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亚马逊2025Q2业绩电话会高管解读财报

帮助各种规模的组织加速向云端转型，并与百事可乐、Airbnb、Peloton、纳斯达克、伦敦证券交易所、日产汽车、GitLab、SAP、华纳兄弟探索频道、12 Labs、FICO、西班牙国家航空、SK电讯和国民西敏寺银行等公司签署了新的协议。在快速发展的生成式人工智能领域，AWS持续构建一个规模庞大、快速增长、年增长率达三位数、价值数十亿美元的业务，目前的需求量已经超过了我们所能提供的。需要说明几点。首先，在硬件方面，我们的定制 AI 芯片 Trainium2 正在实现更大的容量，并已令人印象深刻地成为 Anthropic 最新一代 Claude 模型以及我们许多核心产品（例如 Amazon Bedrock）的骨干。我们还推出了由 NVIDIA Grace Blackwell 超级芯片驱动的 Amazon EC2 实例，这是 AWS 最强大的 NVIDIA GPU 加速实例。其次，在 Bedrock 中，我们最近添加了 Anthropic 的 Claude 4 模型，这是 Bedrock 中增长最快的模型。此外，我们自主研发的前沿模型 Amazon Nova 也持续获得广泛采用，目前已成为 Bedrock 中第二受欢迎的基础模型。Nova 的新功能允许客户以其他基础模型无法实现的方式定制 Nova 模型，使组织能够将自身独特的专业知识融入这些模型中，同时优化成本和速度。随着人们对构建代理越来越感兴趣，他们意识到自己缺乏构建工具。今年5月，我们发布了Strands，这是一种更轻松地构建代理的开源方法，已获得众多客户的青睐，在GitHub上已获得2500颗星，在[音频不清晰] PI上的下载量超过30万次。客户也难以以安全且可扩展的方式将代理部署到生产环境中。这阻碍了企业扩展代理。为了解决这个问题，Bedrock刚刚发布了AgentCore。AgentCore是一组构建块，为客户提供业界首个安全的无服务器运行时，以提供同步和异步执行、时效身份和边界、内存服务（将服务转换为MCP兼容接口的网关）、内置代码执行和Web浏览器工具以及可观察性服务。客户对AgentCore感到非常兴奋，它让他们可以更广泛地部署代理。第三，您开始看到 AWS 在 AI 堆栈的顶层发布更强大的应用程序。AWS 转型为 AWS 代理，将大型机现代化时间从数年大幅缩短至数月，使 VMware TC2 转换速度提升高达 80 倍，并简化了从 .NET Windows 到 .NET Linux 实施的迁移，从而将 .NET 应用程序的许可成本降低高达 40%。我们还刚刚发布了全新的 Agentic 集成开发环境编码代理 Kiro。Kiro 备受关注，在最初几周内就有数十万开发人员使用并请求访问，预览版推出后的前五天使用量就达到了 10 万。令开发者们印象深刻的是，Kiro 允许他们进行 Vibe Coding，即开发者使用自然语言与编码代理进行交流，从而构建代码。与其他编码代理不同，开发者实际上没有任何可供构建的结构，而 Kiro 允许开发者使用自然语言构建规范，并在他们持续使用 Vibe Coding 代码或与 Kiro 交互时自动更新规范。这使得从原型设计到生产变得更加容易。客户也喜欢 Kiro 的事件驱动代理钩子，它就像一位经验丰富的开发人员，能够捕捉到开发人员可能遗漏的内容。当开发人员保存 React 组件时，钩子会更新该测试文件。当他们修改 API 端点时，钩子会刷新 readme 文件。当他们准备提交时，安全钩子会扫描凭证泄漏。Kiro 的开发还处于早期阶段，但很明显，我们正在开发客户喜爱的产品，并且 Kiro 有机会改变开发人员构建软件的方式。我经常这么说，但请记住，全球 85% 到 90% 的 IT 支出仍然在本地，而不是在云端。未来 10 到 15 年，这一比例将发生逆转，而公司对利用人工智能的热情将进一步加速这一进程。因此，AWS 拥有更广泛的功能、更强大的安全性和运营性能，并且在帮助企业实现基础设施现代化方面拥有更深入的经验，这对 AWS 业务的未来发展大有裨益。我们也看到亚马逊其他一些领域也呈现出强劲的发展势头。我仅列举几个例子。我们对 Alexa+ 的进展感到非常兴奋，它是我们基于生成式人工智能的下一代语音助手。我们已开始向美国用户推出抢先体验版，目前已有数百万用户可以使用。我们收到了非常积极的反馈，并将继续改进用户体验。我们最近成功完成了 Kuiper 项目的第三次启动。虽然这项服务尚未正式商用，但已经有大量企业和政府客户签署了 Kuiper 使用协议。在Prime视频体育直播中，我们首季的NASCAR赛事每场比赛吸引了约200万观众，是十多年来NASCAR转播商中最年轻的观众群体。我们最近宣布了即将到来的首个NBA赛季的明星转播团队，包括伊格尔、斯坦·范甘迪、凯文·哈兰、德维恩·韦德、泰勒·鲁克斯、布雷克·格里芬、德克·诺维茨基、史蒂夫·纳什和坎迪斯·帕克。我们还宣布了奥斯卡提名人丹尼斯·维伦纽瓦将担任下一部詹姆斯·邦德电影的导演。詹姆斯·邦德的导演是当今最伟大的电影制作人之一，我们迫不及待地想开启007的下一场冒险。