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京东外卖日均订单突破2500万单：市场份额超31%领跑品质赛道

内容导读外卖市场概况京东外卖表现三巨头对比编辑总结 2025年大事件专家点评外卖市场概况根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年，中国外卖市场持续蓬勃发展，日均订单量已攀升至8000万至9000万单，市场规模预计超过1.8万亿元。得益于消费者对便捷生活的需求增长，即时配送技术的优化以及多样化餐饮供给，外卖行业成为本地生活服务领域的核心支柱。艾瑞咨询数据显示，美团、饿了么与京东外卖共同占据市场主导地位，形成“三足鼎立”的竞争格局。其中，品质外卖细分市场因消费者对食品安全和高端餐饮的偏好而快速崛起，预计2025年该细分市场规模将突破3000亿元。行业竞争已从单纯的价格战转向服务质量、配送效率与用户体验的综合较量。平台通过差异化战略，如补贴政策、商家扶持和骑手保障，争夺市场份额。京东外卖凭借“零佣金”和“品质堂食”定位，迅速在高端市场站稳脚跟，而美团与饿了么则凭借广泛的商家网络和用户基础保持优势。京东外卖表现自2025年2月11日正式上线以来，京东外卖以惊人速度崛起。艾瑞咨询最新数据显示，其日均订单量已突破2500万单，市场份额达到31%，在品质外卖领域更是占据约45%的市场占有率。京东外卖聚焦连锁品牌和高端餐饮，通过严格的商家审核机制，确保食品安全与服务品质，吸引了海底捞、西贝等知名品牌入驻。截至5月底，平台已覆盖全国超200个城市，入驻商家超过120万家，其中连锁品牌占比近四成。京东外卖的成功得益于多重战略。首先，“零佣金”政策大幅降低商家成本，吸引大量优质餐饮入驻。其次，依托达达秒送的即时配送网络，平均配送时长控制在28分钟以内，部分城市核心区域实现“10分钟送达”。此外，京东为全职骑手缴纳五险一金，并推出“超时20分钟免单”承诺，提升了用户体验。京东集团CEO许冉在5月财报电话会上表示：“外卖业务的高频特性为京东生态带来显著的用户增量，预计日均订单量将在618期间突破3000万单。” 三巨头对比美团、饿了么与京东外卖在市场定位、商家规模和用户群体上各有侧重。以下为三者核心指标对比：平台日均订单量（万单）市场份额商家数量（万家）配送时效（分钟）佣金政策京东外卖 2500 31% 120 28 2025年5月1日前免佣金，长期不超过5% 美团约4500 约50% 1450 25 6%-8% 饿了么约1500 约17% 400 30 6%-8% 美团凭借庞大的商家网络和用户基数（2024年活跃用户超7.7亿）稳居行业龙头，但其高佣金政策引发商家不满。饿了么在下沉市场具有一定优势，但在高端餐饮领域竞争力较弱。京东外卖则通过“品质化”路线和低成本策略，快速抢占中高端用户市场，尤其受到京东PLUS会员和校园用户的青睐，其复购率高达65%。编辑总结京东外卖的快速崛起为中国外卖市场注入新的活力，其“零佣金”和“品质外卖”战略有效缓解了商家的高成本压力，同时满足了消费者对高品质餐饮的需求。美团与饿了么虽仍占据主导地位，但京东的差异化竞争已显著改变行业格局。未来，平台间的竞争将更加聚焦于服务生态的完善，包括配送效率、 rider 权益保障和用户体验优化。外卖行业有望在多方共赢的基础上实现更健康的发展。 2025年大事件 2025年5月13日：京东集团发布2025年一季度财报，收入达3011亿元人民币，同比增长15.8%，外卖业务日均订单量接近2000万单，创历史新高。 2025年4月22日：京东外卖日订单量突破1000万单，覆盖全国166个城市，引发行业广泛关注。 2025年4月11日：京东外卖上线“百亿补贴”计划，年内投入超百亿元，显著提升用户订单量。 2025年3月1日：京东宣布为全职外卖骑手缴纳五险一金，成为行业首家全面落实骑手社保的平台。 2025年2月11日：京东外卖正式上线，启动“品质堂食餐饮商家”招募，承诺2025年5月1日前免佣金。专家点评 2025年5月10日，JPMorgan分析师Andre Chang：京东外卖的“零佣金”策略在短期内有效吸引了商家和用户，但长期盈利模式仍需观察。外卖行业的低利润率特性要求平台在规模扩张与成本控制间找到平衡，京东的物流优势或将成为其突围关键。——摘自JPMorgan行业报告 2025年4月28日，Goldman Sachs分析师Ronald Keung：京东外卖的快速增长得益于其精准的市场定位和补贴力度，但美团的规模效应和用户粘性仍难以撼动。预计京东将在品质外卖领域持续领跑，但全面挑战美团需更广泛的商家覆盖。——摘自Goldman Sachs研究简讯 2025年4月20日，网经社分析师陈礼腾：京东外卖的入局打破了外卖市场的双寡头格局，其“鲶鱼效应”推动行业向多方共赢的方向发展。骑手社保和低佣金政策为行业树立了新标杆。——摘自时代周报采访 2025年3月15日，Morgan Stanley分析师Gary Yu：京东外卖的高频场景为京东生态带来显著的流量增量，其与即时零售的协同效应值得关注。但在商家丰富度和用户习惯培养上，京东仍需加大投入。——摘自Morgan Stanley市场分析 2025年2月25日，百联咨询创始人庄帅：京东以“攻为守”的策略进入外卖市场，意在通过高频消费场景抵御美团在即时零售领域的扩张。其品质化路线契合消费升级趋势，但需警惕补贴驱动的短期效应。——摘自证券时报采访来源：今日美股网

