FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

11月资产配置月度报告：多重不确定性落地，惠民生与“反内卷”将为常态

面，结合企业利润数据与信贷数据看，企业盈利水平仍处于低位，叠加“反内卷”政策影响，整体来看企业扩产的动力仍显不足，但生产预计短期内依旧强于需求。需求方面，外需韧性仍在，但内需依旧低迷，投资持续形成拖累。首先，9月消费再现疲态，与此同时，前期补贴对于消费的透支效应开始显现，预计短期内将形成一定拖累。9月社零增速连续第4个月下行，“以旧换新”补贴的提振作用减弱，家电销售同比从之前的两位数高增回落至3.3%，反映内生需求仍然偏弱，与此同时，乘用车零售在9月季末冲量后，10月快速降温，较去年同比负增，预计将对社零数据形成一定拖累。从中长期看，消费动能的改善有赖于预防性储蓄倾向的下降以及收入预期的上升。其次，9月投资依然对经济增长构成核心压力，私人部门投资需求低迷，政府部门投资需求“退坡”。9月固定资产投资累计同比增速由正转负，制造业、房地产、基建投资均延续下行，结合高频数据看，房地产销售远低于过去3年的水平，因此，地产投资的拐点仍未至，但基建投资出现改善迹象，或反映准财政政策逐步落地开始形成实物工作量，后续的实际节奏和效果是关键。最后，外需方面仍体现出一定韧性，并且此前的压制因素后续或将有所放松。9月出口同比高增8.3%，10月大幅回落至-1.1%，主要是受到高基数、贸易环境不确定性的影响。从出口结构看，对东盟、非洲与“一带一路”共建国家的出口维持较高景气水平，部分对冲了对欧美国家出口下行，预计未来会持续形成一定支撑。同时，集成电路、汽车等高技术产品的出口具有较强竞争力，同比延续高增。整体来看，2025年三季度经济表现略超市场预期，展望11月，多项指标进入高基数阶段，预计出口增速将下行，但失速风险较低，而内需的恢复程度将取决于能否有效提振企业和居民的信心。政策面的重点在于“反内卷”的深化与“准财政”工具等增量政策的实际落地效果。预计经济仍将维持温和修复的态势，但全面复苏仍需时日。数据来源：Wind资讯（二）宏观政策 2025年10月20日至23日，中共二十届四中全会在北京举行。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下文简称《建议》），对于“十五五”的发展战略重点进行了规划。 “十五五”时期是我国在全面建成小康社会后，向基本实现社会主义现代化目标迈进的承前启后关键五年。规划制定于世界百年变局加速演进、外部环境不确定性显著增加的宏观背景下，同时国内也面临有效需求不足、新旧动能转换等深刻挑战。因此，规划展现出强烈的战略主动性和进取心，其核心导向是将高质量发展作为解决一切问题的基础和关键，不再仅仅追求经济总量的高速增长，而是更加注重发展的质量和可持续性。这意味着发展模式将从事后应对转向前瞻布局，从规模扩张转向内涵提升，旨在通过这一关键五年的全面发力，为2035年长远目标打下决定性基础，确保中国式现代化行稳致远。规划勾勒出清晰的双轮驱动发展路径。第一个轮子是科技自立自强引领的产业升级。其核心是发展“新质生产力”，通过加强基础研究和关键核心技术攻关（如集成电路、工业母机、人工智能），摆脱对外部技术的依赖，抢占未来科技制高点。这一战略将具体体现在巩固壮大实体经济，特别是保持“制造业合理比重”，并推动其向高端化、智能化、绿色化升级，同时前瞻布局未来产业（如量子科技、生物制造），构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。第二个轮子是基于内需的战略基点。规划深刻认识到外部需求的波动性，因此将扩大内需提升到前所未有的高度，但其内涵远超传统投资刺激。