最后，我们对亚马逊药房的增长和运营感到非常满意，年初至今，其规模已相当可观，同比增长了50%。公司上下正在发生很多好事。接下来，我将把时间交给布莱恩，让他汇报一下财务更新情况。布莱恩·T·奥尔萨夫斯基谢谢，安迪。我们先来看看我们的营收业绩。全球营收为1677亿美元，同比增长12%，这不包括外汇的影响。由于外币兑美元普遍走强，外汇对本季度营收产生了15亿美元的积极影响。需要提醒的是，我们第二季度的收入预期中曾预计会有约10个基点或1亿美元的负面影响。全球营业利润为192亿美元，比我们预期的上限高出17亿美元。在我们的各个业务部门中，我们持续优先考虑具有成本效益的创新，为客户创造价值。北美业务部门第二季度收入为1001亿美元，同比增长11%。国际业务部门收入为368亿美元，剔除汇率影响后同比增长11%。全球付费单位同比增长12%。我们持续关注客户最关心的投入。第二季度，我们各项关键业绩指标均呈现强劲增长，包括精准定价、充足的库存以及Prime会员创纪录的配送速度。数百万全球卖家继续为我们提供丰富的商品选择，这帮助客户以极具竞争力的价格找到所需商品。我们在工具、服务和快速配送速度方面的投入，帮助我们的销售合作伙伴触达更多客户，并进一步扩大业务规模。第二季度，全球第三方卖家单位占比达到62%，创历史新高，比去年同期高出100个基点。我们也在密切关注宏观经济环境，包括关税的影响。正如Andy提到的，我们的第二季度计划考虑了一系列假设，但并非所有假设都已实现。未来我们将继续考虑这些假设。转向盈利能力。北美分部营业收入为75亿美元，同比增长25亿美元。北美营业利润率为7.5%，同比增长190个基点。国际分部营业收入为15亿美元，同比增长12亿美元。国际营业利润率为4.1%，同比增长320个基点。我们对运营团队的出色执行力以及他们为客户提供的积极体验感到满意。第二季度，我们的运输网络生产力有所提升，这得益于库存布局的改善、高单价优势的显著提升以及来自第一方和第三方销售伙伴的库存需求量增加。这些因素促进了配送速度的提升和成本的降低。出站运输成本同比增长6%，且增速显著低于单价增速（正如我之前提到的，单价同比增长12%）。我们致力于进一步改善成本结构的举措。战略性库存布局带来多重效益，包括更佳的库存可用性、更短的配送路线和更快的客户配送时间。优化库存位置后，我们可以整合更多商品进行包装，从而减少包装材料和成本。为实现这一目标，我们将继续改进入库网络，扩展美国当日送达设施，包括农村社区，并在所有设施中部署机器人和自动化技术。虽然营业利润率的同比增长可能会有所波动，但我们制定了明确的战略，以确保长期持续增长。转向广告业务。广告收入同比增长22%，这得益于赞助产品的推广，以及我们门店客流量的强劲增长。广告仍然是北美国际业务盈利能力的重要贡献因素。我们致力于连接品牌与客户的全渠道广告策略已获得广泛认可。接下来是我们的AWS部门。收入为309亿美元，同比增长17.5%。AWS目前的年化收入运行率超过1230亿美元。在第二季度，随着企业将注意力转向新的举措，将更多工作负载迁移到云端，重启或加速现有的从本地到云端的迁移，并充分利用生成式AI的强大功能，我们的生成式AI和非生成式AI业务均持续增长。 AWS 运营收入为 102 亿美元。我们确实看到 AWS 部门利润率从第一季度创纪录的 39.5% 下降至第二季度的 32.9%。环比下降的最大驱动因素（约占一半）是由于股票薪酬支出的季节性增加，这与我们年度薪酬周期的时间有关。AWS 利润率也受到折旧费用增加以及外汇汇率同比波动的不利影响的拖累。折旧费用源于我们对AWS资本支出的不断增长。正如我们过去所说，我们预计AWS的运营利润率会随着时间的推移而波动，部分原因在于我们在任何时间点的投资水平。我们将继续在芯片、数据中心和电力方面投入更多资金，以抓住我们在生成式人工智能领域拥有的这一异常巨大的机遇。现在谈谈我们的现金资本支出，第二季度为314亿美元。我们预计第二季度的资本支出将合理地代表我们今年下半年的季度资本投资率。AWS仍然是主要驱动力，因为我们正在投资以支持对AI服务的需求，并不断增加对Trainium等定制芯片以及支持我们北美和国际业务的技术基础设施的投资。此外，我们持续投资于我们的订单履行和运输网络，以支持业务增长、提升配送速度，并通过投资当日送达设施以及机器人和自动化技术来降低服务成本。这些投资将在未来数年持续支持我们的增长。接下来是我们的第三季度财务指引。需要提醒的是，我们的指引考虑了多种可能性，包括第二季度业绩、本季度迄今的趋势以及包括关税在内的宏观经济环境预期。预计第三季度净销售额将在 1740 亿美元至 1795 亿美元之间。我们根据当前汇率估算了汇率变动对同比的影响，预计约为 130 个基点的有利影响。需要提醒的是，本季度全球货币可能会出现波动。预计第三季度营业利润将在 155 亿美元至 205 亿美元之间。在这种充满活力的环境中，我们将专注于最重要的事情，通过产品选择、有竞争力的价格和无与伦比的便利性来提供卓越的客户价值。我们始终致力于提升客户体验，并坚信客户至上是为股东创造持久价值的唯一可靠途径。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券08-01 21:38

