FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网_关键字搜索-FX168

全球数字财富领导者

财富汇｜美股投研｜客户端｜旧版｜｜

FX168 全球视野中文财经

登录 / 注册

股市必读：飞龙股份（002536）10月30日披露最新机构调研信息
 go
公司始建于1952年，已有70多年发展历史，专注于热管理系统解决方案。公司发展分两个阶段：2017年前聚焦汽车热管理部件研发生产，如机械水泵、排气歧管、涡轮增压器壳体（涡壳）、电子泵、温控阀及热管理集成模块，其中汽车水泵和涡壳获国家工信部认定为制造业单项冠军，并积极拓展海外业务；2017年起在汽车热管理基础上重点开拓民用领域市场，推动转型升级。公司拥有国家级企业技术中心，设立上海、芜湖、内乡和西峡四个研发中心，其中上海和芜湖为新能源热管理产品研发中心，主攻电子泵、温控阀，拓展电磁阀、热管理集成模块等产品。产品销往全国并出口美洲、欧洲、东南亚等地，已批产客户超200家，服务全球超300个工厂基地。二、投资者互动问题解答问：新能源汽车一般需要几个电子水泵，主要用在哪里？答：目前每台新能源汽车普遍配备2-5只电子水泵，数量因车型定位和技术配置而异，主要用于电机、电控和电池。问：目前公司电子泵产品自制率如何？答：公司电子泵系列产品自制率超90%，注塑、电机、芯片贴片等环节均由公司自制。问：公司热管理集成模块产品的市场竞争力如何？答：公司热管理集成模块采用系统性“集成化”设计，替代传统多部件方案，提升装配效率与空间利用率，优化整体性能，实现效率、空间与性能的全面增益。多个项目进入放量周期，规模效应逐步显现。公司将持续推进产业链与价值链深化，推动从核心部件供应商向系统方案解决商转型。问：公司与同行业相比的竞争优势？答：公司在巩固机械水泵、排气歧管和涡壳等传统发动机热管理业务的同时，大力发展电子泵、温控阀等新能源热管理产品，应用领域延伸至服务器液冷、数据中心（IDC）液冷、人工智能、充电桩液冷、机器人、5G基站与通信设备、氢能液冷、风能太阳能储能液冷、电力设备、现代化农业器械、大型机械装备工业液冷、低空经济等民用热管理领域。问：公司最近有哪些研发项目？答：公司依托完善研发体系和技术创新能力，在汽车与液冷领域均有众多研发项目，液冷领域目前有超120个项目在研，涵盖服务器液冷、充电桩、储能、机械装备液冷、低空经济、机器人等前沿方向。问：公司如何在液冷技术上实现突破？答：公司组建技术核心团队，深耕冷板式液冷技术，同时推进浸没式等多元液冷技术的研发与应用落地，将紧跟市场需求，把握行业趋势，选择适合自身发展的优质赛道稳步推进。问：公司如何布局全球化战略？答：公司坚持“坚韧执着双轮驱动精耕细做铸就品牌”理念，推进国内国际双循环发展。一方面深化与全球车企合作，依托现有客户资源，通过“以老带新”融入其全球供应链，借助海外智慧工厂——龙泰汽车部件（泰国）有限公司承接海外订单，已与通用、福特、康明斯等建立稳定合作关系；另一方面聚焦区域市场，利用龙泰公司位于“东方底特律”的区位优势，辐射东南亚，抢抓新能源产业增长机遇，持续拓展海外优质资源。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星10-31 01:15
日经分析：习近平面临微妙的平衡，希望延长统治，但人事改组尚未完成
 go
个总书记任期。尽管习近平大步向前，但历史经验提醒人们仍需谨慎。中国至今仍保留着社会主义计划经济时代的一些遗产，比如制定五年社会和经济发展规划。但这些规划中的目标，往往也容易让领导人陷入失败。中华人民共和国的缔造者毛泽东，就曾因“大跃进”失败而辞去国家主席职务。1958年，他以“赶英超美”为口号，发起这场以经济赶超西方国家，尤其是当时世界第二大经济体英国为目标的运动。到1962年，这场运动以失败告终。其中一个灾难性后果是，农民在政府鼓励下放弃种地，转而炼钢。据说，最终导致数千万中国人饿死。习近平真正面临考验的时刻，将是2027年召开的中共二十一大，那时正是“十五五”规划实施的第二年。而另一个考验是习近平在韩国举行的亚太经合组织峰会期间与特朗普会面。这是特朗普二度就任总统以来，两人首次面对面会谈。本周一，习近平的高级外交官、外交部长王毅与美国国务卿卢比奥通话时，释放了关于中美之间潜在贸易协议的积极信号。此前，中美官员在吉隆坡举行了部长级会谈。