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冯柳、邓晓峰三季度调仓揭秘；段永平捐茅台股份；宁泉资产“闭门谢客”；复盘10月淡水泉、东方港湾、仁桥资产、霸菱最新投资展望| 私募透视镜

表示，“其实只是1万股茅台，他们每年花分红就好。市值只是暂时的。” 产业机会掘金复盘10月，淡水泉聚焦两大主线挖掘结构性潜力本周百亿私募淡水泉在公众号发布10月月度观点文章，淡水泉回顾，10月A股受中美关系不确定性影响震荡分化，上证指数涨1.85%，科创50指数跌5.33%，煤炭等红利资产领涨，传媒等成长资产领跌；港股表现更弱。国庆假期后，上半月中美经贸摩擦升温，红利资产走强；下半月会谈达成共识，市场情绪回暖。目前特朗普政府核心矛盾在国内，中美剧烈对抗可能性低，月底中美元首会谈显示关系企稳。此外，上证指数一度站上4000点，当前A股有两重逻辑支撑走向新阶段。展望后市，A股与港股估值未现系统性泡沫，个股效应增强。淡水泉资产聚焦具备结构性增长潜力的领域，围绕新兴成长与周期领域两条主线展开投资。外资资管机构霸菱：洞察全球经济与高收益债券机遇近日，美国万通的子公司、管理超4,566亿美元资产的全球资产管理公司-霸菱在北京举办媒体圆桌会议，宏观经济策略师李伟博（Robert）、客户投资组合经理陈咏诗（Vanessa）两位讲者分享了诸多深刻见解。针对宏观经济及资产配置，李伟博（Robert）指出，当前贸易形势有短期缓和，市场获边际利好。全球宏观经济虽历经关税动荡仍具韧性，2025年全球经济增速或因库存消化放缓，但幅度不大。欧美市场中，美国经济主要靠科技、AI资本投入支撑，消费者仍有正贡献；欧元区固定资产投资细分项以库存增加为主。中国经济因净出口拉动展现韧性。全球经济相关性高，政策向就业市场倾斜，不同政府财政支出对经济增长贡献提升。他还提到，美国企业部门债务水平基本面不错，全球大部分经济仍在增长，关税和再工业化政策给美国带来通胀压力，但影响有限。货币处于宽松周期，市场预期降息易错，资金或轮动到风险资产。在高收益债券投资前景方面，陈咏诗（Vanessa）认为当前经济场景对全球固定收益有支持，如软着陆可能性大、利率或长期高位、利差合理。全球高收益债规模庞大成熟，坚持长期投资，估值合理、违约率可控。美国企业债券质量提升，久期缩短使市场确定性提高，流动性改善让利差收紧合理。投资级债券可增加投资组合多样化，减少波动性，基本面强劲。她还向金融界表示，新兴市场资产类型成熟，覆盖多国多家发行商，能为投资组合带来更高回报机遇，本地债因实际收益率有吸引力，且央行有减息空间，外汇储备改善也支持本币债。东方港湾再谈AI投资：有风驶尽帆，泡沫需慎察近日，东方港湾黄海平在公众号发表10月月度观点：资本市场中，市场价格波动常先于悲观情绪蔓延，“AI泡沫论”便是例证。东方港湾上月就点评过AI大基建投资的风险与机遇，指出害怕泡沫而错过机会才是当下最大风险。黄海平以G公司和M公司为例，G公司作为全球最大搜索引擎巨头，三季报发布当天股价大涨超10%，AI技术从多维度提升其广告增速，还带动云业务发展，投资收益与资本开支回报俱佳。而全球最大社交媒体巨头M公司，业绩发布当天股价跌超10%，虽广告收入增长，但利润率下滑，市场担忧其AI投资重蹈VR覆辙，资本开支模式也不可持续，不过目前AI投资回报率尚可观。目前AI投资未形成明显泡沫，但某些企业未来投资宣称难保不夸大。判断AI泡沫风险，可关注估值离谱、盈利下滑、债台高筑、货币紧缩、转折事件等迹象。投资需根据世界变化不断迭代，有风驶尽帆，莫因担忧危机错过时代馈赠。仁桥资产：十月科技热潮下的反思与展望近日，仁桥资产夏俊杰在公众号发表月度观点，夏俊杰表示，十月，各指数波动不大，但科技板块热度与超额收益显著。科技泡沫的产生有其必然性，中美博弈下中国科技突破被赋予战略价值，美国AI投资火热也带动国内相关企业受益，而国内地产和消费低迷，政策对冲不强烈，使得市场资金流向科技板块。然而，当前科技泡沫与历史上的互联网泡沫等并无本质区别，投资者需警惕。中美关税问题缓和，中国应对出色，关税战负面影响边际减小，稳定外部环境将成中国资产修复动力。此外，十五五规划建议出台，强调现代化产业体系、科技创新及民生问题。回到股市，激进策略超额或近尾声，投资者需理性看待科技热潮。企业动态宁泉资产“闭门谢客”：旗下基金暂停新投资者申购 10月29日，知名投资人杨东掌舵的宁泉资产宣布，自次日起旗下所有基金暂停接受新投资者首次申购申请，存量投资者追加申购不受影响。对于此次暂停新投资者申购，宁泉资产表示是根据投资管理运作需要。宁泉资产由公募基金行业大咖杨东创立，管理规模超百亿元。