消费品巨头悄然涨价应对关税美国通胀或将抬头

y-Clark, KMB）跌 11%；百事可乐（PepsiCo, PEP）也下跌了近 7%，而同期标准普尔500指数则上涨超过 13%。疫情以来，由于消费者对不断上涨的品牌包装食品价格感到抗拒，消费品、食品和饮料公司一直面临销售乏力。雀巢上周表示，北美地区的消费者对支付更高价格仍持谨慎态度。进一步涨价将加剧投资者对这些品牌如何应对“消费者精打细算”与“贸易战带来的高成本”双重挑战的担忧。哈佛商学院前医疗科技公司美敦力（Medtronic）董事长兼首席执行官比尔·乔治（Bill George）指出： “你将看到像沃尔玛（WMT）、亚马逊（AMZN）、百思买（BBY）这样的公司被迫将价格上涨传导给消费者。” “美国主流市场（普通民众）还没有真正感受到关税的影响——但很快就会了。” 企业损失或超80亿美元，价格影响将逐步显现根据路透全球关税追踪器的数据显示，仅在7月16日至25日之间，企业预计全年将因关税损失 71亿至83亿美元。通用（GM）、福特（Ford）等汽车制造商迄今已经吸收了高达数十亿美元的关税成本。许多公司在关税生效前提前进口大量商品和原材料。这种“提前囤货”行为在短期内延缓了涨价压力，也部分解释了为何目前关税尚未明显体现在美国通胀数据中。国际商会副秘书长安德鲁·威尔逊（Andrew Wilson）预计，一旦企业库存消耗完毕，通胀效应就会显现，最可能在今年第四季度或明年第一季度体现出来。但也有公司已提前涨价。例如，雷朋眼镜母公司 EssilorLuxottica 已经提高了售价。瑞士手表与珠宝制造商 Swatch 在4月特朗普宣布关税后将产品价格上调约 5%，CEO 尼克·海耶克（Nick Hayek）近期对路透表示，这对销量“零影响”。他表示，像天梭（Tissot）这样的高端手表品牌对价格不太敏感。消费者若要购买昂贵手表，还可能选择在税率更低的海外购买。 “你不能这么对待汽车，也不能这么对待机器，但对手表来说没问题。所以对我们影响不大。”