根据中国外交部发布的消息，王毅对卢比奥表示，有可能通过对话解决分歧，稳定并推动中美关系向前发展。王毅可能是因中国经济持续低迷而在对美态度上软化。直到2020年前，全球多家主要智库还预测，中国将在2020年代后半期超越美国，成为全球最大经济体。但自2021年房地产泡沫开始慢慢破裂以来，中国经济一直低迷不振。与美国的贸易对抗也成为一大拖累。四中全会通过的公报指出，到2035年，“中国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力、国际影响力将显著增强”。这一目标较为模糊，因此到2035年，北京可以轻松宣布目标已实现。相比之下，那种明确提出到2035年在经济和军事上赶超美国的目标更具挑战性。公报还写道，到2035年，中国人均国内生产总值“将达到中等发达国家水平”，“社会主义现代化将基本实现”。同样是模糊表述。中国是否能实现人均GDP的目标，很大程度上取决于对“中等发达国家”的定义。中国最终可能会宣布完成了目标，但要获得国际社会公认仍很困难。四中全会期间，习近平当局再次加速标志性的反腐行动，主要聚焦解放军，并强调“国家安全”的重要性，这是习近平时代的关键词。曾是习近平在军中核心派系的“福建帮”，在何卫东、苗华等关键成员被清洗后，已彻底瓦解。 2022年10月中共二十大召开时，中央军委共有七名成员。但在多轮清洗后，目前只剩下四人。前国防部长、中央军委委员李尚福已在2023年被清除。目前军委的四名成员分别是：主席习近平，以及三名军装将领——张又侠、张升民和刘振立。何卫东原是张又侠之后的军中第二号人物，更重要的是，他还是政治局24名成员之一，张又侠也在其中。两人都长期被视为习近平的亲信。原本外界认为，习近平会在四中全会期间，任命他信任的将领填补政治局和军委的空缺，以展示其权力，但他没有这么做。四中全会期间，张升民被提拔为中央军委副主席，接替被查的何卫东。但军委成员总数仍维持在四人，还有三个席位空缺。更值得注意的是，张升民并未进入政治局。习近平为何没有，或者说无法任命新的政治局和军委成员，至今仍是谜团。而国防部长董军自2023年底上任以来，至今仍未成为中央军委委员，原因就更不难理解：他尚未获得习近平的信任。在这次四中全会上，中共中央委员会将约200名中央委员中的11人由候补委员递补，但没有一人来自军队。这与此前被查的9名中委全是军方高官形成对比，其中包括“福建帮”的另一关键人物林向阳。习近平对解放军的清洗仍在继续，显示他对军方高度不信任。 “福建帮”的倒台，说明即使是亲信，一旦出现严重问题，习近平也毫不手软。 “福建帮”的瓦解，对于非习近平派系的军官来说，也许意味着机会，但他们同时也可能担心自己成为下一个目标。习近平再度释放出要在2027年之后继续执政的信号。但他仍需应对军中复杂且微妙的权力平衡，政治斗争仍在通往2027年的路上不断推进。来源：加美财经
加美财经10-31 00:00
经济学人：告别“宰客经济”，从金融、医疗到二手车，人工智能正大幅提升市场效率
 go
fax等车辆信息平台，买家可以查询车辆历史，解决阿克洛夫指出的一部分问题。出租车司机也难以再故意绕远路，因为Lyft和Uber等应用能明确指示路线。Tripadvisor等评论网站会把游客引导到饭菜还算不错的餐厅。 21世纪初，伦敦市内有20多家安格斯和阿伯丁牛排馆，这类餐厅以专宰游客而闻名。如今只剩4家，而且服务和菜品质量比以前更好。这类进展曾让评论人士高呼“宰客市场终结”。亚马逊创始人贝索斯在2007年宣称：“信息趋近完美。” 2015年，乔治梅森大学的科文和塔巴罗克认为：“许多关于信息不对称的经济学理论，尽管逻辑上成立，但在实践中已被淘汰。” 据估算，美国大约有四分之一的消费支出，仍流向信息高度不对称的商品和服务，比如医疗和家庭装修，不过这一比例已经从千禧年初的30%有所下降。不过这也说明“宰客行业”依然很有市场。建筑业就是典型例子。房主对暖通空调或油漆几乎一无所知，容易被不良商家蒙骗。房产中介租出的问题房，等租客入住后才发现问题。律师提供糟糕建议，客户却往往直到为时已晚才察觉。医生推荐更贵的治疗方案。官僚制定各种决定——从税收罚款到驳回建设申请，如果不是专业人士，很难理解。经济学家过去常从个案角度分析信息不对称造成的损失。 2012年，经济咨询公司Sand Hill Econometrics的伍德沃德和斯坦福大学的霍尔发现，抵押贷款借款人通常因为没有多找几家中介比较，而少拿至少1000美元。