它强调“投资于人”与“投资于物”结合，即通过完善社会保障体系、增加居民收入、破除全国统一大市场的堵点（如地方保护、行业壁垒），从根本上提振消费能力和信心，形成“民生改善-消费提升-产业升级-经济高质量发展”的良性循环。这预示着“反内卷”政策和惠及民生的财政支出将成为常态。规划的整体布局体现了在多目标约束下寻求系统平衡的智慧。在对外层面，规划在统筹发展和安全的框架下，一方面坚决维护国家主权、安全和发展利益，加强在科技、产业链、网络、数据等关键领域的风险防控能力；另一方面，未来发展并未转向封闭，反而更加强调高水平对外开放，通过稳步扩大制度型开放、高质量共建“一带一路”，在确保安全的前提下积极参与和塑造国际合作与竞争。在对内层面，规划在追求经济效率的同时，将社会公平与可持续发展置于更突出的位置。这包括扎实推进乡村振兴和区域协调发展以缩小差距，推动绿色低碳转型以建设美丽中国，以及通过促进高质量就业、完善分配制度、构建房地产发展新模式等举措扎实推动共同富裕。这种多维平衡旨在构建一个更具韧性、更可持续、更具包容性的发展模式，确保现代化成果惠及全体人民。数据来源：Wind资讯三、资产配置分析及展望（一）股票市场资金面上，A股融资余额继续攀升，10月29日接近2.49万亿，随后有所回落；行情转为震荡后部分基民开始赎回基金，含权益公募基金存续份额下滑至6.4万亿份；10月新开户230.99万户，较9月份减少21%，同比下降66%，显示增量资金入场意愿回落。筹码结构上，科技股的抱团走向极致。三季报显示，公募权益类基金TMT行业持仓占比超40%，接近历史抱团峰值水平（2007年公募基金持仓银行48%）；公用事业、食品饮料、地产等板块显著低配。基本面上，10月PMI显示制造业企业生产和市场需求、价格指数均回落，经济仍在触底阶段。但上市公司整体盈利改善，2025年三季度全A/全A非金融净利润累计同比增速为5.3%、1.7%，环比提升2.9pct、0.7pct；尤其是双创板块盈利增速边际改善明显，中大盘股盈利表现较小盘股更优，出口型企业业绩仍具韧性。展望11月，市场进入业绩、事件、政策的真空期，而外部冲击缓和、“十五五”规划政策预期、企业盈利改善等均对市场构成有力支撑；但临近年末节点，机构资金存在止盈需求，配置资金短期增量或有限，本轮行情资金活跃度或将减弱，美元贬值或是下一阶段破局关键。结构上，杠铃风格（红利、主题炒作）有望占优，科技（AI、电力、创新药）和部分反内卷板块阶段性波动加大，中期仍将延续高景气。此外，随着美联储降息周期持续，恒生科技配置性价比抬升。数据来源：Wind资讯（二）债券市场短期来看，债市将维持震荡偏强走势。一方面，PMI数据显示国内经济延续弱复苏态势，内需仍待提振，同时地产数据继续走弱，11月资金面和资金价格在央行呵护下料将保持平稳，基本面和流动性对债市仍有支撑。贸易摩擦阶段性缓和，但未来关税博弈仍存在不确定性，避险资产仍有配置价值，同时债券市场“资产荒”的局面未得到明显缓解，四季度市场对债券的配置需求有望回升，而央行重启买债也对债市情绪构成支撑。另一方面，稳增长政策、经济数据、机构行为和风险偏好变化可能成为影响债市的关键因素，关税博弈、地缘冲突也可能会对市场形成扰动，后续债市走向仍然面临较多不确定性。策略方面，短期内组合可以保持中等久期，但需要根据市场情况灵活应对。以中短期信用债作为底仓，获取相对确定的票息收益，同时通过中长端利率债获取资本利得收益。目前收益率仍处于历史低点附近，在不确定性增加且市场波动较大时，应注意控制交易节奏。利率债仓位需根据市场情况灵活调整，后续关注10月经济金融数据、政策、资金面和风险偏好的变化，在市场发生不利变化时及时调整组合久期。数据来源：Wind资讯四、量化多头/市场中性/CTA策略/大宗商品（1）量化多头 10月市场高位震荡，TMT等行业集中度显著下降，总体个股上涨好于成分股，量化的超额环境回暖；市场风格切换速度较快，短周期的管理人表现更优。