金融界11-07 18:55

助力客户对抗财富焦虑，平安人寿推出御享金越26系列保险产品计划

推出平安御享金越（2026）终身寿险（分红型）（以下简称“御享分红26”）、平安御享金越年金保险（分红型）（以下简称“御享金越年金”）。平安人寿相关负责人表示，御享金越系列分红险产品依托优质分红账户，搭配“添平安”服务方案、“享平安”客户权益，致力于解决客户“财、医、养、乐”等多元需求，满足客户在产品价值、服务价值、情绪价值等方面的综合期望。产品价值：“保障+分红”，满足保险保障和财富管理需求低利率时代，分红险的普及已成大势所趋。平安人寿作为国内首批推出分红险的保险公司之一，已服务超过3800万分红险客户。本次推出的平安御享分红26和御享金越年金，精准匹配客户对财富稳定增值的需求，以投资能力、寿险功用为支撑，满足客户保险保障和财富管理需求。下有约定利益，上有分红期待。约定利益方面，御享分红26现价可持续增长至终身①，御享金越年金交费期满一定年度后至生存金领取前，现价持续增长②；分红方面，御享分红26和御享金越年金的保单持有人可参与分配分红业务70%及以上的可分配盈余③。此外，两款产品都可以搭配招财宝26万能保单账户④，红利可以转入万能账户持续增值。投资能力是分红险产品竞争力的关键。平安人寿为分红险专门打造优质分红账户“稳赢宝”，独创“三仓”配置策略，以长期战略仓打造穿越周期的收益，以中期情境仓灵活应对牛熊市切换，以短期战术仓精准聚集市场波段机会，科学选择投资标的，兼具长期定力和灵活性。凭借优异的综合投资实力，平安人寿在南方周末2025年10月发布的“金标杆-寿险投资能力榜”终榜中，位列万亿级保险公司之首。平安人寿相关负责人表示，公司持续完善“好团队、好策略、好项目、好业绩、好分红”投资体系，致力于为客户创造有竞争力的分红收益。中国平安披露的2025年三季度财报显示，报告期内，公司保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率5.4%。两款新产品延续平安人寿卓越的产品设计，满足客户多元需求。延长财富领取时间，两代人共享。平安御享分红26支持双被保人⑤，客户可将自己和亲属都设定为被保人，大幅延长财富积累期，并享受终身身故保障，为家庭托底⑥。灵活设定、长期领取，匹配人生所需。平安御享金越年金可灵活定制，开始领取年龄、领取期间、领取方式都可按照客户实际需求制定，还能在客户人生规划发生变动时灵活变更⑦。无论是个人的退休品质生活，还是下一代的教育、创业等需求，都可灵活应对⑧。服务价值：满足医疗养老刚需以客户为中心，满足不同客户日益多元的个性化需求，是当下保险业高质量发展的内在要求。在分红险理念普及、消费者对分红险接受度日益提高的同时，市场上的分红险产品亦趋于同质化。平安人寿以“产品+服务”模式，持续拓展保险保障的内涵和外延，促进保险的价值从保险保障和财富管理，向医疗健康养老等服务价值跃迁，破局保险产品同质化。平安人寿于2025年4月发布“添平安”服务生态，为客户提供医疗养老服务。客户选择平安御享分红26和御享金越年金，达到一定门槛即可享受“添平安”保险+服务解决方案⑨。依托于平安集团“综合金融+医疗养老”的生态，平安人寿精准匹配客户需求，提供医疗、健康、养老服务，引领保险从“赔付时代”进化到“陪伴时代”。例如“平安添盈·臻享家医”，客户可享受7x24小时全天在线的家庭医生服务，全家健康得到专属管理。“平安添年·居家养老”则提供集医疗、护理、安全三大核心优势于一体的居家养老解决方案。山东青岛一位平安客户的父亲一次因病在卫生间晕倒，跌倒监测雷达及时发出警报，平安居家养老管家接到警报后，马上呼叫老人。呼叫未果，管家就立即联系客户，并代叫120，为老人入院救治赢得了宝贵时间，守护老人安全。情绪价值：乐享精彩品质生活平安人寿还从客户需求出发，打造体育、教育、文娱、健康管理四大场景，以近百项权益为客户提供“情绪价值”。