今日美股网06-11 00:10

蜜雪集团股价再创新高涨近5% 上市以来累计涨幅接近190%

股价出现大幅上涨。根据渠道调研数据，京东外卖订单中相当大比例流向即制饮品品牌。瑞幸咖啡和库迪咖啡在订单量方面位居前列，大型即制茶饮品牌紧随其后。参与促销活动的门店订单量出现翻倍增长，但具体影响程度因品牌参与策略、价格定位和外送业务占比存在差异。茶饮咖啡品类仍是外卖平台主要补贴对象之一，这为相关企业带来交易机会。补贴计划的实施有效降低了消费者购买成本，刺激了市场需求增长。整体而言，积极参与促销活动的品牌能够从中获益，市场份额得到进一步巩固。机构看好蜜雪集团长期发展前景多家投资机构对蜜雪集团发布积极研究报告，认为公司将成为外卖补贴战的长期受益者。高盛将蜜雪集团2025至2027年盈利预测上调2%至3%，2026年预计市盈率从26倍调升至32倍。该机构同时将目标价从484港元提升至597港元，维持"买入"评级。大和证券将蜜雪集团目标价从539港元上调至608港元，维持"跑赢大市"评级。该机构预测外卖平台间的价格竞争将促进蜜雪集团同店销售增长，结合公司今年较快的开店速度，将每股盈利预测上调5%至6%。恒生指数系列季度检讨结果显示，蜜雪集团获纳入恒生综合指数成分股，变动于6月9日起生效。这一调整预计将为公司带来更多机构资金配置，进一步提升股票流动性。根据港股通纳入要求，蜜雪集团有望符合相关条件，为内地投资者提供更多投资渠道。港股新消费板块今年表现突出，多只龙头股创出历史新高。古茗自2月12日上市以来累计涨幅达174.65%，沪上阿姨股价也有所上涨。相比之下，早期上市的茶百道和奈雪的茶年内股价出现下跌，显示茶饮板块内部分化明显。

金融界06-04 14:47

早报 (06.02）| 俄乌第二轮谈判在即，突发三大“黑天鹅”；美延长对华301条款关税部分豁免；新能源车企5月成绩单出炉！

，新车登记累计下降8.25%。 5. 京东外卖：近期将扩招至15万名全职骑手据“京东黑板报”消息，京东外卖全职骑手规模已突破10万人，比原计划提前近2个月达成。京东外卖表示，将加大招聘力度，近期将扩招至15万名全职骑手。据介绍，京东外卖日订单量已突破2500万单，有超过150万家品质餐饮门店入驻。 6. 雷军最新发声，引用了莫言的话：诋毁，本身就是一种仰望，随后删除雷军今日微博发文称，2025年5月小米su7交付量超28,000台，我们正在全力为小米yu7大规模量产做准备，预计7月份量产。此外，雷军还表示，刚学会一句莫言名言：诋毁，本身就是一种仰望。然而，随后，雷军编辑了本条微博，删除了这句话。5月31日晚，小米集团合伙人、总裁，小米品牌总经理卢伟冰也同样发文引用莫言的名言——莫言说：诋毁，本身就是一种仰望。 7. 中国单方面免签“朋友圈”再增5国 6月1日起，中方对巴西、阿根廷、智利、秘鲁、乌拉圭5国持普通护照人员试行免签政策，中国单方面免签“朋友圈”又添新成员。这是中方免签政策首次拓展到拉美和加勒比地区国家。至此，适用单方面免签政策来华国家已扩展至43个。 8. 马斯克否认吸毒传闻马斯克在社交媒体评论称：“我要澄清的是，我没有吸毒！《纽约时报》简直在胡编乱造。几年前我试过处方氯胺酮，还在 X 平台上说过这事，所以这根本不算新闻。它确实有助于让人走出负面情绪的深渊，但从那以后我就没再用过了。” 9. 欧佩克+连续第三月增产当地时间周六，欧佩克+成员国同意将7月份的石油供应增加41.1万桶/日，这也是该联盟连续第三次大幅增产，旨在夺回市场份额、并惩罚那些超额生产的成员国。 10. 香港《稳定币条例》正式成为法例香港特别行政区政府5月30日在宪报刊登《稳定币条例》，意味著《稳定币条例》正式成为法例，进一步完善香港的数位资产活动监管框架。香港立法会在5月21日正式通过条例草案用以在香港设立法币稳定币（挂钩法定货币的稳定币）发行人的发牌制度。根据条例，为了加强保障公众，只有指定的持牌机构才可以在香港销售法币稳定币；只有持牌发行人所发行的法币稳定币，才可以销售给零售投资者。 11. 宏信证券更名为天府证券据国家企业信用信息公示系统，宏信证券有限责任公司已在5月29日低调完成更名，新名字为“天府证券有限责任公司”（以下简称“天府证券”）。 1. 中小银行密集降息继六大国有银行及股份行集体下调存款挂牌利率后，全国多地城农商行、村镇银行也已于日前行动起来，密集宣布调降存款利率。 2. 中国5月官方制造业PMI为49.5 符合预期国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会5月31日发布的数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）比上月上升0.5个百分点，综合PMI产出指数比上月上升0.2个百分点，主要指标回升向好，我国经济总体产出保持扩张。 3. 韩国5月出口额收缩韩国海关周日发布的数据显示，出口额同比下降1.3%，比调查中经济学家预测的2.4%的降幅有所收窄。总体进口额下降5.3%，导致贸易顺差扩大至69亿美元。 4. 中国研究生招生7年增长68.3% 据高等教育数据与内容服务商青塔今年2月的统计，在纳入统计的101所双一流高校中，至少有12所“双一流”高校的2024届本科毕业生深造率超过了七成，本科生深造率超过50%则有46所高校。这意味着，有超过四成的双一流高校本科毕业生深造率过半。数据也显示，2024年全年中国研究生教育招生135.7万人，在学研究生409.5万人，毕业生108.4万人。以2017年数据作为基数来看，2017年中国研究生招生80.61万人，七年来，中国研究生招生增幅达到68.3%。 1. 2025年端午档新片票房破3亿元：远超去年据猫眼专业版数据，截至6月1日17时33分，2025年六一儿童节票房超1.535亿，超昨日端午节票房成绩！截至当前，2025端午档累计票房已超3.16亿，大幅超越去年端午档票房。 2. 澳门5月博彩收入升5% 胜预期澳门博彩监察协调局公布，5月份博彩收入211.93亿澳门元，同比升5%，胜预期；环比升12.4%。今年首5个月，博彩收入977.07亿澳门元，同比升1.7%。 3. 今年消费品以旧换新销售额突破1万亿元商务部数据显示，截至5月31日，2025年消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1.1万亿元，发放直达消费者的补贴约1.75亿份。　　 4. 中指研究院：5月百强房企销售额同比下降17.3% 中指研究院数据显示：2025年1-5月，TOP100房企销售总额为14436.4亿元，同比下降10.8%，降幅较1-4月基本持平，微降0.6个百分点。5月单月，TOP100房企销售额同比下降17.3%，较4月单月降幅扩大0.5个百分点。周末重磅关税突发！特朗普：提至50%！欧佩克+7月份或超预期增产；马斯克从DOGE离职后将担任总统顾问