也有人因为在利率下降时未及时再融资，损失数千美元。《美国医学会杂志》2019年发表的一篇论文估算，美国医疗系统每年因“过度治疗和低价值医疗”浪费多达1000亿美元。将这些研究结果汇总来看，在美国，“宰客市场”每年等同于向消费者征收数千亿美元的“隐形税”。英国政府2024年委托的一项研究估算，由于购买了质量低劣或存在缺陷的商品和服务，英国民众每年损失相当于国内生产总值的2.5%。这包括重买同类商品的费用，或者为投诉而浪费的时间。尽管自阿克洛夫写下“破车”论以来情况已有改善，但二手车市场仍充满挑战。一些创业公司或许预示了未来的趋势。CarEdge使用AI谈判代表与车行讨价还价；Pruvo则监控可退款酒店预订，当价格下跌时重新预订。通用型大语言模型也已开始发挥作用。软件公司Clio的调查显示，超过一半的消费者使用过或愿意使用AI来回答法律问题。社交平台X上的热门账号Financial Dystopia指出：“现在的新趋势是，Z世代买车前一定会先用ChatGPT审查合同。” 当事情出问题时，消费者也可以用聊天机器人争取赔偿。斯坦福大学的梁维新等人在一篇论文中指出，到2024年底，大约18%的金融消费者投诉中使用了大语言模型辅助写作。 OpenAI董事长布雷特·泰勒表示，AI“会帮助原本无法获得优质建议的人，获取相当不错的建议”。有关AI提升消费者能力的研究尚不多，但已有一些有意义的结果。哥伦比亚大学的瑞安·谢伊等人进行了一项实验，涉及二手车和公寓租赁。他们发现，与AI模型互动的用户，“议价能力显著提高”。香港城市大学的Minkyu Shin及同事分析了超过100万条向美国消费者金融保护局提出的投诉，发现AI辅助撰写的投诉中，49%获得了赔偿，而纯人工撰写的只有40%。 AI能否真正终结宰客市场，取决于两点。首先，消费者必须懂得如何正确使用AI。盲目照搬ChatGPT的建议，不如当作学习工具，提升自己议价时的可信度。在这方面，汉堡大学的比尔曼、麻省理工学院的霍顿和德国ZEW研究中心的沃尔特曾做过一项试验，令人鼓舞。实验要求参与者估算图像中的点数，AI提供不同形式的辅助。研究发现，人们能“理性评估算法的建议，根据算法质量来调整采纳程度”。第二，商家和零售商很可能也会用AI反击。如今亚马逊上的商品描述已经被AI生成内容淹没。现在你用ChatGPT和水管工讨价还价，可能还能砍下价格；等到明年，对方也许就有AI模型告诉他要涨价。各家公司正在研究“生成式引擎优化”，可能让聊天机器人输出对自家产品更有利的信息。未来，许多市场可能需要AI仲裁员，买卖双方都同意由第三方AI裁决。但有一点已经明确：对信息一无所知的消费者，已经成为过去。来源：加美财经
加美财经10-31 00:00
Roblox：生态繁荣创纪录，为何市场不买账？
go
但这一场景似曾相识，在 Roblox 历史财报季中多次出现。海豚君认为，由于游戏本身的周期 + 返校日等特定扰动，季节性波动难以避免，况且在游戏里，当期疯狂暴增，下季度出现大量流失是正常现象。拉长视角看，短期扰动不改长期扩展态势。 3、亚太地区、13 岁以上用户增长最多：三季度 DAU 达到 1.5 亿，按照一般游戏的 DAU/MAU 粘性对比，整体用户规模应该已经超过 4 亿，距离 10 亿目标的进程快要过半。细分来看，不同地区都有破纪录的季度净增长规模，其中亚太和其他地区增长用户数最多，占了总净增用户数的 60%，主要得益于分区定价策略开始产生效果，刺激了用户可承受的购买意愿，其中印尼带来的新增用户最多。从年龄上看，三季度仍是 13 岁以上用户增长更多，除了本身平台内容质量逐步提高带来，也与 9 月有返校季影响，拉低了低龄用户的活跃度。 4、继续提高开发者分成：海豚君说过，让我们对 Roblox 中长期保有信心的关键变化，就是公司开始有意识的提高对开发者的分成。短期视角，提高开发者分成多少会影响盈利释放。但长期来看，要想 Roblox 跳出小产品周期逻辑，继续走平台扩张的逻辑，就需要营造一个健康的生态，这里面优质内容开发者是非常重要的角色，因此做好相关激励机制，对整体生态的发展是关键。这在从去年以来不断有爆款出现，带动平台在非客观因素下（如三年前的疫情红利）做到了真正激活内生增长，就能印证这一策略的有效性。三季度开发者分成比例（占流水比重）虽然环比仅略有增加，但同比增加 2pct。与此同时，相比收入比例来看是持续走高的。