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汇丰控股回购港股及伦敦股，共斥资近3亿港元/英镑，股价小幅下跌

购近209万股股票。此举显示公司对自身估值的信心，以及希望通过回购提升每股收益和股东价值。伦敦股回购详情在伦敦证券交易所（LSE），汇丰控股当天回购约7640万英镑股票，涉及近774万股。港股与伦敦股同时回购，显示公司在全球资本市场采取一致的资本回购策略。回购对市场及股价影响分析尽管汇丰控股回购股票，但当天港股股价仍下跌约1.94%。分析人士指出，回购行为有助于稳定市场情绪和提升每股盈利，但短期内股价波动还受到宏观经济和银行板块整体表现影响。回购规模对比表：市场回购金额回购股数港交所 2.142亿港元 209万股伦敦证券交易所 7640万英镑 774万股综合来看，回购行动体现了汇丰控股对公司长期价值的信心，同时为投资者提供了潜在的股价支持，但短期市场波动仍需关注宏观因素。编辑总结汇丰控股在港交所及伦敦证券交易所同时进行股票回购，总额接近3亿港元/英镑，显示公司积极进行资本管理和股东回报策略。尽管回购对提升每股收益和市场信心具有正面作用，但股价仍受宏观经济与银行板块整体表现影响，短期波动仍然存在。投资者应关注公司未来回购计划及市场趋势。常见问题解答 Q1：汇丰控股为何在港交所和伦敦证券交易所同时回购股票？ A1：汇丰控股在全球资本市场均有上市，通过同时回购港股和伦敦股，公司能够统一执行资本管理策略，提高整体股东回报，并向市场展示对公司长期价值的信心。 Q2：此次回购对每股收益有何影响？ A2：回购减少了市场上的流通股数量，从而可能提高每股盈利（EPS）。长期来看，这有助于增强股东回报，但短期股价仍受市场情绪和宏观因素影响。 Q3：为什么回购后股价仍下跌？ A3：尽管回购提供了潜在支撑，但股价短期波动仍受宏观经济、银行板块整体表现及市场情绪影响。投资者应注意这些因素可能对股价产生压力。 Q4：投资者如何理解回购金额与回购股数的关系？ A4：回购金额决定了公司在市场上花费的资金总量，而回购股数反映实际买回的股票数量。两者结合显示回购对市场流通股数量的影响及资本投入力度。 Q5：未来汇丰控股是否会继续回购股票？ A5：回购计划通常取决于公司现金流状况、市场估值及宏观经济环境。投资者可关注公司公告及财报信息，以判断未来回购可能性及策略方向。来源：今日美股网

今日美股网10-18 00:10

2元的水，为何价值相差20倍？——农夫山泉与怡宝的“隐形战场”