佳华16807-30 06:04

爆了！十倍大牛股诞生

来源：视频截图首次参展的智元机器人与百事可乐联合发布第二代人形机器人“百事酷宝”，该产品搭载了灵犀X2的技术内核，在展台实现精准递物、即兴互动及才艺表演，引发很多人围观与互动。本次大会展示的一个显著变化是，人形机器人从早期的“纯炫技”走向“真干活”，各家的机器人都在现场大显身手，越来越能干了。在千寻智能展台，人形机器人正在忙着做服务生、叠衣服、搭积木。在千寻智能的饮料吧台前，人形机器人正像人类服务员一样，接受下单之后，从冰箱里取出饮料，并递给观众。从识别到用户指令、到定位目标、再到抓取、递送饮料，全程一气呵成，完全由VLA模型自主推理实现。物流场景被公认为具身智能机器人的最佳“练兵场”。智元机器人变身快递员，在WAIC现场分拣快递包裹，并开启现场直播。其实对于二级市场而言，机器人在商业化落地方面一直被赋予很高的期待，但市场投资方向一直偏集中在产业链上游。针对这一现象，中欧中证机器人指数基金经理宋巍巍给出了解释：“第一，之前机器人行业还在0-1的阶段，也就是供给侧的逻辑更重要。市场关注能不能做出来，而不是做出来多少，零部件厂商是最先拿到确定性营业收入的公司，机器人行业带来的增量会给这些公司带来较大的业务变化。第二，之前A股一直没有已经上市的机器人整机公司，缺乏投资的渠道，所以资金只能集中在上游。” “产业的商业化，尤其对于制造业，需要供给侧先跑通，才有需求侧的落地。当零部件做好了，那么‘组装’机器人就变简单了，不同厂家才可以在这些基础供应链上设计出满足不同消费者需求的产品。” 近期主机厂如智元、宇树科技筹备上市的消息给赛道带来关注，作为商业化应用速度较快的整机厂，他们的上市将继续推高机器人投资热潮，吸引资金在产业链各环节轮动。在经历了一季度的大涨，二季度板块的震荡行情，三季度中下旬在密集的产业催化下，机器人很可能迎来又一轮投资机遇。 02 鲇鱼将至加速市场爆发？短期来看，强产业趋势下事件催化走强，叠加市场流动性宽松，带动机器人板块预期持续修复的概率是比较高的。 7-8月人形机器人产业催化频频，包括智元、宇树开启资本化上市、国内中移动等批量采购人形机器人订单落地、特斯拉Optimus研发及订单预期修复、机器人在链博会及世界人工智能大会亮相等等。上纬新材诠释了情绪风向标，在被智元机器人收购公告发布之后，股价连续录得10个20cm涨停。今天再度大涨20%，年内累计涨幅超过10倍，成为A股2025年以来首只10倍股。近期海外人形机器人布局也在加快，尤其是特斯拉这条大鲇鱼，汽车、Robotaxi、机器人近期动作频频，密集催化或给T链带来一波行情。就在前一天，据新浪报道，马斯克转发Optimus在好莱坞特斯拉餐厅为顾客递送爆米花的视频，展示其服务场景应用能力。此前，全球首家特斯拉餐厅Tesla Diner已启用Optimus担任服务生，标志着人形机器人开始渗透服务领域。根据特斯拉相关人士透露，目前该产品已在美国工厂完成实测，预计2025年面向中国C端市场推出。这一消息与世界人工智能大会形成共振，中国机器人市场正加速从技术突破迈向规模化商用阶段。特斯拉机器人入华有望模仿特斯拉汽车的市场路径，通过高端制造降维打击消费市场，加速中国机器人消费级市场培育。参考特斯拉汽车在中国市场的渗透率，若Optimus成功落地家庭场景，可能引发服务机器人需求爆发式增长。不同于国产机器人供应链，特斯拉供应链的量产预期比较明确，竞争格局更优、客户绑定黏性较强。拓普集团、三花智控等作为核心供应商，订单和业绩有望率先兑现。根据二季度财报电话会，Optimus Gen-3预计年内发布，2026年开始量产，完全由特斯拉自主设计，从电机到功率电子设备、传感器、机械部件等，每个部件均由内部设计。目标仍是在2030年左右达到每年生产100万台，在大约60个月内达到每月10万台的产量。另一方面，国产机器人版本也在不断迭代中。就在大会两天前，宇树刚刚发布了第三款人形机器人Unitree R1。 Unitree R1关节数量达26个，整机重量约25kg，并集成语音和图像多模态大模型，支持开发与定制。在最新视频中，宇树科技称，Unitree R1是“为运动而生”，并且展示了扫堂腿、打拳、翻跟头、倒立、下坡奔跑等动作。此次R1的起售价3.99万元。此外，科技大厂也在涉足具身智能领域。字节跳动发布全新VLA模型GR-3，可通过少量人类数据实现快速迁移与高效微调，支持复杂语言理解与柔性物体操作。搭载GR-3的双臂机器人ByteMini拥有22个自由度和高灵巧性设计，支持双手协作与全身移动操作，助力通用机器人走向真实环境中的高效执行。 03 享受红利逢低布局人形机器人赛道想象空间十足，十倍牛股的投资机遇，未来仍有可能从这个领域继续诞生。中长期来看，随着国内外企业布局加速和AI技术突破，人形机器人从商业化落地、量产，再到规模放量的节点已在逼近。人形机器人在大会上展示了应用场景里头商业化落地的巨大潜力，如今产业生态已经初显雏形，政策、资本与制造业劳动力结构变化正催生大量需求，推动机器人规模化商用，那么明确应用场景，拥有上下游卡位优势的公司有望率先兑现业绩。另一方面，在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，率先取得技术突破的国内企业有望深度受益。投资高成长性赛道的未来，如果想要覆盖得更加全面，指数基金是不错的工具。中欧中证机器人指数基金（A类：020255；C类：020256）紧密跟踪中证机器人指数，捕捉机器人全产业链投资机会，是局智能产业升级的核心工具。其行业覆盖工控设备（20.2%）、机器人（16.1%）、横向通用软件（9.7%），权重股包含从双环传动、巨轮智能的核心零部件突破，到汇川技术、新松机器人的本体制造升级，再到中控技术、大华股份的智能化赋能，最终通过石头科技、科大讯飞实现场景落地，形成“硬件升级+场景落地”的双重驱动逻辑，侧重全产业链均衡布局，避免单纯炒作“人形机器人”概念，适合长期持有捕捉行业β收益。中欧中证机器人指数基金（A类：020255；C类：020256）的规模从2024年1月17日成立以来，实现六季度连增，去年四季度起更是“量价齐升”，截至今年二季度末总规模是19.68亿元，是场外跟踪中证机器人指数产品中规模最大的一只。从业绩表现来看，截至7月25日，中欧中证机器人指数基金年初至今涨超15%，近一年累计涨幅超55%，不仅跑赢业绩基准，更是远胜沪深300指数超30个百分点。该基金管理人自持A类份额1000万份，持有份额占基金总份额占比5.96%，承诺锁定3年，向市场传递“认可AI+机器人产业长期成长逻辑”的信号，以及与投资人“利益共担”。（全文完）