这说明，随着优质游戏的增多，平台游戏的平均生命周期延长，递延确实拉长，但仍然是基于实际流水到账情况保持对开发者的正常分成。而从 RDC 大会获悉，四季度公司将开发者 Robux 币与真实美元的换汇比例做了调整，较之前有所 “升值”（1 Robux 能够换 0.0038 美元，较之前上涨 8.5%）。虽然可能会对四季度盈利有影响，但这同样是一个长期对生态正面促进的重要举措。 5. 指引亏损有所加大：尽管让利开发者，但开发者可以带来更多的优质游戏，从而吸引平台破圈、用户提高付费，最终带来的收入扩张，更容易推动盈利提升。对 Roblox 来说，除了推进广告业务和更多 AI 工具开发，而可能会产生一些新增的研发、销售费用，其他时间除开发者分成外，总体费率相对稳定，因此只要收入扩张，就能自然带来经营效率的提高。如下图，3 月推出的 Roblox Cube 模型，方便开发者自动生成内容：实际来看，三季度 GAAP 经营亏损近 3 亿，亏损率收窄至 22%，剔除 SBC、利息、折旧摊销后的 Non-GAAP EBITDA 为 0.46 亿，利润率 2.4%。但由于 Roblox 待确认的递延收入很高，考虑这部分收入后，Covenant Adj. EBITDA 利润率则环比提升 4pct 到到 26%，也更能体现真实经营状况。管理层对 Q4 亏损指引再次超过 3 亿，亏损幅度高于市场预期，可能由于增加开发者分成（萝卜币汇率调整）、安全等基础运营费。调整后 EBITDA 指引中位数为 27%，环比改善有所放缓，海豚君认为除了返校季可能影响创收外，上述说的对开发者换币比例优待也会对短期利润有一些影响。三季度自由现金流同比翻倍增长达到 4.4 亿，占当期 Bookings 的 23%。 6. 财务指标一览（注意：下图 BBG 一致预期比较落后，并未完整体现财报前的市场预期调整以及更乐观的买方预期（定价方），因此这次 beat 幅度实际没那么大。）海豚投研观点整体来说，三季度业绩还可以。市场反馈负面，除了对开发者分成提高对四季度的亏损超预期之外，其次主要就是基于对指引隐含的增长趋势放缓过快不满。如果主要因让利更多给开发者而导致亏损超预期，海豚君认为反倒可以从长期视角积极看待。而如果是增长问题，正如海豚君前文所说，这在 Roblox 历史上并非首次。只能说，高估值压力下，部分资金难免有利好兑现、落袋为安的考虑。 Q2 超预期业绩发布至今，Roblox 的股价实际没怎么涨。这其中的主要影响因素，就是二季度的爆款游戏《Grow a Garden》在进入 8 月之后用户参与显著放缓，Roblox 也因此而回调了 15%。当另一新爆款《Steal a Brainrot》用了更快的速度接棒《Grow a Garden》的用户流量，股价才重新修复。盯产品周期，是跟踪游戏公司的一贯做法。但由于游戏本身更轻量且更易在 Roblox 上切换新游，因此同样是一款大 DAU 爆款，Roblox 上的小游戏平均生命周期应该相对低于有实力留存的独立 App。这样一来，给我们去盯 pipeline 增加了成本。但正如海豚君上季度阐述的观点：Roblox 并不适合看做传统的游戏公司，而更适合看做平台。Roblox 最大的优势就是不缺内容供给，变相的养了一大群开发商，时刻在生产内容和养成爆款。对于 Roblox 来说，无需承担赌爆款的风险。这就好比 YouTube 和 B 站的逻辑。只要把经济生态平衡好，那么创造者、用户之间就可以形成相互促进的正循环，好内容总会出现的。因此《Grow a Garden》之后是《Steal a Brainrot》，《Steal a Brainrot》还未完全衰减，后面又来了《99 Nights in the Forest》，随后又是《Plants Vs. Brainrots》。虽然后两者爆发性不如《Steal a Brainrot》，但这种接棒的趋势印证了 Roblox 的内循环生态逐步稳固——这使得，纵使游戏之间此消彼长，但平台整体处于扩张趋势。除了平台内生增长外，中长期的增长推动还有广告、苹果税改革等故事。因此海豚君对 Roblox 的中长期前景依旧看好，只是依然是好公司 vs 好价格的问题。假设未来两年仍然能保持 25% 的 Bookings 增速（高于公司 3 年前定下的长期目标 20%），在明年利润率略有提升下（+2pct），实现 Adj. ebitda 22 亿，两年 CAGR 为 30%。以目前市值算还有 38x EV/EBITDA，显然不算足够安全。但若给点盈利拐点的溢价，回调至 35x（770 亿，相比上季度估值有所提升）以下则可以积极关注起来。以下为 Roblox 关键指标图表：同样不包含 SBC 费用的经调整 EBITDA 指标，按原计算方式还原后（也就是在 Adj. EBITDA 上增加净递延收入，即递延收入 - 递延成本），三季度 Covenant Adj. EBITDA 同比增长 121%，利润率（%Bookings）为 25.7%，同比增加近 6 个点。