2025年7月，平安人寿发布“享平安”客户权益体系⑩，链接资源、整合服务，回应客户对好生活的向往。满足条件的客户均可选择符合自己需求的权益，乐享好生活。截至10月底，四大场景已服务超过201万客户。其中，体育场景受到超143万客户青睐，户外运动、智力运动、球类运动、滑雪运动四大俱乐部，满足客户锻炼、休闲、社交等多维需求；教育场景方面，平安人寿链接名企名校、行业大咖、专业教育机构等多种资源，提供升学咨询等服务，帮助客户在教育规划上先人一步；文娱场景，平安人寿整合急难救援、出行服务、家政服务、明星演唱会名额等各类权益，为客户链接更多人文生活资源；在健康管理场景下，客户可享受在线问诊、就医陪诊、专家门诊预约、尊享体检等数十项服务权益。御享金越系列分红险产品不仅以优异的投资能力守护客户财富安全，更进一步解决客户的医疗养老和品质生活需求，守护客户健康幸福生活。平安人寿表示，公司将践行“金融为民”的初心，不断丰富分红险产品体系，满足客户日益多元化的金融生活需求。【重要提示】 ①交费期满一定年度后，御享分红26现金价值（简称现价）按约1.75%增长至终身。具体时间因交费期、被保人年龄等不同而存在差异。 ②御享金越年金交费期满一定年度后至生存金开始领取前，现价每年按约1.75%增长。具体时间因交费期、被保人年龄等不同而存在差异。 ③御享分红26、御享金越年金为分红保险，保单持有人可以保单红利的形式享有保险公司分红型保险产品的盈余分配权。未来的保单红利为非保证利益，其红利分配是不确定的，在某些年度红利可能为零。 ④平安招财宝（2026）终身寿险（万能型）简称招财宝26。结算利率超过最低保证利率的部分是不确定的。 ⑤御享分红26可选双被保人，两名被保人由您与我们在投保时约定并在保险单上载明。若被保人为两人，保险期间自合同生效时起至最后一名被保险人身故时止。 ⑥御享分红26单被情形下被保人18周岁（不含）之前身故，身故保险金为身故时所交保费、现价两者取大；18周岁（含）之后身故且交费期间未届满，身故保险金为身故时所交保费的一定比例（18-40周岁/41-60周岁/61周岁及以上，分别为所交保费的160%/140%/120%）、现价两者取大；18周岁（含）之后身故且交费期间已届满，身故保险金为身故时所交保费的一定比例、现价、当年度保额（当年度保额=基本保险金额×（1＋1.75%）保单年度数-1）三者取大。双被情形，详见保险条款。 ⑦平安御享金越年金开始领取年龄因期交/趸交交费方式存在差异，详见条款；领取期间可选9/14/19/24/29年/至105周岁（不含）；领取方式可选年领或月领。保险期间内经协商一致，可变更生存保险金（简称生存金）开始领取年龄、领取期间和领取方式，我们根据变更当时的现金价值以及变更后的开始领取年龄、领取期间及领取方式重新计算相应的生存金领取金额。每次变更后的开始领取年龄均需大于变更当时被保险人的年龄。如在领取期间内变更开始领取年龄或领取期间，需满足已按当前设置领取满5年。 ⑧孩子的教育、创业、个人晚年生活支持为保险金推荐用途，非保险产品责任范围。 ⑨“添平安“涉及服务包括臻享家医、居家养老及康养权益等服务，购买平安人寿保险产品达标的客户，将获得相应的服务权益，保险以外其他服务由专业第三方公司提供。本文中涉及的臻享家医、居家养老等内容仅作展示和参考，不构成任何形式的承诺、保证、要约或要约邀请。中国平安人寿保险股份有限公司保留对服务内容、服务提供对象、服务提供规则的调整权利。 ⑩“享平安“为平安人寿依托集团及外部资源打造的客户权益体系，涵盖会员增值服务及配套场景活动，所涉及保险服务由平安人寿提供，保险以外其他服务由专业第三方公司提供。 ⑪本资料所载内容仅供您理解保险条款所用，在某些情况下，我们不承担给付保险金的责任，具体保险责任、责任免除、合同解除及其他内容详见保险条款。