格隆汇06-02 08:07

美团618大促携手百大品牌发放618元神券包

动美团市场份额扩大，但需警惕竞争对手如京东外卖的低价策略带来的压力。直播和明星营销有效提升用户参与度，牵牛花系统助力商家降本增效。未来，美团需持续优化配送网络和优惠机制，以巩固本地生活服务领导地位，同时关注物流成本和区域政策变化带来的潜在挑战。 2025年相关大事件 2025年5月20日：美团发布第一季度财报，即时零售业务收入增长25%，订单量增长30%，日活跃用户达1.15亿。 2025年5月15日：美团宣布618大促计划，联合百大品牌发放618元神券包，活动周期5月28日至6月18日。 2025年4月24日：美团外卖百亿补贴活动引发热议，40-20元神券推动奶茶品类订单增长35%。 2025年4月15日：美团与牵牛花系统升级，覆盖2800个市区县旗，配送效率提升20%。 2025年3月25日：美团18神券节直播吸引5000万观众，餐饮品牌订单增长40%。国际投行与专家点评 2025年5月22日，摩根士丹利分析师Edwin Chan：“美团618大促通过神券包和即时零售优势，预计2025年本地生活服务收入增长28%，建议‘增持’，目标价200港元。” 2025年5月21日，高盛分析师Ronald Keung：“美团的餐饮外卖和闪购业务在618期间表现强劲，订单量增长30%，预计2025年净利润增长22%，目标价185港元。” 2025年5月20日，申万宏源分析师Liu Yang：“国补政策和美团618大促推动消费活力，餐饮品牌订单增长超40%，看好美团在即时零售领域的领导地位。” 2025年4月27日，瑞银分析师Felix Liu：“美团的直播营销和神券策略有效吸引年轻消费者，预计2025年日活跃用户突破1.3亿，建议‘买入’。” 2025年4月25日，彭博社分析师Vey-Sern Ling：“美团618大促的百大品牌合作和30分钟配送服务巩固其市场优势，预计2025年即时零售市场份额达32%。” 来源：今日美股网

今日美股网05-28 00:10

闪送(FLX.O)订单量2025Q1环比跌逾10%，股价自去年10月美股上市以来已跌超八成

提升至40.6%；达达快送业务收入也因京东外卖订单增长而同比上升44.6%。相比之下，闪送业务场景单一的问题凸显，其收入高度依赖低频次、高单价的急送需求，而高频的餐饮外卖市场则被美团、京东等平台自有配送体系主导，导致其市场份额被挤压。行业格局的变化进一步放大了闪送的困境。当前即时配送市场呈现“流量多极化”趋势，美团、京东、抖音等平台通过自建或合作物流体系争夺本地生活入口，而第三方服务商则需依赖巨头生态获取订单。例如，京东外卖日订单量已突破2000万单，达达作为其运力支撑获得稳定订单来源；顺丰同城则通过合作茶饮、商超等细分领域实现增长。闪送虽尝试与抖音生活服务等平台合作，但因缺乏独家绑定关系，订单增量有限。有机构指出，外卖大战推动的即时物流需求增长更多流向与巨头深度绑定的企业，独立第三方平台面临“站队”压力。成本压力与内部矛盾亦对闪送构成挑战。财报显示，2025年第一季度运营支出同比激增27%，其中研发费用增长38.8%，行政费用增长46.9%，毛利率则从8.7%提升至13.2%。专家预测，AI调度优化、无人配送、全链路履约（仓储+拣货+配送）将成为行业趋势，而茶饮、医药、母婴等细分领域的即时零售需求增长迅猛。然而，闪送能否在竞争中突围仍存疑。业内人士指出，上市7个月以来，闪送未能向市场证明其差异化商业模式的潜力，若无法突破场景单一与成本高企的瓶颈，股价复苏将难以实现。与此同时，行业价格战持续，京东、阿里等巨头通过补贴压缩配送价格，达达等企业长期亏损的现状表明，独立平台需依靠资本耐力或生态协同才能生存。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 14:17

气泡黄酒12小时爆卖千万，选新消费就选·香港消费ETF(513590)