23个华润饮料。为何卖同样的2元水，估值能相差20多倍？答案藏在水之外。一、瓶装的是水，拼的是“造血力” 包装饮用水看似低价，却是现金流充沛的“印钞机”。过去三年，华润饮料毛利率保持在40%以上，而农夫山泉更高达近60%。然而，在2025年上半年，农夫山泉的营收达到256.22亿元，净利润76.22亿元；华润饮料营收仅为62.06亿元，净利润8.05亿元。更关键的是，农夫山泉的水品类只占营收的36.9%，而怡宝的饮用水却高达84.6%，几乎“押宝”在单一赛道上。表面上都在卖水，实则一家在做“利润复利”，一家在做“单品博弈”。二、水不贵，贵的是瓶子与渠道 “水的成本几乎可以忽略不计，真正贵的是瓶子。”——这句来自曹德旺的评价，揭开了行业的秘密。在生产一瓶矿泉水的总成本中，PET瓶身与纸箱等包装材料占比高达六成。以农夫山泉为例，2019年PET材料成本就占销售成本的30%以上。但即便如此，一瓶水的综合成本依然不到1元。换句话说——谁能把剩下的那1元变成利润，靠的不是水质，而是系统。这也是为何头部企业纷纷扩张饮料业务的根本原因。做“水”的利润有限，而做“饮料”不仅能提升单瓶毛利，更能争夺冷柜资源——终端零售的命脉。超市老板的经验一语中的：“冷柜是品牌免费提供的，但要占70%以上的陈列空间。”谁的饮料线丰富，谁就能赢得更多冷柜展示机会。农夫山泉和可口可乐的冷柜遍布各地，而怡宝的产品线单薄，冷柜陈列率明显偏低，这直接限制了它的销售增长。三、自产VS代工：利润的分水岭供应链，是水企之间最“看不见的鸿沟”。农夫山泉几乎所有产品均为自建工厂生产——从水源地到灌装线，全链条掌控。如今，它已布局15个主要水源地、30余个生产基地，新近又在湖南八大公山、四川龙门山、西藏念青唐古拉山增设产线。这种模式带来的不仅是高毛利，更是标准化与品牌壁垒。相比之下，华润饮料则长期依赖代工模式。截至2024年4月，其全国有31家合作生产伙伴，代工比例超过50%。每年支付约20亿元代工服务费，占营业成本约30%。这不仅吞噬利润，还埋下商业风险——代工厂同时为多品牌服务，技术与配方难免外泄。例如，怡宝的部分代工厂宏全国际集团，还曾为娃哈哈、喜茶等品牌生产；福建盼盼饮料也曾代工怡宝的果汁产品。当代工厂资源“共享”，品牌的独特性就被稀释了。四、供应链补课：一场漫长的自救意识到“命门”所在的华润饮料，正在奋力补课。自2021年以来，它启动“十四五”自建工厂计划，目标是到2025年让自有产能占比提升至60%。目前，宜兴、河源、武夷山、万绿山四大工厂已陆续投产，浙江基地预计将在2025年底启用。到2026年，华润饮料计划在全国拥有19座自有工厂，6年内新增9座。但“补链”从来是重资产工程——选址、水源、土地、设备、人力，任何环节都耗时耗资。以60亿元投资额计算，相当于其2021年净利润的7倍。即使项目全部落地，也要两三年后才能在利润端体现。与此同时，行业整体都在“回归产能”。娃哈哈投资10亿元在西安建新基地，景田也在西南开建2.5亿元项目。谁能掌控供应链，谁才能在稳定格局中占得先机。同是2元水，不同的资本逻辑表面上，怡宝与农夫山泉都在卖“2元的水”；本质上，农夫山泉卖的是“系统化造血能力”，怡宝卖的仍是“单品销量”。一个依靠强供应链和产品矩阵，把水生意做成品牌帝国；一个则在代工与渠道夹缝中艰难突围。当资本给出“1比23”的估值差时，说明市场早已明白：真正值钱的，不是那瓶水，而是藏在瓶外的那套体系。