金融界11-07 18:35

10月领跑宽基风格指数的价值ETF，有何不同

具备高股息特性，但中证红利指数过度依赖分红单一因子，盈利增长贡献不足，而国证价值100指数通过三重筛选，不仅实现了“ 增长+估值+分红 ” 的均衡收益结构，在股息率上也有不输中证红利的表现。指数表现对比数据来源：Wind，时间区间为2012/12/31-2025/10/21，使用全收益指数指数收益拆解数据来源：Wind，截至2025年7月7日。注：此处指数年化收益为每期成份股针对EPS增长收益、股息率收益、估值修复收益测算的加总结果，与全收益指数的年化收益存在微小差异。此外，国证价值100指数设置了20%的单一行业权重上限与8%的个股权重上限，降低红利指数常见的行业集中风险；截至2025年10月，国证价值100指数前三大行业分别为家用电器、银行和有色金属，合计49.01%；与中证红利相比，超配像家用电器、有色金属和基础化工等非高股息但自由现金流更充沛的公司。国证价值100指数最新一期行业分布数据来源：Wind，截至2025/10/10。目前，价值 ETF（159263；联接A/C：025497 / 025498）是市场上唯一一只跟踪国证价值100指数的ETF，在当前 “缩量调整 + 结构分化” 的市场环境下，价值 ETF（159263）以低估值为盾、高股息为矛、盈利增长为核，成为穿越风格切换的理想工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-07 17:25