海豚投研10-30 23:25
贺博生：黄金原油暴涨最新行情走势分析及今日独家操作建议
 go
：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：交易市场不会同情弱者，更不会相信眼泪，唯一可以帮你的一定找到属于自己的交易系统和赢利系统。最不可相信的也是你的眼睛，你所看到的就是基本最深的套路，全世界看到的趋势行情，一定是终结的开始，市场二八定律那是永恒不变。大部分交易者追求高胜率的系统其实本能上是在追求安全感，追求确定性，人心是很害怕不确定性的，所以希望自己能够看透明天可现实是确定性永远不会出现，而不确定性是唯一真理。唯变不变。只有你接受不确定性安全感才会油然而生。承认吧，我们永远无法预知未来，这个世界是非线性的，测不准的！所以，别再把精力浪费在追神和造神上了！包容、理解、学习然后配合仓位、心态、风控、技术你才能笑傲江湖。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs6762 钉钉：hbs6282)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。
贺博生hbs676210-30 23:18
中国银河：给予兰生股份买入评级
 go
%，展商数量、展览面积、观展人数等均创历史新高，公司大型展会影响力持续提升，为Q3业绩带来稳定支撑。另外，公司以“上马、上艇、上帆”三大自主IP赛事体系为基本盘的同时积极探索赛事服务新场景以拓宽营收渠道，未来有望贡献增量空间。　　赛事活动减少导致毛利率降低，整体盈利能力承压：3Q25公司毛利率为26.5%/同比-6.1pct，预计受报告期内高毛利率的赛事活动同比减少两场影响。费用端，销售费用率/管理费用率/研发费用率分别同比-0.7pct/-3.4pct/-0.1pct，费用管控进程良好。3Q25公司归母净利率为26.3%/同比-10.6pct，扣非归母净利率为11.8%/同比-1.7pct，盈利能力受毛利率拖累较大。　　投资建议：公司作为国资会展龙头，持续推进内生外延双轮驱动的增长策略，同时注重股东回报，我们预计2025-2027年归母净利润分别为2.9亿元/3.1亿元/3.6亿元，对应PE为27X/25X/22X，维持“推荐”评级。　　风险提示：赛事项目扩张低手预期的风险，金融资产公充价值波动的风险最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星10-30 23:15
1029市场综述：鲍威尔主席一番话美股涨势戛然而止，英伟达狂飙力挺纳指不落，三大科技公司发布财报命运不同
 go
首席执行官表示，美国消费者的信心已跌至历史低点。美国最大移动服务商Verizon第三季度营收和利润增长，新任首席执行官提出激进的增长战略，以重夺市场份额。拉蒙Skydance公司周三启动裁员，首轮涉及1000名员工。这项削减成本20亿美元的计划，是8月与Skydance Media合并后的举动之一，后续还将进行更多裁员。优步计划明年在旧金山湾区首次提供由Lucid集团和Nuro公司开发的无人驾驶车辆服务，直接与Waymo的机器人出租车竞争。空中客车公司在防务和航天业务带动下盈利强劲，维持全年交付目标，为年底前大幅提升产量奠定基础。梅赛德斯-奔驰集团确认全年展望，并宣布将启动20亿欧元的股票回购计划，公司第三季度汽车业务利润率上升。韩国SK海力士公司利润增长62%，并透露明年内存芯片全部售罄，显示全球AI基础设施建设热潮正推动全行业需求激增。分析方面，Northlight资产管理公司首席投资官克里斯·扎卡雷利表示：“市场对美联储会议和新闻发布会的本能反应是抛售股票和债券，因为鲍威尔表示12月再度降息并不确定。” “我们认为，这将是一次买入机会，因为即使美联储12月不降息，但在接下来的12个月中，美联储仍可能大幅降息，从而继续支撑股市和债市。”