两市成交仍旧活跃，但环比缩量超10%至日均成交2.14万亿。月内风格切换较为频繁，全月价值优于成长，杠铃风格占优。国证价值上涨3.23%，国证成长下跌1.56%，其中大盘价值表现最优，小盘成长表现垫底；规模指数上，小微盘、大盘显著占优，万得微盘股指数＞上证50＞中证2000＞中证1000＞中证500。个股普遍跑赢主流指数，全市场跑赢沪深300的股票数量占比为55%，跑赢中证500指数的股票数量占比在62%附近，跑赢中证1000指数的股票数量比例则约为61%。10月上旬，私募基金备案节奏显著加快，日均备案数由9月的42只提升至53只，增幅高达26%，单日通过的备案基金峰值从52只跃升至68只。风格因子上，10月表现最好的为动量因子，账面市值比因子和市场联动因子，分别上涨1.23%、0.96%和0.52%。表现最差的是规模因子、非线性市值因子和参与波动率因子，分别下跌为1.52%、1.22%和1.13%。展望11月，随着获利盘的持续累积，Beta存在震荡调整的需求，但市场在当前流动性充裕和政策预期支撑下，调整幅度或有限。预计市场短期波动较前期会有所加大，板块轮动速度也可能加快。Alpha方面，中小盘的成交占比回落至历史较低分位，交投活跃、量化增量资金流入边际加速的背景下，超额环境有望继续回暖。（2）市场中性风格因子表现较差，仅动量因子、账面市值比因子、盈利预期因子以及杠杆因子录得正收益，其余风格因子录得负收益。月度基差方面，IC、IM、IF贴水先走扩后收敛，最终较上月略贴水走扩；截至2025年10月31日，IH下季合约升水率0.22%，IF下季合约贴水率约2.28%，IC下季年化贴水率约9.14%，IM下季年化贴水率约11.51%。市场中性策略产品10月平均收益约0.81%，10月Alpha环境有边际改善，市场活跃度处于中高位置，对于交易型Alpha较为有利；对冲端，基差波动处于中高位置，对于成本管控有一定挑战，基差先走扩后收敛，在收益上贡献不大。当前对市场中性策略态度偏中性，建议降低收益预期。（3）CTA策略 CTA因子表现较好，16个风格因子中，仅短期基差动量因子和基差动量因子录得负收益，其余因子均为正收益。 CTA策略产品10月平均收益约0.77%，市场流动波动性和趋势流畅性持续上升，对于各类策略较为有利，尤其是趋势策略。展望后市，支撑商品市场的积极因素正在累积。一方面，多数商品处于相对低位，估值具备吸引力；另一方面，国内“反内卷”政策持续发力，叠加需求端缓慢复苏，为价格提供了较强韧性。此外，全球范围内财政与货币政策的同步扩张，将为市场注入新的动力，推动价格趋势与波动率同步走高。在此环境下，与“反内卷”相关的工业品和有色板块机会显著，CTA策略的盈利预期也同步增强，正迎来重要的配置良机。（4）大宗商品 10月大宗商品市场表现分化，南华商品指数月度收益为-0.01%。贵金属板块，伦敦金现货冲高回落，月初，中东局势升级叠加上美国政府“关门”危机，避险情绪瞬间点燃，金价狂飙至4381.48美元/盎司的历史天花板；月中贸易谈判达成框架、美韩握手签单，俄乌前线也传出停火风声，风险溢价迅速蒸发，黄金应声回落；与此同时，市场对美联储降息路径的预期剧烈摆动，多位美联储官员集体放鹰及关键经济数据因政府停摆延迟发布，进一步加剧政策预期分歧，金价波动加大，回调最低触及3886.19美元/盎司。10月原油V型震荡，OPEC+表示11月维持每日13.7万桶的增产计划，IEA、EIA大幅上调石油供应预测，供应过剩依旧是油价下行的最核心驱动，但同时，俄乌和平协议未达成、美国加强对俄制裁、对委内瑞拉军事施压等地缘政治因素也在不断扰动，当前油价的影响因素较为复杂，运行节奏也更加多变。有色板块震荡偏强，月初Grasberg铜矿事故发酵，SMM铜9月供给数据环比下降5万吨，月中特朗普发起关税威胁，态度反复，带动铜价也大幅波动，月末“十五五”规划建议发布，嘉能可将2025年全年铜产量预期下调至85万到87.5万吨，中美开展贸易谈判，铜价创历史新高。