被基金经理反复提及的“哑铃型配置”，究竟是何方神圣？

也更高；另一端则侧重防守型资产，例如高分红股票、债券等，这类资产能提供相对稳定的收益率，风险更低。这样投资结构，通过牺牲中间风险资产的潜在收益，换取在极端市场环境下的反脆弱性，能够在极端行情下对应黑天鹅事件，也能在平稳市场中争取收益。来源：根据哑铃策略含义制作实际操作中投资者该如何把握？在实际操作中投资者的风格往往会出现漂移，而A股市场经常在成长与价值风格之间切换，投资者往往面临“追高还是守低”的两难选择，这时候如何进行标的选择就尤为重要。在哑铃的左端也就是保守端可以尽量选择高股息、低波动的“压舱石”。如公用事业、能源；其中季节轮转明显的电力和煤炭可以作为的投资选项。而在右端进攻端，则以高成长、高弹性的“冲锋号”为主。如创新科技，新能源等；其中市场大热的创新药、人形机器人可以作为右端的选择。而中间端投资者是需要回避的，尽量规避缺乏亮点的平庸行业，如传统消费电子、同质化制造业等。我们以中证银行指数与科创50两个宽基为例，就能组成一个最基础的哑铃策略，从历史数据可以看到，这两个指数呈现负相关的关系，在2020-2022年科技爆发的元年，进攻端可以攻城拔寨，而在2023-2025年初的这段时间，市场主线缺乏，那防守端同样固若金汤。中证银行指数与科创50呈现负相关关系数据来源：同花顺iFinD 截至：2025.11.06 实际操作中，哑铃策略并非要求两端权重始终相等，而应根据市场环境和个人风险偏好动态调整：当市场乐观、风险偏好高时：可适度提高进攻端比例，如70%进攻端+30%防御端；而市场悲观、不确定性高时：可增加防御端权重，如60%防御端+40%进攻端；在平衡市：可保持50%进攻端+50%防御端的均衡配置。历史数据显示，哑铃策略在不同市场周期中表现出较强的适应性。例如，在2020-2023年的通胀与加息周期，股票市场大幅下跌，而债券和黄金等避险资产表现出色，采用哑铃策略的投资者成功平衡了风险。如何通过ETF配置“哑铃策略”？其实ETF市场的选择是很多，目前涵盖行业、宽基、债券、海外等多个领域。最简单的方式就是通过“股票ETF+债券ETF”的搭配实现——这背后依托的是“股债跷跷板”效应：股市与债市往往呈现“此消彼长”的特征，即债市上涨时股市多下跌，股市上涨时债市多下跌，二者低相关性可有效平衡组合风险。如果要做精细化搭配，在高风险资产的选择上，需结合不同阶段的市场行情，挑选适配的产品，才能实现更理想的收益率。例如近期市场中，若选择科技主题股票型ETF，收益率表现会优于其他类型产品。如：国泰中证全指通信设备ETF（515880）、华泰柏瑞中韩半导体ETF513310)等近一年均取得80%以上收益。在“防御端”的工具选择上，红利ETF与债券型ETF均可作为核心标的：红利ETF主要跟踪各红利指数，属于股票型基金中“风险较低、收益中等”的类型，能提供相对稳定的股息收益；债券型ETF收益稳定性更强，波动幅度更小，是组合流动性管理的重要工具。选择时可优先关注流动性好、信用风险低、波动小、回撤控制能力强的产品。如：易方达中证红利ETF（515180）规模超85亿，在2024年“资产荒”时期，整体的表现与回撤都控制在较为优秀的区间。最后有些风险还是不得不说，尽管哑铃策略能通过分散投资来降低风险，但仍然无法完全避免市场整体下行带来的损失。此外，如果投资者对低风险和高风险资产的比例分配不合理，可能会导致投资组合无法达到预期的风险收益目标。例如，如果过度集中在高风险资产上，可能会在市场下跌时遭受重大损失；反之，如果过于保守，可能会错过市场上涨的机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-07 16:06

为什么要从成长到红利？4000点之后，我们该配置什么

有连云11-07 14:16

冲击3连涨！港股通央企红利ETF南方(520660)涨超1%，最新规模突破新高，震荡市下红利策略备受关注

红利，并披露了派发红利的相关事项。本次分红，中国神华将向A股、H股全体股东合计派发现金红利约195亿元，约占公司中期归母净利润的79%。华泰证券指出，2025年上半年险资加速配置红利股，上市公司增配红利股近3200亿元，超过去年全年增配规模。由于现金收益持续下降，险资仍不得不倚重红利投资，但红利股估值抬升和股息率下降对险资红利策略形成挑战。险资红利策略可能已经告别“买买买”的1.0阶段，进入精挑细选、左右平衡的2.0阶段，需要在获取稳定现金收益的同时降低资本亏损概率，同时需要考虑是否止盈以及跌价风险。在估值已经明显抬升之后，险资集中加仓红利股的机会正在减少，可选红利股范围逐渐收窄。估计目前全行业仍然欠配红利股0.8万亿—1.6万亿元人民币，或在未来两三年内完成配置。港股通央企红利ETF南方(520660)紧密跟踪中证国新港股通央企红利人民币中间价指数，中证国新港股通央企红利指数由国新投资有限公司定制，从港股通范围内选取国务院国资委央企名录中分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。指数前十大权重股分别为中国石油股份、中国神华、中国移动、中国海洋石油、中远海控、中国石油化工股份、中国电信、中国联通、中煤能源、招商银行。港股通央企红利ETF南方(520660)，场外联接(A类：021971；C类：021972)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-07 13:05