琳琳总总10-18 00:09

ETF日报｜新主线确立？农业银行逆市新高，百亿银行ETF（512800）顽强7连阳，资金悄然加码AH医药类ETF

避险情绪升温，资金迫切寻求“避风港”。估值低、股息率高、经营稳健的银行股成为资金的优先选择；② 稳增长政策持续发力，市场对后续经济企稳复苏抱有期待，而银行作为百业之母，资产质量与经济周期紧密相连，经济预期改善直接利好银行板块价值重估；③ 从历史规律来看，银行股此次异动还可能是季节性规律的提前预演。A股市场中，四季度往往是低估值、高股息的大盘价值股表现较好的窗口期。展望后市，行情持续性如何？多数机构认为，银行会成为阶段性的行情主线。银河证券表示，关税不确定性加剧全球资产价格波动，催生防御性配置需求，带来银行配置机遇。银行板块分红稳定，且经过一段时期回调后股息率性价比回升，红利价值有望吸引避险资金流入。中信证券表示，复盘历史，第四季度或成为红利股底部布局、获取超额收益的关键时点之一，目前基本面悲观预期或已充分反映，且各行业龙头依旧维持较高的股息率，关注估值筑底后风格切换以及增量资金稳健配置需求带来的布局机会。顺势而起，攻守兼备！银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。【农牧渔板块成“避风港”，农牧渔ETF（159275）防御力彰显！产能调控持续推进，猪周期底部布局正当时？】市场深度回调之际，农牧渔板块展现出较强防御性，全市场首只农牧渔ETF（159275）盘中一度逆市飘红，截至收盘，场内价格跌0.6%，显著优于上证指数（-1.95%）、沪深300指数（-2.26%）等A股主要指数。成份股方面，畜牧养殖、动保、食品及饲料添加剂等板块部分个股跌幅居前。截至收盘，兄弟科技大跌7.16%，晓鸣股份跌近5%，巨星农牧跌超3%，瑞普生物、华英农业、万向德农等多股跌超2%。消息面上，牧原股份、温氏股份、新希望等13家上市猪企月度经营数据出炉，各上市公司商品猪出栏量1423万头，环比减少6.3%，同比增长26.3%；前3季度，各上市公司商品猪合计出栏量合计14220万头，同比增长30.7%。而随着前期行业扩产效应逐步体现，供给端充沛，国庆后猪价加速下行。全行业陷入亏损区间，猪粮比已跌破5:1一级预警区。有分析认为，随着生猪养殖进入全面亏损，且亏损幅度在增加，猪价短期难有显著反弹，该背景下，将驱动企业和养殖户加快产能去化步伐。华西证券指出，近几个月一直在推进的生猪行业反内卷相关举措，中长期来看国内生猪价格中枢有望抬升。在国家政策引导下，未来生猪行业发展“提质增效”是主要趋势，落后产能将逐步出清，成本低财务状况好的优质产能市占率或将进一步提升。建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。从估值方面来看，当前农牧渔板块估值水平仍处相对低位，当前或为板块较好配置时机。数据显示，截至昨日（10月9日）收盘，农牧渔ETF（159275）标的指数中证全指农牧渔指数市净率为2.61倍，位于近10年来36.86%分位点的位置，中长期配置性价比凸显。展望后市，华福证券表示，长期来看，近期猪价持续下探，养殖亏损程度加深，叠加产能调控政策推进，行业产能去化预期增强，有望推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企或将获得超额收益。东方证券表示，看好生猪养殖板块，优质公司持续盈利和分红率提升依然是推动板块长期业绩和估值提升的核心驱动；近期政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化，助力未来板块业绩长期提升。一键网罗农牧渔全产业链机遇，重点关注全市场首只农牧渔ETF（159275）。根据中证指数公司统计，农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物等细分行业龙头个股。标的指数持仓行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦于农业养殖、饲料、种植行业等。注：“全市场首只”指首只跟踪中证全指农牧渔指数的ETF。【高切低成胜负手？资金悄然加码医药！A股最大医疗ETF5日吸金近7亿，港股通创新药ETF（520880）溢价率飙逾1%】中国资产再迎深度调整，A股三大指数齐跌，高位科技股重挫，深成指、创指双双跌超3%；港股波动更大，恒科指跌超4%。AH医药资产随大市走低，不过多只代表性ETF场内高溢价，资金逢跌吸筹痕迹明显。具体来看，A股最大医疗ETF（512170）重仓医疗器械及CXO，场内收跌2.39%，全天放量溢价，成交环比激增三成至6.87亿元，显示买盘势力强劲。此前5日，已有逾6.93亿元资金跑步进场。 A股创新药相对抗跌，通化金马、海思科、信立泰逆市收涨，全市场唯一药ETF（562050）重仓创新药，场内收跌1.56%，显著跑赢大市。全天基本全时段溢价交易，反映买盘势力较强。港股创新药波动较大，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF（520880）场内跌2.53%止步两连阳，缩量成交3.13亿元。所覆盖的37家创新药研发类公司33家收跌，权重股中国生物制药、石药集团、康方生物齐跌超4%。与A股医药核心标的一样，港股通创新药ETF（520880）全天溢价交易，且溢价幅度显著更大，溢价率一度飙升逾1%！近日该ETF资金面同样火热，近5日净流入逾1.28亿元。本周，市场风格迅速切换，科技资产剧烈调整，红利资产逆市崛起，低位板块韧性凸显。从资金动向来看，“高切低”或已是进行时，医疗ETF（512170）、港股通创新药ETF（520880）等AH医药板块代表性标的近日大举吸金。 A股医疗板块此前连年走低，尽管今年显著修复，但价格及估值仍处于历史低位，安全边际较高。例如，医疗ETF（512170）标的指数最新PE估值35.1倍，低于近10年60%以上时间区间，具备较高配置性价比。港股通创新药板块上半年爆发式上涨后迎来调整，自9月中旬以来连续杀跌。当前获利资金基本兑现完毕，BD充分预期消化，或迎来配置窗口期。有机构研判，创新药后续催化密集，或将于四季度迎来第二波行情。多重催化剂包括但不限于：1）重磅行业大会召开，中国创新药有望再次闪耀世界；2）10-11月为BD交易传统旺季；3）三季报业绩预期向好；4）11月国家医保谈判。策略上，国盛证券认为，近期思路主要有两条线：第一，围绕三季报业绩不错的逻辑挖掘，重视CXO；第二，继续深挖创新药，为四季度反攻做准备。港股通创新药ETF（520880）基金经理丰晨成提示，关注板块内部平衡，器械设备、医疗服务等滞涨板块或将逐步获得市场关注，或可考虑和创新药均衡布局。特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据、图片来源：沪深交易所等。风险提示：银行ETF及其联接基金被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；农牧渔ETF被动跟踪中证全指农牧渔指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2016.12.12；港股通创新药ETF及其联接基金被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布于2023.7.17；食品ETF及其联接基金被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，银行ETF（512800）、农牧渔ETF（159275）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者；港股通创新药ETF（520880）风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界10-17 21:55