格隆汇07-28 17:49

超级赛道最热催化剂来了！

量多变生产方面的优势。还有智元机器人与百事可乐联合发布的第二代人形机器人“百事酷宝”亮相，也吸引了不少关注的目光。此外，还有其他机器人新秀企业，如非夕科技与穹彻智能联合展示了自适应机器人在蛋雕、按摩、挖冰淇淋、穿关东煮串串、服务器装配测试等不同技能，展示了机器人在生活服务与工业生产辅助等领域的应用潜力。多次参展的擎朗智能扩充业务线，携多款机器人亮相，展现出具身智能落地应用正不断拓展，不再局限于简单的“炫技”，而是切实走向实际应用场景。除了机器人，不少企业还展示了AI相关的硬核技术和产品，华为昇腾384超节点、阿里云百炼、金山WPS灵犀、蚂蚁AI健康管家AQ、科大讯飞AI学习机、OPPOFINDN5、西门子IndustrialCopilot智能体系统等展品被评为“镇馆之宝”。华为首次线下展出昇腾384超节点（Atlas900A3SuperPoD），能让384个计算单元高效连接，解决计算、存储之间的通信问题，像一台超级计算机一样工作。百度发布新一代数字人技术NOVA，之前罗永浩的数字人直播间靠它创下过5500万元的销售额。它能生成优质直播脚本，让数字人“形神音容”更自然，10月会向全行业开放。阿里巴巴公布了自研的夸克AI眼镜进展。这款眼镜融合了阿里系的功能，比如用高德导航、支付宝“看一眼就支付”、淘宝比价等，还能通话、翻译、记会议纪要，在佩戴舒适度、续航等方面也有突破。摩尔线程作为国产GPU领域的代表，展示了以国产GPU为基础的计算平台和智算方案，能用于大模型训练、机器人、科学研究等多个领域。商汤科技在此次大会上发布具身智能平台，该平台集成感知、视觉导航及多模态交互能力，致力于为机器人、智能设备等多种智能终端提供“大脑”。甚至上周还在外卖赛场上拼杀的京东也在此次大会高调亮相，发布了全新的大模型品牌JoyAI，同时一口气宣布其附身智能品牌JoyInside与数十家机器人企业合作，将京东角色大模型驱动的对话智能体植入机器人、机器狗和AI玩具等硬件中。此外，还有智能出行、AI医疗、AI金融、AI教育、AI生活场景服务等多个领域的最新产品也吸引着观众的目光。整体来看，这次大会就像一场AI“大秀”，不管是机器人还是各类AI技术，都让人感受到人工智能正在变得更“能干”，而且离实际应用越来越近。 02 人工智能补涨机会来了自5月中旬中美关税第一次谈判结束之后，市场就开启了结构性的轮动行情。先是创新药，然后到新消费、互联网，进入6月之后，市场交易主线围绕“反内卷”与基建展开。在这一过程中，科技板块在近期相对表现较为沉寂。但最近，随着一些热点事件的刺激，人工智能板块也逐渐开始得到资金关注。最显著的是本月初智元机器人以21亿元对价收购上纬新材66.99%的股份，直接引发了后者股价的超级暴涨，从7.78元一路飙升至最新66.06元，仅13个交易日累计涨幅就高达749%。智元机器人的此次收购行为，展示了人形机器人产业与传统制造业融合的潜力，同时也刺激了市场对于人形机器人概念的热点关注，引发投资者对相关产业链上其他企业的关注和投资热情。在近日，中国移动甩出1.24亿真金白银，智元、宇树、优必选三家抢下大单，也标志着人形机器人商业化取得重大突破。在芯片半导体产业链方面，同样有利好消息催化，中芯国际、长江存储为明年扩产开启新的一轮招标。中芯国际宣布北京新厂提前量产，设备采购需求激增32%；长江存储启动二期扩产，设备招标量同比翻倍。这对于相关产业链上的企业来说，无疑是重大利好。更值得一提的是，近日随着美股科技巨头们财报发布，并纷纷披露未来巨额的资本开支和订单数据，非常有力地打消了市场对于AI投资可能减弱的担忧。微软2025财年Q2财报显示，Azure云收入同比增长33%，其中16个百分点由AI服务贡献，其AI相关资本开支环比增长15%至120亿美元。谷歌本周披露Q2业绩，营收964.3亿美元，其中云业务营收136.2亿美元，每股收益2.31美元，超市场预期，主要得益于广告、搜索、云等核心业务的AI商业化进程不断加快。今年2月，谷歌预计2025年资本支出为750亿美元，而此次财报直接将这一数字上调至850亿美元，公司在电话会议上还预计2026年还将进一步增加资本支出。 Meta对今年整体资本支出指引中，高端意外上调近11%至720亿美元，低端也提升近7%，上调指引部分原因是为支持AI发展，增加了对数据中心的投资。据「硅基研究室」统计，2024年，亚马逊、微软、谷歌母公司Alphabet和Meta四家科技巨头在资本开支花费超2400亿美元，根据财报电话会上高管们给出的新指引，2025年，这一数字预计将超过3200亿美元。还有就是此次全球关注的2025年世界人工智能大会，更加成为资金关注这个板块的重点催化剂。所以在上周五，A股港股的人工智能板块已经率先开启大涨，天润科技、因赛集团、云从科技、汉王科技等人工智能概念股集体涨停或涨幅超10%，科大讯飞、昆仑万维等权重股也表现强劲，明显有资金流入。其中，芯片半导体板块涨幅更明显，芯导科技涨超13%，寒武纪、赛微微电涨超12%，翱捷科技涨超11%，盛科通信、恒玄科技等纷纷上涨。受此影响，科创人工智能ETF(588730)也放量大涨了4.6%，人工智能ETF(159819)放量上涨2.25%。 03 关注长期主线机会对于人工智能的加速发展，无论是科技巨头、创业新秀还是券商机构，都保持了高度一致的乐观预测。在2025世界人工智能大会上，宇树科技创始人王兴兴在圆桌对话环节谈到： “今年上半年全中国智能机器人相关行业，无论整机厂商还是零部件厂商增速都非常快，行业平均增长水平至少有50%~100%。” 民生证券7月2日的研报指出，AI 产业具有长期发展机遇，尤其在算力链环节，如服务器、PCB、CPO 等领域，国内企业优势显著。申万宏源证券的研报也强调，随着AI技术的快速发展，国内AI、具身智能等科技领域具备成为结构牛核心产业趋势的潜力，重点关注数据中心、自动驾驶、机器人等AI相关主题机会。业绩方面，据统计，中证半导指数一季度财报显示行业营收同比增长23.37%，净利润增幅高达48.98%。超30家国内半导体公司发布2025年中报预告，其中八成业绩预喜，净利润中值同比暴增80%。据机构一致预测的营业收入中值计算，2025年、2026年A股人工智能公司的营业收入增速有望保持双位数，2025年预测营业收入增速接近19%，2026年预测增速接近16%。对投资者来说，如此高速增长且市场规模庞大的确定性赛道，其中的投资机会无疑也是很多且巨大的。更具体一点，可围绕三条主线挖掘机会：一是AI算力基础，关注国产云平台、AI芯片企业，受益于模型训练需求爆发；二是下游应用场景，聚焦智能驾驶、人形机器人、工业机器人等落地确定性高的赛道；三是AI赋能软件，跟踪金融、医疗、教育等行业“杀手级”应用标的。当然，这里面的细分赛道和相关个股太多，对个人来说想要挖掘更具体标的机会的难度也是很大的。所以这种情况下，通过借道相关ETF来一体化布局相对来说是更稳妥便捷的方式。现在指数化投资时代已来临，低费率、低门槛、透持仓明度的ETF也越来越得到投资者青睐。 Wind数据显示，截至7月25日，人工智能ETF(159819)、科创人工智能ETF(588730)年内分别吸金64.98亿元、6.42亿元。科创人工智能ETF(588730)跟踪的上证科创板人工智能指数，聚焦于AI产业链最核心的算力芯片和智能硬件环节，覆盖寒武纪、澜起科技、金山办公、芯原股份、石头科技、恒玄科技、晶晨股份等公司。人工智能ETF(159819)覆盖人工智能全产业链，成份股包括中际旭创、新易盛、寒武纪等龙头公司，最新基金规模165.92亿元，居同类第一，且为同类中唯一规模超百亿的ETF；其管理费0.15%，托管费0.05%，妥妥的最低费率，为投资者布局人工智能赛道提供了低成本、高流动性工具。 04 尾声回顾A股历史，每一轮科技板块的周期回归都不是简单的股价反弹，而是资金对产业趋势的再确认。当下，从世界人工智能大会的技术落地潮到巨头财报里的真金白银投入，从产业链订单的持续释放到政策端的定向支持，一系列重磅利好已形成共振，人工智能板块正从蛰伏中积蓄势能，新一轮补涨行情的信号愈发清晰。此时此刻，市场情绪正从分歧走向共识，正是布局这一个超级赛道的黄金窗口。（全文完）

