刚刚在7月17日下调评级至“跑输大盘”，但包括Stifel、Barclays、RBC在内的多家机构仍维持“买入”或“增持”评级，并上调目标价至100美元以上。这一切似乎说明：虽然转型还没具体反映到财报数据中，但信心正在回归。六、展望2026：饮品、App和会员系统全面焕新公司已经放出2026财年的关键预告，包括： l 推出蛋白质冷泡、椰子水饮品、手作食物新菜单； l 发布新版星巴克App； l 重构“星享俱乐部”会员体系； l 2026年Q2将举办投资者日，披露更多财务目标。总结：比财务数据更重要的，是市场对“转变”的信心尽管利润还在承压，但星巴克正努力讲述一个新故事——重建门店体验、拥抱非会员、拒绝退出中国。当品牌力、执行力和用户体验全面重建，投资者看到的不是短期数字，而是长期复苏的确定性。
金融界07-31 10:28
重磅数据炸场，特朗普再挥“施压棒”：美联储该降息了！
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份可能会有‘有条件’降息。” 杰富瑞（Jefferies）欧洲首席策略师兼经济学家莫希特·库马尔（Mohit Kumar）在一份报告中表示，他预计鲍威尔将强调由于关税持续存在而导致的通胀和经济增长预测的不确定性。库马尔表示：“美联储需要等待更多数据才能采取行动。”他认为，未来几个月就业数据可能会出现一些疲软，这应该会促使美联储在9月再次降息，今年总共降息两次。 Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah表示：“由于经济状况没有提供紧急大幅降息的理由，我们继续预计美联储将在第四季度末恢复降息，并在明年再降息三次。”
格隆汇07-31 00:47

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