海康威视：增长 “卡壳” 难动，何时才能破局？

海豚投研10-17 20:45

江西生物推出新一代破伤风临床防治首选药物“西林瓶TAT”，引领行业技术革新

占比超1,500家。核心产品升级或成估值“催化剂” 随着第十一批国家药品集采启动，集采规则从“唯低价论”转向“质价并重”，质量分层成为定价的核心依据。江西生物新一代TAT产品的推出，契合了这一趋势。“质量优势正在转化为定价权。”某投行分析师指出。公开信息显示，江西生物TAT被列入国家基本药物目录、国家急（抢）救药品目录及甲类医保目录品种，享有较高的市场认可度。同时，据江西生物披露，江西生物提交给国家药品不良反应监测中心的报告，于往绩记录期间，公司人用TAT的不良反应频率，即收到的不良反应报告数量占同期在中国总销量的比率，仅约为0.03%，根据弗若斯特沙利文的资料，其显著低于行业平均水平。所报告的不良反应中绝大部分为轻微过敏等轻微症状，显示出产品的卓越安全性。在集采“量价挂钩”机制下，这类高质量产品有望获得更高市场份额，同时保持合理利润空间。图片来源：江西生物从“单一产品”到“生态平台”的进化江西生物总经理姚晓东在发布会上表示，新一代TAT的诞生，不仅是一项简单的技术与包装的革新，更是一次以临床体验、安全可控、无菌保障与普惠可及为核心的系统性升级。它让破伤风防治更高效、更安全，也更符合现代应急医疗的实际需求。新一代TAT其“唯一上市采用西林瓶包装、唯一不含防腐剂、唯一应用巴氏病毒灭活工艺”的三重革新，为破伤风临床使用提供了更安全的防护选择，增强招投标/市场准入与品牌差异化，进一步巩固江西生物在抗毒素领域的领先地位，让TAT成为更值得信赖的破伤风被动免疫防治临床选择。面对抗感染领域药品质量升级与生物医药技术的快速发展，江西生物董事长敬玥强调：“多克隆抗体的多靶点结合特性，能迅速发挥广谱速效、规模化生产和紧急情况下快速制备优势，在病原体突变下的免疫逃逸、大规模或新型传染病、耐药性与自身免疫性疾病等方面的应对中尤为关键。公司拥有全面、成熟且可对标世界领先水平的动物免疫及抗血清制备技术平台，加之完全打通的产业链与技术链，我们正积极加大科研投入，结合抗原开发（如重组蛋白、mRNA及无血清抗原技术）与抗体纯化（如辛酸纯化、离子交换层析和病原体特异性亲和层析）等多种前沿创新技术，快速高效开发各种新产品，让多克隆抗体在新时代焕发新的生命，解决生物毒素中和及感染性疾病治疗中尚未满足的医疗需求，推动更多‘中国方案’走向世界，为全球公共卫生事业贡献力量。” 江西生物新一代西林瓶包装TAT的上市，标志着中国生物医药产业从“跟跑”到“并跑”乃至“领跑”的重要跨越。公司通过技术创新重新定义行业标准，以生态化布局实现价值创造与价值捕获的有机统一，展现了中国医药企业的全球视野与责任担当。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-17 19:54