【美团第一季度营收865.6亿元，回应京东外卖百亿补贴：将不惜代价赢得竞争】 2025年美团Q1整体业绩“高增长+高盈利”。收入866亿元创历史新高，市场关注的利润端更是全面爆发：整体经营利润率从7.1%跃升至12.2%，经营利润率从17.8%大幅提升至21.0%，经营溢利增长39.1%至135亿元。期内净利润增长87.3%，经营性现金流达101亿元。此外，5月26日，在第一季度电话会议上，对于百亿补贴对业务造成的影响，CEO王兴回应称“将不惜代价赢得竞争。”他表示，过往也经历了几轮非常激烈的竞争，相信这次也能获胜。业内人士此前认为，双方为争夺市场份额，在补贴、营销推广、运力建设等方面投入大量资金，双方成本都大幅增加，短期内将会大幅侵蚀利润。但尽管如此，新消费势力不减，具体来看泡泡玛特继续盘中创历史新高，涨幅一度超6%，股价触及235港元；此外，酒类方面除近期黄酒大热以外，气泡黄酒12小时爆卖了1000万，抖音直播酒水排行榜霸屏，带动百润、青岛啤酒上涨，盘中涨幅分别为1.62%，1.50%。此外，值得注意的是，受消费政策红利及新品市场突破双重驱动，思摩尔国际(06969.HK)股价大涨8.62%，报19.66港元。消息面上，公司与英美烟草合作研发的新一代加热不燃烧（HNB）产品Glo Hilo计划于今年6月在日本上市，并逐步拓展至欧洲和美国市场。东吴证券预计，随着Glo Hilo的推出，HNB市场将迎来快速增长，助力英美烟草实现无烟转型目标，预计其无烟产品收入占比将在2026年突破20%，并在2035年达到50%。香港消费ETF紧密跟踪中证港股通消费主题指数，中证港股通消费主题指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，以反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。互联网方向有：阿里巴巴、哔哩哔哩、快手、美团、出行方向有：理想汽车、领跑汽车、长城汽车、小米社服方向有：安踏体育、李宁、波司登博彩方向有：永利澳门、银河娱乐、美高梅中国食品饮料方向有：蒙牛乳业、海底捞、华润啤酒、中国旺旺、农夫山泉、康师傅香港消费ETF(513590)，场外联接(鹏华中证港股通消费ETF联接A：016952；鹏华中证港股通消费ETF联接C：016953；鹏华中证港股通消费ETF联接I：022793)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 14:07

恒生中国企业ETF(159960)盘中上涨，美团回应京东外卖百亿补贴：将不惜代价赢得竞争

截至2025年5月27日 10:09，恒生中国企业指数(HSCE)上涨0.32%，成分股石药集团(01093)上涨7.21%，极兔速递-W(01519)上涨2.63%，华润啤酒(00291)上涨2.59%，安踏体育(02020)上涨2.33%，中国联通(00762)上涨2.30%。恒生中国企业ETF(159960)上涨0.35%，最新价报0.87元。流动性方面，恒生中国企业ETF盘中换手0.48%，成交251.03万元。拉长时间看，截至5月26日，恒生中国企业ETF近1月日均成交750.55万元。规模方面，恒生中国企业ETF近半年规模增长6208.53万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/4。美团2025年Q1整体业绩“高增长+高盈利”。收入866亿元创历史新高，市场关注的利润端更是全面爆发：整体经营利润率从7.1%跃升至12.2%，经营利润率从17.8%大幅提升至21.0%，经营溢利增长39.1%至135亿元。期内净利润增长87.3%，经营性现金流达101亿元。此外，5月26日，在美团第一季度电话会议上，对于京东百亿补贴对美团外卖业务造成的影响，美团CEO王兴回应称美

有连云05-27 10:17

将不惜代价赢得外卖大战！美团CEO王兴回应京东外卖百亿补贴，美团经历了几轮非常激烈的竞争，相信美团这次也能获胜

年2月，京东正式推出外卖业务。春节后，京东外卖宣布启动“品质堂食餐饮商家”招募，甩出“免佣金”吸引商家入驻，直面早已形成“双寡头”格局的外卖市场。 2025年2月19日，京东集团宣布自3月1日起，所有京东外卖全职骑手五险一金的单位及个人缴纳部分将全部由企业承担，成为行业首个“全包”平台。这意味着一名月薪7000元的骑手，实际到手工资与未缴纳社保时持平。3月20日，京东外卖宣布，目前已与超10000名全职骑手签署正式劳动合同，正逐步落实五险一金的缴纳工作。外卖全职骑手缴纳五险一金的所有成本，包含个人所需缴纳部分，全部由京东承担，确保骑手现金收入绝不会因为缴纳五险一金而减少，此项举措包含现有骑手和新加入的骑手。 4月10日，京东外卖宣布，将于4月11日早8点正式上线百亿补贴。京东外卖将通过“全民补贴+爆品直降”双重机制，一年内投入超百亿元，正式将这场外卖大战推向高潮。针对近期京东高调进军外卖市场，4月12日上午美团核心本地商业CEO王莆中在社交媒体表示“京东不是第一家想做外卖的公司，也可能不是最后一家。阿里、滴滴、字节不是都做过，滴滴目前在海外也还在做。如果把外卖当作即时零售（30分钟送万物）的一部分，达达和京东到家早在2014年就开始了，只不过收效甚微。” 王莆中表示，即时零售这几年发展如火如荼，大家有目共睹，尤其是在生鲜、酒饮、3c数码、药品等品类的进展速度远超预期，美团非餐饮品类的订单突破了1800万单，可以说让某些公司如鲠在喉，如芒在背。王莆中透露，原定在下周正式发布美团即时零售品牌，这在媒体圈不是秘密，发布前很可能还会有各种干扰出来。不过即时零售的发展大势是挡不住的，“狗急跳墙”也好，“围魏救赵”也罢，“30分钟送万物”创造的新体验一定会满足更多用户需要，把那些大而无当的仓配体系扫进历史垃圾堆。对此，4月12日中午，京东创始人刘强东在回应京东集团新闻发言人齐珊珊有关“王莆中下场攻击我们”的提问时表示：要是有空就赶紧去加入“小哥应急小组”，看看有没有外卖或者快递兄弟在大风中遇到困难的！或者去参与出口受阻企业的采购小组工作，尽快给他们提供帮助。刘强东告诉齐珊珊，“不要和人打口仗，不能产生社会价值。” 4月15日上午，美团宣布正式推出“美团闪购”平台，进一步加码即时零售业务。美团表示，将联合全国近3000个县市区旗的零售商、品牌商与本地中小商家，服务全国10亿消费者的日常购物需求，并将“等快递”升级为“30分钟送达”。随后两家平台在补贴上不断发力，美团外卖APP发放“每日大额券”，打出“最快30分钟送达”的口号；京东外卖也推出“百亿补贴”等活动，“补贴大战”进入白热化阶段。4月30日，饿了么也加入战局，联合淘宝闪购高调入场，推出百亿补贴、免单奶茶、大额红包等优惠，将“战局”推向高潮。