基金经理投资笔记 | 传统产业投资与格瓦拉困境

值。“老登”持有股票的特点是业绩稳定，分红慷慨，股价波动小，具有稳定的商业模式、持续的分红能力和深厚的护城河。“老登们”的投资逻辑基于现金流贴现与安全边际，强调长期持有和风险控制，以价值投资自居。近期的市场表现是典型的新旧易位，“老登风采”再现。权益周度观察中，电力设备、钢铁、煤炭、商贸零售、社会服务等涨幅超前，通信、电子、美容护理、国防军工跌幅较大。从大类资产看，科创50、恒生科技等走势也不容乐观。疲弱的市场中，业绩与情绪、债券与权益、成长与价值、真成长与伪成长、黄金与美元的易位是暂时的，还是拉开了新的序幕？从策略风格来看，持续几年的哑铃策略有从两头向中间聚集的倾向，这是不是很多投资者期待的“中坚企业”的价值回归？毕竟，哑铃策略类似于没有中场的足球战术，得中场者得天下是基本的共识，足球如此，投资亦应该如此。资料来源：WIND 创金合信基金产业的再平衡：传统产业对短期需求扩张的重要性回答上述问题，如果只是从估值、波动等市场近期的表现分析，很难得出有新意的结论。为了看得更准确一些，需要拉长视角，我们将被投资者视为“老登”的传统产业纳入十五五规划中进行分析。十五五规划建议将产业分为三类，分别是传统产业、新兴产业、未来产业，可以冠之以老登、中登、新登。长期政策视角下的传统产业：稳增长、稳就业、稳收入十五五规划整体的产业思路是优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，传统产业是当前我国产业体系的“基本盘”，增加值在制造业中占比80%左右。这是制造业的“基本盘”，也是现代化产业体系的重要支撑，是稳增长、稳就业、稳收入的基本依托。这足以说明传统产业在量上的重量级，面对未来经济下行的压力和扩大内需的紧迫性，传统产业负有不可推卸的责任。基本的逻辑是扩大内需依赖于购买力的提升，这又与收入提升直接关联，就业就成为增加收入的必由之路。相对于新兴和未来产业，传统产业稳定增长和提升就业的优势是遥遥领先的。传统产业不仅包括制造业，服务业在就业方面的价值更高。服务业要向优质高效发展方向，传统制造业也需要产业提质升级。具体看，要提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等行业在全球产业分工中的地位和竞争力，发展先进制造业集群等举措，加快推动传统产业质的有效提升和量的合理增长。市场中的传统产业：观察经营杠杆和财务杠杆政策鼓励并不是配置传统产业的根本理由，市场表现才是。我们从经营杠杆和财务杠杆两方面结合起来分析，将计算结果纳入四个象限，不同象限反映了这些产业不同的布局思路。第一象限的非流动资产占比和资产负债率均超过了近一年的平均水平，结合当前经济增速放缓的大背景，这些行业的产能和杠杆扩张将会给行业发展带来较大风险。第二象限的资产负债率水平较近一年均值有所收缩，但产能较近一年均值有所提升。一般来说，该象限中产能继续增长，而财务杠杆收缩，盈利能力短期存在压力。在经济短周期中，整体弹性较弱，以行业中个体的增长为主要机会。第三象限的财务杠杆和经营杠杆双低，这部分行业的出清过程相对领先，偏低杠杆水平预示着未来新增产能的概率不大，在经济上升趋势中可能获得更大的弹性。第四象限的经营杠杆较近一年的平均水平出现了下降，而财务杠杆有所上升。经营杠杆下降表明实体产能已开始收缩，但仍要注意财务杠杆的压力。短期来看，当经济企稳或者需求扩张时，这类行业产能压力较小，可以依靠相对高的杠杆获得较大的盈利弹性；但长期看，财务杠杆水平高企仍将影响这些行业资产负债表的有效扩张。图：传统产业的经营杠杆和财务杠杆资料来源：WIND 创金合信基金短期反内卷下的传统产业：观察PPI 传统产业是反内卷的主阵地，近期投资者还是聚焦在产能控制和价格回升对盈利能力的提升上。这一结果主要的观测指标是工业生产者出厂价格指数（PPI）。最新的9月数据显示，矿业中，煤炭开采和洗选业PPI环比上涨 2.5%，黑色金属矿采选业PPI环比上涨 2.6%，有色金属矿采选业PPI环比上涨 2.5%。冶金行业中，黑色金属冶炼和压延加工业PPI环比上涨 0.2%。化工行业中，化学原料和化学制品制造业PPI环比下降 0.4%，化学纤维制造业PPI环比下降 0.2%。纺织业PPI环比下降 0.2%。建筑行业中，非金属矿物制品业PPI环比下降 0.4%。这些变化给近期传统产业股票的上涨提供了支撑。传统产业的投资策略：主动纳入高质量发展的框架中，走出格瓦拉困境传统产业的价值绝不仅仅是其便宜，而是老树新花。如果只是坚持便宜的逻辑，便会不可避免陷入格瓦拉困境之中。“格瓦拉困境”泛指一定历史阶段、特定社会形态与特殊政治活动基础上形成的思维方式和价值观念，由于主客观原因，这种思维和价值观走向固化甚至僵化，即使时代发生再大变化，都不适时调整。其源于古巴革命家切・格瓦拉，他在古巴革命胜利后，未致力于建设国家，而是继续投身他国革命，最终牺牲。在股票投资中，格瓦拉困境表现为投资者的思维和策略固化。有些投资者过于坚持某种投资理念或策略，如始终重仓某一行业或板块，即使市场环境已发生变化，行业发展趋势逆转，仍不做出调整，导致投资损失。这种重仓押注式的投资策略，面对市场风向转变时策略僵化，偏离理性的投资轨道。从十五五规划看，老树新花，传统产业必须要纳入高质量发展的框架中，要与新模式、新技术、新要素等结合。从这个意义上讲，传统产业、新兴产业以及未来产业的融合是必然的。智能化、绿色化、融合化三化融合是明确的方向，技术改造升级、数智化转型是确实的路径，产业模式和企业组织形态变革也是刻不容缓的事情。【了解作者】魏凤春，创金合信基金首席经济学家，南开大学经济学博士、清华大学管理科学与工程博士后，2007年起先后任职于多家券商、头部基金公司，长期从事基于资本资产定价逻辑的宏观产业与策略分析，大类资产配置经验丰富。风险提示：股市有风险，投资需谨慎。