资金动向 | 北水抛售阿里超21亿港元，连续10日加仓小米！

2个月影响中国互联网上市企业财务表现与估值的六大关键因素。在当前动荡且波动的市场环境下，考虑到今年第三季业绩预览、逆周期核心能力、财务可见度(特别是短期的盈利能力及股东回报执行)，该行建议采取相对防御性的资产配置策略。该行对短期的优先级排序为：腾讯控股(00700)>网易-S(09999)>欢聚(JOYY.US)>腾讯音乐-SW(01698)。中兴通讯：消息面上，美国联邦通信委员会(FCC)宣布，主流电商平台已下架数百万件中国电子产品，当中涉及中兴通讯等公司的家用安防摄像头和智能手表。市场同时关注，FCC计划就是否扩大禁令进行投票，未来可能禁止含有黑名单公司组件的设备获得授权。

格隆汇10-17 18:45

恐慌还在蔓延：银行股暴跌、黄金直逼4400、美元连跌4日火药桶已埋下？

中出现自满的迹象。在今年市场强劲上涨和估值高企的情况下，投资者有强烈的获利了结冲动。据标普全球市场情报数据，随着汽车零部件供应商First Brands Corp.倒闭的冲击在放贷行业持续蔓延，SPDR标普地区银行ETF的空头兴趣从10月8日的18.4%升至30%。欧洲银行债券中跌幅最大的包括摩根大通2036年到期的欧元债券，下跌约0.5%，为9月初以来最大跌幅；巴克莱银行2035年到期债券跌幅为近三周最大。市场反应过度？一些分析师淡化了周五市场的波动，认为这更像是过度反应，而不是系统性风险的信号，并称将其与金融危机开端相比较是夸大其词。 Axiom Alternatives Investments研究主管Jérome Legras表示，今天欧洲银行的下跌完全是膝跳反应。目前有许多理由卖出它们：利率下降、政治风险，以及今年股价涨幅过大。我经历过2007年，可以肯定地说，这与当时完全不同。中美贸易紧张加剧也打击了股市情绪。中国周四指责美国夸大其稀土管控的影响，并拒绝白宫要求撤销出口限制的呼吁。黄金触及5000也不惊讶投资者预计美联储今年将再降息至少两次，每次25个基点。避险情绪推动黄金飙升至4378.69美元的历史新高。本周金价有望上涨7.8%，早盘一度有望创下自2008年9月雷曼兄弟倒闭引发全球金融危机以来的最大单周涨幅。 Arbuthnot Latham财富管理董事总经理Eren Osman表示：“坦白讲，我不会惊讶黄金在真正停下来之前触及5000美元……当然，它也可能在下个月下跌20%。所以在目前这个价位，我们更多是持有而不是加仓。”

欧罗巴10-17 18:36

A股本周剧烈调整，港股创新药ETF跌近6%，A500ETF基金(512050)回撤

续成长性公司可能在Q4开启向2026年估值切换，双十一数据会是重要观测指标。（2）增长性红利消费公司的选择则遵循两个维度，第一是如果四季度外需由于贸易战加码断崖下行可交易政策预期刺激到的消费方向对应的标的，但仍侧重于服务类场景性类消费；第二是近期的PPI改善有望逐步向CPI传导，可能在某些细分领域率先体现弹性。 03、港股创新药ETF本周跌近6% 港股创新药ETF本周跌近6%，10月累计下跌9.67%。消息面上： ①2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）将于10月17日至21日在德国柏林召开，常规摘要将于10月13日发布，最新突破摘要(LateBreaking Abstracts)将在演讲当日公布。入围本次ESMO的国产创新药公司如康方生物、科伦博泰、恒瑞医药、荣昌生物、君实生物、劲方医药等，期待新技术平台如双抗和ADC方向的新数据读出。此外12月还有ASH（美国血液学学会）、圣安东尼奥乳腺癌大会等行业会议。 ②另一方面，今年的对外授权交易持续出现进展，其中不乏重磅交易落地，目前可以预期仍有较多优质国产创新药品种潜在有出海机会，潜在授权交易值得期待。同时，Q4将进入国内政策落地期，包括医保目录调整等。 ③同时市场在关注三季报的机会，创新品种放量趋势显著，机构建议关注基本面逐步改善，业绩有望反转的板块，如创新药械、CXO等，关注受益于集采规则优化的制药和医疗器械板块。