金融界05-26 20:06

京东2025Q1业绩电话会议分析师问答

零售中订单量和订单频率最高的业务，因此京东外卖业务深深植根于京东整体业务生态系统。它并非一项独立的业务。我们相信，包括食品配送在内的按需零售将与京东现有的业务在用户、供应链和履行方面产生巨大的协同效应。外卖市场蕴藏着巨大的需求，亟待满足。首先，中国外卖市场仍在快速增长，拥有充足的发展空间，足以容纳众多平台。目前，用户、商家和骑手都面临着诸多需求，包括用户对食品安全和品质的需求、商家对合理佣金的需求以及骑手对更完善保障的需求。京东拥有满足这些需求的优势、文化和优势，包括京东更优质、更实惠的品牌知名度、坚持只获取合理利润的0.35美元原则，以及强大的物流运营和管理能力。京东有能力也愿意满足这些需求。这里我再详细阐述一下京东“好又便宜”的品牌形象。京东已经在近6亿年度活跃用户中建立了“好又便宜”的品牌形象，这将有助于我们的外卖业务快速建立用户信任，满足用户对安全优质餐食的需求。当然，正如大家所知，京东还建立了业内最严格的商家入驻审核标准和管理体系，这将进一步提升用户对京东的品牌形象和信任度。关于0.35美元原则，这是我们创始人坚持的原则，也是京东自成立以来始终坚持的原则，即保持健康且合理的利润率。通过降低佣金率，并为优质商家提供更好的流量支持，我们可以让商家专注于食品质量。这是一个良性循环。例如，在2025年5月之前加入京东外卖平台的商家，当年即可享受零佣金。京东现有的按需零售配送网络和系统最强大的运营管理能力，以及我们在B2C电商物流运营管理方面的丰富经验，可以直接应用于外卖配送。通过为全职骑手提供包括中国五险一金在内的全额社会保险，并为兼职骑手提供意外险和健康险，京东可以提高骑手的留存率和满意度，从而为用户提供更优质的服务。关于具体的业务目标，我们目前在外卖方面的重点是：一是用户和商家体验；二是业务规模；三是投资回报率。外卖业务可以与京东现有业务产生巨大的协同效应。我们的中长期目标是进一步增强京东核心系统的协同效应和运营能力，为公司提供长期可持续的增长动力。截至目前，我们的系统和运营能力还有很长的路要走，还有很多工作要做。我们目前的重点是提高系统的运营效率。伊恩·山 Ronald，关于您的第二个问题，我们在第一季度实现了全面增长。百货品类也保持了同比两位数收入增长的势头，其中超市和时尚品类均实现了两位数增长，并且环比进一步加快。过去两年，我们的团队不断提升运营能力和用户体验，这正在产生成效，并有助于释放百货品类的增长潜力。具体来说，对于包括服饰在内的时尚品类，过去一年我们投入了大量精力提升用户心智份额，吸引更多用户选择京东作为服装购物的首选。今年，我们将进一步拓展品牌选择和商户规模。我们还将利用自身的供应链优势，强化差异化的用户心智份额，例如核心时尚品类的性价比和专业性。此外，我们将为用户提供更多新品和畅销单品。这也将赋能品牌和商户，帮助他们在京东平台上实现更高质量的增长。过去两年，超市品类团队不断提升运营能力，连续五个季度实现两位数收入增长，且增长势头持续回暖。中国超市行业的潜在市场规模巨大。京东可以利用其高效的“一站式”商业模式和供应链优势，进一步发挥外卖和按需零售带来的协同效应，满足用户在不同购物场景下的多样化需求。尽管我们看到了日用百货业务的增长势头，但我们将继续专注于用户增长、用户体验以及生态系统建设，以推动今年及未来收入的可持续增长。在用户增长和用户体验方面，我们的季度活跃客户数已连续六个季度保持两位数增长，第一季度同比增长超过20%，成为我们收入增长的有效驱动力。未来，我们将进一步完善用户运营能力，在核心零售、按需零售和外卖业务领域提供高质量的购物体验，力求在全年保持用户规模和用户参与度的健康增长。在平台系统方面，随着我们平台上第三方平台用户体验的不断提升，我们的第三方平台用户群和订单量收入增长超过了京东零售的整体增长。随着第三方平台生态系统更加成熟，以及用户对我们第三方平台产品的认可度不断提升，我们预计第三方平台在中长期内将逐步释放增长潜力。张晓刚谢谢。请问第二个问题。操作员谢谢。下一个问题来自瑞银的Kenneth Fong。请继续提问。肯尼斯·方 [中文口语] 京东在外卖业务上取得了令人瞩目的成绩，日交易量已接近2000万。管理层能否与我们分享一些关键指标，例如用户留存率、与零售业务的交叉销售机会以及短期、中期和长期单位经济目标？在我们投资外卖业务后，用户参与度显著增长，那么我们应该如何看待这些新投资策略的财务影响？我的第二个问题与人工智能有关。另一个电商平台已经利用人工智能来提高广告投资回报率。