格隆汇07-27 17:18

Monster：手撕红牛，20 年 100 倍 “怪兽” 如何练就？

国的非酒饮料的分销渠道主要被可口可乐、百事可乐和 KDP 三家巨头饮料公司占据（占比接近 80%）。 2002 年 Monster 新品刚推出，公司主要利用前身 Hansen 的经销商资源，通过第三方经销商和代理实现分销，但覆盖区域相对较小。为了覆盖更多潜在用户群体，2006 年 Monster 与美国最大的啤酒公司百威签署了分销协议，快速接入了百威在美国的酒吧、夜总会、餐饮等即饮渠道。从下图可以看到，2006 年开始 Monster 在美国能量饮料的市场份额开始快速提升：此外，更为关键的转折在于2008 年 Monster 又和可口可乐签署了全球分销协议，由可口可乐装瓶商负责在北美和海外主要市场分销 Monster 产品。自此，Monster 开始成功打入便利店、超市和加油站等非即饮渠道，当年 Monster 在美国便利店的覆盖率就从不到 40% 直接提升到 90% 以上，实现了从相对小众的即饮渠道到大众零售渠道的跃迁，正式完成破圈。得益于可口可乐渠道资源的加持，从下图可以看到，2010-2018 年间 Monster 在全渠道尤其是便利店的增速持续高于行业平均水平。相比之下，红牛则是选择了自建渠道，成立了红牛北美分销公司，负责红牛在美国和加拿大的分销，虽然渠道把握在自己手上可以更好维护品牌自身的高端形象，但在扩张速度上明显不如 Monster 这种 “站在巨人肩膀上” 的打法。另一方面，渠道铺货最朴素也最简单的道理就是——“有钱大家一起赚”，渠道利润很大程度上决定了经销商和终端的推力，尤其对于 Monster 这种追赶者而言更是如此。事实上 Monster 也深谙其道，根据渠道调研信息，Monster 分销商和终端的利润率普遍在 15%-25% 之间，高出红牛 5%-10%，此外，如果完成季度销售目标，还会有额外 3%-5% 的返点奖励（红牛通常只有 1%-2%）。从结果上看，得益于 Monster 差异化的产品定位、精准的社群营销以及借助第三方巨头实现渠道的快速铺货，Monster 在 2013 年市占率正式超于红牛，在美国能量饮料的市场份额从最初不到 2% 提升至 40% 以上，而同期红牛的市占率从最高 91% 滑落至 35%。下篇我们将聚焦 Monster 当前的投资价值，敬请期待！