格隆汇10-17 18:35

赛力斯叩响港股大门，A+H架构能否再造一个“问界速度”？

与A股股权融资，而港股市场的融资利率与估值水平更具优势——对于赛力斯这样具备盈利能力与增长潜力的企业，港股市场可能给予更高的估值溢价，从而降低股权融资的稀释成本。从行业层面来看，赛力斯的港股上市还具有示范意义。长期以来，全球高端汽车市场由欧美品牌主导，中国车企多集中于中低端市场，难以突破“价格天花板”。赛力斯通过港股上市，将向国际资本市场展示中国车企在高端市场的竞争力，从而改变全球用户对“高端汽车”的固有认知，让“中国智造”成为全球高端市场的新选择。与此同时，这还能吸引更多国际资本关注中国新能源汽车产业，为中国汽车品牌争取更多话语权和市场影响力。届时，赛力斯乃至中国汽车产业的估值都有望得到重新审视。 04 结语赛力斯的成功不是“偶然爆品”，而是“技术协同+爆品思维”的必然结果。对其他中国新能源车企而言，赛力斯的路径提供了新思路：与其在全品类赛道内卷，不如聚焦以点破面，通过差异化优势建立品牌认知。着眼全球市场，赛力斯的港股上市与出海布局，正打破“高端=欧美品牌”的固有认知。随着港股募资落地，赛力斯有望成为首个真正意义上“全球化的中国高端新能源品牌”。对于整个行业而言，赛力斯的成功不仅是一家企业的胜利，更是中国汽车产业在全球价值链中实现“从跟随到引领”的重要里程碑。

格隆汇10-17 18:15

市场波动加剧，资金再度“高切低”？中药ETF(560080)三连阳后首次回调，尾盘放量溢价，资金连续12日净流入！片仔癀发布Q3经营数据

080）标的指数近20年年线走势】从估值分位来看，中药ETF（560080）标的指数市盈率TTM为25.12，处于近10年22.43%分位点，意味着指数PE当前比过去10年77.57%的时间都更便宜，估值性价比更高！【机构：避险情绪+日历效应，市场向补涨风格切换】国海证券表示，进入四季度后中美贸易冲突再度升级，市场波动加剧、避险情绪上升。贸易摩擦的不确定性或促使资金从过度拥挤的交易中撤出，加速不同板块间的风格轮动，近期高估值的成长板块回调、低估值板块补涨迹象显现。从日历效应看，每年四季度经常成为A股风格轮动的高发期。历史统计显示，A股市场在四季度容易出现从前期强者恒强转向补涨的风格切换。其原因在于临近年末，机构投资者出于年度业绩考核和风险控制考虑，倾向于锁定收益，对年内涨幅过大的品种进行适当了结，同时把资金转投估值较低、涨幅滞后的板块，以博取估值修复收益。（来源：国海证券《贸易冲突再起，宜均衡配置》）【中药核心数据跟踪！药中银行拐点至？】浙商证券跟踪核心数据后指出，流感数据趋于平稳，收入增长压力环比减轻。2025Q2以来北方省份和南方省份的流感样病例占门急诊病例总数百分比均回归常态，考虑到Q2-Q3往往为流感淡季，且2023年和2024年这两个季度的发病情况相近，大部分中药公司已经历了过去近两年的社会库存清理，2025Q2行业营收和归母净利润增速环比2025Q1均有改善，在中药材降价带来的成本压力减轻下，预计2025H2行业业绩增速有望环比2025H1好转。此外，中药材价格指数回落，毛利率压力有望缓解。2024年7月中旬以来，中药材价格指数持续回落，当前水平与2022年12月中旬价格相当。常用中药材连翘、当归、牡丹皮的价格也呈下降态势，麦冬、党参价格相对稳定。预计2025年中药企业的毛利率压力有望随中药材价格回落而缓解。浙商证券认为，中药业绩拐点将现，板块行情将启。中药行业在医药板块中具备类似银行行业的属性，现金充裕分红高，利润增长波动少，海外局势影响小。2025Q2行业营收和归母净利润增速环比2025Q1均有改善，在中药材降价带来的成本压力减轻下，预计2025H2行业业绩增速有望环比2025H1好转。（来源：浙商证券20250908《药中银行拐点至》）中药板块兼具内需新消费和医药双重属性，看好中药配置价值的投资者，不妨关注全市场规模领先的中药ETF（560080），场外可关注汇添富中证中药ETF联接基金（A：501011；C：501012）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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