金融界11-07 11:45

4000点拉锯战！震荡行情如何布局才能攻防兼备？

金名副其实的权威“金标准”！在上市公司分红趋势深化、低利率环境的资配需求、政策引导中长线资金入市等背景下，已连续16个月分红的港股红利ETF基金（513820）同类规模领先，颇受资金青睐！银行：银行板块作为经典的大盘蓝筹稳健资产，高股息低估值特征明显。据数据统计，银行板块最新股息率3.8%，全市场领先！10月以来，市场波动加剧，沪深300累计跌1%，同期银行ETF龙头（512820）标的指数涨超7%！看好长期资金入市、公募基金改革、被动指数扩容下，增量资金可期、估值加速重塑的银行板块，认准银行ETF龙头（512820）。 3、能源：石油、煤炭作为当前A股股息率最高的两大板块，同样受到资金关注，能源ETF（159930）近10日强势吸金超8000万元！当前传统能源板块高股息，叠加周期反弹与“反内卷”政策，攻守兼备！相关产品能源ETF（159930）仅含25只煤炭股+石油股，一键把握传统能源投资机遇，为全市场稀缺品种！全市场仅此一只！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。科创芯片50ETF属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。其余基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资前请认真阅读基金法律文件，充分了解本基金详情及风险特征，根据自身风险承受能力选适配产品理性投资。港股通消费50ETF、港股红利ETF基金、恒生科技ETF基金、港股通科技30ETF、云计算ETF汇添富的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-07 11:25

红利风格延续强势，红利低波100ETF(159307)红盘冲击5连涨，连续8日获资金净流入

动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本，采用股息率/波动率加权，以反映股息率高且波动率低的上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年10月31日，中证红利低波动100指数前十大权重股分别为冀中能源、养元饮品、厦门国贸、双汇发展、中国神华、雅戈尔、苏泊尔、大秦铁路、中国石化、内蒙华电，前十大权重股合计占比18.15%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-07 10:25

成长、价格风格跷跷板再现，中证A500红利低波ETF(561680)的投资机会受关注

从中证A500指数样本中选取50只连续分红、股息率较高且波动率较低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映中证A500指数样本中股息率较高且波动率较低上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年10月31日，中证A500红利低波动指数(932422)前十大权重股分别为农业银行(601288)、中国神华(601088)、雅戈尔(600177)、云天化(600096)、中国银行(601988)、交通银行(601328)、工商银行(601398)、江苏银行(600919)、邮储银行(601658)、中国石化(600028)，前十大权重股合计占比31.82%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-07 10:15

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