他进一步表示。 eToro的布雷特·肯威尔认为，现在最大的悬念是，美联储将更关注其“双重使命”的哪一面：是走弱的劳动力市场，还是持续的通胀？他表示，持续的通胀可能确实会阻碍美联储迅速或大幅行动，以应对劳动力市场的进一步疲软。但在缺乏关键经济数据更新的情况下，这项任务会变得更加艰难。此时，市场对股市是否过度上涨的担忧愈发高涨。 “如果正如鲍威尔所说，12月降息远非板上钉钉，那是否意味着投资者会对近期的涨势踩下刹车？”肯威尔指出，“未来几天财报将起关键作用，但在近期强劲上涨后，可能会出现一定的获利了结。” 他表示，只要企业盈利增长保持强劲，消费者依然有韧性，那么回调反而可能带来有吸引力的买入机会。 “过去几个月的浅层短暂回调，让不少持有大量现金的投资者始终在场外观望，等待更具吸引力的买入时机。”他总结道。 Piper Sandler的克雷格·约翰逊指出，大型科技股和成长股持续上涨，但小盘股和中盘股表现落后，市场广度分化，引发对本轮涨势可持续性的担忧。他说：“在当前上行趋势下，投资者必须保持警惕，特别是在财报季和美联储言论可能带来波动性的情况下。” Janney Montgomery Scott的丹·万特罗布斯基表示，“从多个时间维度看，目前的技术图表已处于超买状态，这表明到2025年年底，波动性可能会升高。” 虽然万特罗布斯基仍预计标普500指数今年将达到7000点，并将中期目标设定在7400点，但他也指出市场仍面临“气流空洞”，其中一些可能非常剧烈。 “11月可能成为拐点，尽管一向被视为股市表现最好的月份之一。”他说。 Ned Davis Research的罗布·安德森指出，自20世纪70年代以来，科技板块在标普500指数中的权重持续上升，目前已占据创纪录的比重。他指出，与长期趋势相比，当前的走势没有2000年时那么极端，但这一比例仍处于历史所有观测值的最高五分之一区间，通常预示这个板块在未来1年、3年、5年和10年将跑输大盘。 “当市场情绪达到极端后出现反转时，逆势操作通常更有回报，”他说，“尽管目前还没有出现情绪反转的迹象，但这一数据说明板块的风险正在上升。” 现货黄金下跌0.1%，至每盎司3947.29美元。GoldSeek.com创始人兼总裁彼得·斯皮纳表示，推动本轮黄金牛市的基本因素依然存在，加上美联储以及其他仍面临通胀压力的央行开始降息，为黄金“提供了冲向每盎司5000美元，甚至在明年涨得更高的机会”。斯皮纳指出，在经历过去一周左右的强劲抛售后，金价目前正从超卖状态中反弹。不过，他表示在接下来的一个月里会保持谨慎，因为市场“仍在经历剧烈波动，在此前价格大幅飙升后仍处于调整阶段”。就在10月20日，金价曾创下历史新高。西德克萨斯中质原油价格上涨0.3%，至每桶60.36美元。比特币下跌1.8%，至110,851.14美元。以太坊下跌1.5%，至3920.87美元。来源：加美财经
加美财经10-30 22:00
担心股市风险又想保住收益？这个机构建议考虑高收益债券
 go
对经济的信心正在减弱，美国股市却在逼近历史高点。在这个背景下，AllianceBernstein的投资组合经理发布了一份分析报告，提出了如何在不大幅牺牲回报的情况下降低风险的策略。报告建议，对于希望减少股票投资比例的投资者来说，可以考虑将部分资金转向高收益债券，也就是通常所说的垃圾债券。 AllianceBernstein信用主管威廉·史密斯和美国零售固定收益业务负责人AJ·里弗斯在报告中表示：“希望继续持有股票但想规避高风险资产的投资者，通常会选择重新配置到投资级债券。政府债券和高质量的信用资产在多元化投资组合中确实有其作用，但我们认为，在当前市场环境下，高收益企业债券更值得关注。” 过去25年，高收益债券JNK的年均回报为7.6%，而标普500指数为9.8%，但高收益债券的波动率几乎只有股票的一半。他们表示：“如果将部分股票持仓转入高收益债券，投资者可以显著降低整体波动性，而回报损失却相对有限。更重要的是，在当前高收益率与经济增长放缓并存的背景下，高收益债券与股票之间的回报与波动关系，可能比以往任何时候都更具吸引力。” 在经济增长乏力的时期，高收益债券实际上往往优于股票。 Screenshot 而且，从历史上看，高市盈率往往与低于平均水平的回报相关，“考虑到当前需求日益疲软以及全球贸易减速，我们认为，现在正是配置高收益债券的合适时机。” 不过，AllianceBernstein的报告并未提及这一策略的两个风险。其一，美国经济可能直接陷入衰退。其他数据显示，在2008年全球金融危机期间，高收益债券价值下跌了5%，在短暂的新冠疫情冲击中则下跌了8%。虽然这两次的跌幅都小于股票，但相比政府债券在这两次下行期间仍实现正回报，高收益债券表现并不出色。与此同时，投资级债券在金融危机中录得收益，在疫情期间的跌幅也更小。另一个风险是，如果经济并未放缓，而是因为人工智能确实如许多顶级科技公司所预测的那样对经济产生革命性影响，那么高收益债券的表现将会逊于股票。（市场观察）来源：加美财经