黑色板块先跌后涨，中上旬特朗普威胁对中国加征100%关税，新关税或于11月1日起实施，市场避险情绪攀升，黑色震荡下跌，下旬“十五五”规划建议发布、两国领导人会晤，市场情绪略回暖，钢价震荡上涨。展望后市，11月黄金市场的走势受到多重因素交织影响，包括美联储降息路径、地缘政治紧张局势以及美国国内政治的不确定性，美联储主席鲍威尔近期释放鹰派信号，而内部官员之间也存在意见分歧，导致市场对12月降息的预期显著降温，若后续美国经济数据表现疲软，可能再度推升降息预期，反之，若数据持续强劲，金价或将面临压力。此外，地缘冲突的演变及美国政治风险的发展，也将持续扰动黄金的避险溢价水平。综合来看，除非经济数据或风险事件出现显著升级，预计11月黄金价格仍将维持高位震荡格局。原油市场主要受供给扩张主导，OPEC+11月维持每日13.7万桶的增产计划，同时EIA与IEA均在月报中大幅上调供应预期，加剧了市场对供应过剩的担忧，地缘政治方面，美国对俄制裁的影响已被市场基本消化，相关风险溢价消退，在供需宽松的预期下，预计油价将继续承压下行。有色板块，11月宏观层面进入政策真空期，叠加下游需求步入传统淡季，铜价缺乏持续上涨的动力，前期价格冲高后，市场可能面临因主动降价以加速去库而引发的回调压力，需关注价格回落后能否激发下游的弥补性采购需求，交易逻辑正重新回归基本面，不过，由于铜矿供应持续偏紧，加之国内对冶炼行业无序扩张的政策调控预期，铜价下方仍存在支撑，下跌空间或相对有限，预计11月铜价将高位震荡。黑色板块，当前钢材供应面持续处于高位，钢厂生产积极性不减，但需关注环保限产等政策性干预是否会导致实质性减产，需求端呈现季节性分化，出口订单仍保持较强韧性，而随着北方气温下降，户外施工活动减少，建筑钢材需求步入传统淡季，政策层面来看，“反内卷”相关机会显著，综合来看，钢价底部存在一定支撑，但受限于需求季节性走弱，上行动力不足。五、大类资产配置展望（1）周期状态与资产配置从增长-通胀来看，当前处于经济曲折式修复的复苏早期阶段，外需仍有韧性，但经济的内生动力依旧偏弱，全面复苏尚需时日。2025年9月以来，在高基数与政策提振效果趋弱的影响下，经济增速出现放缓迹象，固定资产投资、社零等内需的映射指标增速均回落，而外需相对而言仍有一定韧性。9月、10月PPI降幅持续收窄，主要反映了“反内卷”政策的影响，后续伴随着基数效应的拖累减弱，预计CPI将有所回升，但内生动力的趋势性回升仍未至。从货币-信用来看，当前进入阶段性的宽货币、信用弱企稳的状态，结构性金融政策工具的落地有望逐步带动信贷回暖。货币方面继续保持宽松态势，但短期来看，虽然经济增长面临一定压力，但全面加码宽松的必要性与概率仍然不高，预计后续仍将以结构性调整为主。信用方面，信贷增长依旧乏力，预计伴随着财政“投资于人”持续以及“两个五千亿”的全面落地，信贷将逐步回升。综合来看，周期状态总体对应于复苏早期阶段，相应资产表现排序为：债券、股票>商品。如果后续能够出台超预期的财政与货币政策刺激，并观察到实际政策效果显现，那么周期状态有望逐渐向复苏中期过渡，相应资产表现排序为：股票、商品>债券。数据来源：五矿信托产品及资产配置部（2）月度主观评分与资产配置展望数据来源：五矿信托产品及资产配置部免责声明：本文所含来源于公开资料的信息，本公司不保证所包含的信息及相关建议不会发生任何变更。若资料中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改。本公司已力求材料内容的客观、公正，但文中的观点、结论及相关建议仅供参考，不代表任何确定性的判断，投资者据此操作，风险自负。本资料版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、发表等。