海豚投研07-23 19:50

弱美元、强财报？二季度财报季乐见“外汇顺风”，可口可乐不例外

李维斯（LEVI）、奈飞（NFLX）、百事可乐（PEP）、3M公司（MMM）等公司公布的二季度中无不报告了一个情况，即由于美元贬值，它们盈利有所增长或上调年度预期。据7月22日周二可口可乐（KO）公布的财报，该公司净营收和调整后每股盈利超过市场预期。得益于弱势美元，可口可乐将全年调整后每股盈利增速从2%~3%上调至3%。可口可乐首席财务官在电话会议上表示，该公司意识到汇率变动给公司业绩带来了有利变化，预计这还需要一段时间才能看到全部好处。有投资经理表示，特朗普计划（含关税）的全部意义在于试图让美元走弱，从而增加美国跨国公司的国际销售。据LSEG数据，在近二十年，美元每贬值1%，标普500指数成分公司的每股盈利增长0.6个百分点。要知道，标普500指数公司约38%的收入源于国际市场。另据高盛的模型，美元每贬值10%，标普500指数每股盈利增长2%至3%。这一汇率机制在2017年至2018年美股盈利超预期增长的过程中得以体现。随着Mag 7财报将从本周开始陆续公布，高盛也预告，这七家巨头企业业绩同样会见证外汇顺风。科技板块是标普500指数中唯一一个超半数收入源于非美国市场的板块，七巨头的海外收入敞口占比接近50%。不过仍需注意，美元疲软造成国内需求的下滑、以及美元意外反弹等因素依然对美国企业未来业绩增加不确定性。原文链接

TradingKey07-23 00:57

美股盘前要点 | 关注美联储主席鲍威尔今晚讲话！通用汽车、可口可乐等放榜

年推出加密货币抵押借贷业务。 13. 百事可乐宣布将于今年秋季推出益生菌可乐新品，瞄准注重健康的消费者市场。 14. 市场监管总局暂停对杜邦中国集团有限公司的反垄断调查程序。 15. 阿斯利康计划到2030年斥资500亿美元扩大在美国的生产和研究能力。 16. 赛诺菲将斥资至多16亿美元收购Vicebio，进军呼吸系统领域。 17. Joby Aviation将于2026年开始对五架飞行出租车进行美国认证测试。 18. 通用汽车Q2净销售额471.2亿美元，超预期；调整后EBIT 30.4亿美元，同比下降32%。 19. 可口可乐Q2净营收125亿美元，可比每股收益0.87美元；计划今年秋季推出用美国蔗糖制成的产品。 20. 洛克希德马丁Q2净销售额181.6亿美元，低于预期；每股收益1.46美元，同比骤降79%。 21. 恩智浦Q2营收同比下降6%至29.3亿美元，Q3营收指引低于预期。