加美财经10-30 22:00
Meli：利润 miss？可能只是胜利前的 “阵痛”
go
增长 10.3%，也是 22 年以来的历史新高。换言之，Meli 的电商业务渗透率和用户粘性同样在双双走高。同样指向更高的补贴虽然（暂时）损害了公司中短期内的利润，但对公司电商业务的增长是有明显促进作用的。 2、自营业务高速增长，物流补贴下整体变现率提升有限收入上，电商板块本季总收入近$42 亿，同比增长 33%（如非特别强调，增速一般都是指美元口径下），同样较上季提速 4pct。详细来看，电商自营收入（product sales）本季同比增长超 70%，稳中略降；而 3P 平台收入（service）则同比增长约 25%。可见，公司的自营业务依旧是主要增长方向，份额逐步提高（当然目前占比仍仅 5% 左右）。而从并不算高的电商服务收入增速，也可看出本季 Meli 电商平台业务的变现率并无多少提升。按海豚的测算本季为 20.8%，环比略微走低，同比提升幅度也仅剩 0.9pct，是近 3 年来的最低水平。反应了物流变现率的下降。三、金融业务加速增长，果然增长新引擎 Meli 金融板块的第一指标，金融月度活跃数量本季达 7220 万人，同比增长 28.5%，相比前几个季度平稳放缓。金融板块强劲的用户量和粘度提升看起来并没有传导到金融板块的用户增长上。 1、支付额增速略有提升，变现率如期放缓公司金融板块的第一部分--支付业务上，本季总支付额同比增长了 40.5%，相比上季大体平稳、略有提升，也小幅高于市场预期。其中，通过数字钱包完成的非收单性支付额增长更快，达 60.5%；而收单性支付额达 477 亿，增长较慢约 32%，同样大体平稳略有提升。其中，更重要的平台外支付额同比增长 36%，虽仍高于平台内支付额增速，趋势上环比降速了 2pct。收入上，以支付手续收入为主的金融服务性收入本季同比增长 35%，好于市场预期，小幅跑输总 TPV 增速。如我们多次提及的，支付业务的变现率有长期走低的趋势，按金融服务收入/（平台外支付额 + 数字钱包支付额），测算出的支付变现率本季环比上季继续走低了 21bps 到 3.12%。整体上，支付业务的表现属于稳重有升，不错但也不算有特别亮点的表现。 2、信贷业务继续高速增长，NIMAL 如期内边际下滑金融板块内更重要的信贷业务上，底层指标--总信贷余额本季达到$110 亿，同比增长 83%，虽相比上季略有降速，但仍维持在很高的绝对增速上，也明显跑赢彭博一致预期。按照公司披露的四个细分类型，信用卡贷款仍是遥遥领先，增长最快的细分项。另外值得注意的是，消费贷的增速自 1Q24 触底以来，每个季度都在持续修复，目前已反超商家贷，有望成为另一个信贷规模的增长引擎。拆分价量因素，不考率细分结构整体来看，本季贷款平均规模同比增长了约 40%，总贷款账户数同比增长了 31%。属于价量因素贡献比较均衡。营收上，本季信贷相关收入达 15.4 亿，同比增长高达 69%，在贷款余额增速环比略降的情况下，信贷收入增速反而逆势走高。背后原因是，在公司信贷业务的平均毛利息率在从 70%~80% 快速下滑到 60% 出头后，已开始企稳不再快速下滑。（今年 3 个季度以来，仅是从 64% 下降到了约 60%）换言之，后续信贷业务的营收增速相比贷款余额增长间的剪刀差将持续减少。 NIMAL 的另一重要组成部分 -- Cost of Risk 即坏账计提损失占平均贷款余额的比重，本季度为-32.7%，环比小幅走高，但仍属近 3 年来的低位。结合贷款毛利息率本金环比小幅下滑约 1.6pct，坏账计提率则环比走高约 0.5pct，因此最终本季 NIMAL（剔除坏账损失后净利息率—即体现公司信贷业务利润率的指标）环比收窄了约 2pct。不过我们在对公司的覆盖报告中提及过，由于信用卡贷款初期的 NIMAL 明显偏低，而信用卡又是当前增长最快的细分类型。