金融界11-11 16:05

投资下滑之际，中国进一步向私营企业开放多个经济领域，并提高持股上限

市基础设施项目，这类项目规模较小、具备盈利潜力。国务院表示，政府将允许私人企业“有序参与”所谓的低空经济，这一领域指的是海拔1000米以下的空中活动。政府承诺，在商业空域频率分配和发射许可过程中，将给予这个行业与其他投资者“平等”对待。在卫星通信服务领域，政府也将“优化”市场准入政策，支持符合条件的企业牵头参与国家重大科技研究项目。声明指出，在项目招投标过程中，严禁对私人投资者附加额外条件。对私人企业提出历史业绩或资质方面的要求也应“坚决取消”。政府还将加大对中小企业在政府采购中的支持力度。对于预算超过400万元的合格项目，至少40%的资金应预留给这些企业。政府采购方也被鼓励将对私人企业的预付款比例提高至合同金额的30%以上。中国新设立了政策性融资工具，总额为5000亿元，将被用于支持私人投资者增强重点领域合格项目的资本实力。来源：加美财经

加美财经11-11 16:00

ETF日报 | 高股息资产坚韧，黄金延续反弹！哑铃型配置势在必行？

动行业供给侧结构优化，化企龙头有望迎来盈利与估值修复。当前化工行业反内卷正持续推进，带动行业盈利预期逐步回暖。全市场唯一跟踪中证全指原材料指数的材料ETF(159944)值得关注。银行 2025Q3，险资对银行持股仓位27.95%，持仓市值占银行流通A股比重3.99%，分别较上季度-0.29pct、-2.52pct，但从持股数量来看，险资对银行板块仍增持83.6亿股。基于上市银行前十大股东，截至9月末险资共配置23家银行，较上季度增加2家，其中10家获增持，同时也出现多家险资新进，包括大行和区域行。中国银河证券表示，险资继续增持银行板块，未来仍有增量布局空间，银行投资价值持续凸显。十五五规划出台推动银行业转型，银行三季度净利改善延续，关注变革进展及基本面修复机会。银行中期分红力度不减，红利价值持续凸显。结合多维增量资金加速银行估值重塑，我们继续看好银行板块配置价值。全市场唯一跟踪中证全指金融地产指数的金融地产ETF(159940)值得关注。截至2025年11月11日A股收盘，通信回调2.20%，天孚通信、剑桥科技跌幅居前。电子回调1.74%，香农芯创、普冉股份跌幅居前。通信华泰证券统计表示，3Q25通信板块基金前十大重仓中持仓占比7.26%，环比上升3.58pct；3Q25通信板块超配比例持续提升，超配比例为3.36%；光模块、液冷、光芯片、光纤光缆等板块获增持。建议关注全球AI算力链投资机遇（光模块、液冷、铜连接、交换机等）。聚焦通信全产业链的通信ETF广发(159507)值得关注，年初至今份额增长超71%。电子中国银河证券指出，算力板块依然处于业绩兑现阶段，以及相对较为适中的估值水平，依然继续看好算力相关的PCB、国产算力、IP授权、芯片电感等。集中反映科创板人工智能产业链整体表现的人工智能ETF科创(588760)值得关注，近5日有4天获资金净流入累计达3.73亿元；同类产品规模最大的信息技术ETF(159939)值得关注，最新规模达14.20亿元；聚焦中国信息技术自主创新领域的信创ETF广发(159539)值得关注。除此之外，国家发改委、国家能源局联合发文，聚焦新能源大规模开发与高质量消纳，提出分阶段目标及七大重点任务，旨在构建适配高比例新能源的新型电力系统，支撑碳达峰及国家自主贡献目标。招商证券指出，本次发布的《指导意见》围绕我国新能源“大规模开发+高质量消纳”双目标，针对不同新能源类型提出差异化策略，能够有效提高政策落地的效率；推动消纳新模式与新业态发展，有望在提升消纳水平的同时带动产业结构升级；通过完善全国统一电力市场体系，有望强化价格信号对于消纳的引导作用。全市场唯一跟踪中证光伏龙头30指数的光伏ETF龙头(560980)值得关注，已连续5日“吸金”累计达1.70亿元；同类产品规模最大的电池ETF(159755)值得关注，最新规模达155.45亿元；聚焦储能电池产业的储能电池ETF广发(159305)值得关注，年初至今份额涨超278%；全面覆盖“深度低碳”+“高碳减排”的碳中和ETF龙头(560550)值得关注。（以上信息仅供参考，不构成投资建议）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-11 15:55