格隆汇07-22 20:30

百事推出益生元可乐，欲重夺年轻消费者青睐

碳酸饮料在年轻消费者中日渐式微的趋势，百事可乐（PepsiCo）正尝试通过一款全新“健康升级”的经典口味产品，重新赢回市场关注。近日，百事宣布将推出一款永久性新产品 —— “Pepsi益生元可乐”（Pepsi Prebiotic Cola），主打更健康、迎合新世代饮用偏好的可乐选择。这款新品是在百事收购健康饮品品牌Poppi之后的延伸之作，旨在抢占日益壮大的“健康饮品”市场，尤其是深受Z世代喜爱的益生元气泡饮板块。百事美国饮料业务CEO Ram Krishnan表示，这款产品代表了“经典可乐口味的现代重塑”，是对消费者不断变化的健康需求的自然回应。他坦言，尽管百事已有120年的历史，但这一标志性的口味如今正面临年轻群体流失的问题——越来越多的消费者开始转向气泡水、补水饮料等替代选择。新推出的Pepsi益生元可乐在配方上延续了Poppi的特点：无人工甜味剂，仅含5克蔗糖、30卡路里，并富含3克益生元膳食纤维。根据研究公司Circana的数据，类似配方的“现代功能气泡饮料”市场如今已达到18亿美元规模。该产品将提供原味和樱桃香草两种口味，预计今年“黑色星期五”起在线发售，并于2026年2月起登陆线下主要零售渠道。定价将略高于传统百事，与Poppi的“高端定价”体系保持一致。传统可乐走下坡路，Z世代偏好更健康数据显示，在过去两年间，美国消费者饮用传统可乐的频率从每月9.4次下降至7.7次。尤其是Z世代，对低糖或“健康替代品”的需求愈发显著，饮食偏好远离高糖、高热量的传统饮品。更令人担忧的是，近三年来，低糖可乐的消费量下滑了27%。虽然Poppi本身也推出过可乐口味，但Krishnan透露，Poppi的水果口味更受欢迎，这反而给百事提供了可乘之机。他指出：“目前还没有哪家公司真正设法留住这些流失的消费群体。” 百事希望借助这款新产品吸引那些熟悉Poppi、Olipop等健康品牌但尚未尝试百事的年轻消费者，通过延续百事的品牌口味记忆与功能升级，实现“品牌与品类双赢”。 Krishnan表示：“Poppi代表了新兴现代气泡饮品的领导者，而百事则是传统可乐的开创者，两者可以在不同消费场景中互补共存。” 此外，Poppi将从2025年9月起全面接入百事的分销网络，届时其可覆盖更多销售渠道，包括餐厅、机场、大学校园等。冒险推出，能否成功仍是未知数在未经过试水就推出永久性新品，是一场不小的市场赌博。可口可乐（Coca-Cola）去年推出的“Spiced香料口味”就因反响不佳，在上市六个月内便黯然下架。不过，从整体来看，百事不断推出低糖、健康导向产品，确实对公司饮料业务形成了正向推动。在最新财报中，尽管北美饮料整体销量下滑了2%，但包括Zero Sugar和Wild Cherry Zero在内的低糖产品表现亮眼。对于这次推出益生元可乐，行业观察人士褒贬不一。消费者品牌研究平台Express Checkout主编Nate Rosen表示，尽管百事旗下已有受欢迎的健康品牌Poppi，此次再推出“健康版百事”多少显得有些“防守型复制”。不过他认为，两者共存的策略也有可行性。 “这款新品虽然借助了百事品牌的高辨识度，但想要获得健康饮品爱好者的认同，还需时间和市场验证。”Rosen指出，“目前来看，Poppi仍然是‘健康气泡饮’领域中的佼佼者，其市场定位和消费者信任度，是百事品牌所难以轻易复制的。”

琳琳总总07-22 02:42

标普500指数上涨0.5%，科技金融领涨，部分科技股波动加剧反映市场分化

个股涨跌亮点解析个股涨跌幅点评百事可乐 +7.4% 强劲业绩或利好消息驱动股价大涨。 Shopify +5.6% 电商前景看好，市场需求提升。亿滋国际 +3.3% 消费品需求稳定，表现强劲。 Diamondback Energy +3.2% 能源板块回暖推动股价上涨。新思科技 +3.2% 半导体行业利好消息影响。阿斯麦ADR -1.3% 部分市场调整带来回落。 MercadoLibre -2.1% 市场预期变化及行业压力。 TTWO -2.1% 游戏板块面临竞争加剧。美光科技 -2.8% 供应链压力影响表现。市场表现的潜在影响与前瞻当前市场表现反映出投资者对科技和金融板块的持续信心，但部分科技股的波动也显示出市场对个别行业及公司风险的敏感度增加。能源板块虽表现平稳，但需关注国际油价变动对其的进一步影响。保健板块的调整提示行业面临一定的政策和市场压力，投资者需保持谨慎。权威点评与总结整体来看，标普500和纳斯达克100指数表现稳健，体现出市场在宏观经济基本面支撑下的积极态势。板块表现分化明确，金融和科技板块依然是推动市场的主要力量。投资者应关注市场结构变化，合理配置资产以应对短期波动和中长期趋势。美国股市本轮反弹主要由科技和金融板块领衔，显示出对经济复苏的持续乐观预期。 —— Goldman Sachs，2025年7月18日部分科技股波动加剧，投资者需警惕行业周期性风险。 —— Morgan Stanley，2025年7月18日能源和保健板块的分化反映出全球经济和政策环境的复杂性。 —— JP Morgan，2025年7月18日常见问题解答问：标普500指数本次上涨了多少？答：上涨了0.5%。问：哪些板块涨幅最大？答：金融、科技和工业板块涨幅均超过0.9%。问：纳斯达克100指数涨幅是多少？答：初步上涨0.7%。问：百事可乐股价为何大涨？答：因强劲业绩或利好消息推动股价上涨7.4%。问：保健板块为何下跌？答：受行业调整及监管消息影响，保健板块下跌1.1%。来源：今日美股网

今日美股网07-19 00:12

【美股盘前】奈飞财报超预期仍下跌1.5%！以太币1个月涨44%，ETH概念股连日两位数飙高，CoreWeave遭汇丰唱空或跌超70%

因为该公司正利用AI来处理更多工作。百事可乐有意追随可口可乐改配方继可口可乐（KO）宣布开始在美国市场的饮料中改用蔗糖后，百事公司（PEP）也表示，如果消费者有需求，该公司的饮料产品也将使用蔗糖。目前这两家公司的汽水均使用更具成本效应的高果糖玉米糖浆，更换成蔗糖可能是为了响应美国卫生部长倡导的让美国再次健康的口号。 3、重要数据/事件美国6月新屋开工、营建许可美国7月密歇根大学消费者信心指数初值【财经日历，来源：TradingKey】原文链接

TradingKey07-18 19:29

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