随着京东第三方平台生态系统的不断完善，管理层能否与我们分享一下人工智能是如何帮助京东提升广告体系和[音频不清晰]的？除了广告之外，人工智能是如何应用于其他业务领域的？谢谢。许冉 [翻译] 谢谢Kenny的提问。是的，我们的团队现在正密切关注这些数据。即使今天我们达不到2000万，那在不久的将来也很快就会实现。这是一个重要的里程碑，我们对这一进展感到非常鼓舞。京东外卖上线短短三个月，就取得了突破性的进展和非常积极的成果。在用户方面，外卖日订单量增长非常迅速。我们逐渐观察到外卖对流量和用户获取的积极影响，并提升了整体流量转化率。目前，外卖用户的复购率非常健康。由于外卖业务已整合到京东App，我们也看到京东平台上出现了初步的交叉销售趋势，主要集中在超市和[音频不清晰]服务类别。在商家方面，我们在短时间内从零扩展到超过100万家入驻商店，而且商家入驻需求依然异常强劲，我们当然感受到了压力，因为目前有很多商店正在进行系统连接。这也使我们能够快速扩展基于位置的产品服务。在骑手方面，我们也看到了同样的势头。骑手们的反响非常积极，许多骑手表现出极大的热情。我们甚至连新注册的京东骑手的制服都不够，因此我们看到大量骑手对加入京东平台表现出浓厚的兴趣。所有这些都彰显了该行业的巨大潜力。我们看到三方都对骑手的需求非常强劲，这也得益于我们精准且持续的用户需求以及团队强大的执行力。不得不说，我们仍处于构建基础能力的阶段。我们也意识到京东配送仍处于快速发展的早期阶段。需要指出的是，京东外卖上线才短短几十天，一些运营举措仍在实施中，系统优化也仍在进行中。我们稍后可以分享更多细节，包括用户体验和跨品类协同效应。我们目前的重点是提升用户体验、提升运营能力、为商家构建更健康的生态系统，以及为骑手提供稳定的就业机会。我们的投资将围绕更好地满足这三方（主要是用户、商家和骑手）的需求展开。在进入外卖业务之前，我们做出了战略决策，专注于打造可持续的长期业务，而非仅仅为了实现一年中某个季度的短期财务目标。我们相信，随着业务的增长，它将逐步实现规模经济效益和运营效率的提升。更重要的是，外卖业务深深植根于京东的整体生态系统，未来将与我们的按需零售和核心零售业务产生巨大的协同潜力，包括推动用户流量、购买频率和交叉销售的增量增长，同时通过优化配送网络[音频不清晰]和数据驱动的技术改进来提高效率并降低成本。关于您关于广告领域人工智能应用的第二个问题，我想分享一下我的看法。我们正积极拥抱人工智能和自动化带来的巨大机遇。我们坚信，这些技术将深刻改变零售行业，不仅能提升运营效率、降低成本，还能显著提升用户体验、创新商业模式。目前，我们正在众多零售场景和整个供应链网络中测试和应用人工智能技术。在需求侧，我们正在利用人工智能更好地识别和激发用户需求，增强需求与供给的精准匹配。例如，我们正在利用人工智能改造搜索推荐系统。同时，我们也在积极探索创新的人工智能应用，包括更高效的人工智能购物助手。在供给侧，我们正在持续升级一系列人工智能工具，帮助商家降本增效。同时，我们正在通过人工智能提升AI 1P采购和自营的效率，优化采购、选品、定价等环节的效率。凭借京东独特的供应链优势和经验，我们正在开发人工智能代理，以显著提升我们自身和采购人员的生产力。当然，在订单履行方面，不仅人工智能，自动化也拥有巨大的效率提升潜力。我们正在标准化仓库流程中应用机器人自动化技术，以提高每个阶段的运营效率，减少人工工作量，提高生产力，并通过仓库运营降低运营成本。在广告业务的人工智能应用方面，我们的广告研发团队正在利用人工智能和大型语言模型来提升算法和推荐效果，从而提高广告转化率并加速广告收入增长。我们正在积极开发和部署人工智能广告代理，这些代理可以通过商家的简单指令执行复杂的广告活动，尤其专注于服务过去两年加入京东平台的超过100万商家。我们相信，人工智能代理可以帮助商家提升广告效率和广告活动效果，同时显著降低运营成本和业务复杂性。目前，我们的广告收入持续保持两位数增长，且增长势头强劲。我们坚信，广告收入拥有巨大的商业化潜力，尤其是通过人工智能大型语言模型驱动的效率提升，这将推动广告业务的长期可持续增长。当然，我忘了说，AI 在广告内容生成领域的应用潜力巨大。总而言之，我们相信京东的差异化能力和覆盖整个供应链的广泛场景，为 AI 在零售和供应链运营中的广泛应用提供了最肥沃的土壤，也为我们提供了一个独特的机会，将 AI 深度融入到每一个零售场景，最终提升运营效率，提升用户体验，并释放长期收入和利润增长潜力。谢谢。操作员谢谢。