因结构变化，NIMAL 边际走低是预期之中的。且从当前趋势看，NIMAL 下降的速度已经开始明显放缓了。并且按计算出的NIMAL 利润额本季度大 5.4 亿左右，同比大幅增长 62%，是 1Q23 以来的增速新高。可见随着 NIMAL 下滑的趋势企稳，信贷业务利润已进入了加速释放期。四、整体业绩：增长表现出错，利润这是 “预期中” 的 “不及预期” 由于电商板块在更低物流成本的刺激下，GMV 和收入加速增长；金融板块内的支付也稳中有升，信贷业务增长则更加强劲，因此本季 Meli 整体营收增长了近 40% 到 74.1 亿，环比大幅提速近 6pct，好于彭博一致预期。增长端的表现可以说是相当亮眼的。但如我们在前文以及深度覆盖报告中所提及的，上述不俗的增长（尤其是电商业务）背后的代价是公司大幅下降的包邮门槛和持续的物流建设投入，同时信贷业务的 NIMAL 和支付业务变现率也都是同环比下降的。一增一减下，公司中期内面临的主要问题之一就是利润率的承压。实际表现，公司本季的经营利润率为 9.8%，同环比角度都有所下滑，也低于彭博一致预期的 10.5%。导致在营收小超预期的前提下，本季经营利润反而跑输了市场预期近 5%。从成本和费用角度看，利润率同比收缩且低于预期的影响因素。首先，本季的毛利率为 43.3%，同比角度收窄了约 3.3pct，环比角度也下降了超 2pct。虽然公司不披露各个板块各自的毛利率情况，结合上文的分析，电商业务的物流变现率走低、支付的变现率走低、以及信贷业务剔除资金成本后的利息率也同样走低。三大板块应当都对毛利率下滑有影响。费用角度，四项经营费用合计同比增长 32%，低于收入约 40% 的增速，和毛利润增速大体相当。因此，实际上本季的费用率（占收入比重）同比反而是收缩了约 1.9pct 的。具体来看，营销、坏账损失这两项与业务增长直接相关的费用是分别同比增长了 44% 和 64%，是高于营收增速。但由于管理和研发费用的增长明显较低、前者甚至是负增长，拉低了整体费用的增速。因此，整体来看，面对业务发展带来的毛利率压力，和必须支出的获客和坏账计提，Meli 是通过努力其他方面的控费来相对减轻了影响的。
海豚投研10-30 21:55
光明乳业前三季度实现营收182亿元，研发费用同比增加19%
go
上半年，光明乳业在核心种源技术方面取得历史性突破，成功培育出综合育种值（GTPI）3000以上的种公牛48头。其中，种公牛“冠军侯”以3389的高分跻身全球种公牛排行榜第92名，成为中国首头进入国际百强的本土种公牛，标志着中国乳业在种源技术上迈入国际先进行列。此外，光明乳业胚胎实验室也已顺利投运，累计生产胚胎104枚，为未来优质种牛培育奠定了坚实基础，从源头保障了原料奶的高品质与供应的稳定性。在供应链方面，光明乳业从生产、物流、管控多个维度推进协同优化，以数智化转型赋能运营效率提升。在生产端，公司强化产销联动，重点提升华东、华南等核心市场的产能利用率，加快市场响应速度；物流端则通过智能调度系统优化配送路线，持续巩固“领鲜”优势；在管控端，公司构建了全流程数字监控体系，实现产品的实时溯源与质量可控。在产品创新方面，光明乳业紧密围绕消费市场“健康化、个性化、场景化”的趋势，在液态奶、发酵乳、冷饮和奶粉四大核心品类上持续推新，精准适配不同人群的消费需求。在液态奶与发酵乳领域，公司陆续推出A2INF牛乳、纳滤高蛋白如实、芦荟多多风味发酵乳等多款产品，并针对特定人群推出光明优加益固、舒睡系列等功能型产品，形成“基础营养+功能细分”的立体化产品布局。在9月举办的2025世界设计之都大会上，光明乳业发布了“健康生活焕新系列”产品。该系列聚焦消费者对“益智、舒睡、补铁、减糖”等核心健康需求，创新推出4款玻璃瓶乳制品，为不同人群提供定制化营养解决方案，契合了乳制品功能化消费的新趋势。在冷饮业务上，光明乳业聚焦夏日消费场景，推出“菠萝沙沙”“荔浦芋头奶昔杯”“优倍鲜奶雪糕抹茶味”等多款热销新品，实现了销量与口碑的双丰收。以科研为支撑推动产品创新，配合品牌年轻化与高端化升级，为这家百年乳企注入了新的发展活力。未来，随着“品质筑基+创新驱动”战略的持续深化，公司有望进一步提升核心竞争力，为中国乳业的高质量发展持续注入“光明”力量。
金融界10-30 21:45

上一页
1
•••
89
90
91
92
93
•••
1000
下一页

24小时热点

最新话题更多