下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。艾丽西亚·叶你好，谢谢。[中文] 许冉谢谢Alicia。我来回答你关于618的问题。首先，今年京东618活动以“更好更便宜”为主题，旨在通过提供更广泛的产品和用例以及一系列直接的折扣来提升消费者的认知度。在时间安排方面，按照我们的传统，今年的京东618活动将于5月31日晚8点正式开始。在此之前，我们将推出“心动购物节”，以满足消费者的需求，持续为用户带来购物惊喜。“心动购物节”已于中国时间今晚8点正式开始，我们欢迎各位投资者和分析师参与其中，亲身体验，为支持中国消费贡献力量。在营销活动方面，今年的购物场景和促销活动更加丰富。今年还推出了全国交易补贴，京东外卖首次亮相京东618活动，为用户提供极致性价比的额外补贴体验。在商家扶持方面，今年京东618将为专注于内容生态和广告投放的品牌和商家提供多重补贴及流量激励，帮助商家实现爆发式销售和可持续运营，从而获得更可预期的增长。今年以来，在一系列消费促进政策的推动下，整体消费形势持续向好，这也将进一步促进经济持续增长。京东凭借极致的用户体验，在消费市场回暖的背景下，以及我们为京东618所做的各项准备，实现了用户规模和用户数量的健康增长。我们对今年京东618的用户增长和销售额增长充满信心，并将继续为消费者带来更优质、更实惠的购物体验。伊恩·山 Alicia，关于你关于京东长期增长和净利润率目标的问题，首先，京东的商业模式建立在供应链能力之上，并以用户体验为中心。我们的长期投资将专注于提升用户体验、推动用户增长，并强化我们在1P商业模式和物流服务方面的优势。首先，在用户体验和用户增长方面，我们不断丰富平台优质产品的供应，提升服务用户的能力，满足用户多样化的需求。例如，我们在京喜业务、按需零售和外卖方面的努力，助力加速用户增长。高频、高容量的订单也为整个京东生态系统补充了用户数据，创造了交叉销售机会，并与我们的核心业务产生了协同效应。在1P能力方面，我们持续提升在电子家电、日用百货等品类（包括超市和时尚品类）的运营能力。例如，我们不断强化采购和销售团队的运营能力，包括品类规划能力。我们力求通过定制化、专营等能力，打造差异化的产品供应优势。同时，我们不断强化行业领先的供应链体系，利用规模优势，降低采购成本，提升效率。在物流能力方面，我们致力于进一步升级最后一公里配送网络和能力。此外，我们将利用自动化和人工智能技术，逐步在所有物流运营中实施智能解决方案，以实现可持续的长期成本降低和效率提升。我们相信，这些举措将进一步增强京东的供应链优势，并持续提升用户体验，提升消费者对我们丰富产品、价格竞争力和服务质量的认知度。这将推动用户增长和参与度的提升，并为我们未来的加速增长奠定基础。长远来看，随着业务规模的扩大和运营效率的提升，我们的利润率将持续提升。京东实现高个位数净利润率的长期目标保持不变。张晓刚请回答下一个问题。操作员谢谢。下一个问题来自杰富瑞的Thomas Chong。请继续。托马斯·张 [中文口语] 感谢管理层回答我的问题。我的第一个问题是关于交易计划和[音频不清晰]电子产品类别。我们应该如何看待未来几个季度智能手机和家用电器的趋势？我的第二个问题是关于资本回报。管理层能否评论一下股东回报回购的最新进展？谢谢。许冉 [翻译] 谢谢托马斯。自去年以来，政府推出的一系列刺激政策已取得积极成效。以旧换新政策不仅刺激了消费需求，带动了家电和手机的销售，还推动了行业向更高端、更智能的产品方向转变。我们看到中国消费市场的巨大潜力。我们还预计第二季度电子类别（包括手机和家电类别）的增长势头将非常强劲。我们将不断提升供应链和服务能力，为用户提供更好的购物体验，将潜在需求转化为销售，提升我们在电子产品类别的市场份额。伊恩·山现在，我来更新一下我们股东回报的最新进展。2025年迄今，我们已回购约8070万股普通股，相当于4040万股美国存托凭证，总回购金额约15亿美元。这约占我们截至2024年12月31日已发行普通股的2.8%。我们的平均回购价格为每股美国存托凭证37.18美元。此外，我们于3月宣布了2024年度现金股息，并于今年4月完成了股息支付，共计14.4亿美元，相当于每股美国存托凭证1.00美元。展望未来，我们将继续致力于通过股息和股票回购回馈股东。同时，我们将继续致力于实现业务规模、盈利能力和现金流的长期健康增长。我们致力于通过各种方式与股东分享我们的成功。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券05-15 11:17

京东2025Q1业绩电话会议高管解读财报

至关重要的差异化优势。在很短的时间内，京东外卖在订单量、入驻商家和[音频不清晰]方面取得了显著进展。尤其是在我们谈话的同时，京东外卖订单量已接近2000万单，这又是一个重要的里程碑，我们预计很快就会超越它。这体现了我们适时的激励策略和强大的执行力。包括食品配送在内的按需零售将与我们的核心零售和京东健康等其他业务产生强大的协同效应，并在未来几年推动整个京东生态系统的整体增长和效率提升。除了外卖外卖，我们也非常高兴地开展了一系列其他举措。例如，今年4月，我们启动了一项2000亿元人民币的出口转内销计划，与出口制造商合作，扩大国内市场占有率。该计划还将丰富我们平台上的产品供应，特别是那些物美价廉的产品。此外，我们还一直在推动人工智能和自动化技术在我们整个生态系统的需求、供应和履行环节的应用，例如更好地将用户需求与我们的产品供应和配送选项联系起来，提高仓储和履行运营的效率，并开发人工智能工具，为我们的第三方商家创造更高的成本效益。我们对人工智能正在改变零售业感到兴奋。作为中国最大的零售商，我们看到了丰富的应用场景。总而言之，第一季度业绩非常出色，令人振奋。我们的核心零售业务发展良好，营收和利润均实现强劲增长。更令人振奋的是，我们正积极把握一系列重大增长机遇，以扩大未来的总可及规模 (TAM)。除了稳固的核心业务之外，我们认为，企业还必须着眼长远，坚定不移地专注于战略重点，同时保持灵活性以适应行业动态。我们相信，如今的京东基础更加稳固，我们正在进行必要的投资，以支持我们可持续的长期增长，并为整个社会创造价值。我的发言到此结束。现在请伊恩发言。伊恩·山谢谢Sandy，大家好。在中国宏观经济和消费稳步回升的背景下，我们今年开局强劲。第一季度，我们的总收入同比增长加速至16%。我们的主要收入来源，包括电子产品和家电、日用百货和服务收入，尤其是市场和营销收入，均实现了两位数的增长和加速。这一业绩有力地证明了我们不断提升的供应链能力和用户体验。盈利能力方面，一季度毛利率同比提升60个基点至15.9%，连续12个季度保持同比提升。非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润同比增长43%至130亿元人民币，非美国通用会计准则下净利率同比提升82个基点至4.2%。除了强劲的财务业绩外，我们始终致力于为股东创造回报。今年4月，我们完成了14.4亿美元（每股美国存托凭证1.00美元）的新一轮现金股息派发。就2025年年初至今的股票回购而言，我们共回购了8070万股A类普通股，相当于4040万股美国存托凭证，占截至2024年12月31日我们已发行普通股的2.8%。这些进展体现了我们致力于为股东创造价值的决心，以及我们对京东长期增长和财务业绩的坚定信心。现在来看看我们第一季度的财务表现。第一季度，我们的净收入同比增长16%，达到人民币3010亿元。纵观各品类，产品收入同比增长16%，其中电子及家电产品收入增长17%，百货产品收入增长15%，增速均高于上一季度。在电子及家电领域，随着政府持续实施刺激政策，我们看到中国消费势头持续强劲。京东凭借其供应链优势，能够满足消费者需求，提供一流的交易体验，并进一步提升我们的市场地位和用户心智份额。在百货方面，我们的超市和时尚品类在第一季度均实现了两位数的收入增长，且较上一季度进一步加速。百货仍然是我们长期可持续增长的重要引擎，因为它拥有巨大的市场潜力，我们将持续努力提升该品类的运营和用户体验。第一季度服务收入同比增长14%。其中，平台及营销收入增长16%，物流及其他服务收入增长13%。平台及营销收入在第一季度继续环比加速增长，佣金和广告收入均保持两位数增长势头。这一增长得益于我们平台诸多改善趋势的共同推动，包括用户流量和参与度的提升、流量分配效率的提升，以及第三方商家基础和产品种类的不断拓展。现在，我们来看看各分部的表现。京东零售的营收和盈利能力均实现了强劲增长。得益于所有主要品类的稳健表现，京东零售第一季度收入同比增长16%。此外，由于我们持续提升采购能力并加速高利润收入来源的增长，京东零售第一季度的增长利润率连续第12个季度持续提升。就第一季度的营业收入而言，京东零售非公认会计准则营业收入同比增长38%，达到人民币130亿元，营业利润率为[音频不清晰]4.9%。我们正稳步推进京东零售的健康营收和利润增长轨迹。其次，京东物流——京东物流第一季度收入同比增长11%，内外部收入均保持两位数增长势头。本季度非公认会计准则营业收入表现疲软，但符合我们的预期，这得益于我们积极投资提升配送能力和用户体验。此外，京东物流一直致力于提升仓储、分拣、运输和最后一公里配送等各个环节的自动化水平。这有助于京东物流提高一线员工的工作效率和[音频不清晰]，并进一步优化运营效率。谈到新业务，第一季度新业务收入扭亏为盈，同比增长18%。与此同时，非公认会计准则下运营亏损扩大至人民币13亿元。这两项增长主要得益于第一季度我们[音频不清晰]业务的快速增长。该业务是我们通过提供种类繁多、物有所值的产品打入低线市场，从而更好地满足用户需求并扩大低线市场用户群的关键支柱。京东外卖的分项业务也计入新业务。由于该业务在第一季度末才开始扩张，因此对本季度的财务影响并不显著。我们正以差异化的经营理念和模式快速发展，并逐渐吸引消费者、商家和骑手。尤其是在用户获取方面，我们的投资回报率非常高。截至第二季度，京东外卖的用户流量和留存率取得了更显著的成效，并且与我们的零售业务和整个生态系统的协同潜力巨大。接下来，我们来看看我们第一季度的合并利润表现。集团层面，我们的毛利润同比增长20%，达到人民币480亿元。毛利率上升60个基点，达到15.9%，主要得益于京东零售毛利率的提升，凸显了我们业务的高质量发展。第一季度，集团层面非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润同比增长43%，达到人民币130亿元；非美国通用会计准则下净利率上升82个基点，达到4.2%。截至第一季度末，我们过去12个月的自由现金流为人民币380亿元，而去年同期为人民币610亿元。这主要归因于与交易项目相关的现金流出，以及我们为满足强劲的消费者需求而努力确保产品供应。利润增长部分抵消了这一影响。截至第一季度末，我们的现金及现金等价物、限制性现金和短期投资总额为人民币2030亿元。总而言之，第一季度的强劲表现再次验证了我们长期战略路线图的有效性和强大的执行力，尤其我们对京东零售在规模和运营效率提升方面的潜力充满信心。同时，我们正积极开拓新业务，在京东生态系统中构建强大的协同效应，并探索长期发展机遇。这需要付出巨大的努力，但最终我们将为客户、股东和整个社会创造更大的价值。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券05-15 11:17

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