芯徳半导体冲击IPO，专注于封测领域，三年半亏损13亿元

司能否拓展更多大客户，提高市占率，实现盈利，格隆汇将保持关注。

格隆汇11-11 15:36

ETF盘中资讯 | 业绩拐点显现？15只军工股净利翻倍激增！国防军工ETF（512810）全天溢价，资金接连涌入！

512810）79只成份股中68只实现盈利，占比达86%。其中半数以上实现同比正增长，15股增速超100%，楚江新材、高德红外净利同比增幅分别超过20倍及10倍。申万宏源证券分析指出，季度报表已显示出逐季改善趋势。进入四季度，预计“十五五”相关订单有望逐步落地，叠加军贸催化，国防军工行情或将再次上行，建议加大行业关注度。图：国防军工ETF（512810）成份股三季报净利同比增速TOP15 【投国防军工，选“512八一0”】代码有“八一”的国防军工ETF（512810）同时是融资融券+互联互通标的，是一键投资国防军工核心资产的高效工具，覆盖『商业航天 + 低空经济 + 可控核聚变 + 大飞机 + 深海科技 + 军用AI 』等诸多热门题材。数据来源于沪深交易所、公开资料等。风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26。2020-2024年分年度历史收益分别为：67.91%、14.28%、-25.74%、-11.02%、8.20%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。以上个股均为标的指数成份股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界11-11 15:05

ETF盘中资讯 | 地产逆市修复！上海临港领涨超5%，全市场唯一地产ETF（159707）涨逾1%，资金净申购1200万份！

负债表修复的关键一年，部分企业可能见到盈利长周期底部。率先脱困的企业，往往布局好的城市，更具备正在良好运营的投资性房地产，或拥有一些有增值潜力的金融资产。布局央国企及优质房企，建议重点关注地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场13只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超9成，央国企含量高！在行业出清大背景下，龙头地产或更具弹性！数据来源：沪深交易所等。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界11-11 15:05

UNI暴涨近50% Uniswap联合治理提案内容详览

致。如果获得批准，实验室将把重心从接口盈利转移到协议的增长和开发上。实验室对接口、钱包和 API 收取的费用将降至零。这些产品已经为协议带来了可观的自然交易量。取消手续费后，它们的竞争力将进一步增强，并带来更多高质量的交易量和集成，从而为流动性提供者（LP）和整个Uniswap生态系统带来更好的结果。实验室接口的货币化将随着时间的推移而不断发展，这些产品产生的任何交易量费用都将使 Uniswap 生态系统受益。实验室将重点关注协议飞轮的两端——流动性供应和交易量需求。以下是未来路线图的部分内容：改善流动性提供者 (LP) 的收益和协议流动性。部署协议费用折扣拍卖和降低流动性价值比 (LVR) 的机制，为 LP 和协议创造更多价值。加强协议在战略交易对上的领导地位，包括动态费用机制和稳定币-稳定币机制。通过聚合器机制为 Uniswap 协议增加更多流动性来源。推动 Uniswap 协议集成，并吸引新的生态系统参与者。通过战略合作、资助和激励措施，加速链上新参与者的加入。提供 SDK、文档，甚至配备专门的工程团队，帮助合作伙伴基于该协议进行开发。利用 Uniswap API 加速开发者采用该协议。将 API 从盈利产品转型为零利润分配模式，从而将协议扩展到更多平台和产品，包括之前与 Labs 产品竞争的产品。推出自助式开发者门户，用于密钥配置，并允许集成商直接通过 API 添加和重新平衡流动性。利用 Labs 的界面推动协议使用。通过免费提供界面和钱包、大力投资流动性提供者用户体验 (LP UX) 以及添加诸如美元成本平均法、改进的跨链交换、gas 抽象化等新功能，利用这些界面和钱包来提高协议的交易量。赋能钩子构建者。提供工程支持、路由、实验室接口支持、拨款等服务。将 Unichain 打造成领先的流动性中心。优化 Unichain，实现低成本、高性能的 AMM 交易，吸引流动性提供者、资产发行方和其他协议。通过赞助 gas 费用，使 Uniswap 协议在 Unichain Labs 的界面和 API 中成为交易成本最低的平台。将更多资产引入 Uniswap。无论新资产存在于何处，都应部署 Uniswap 协议。构建并投资流动性引导工具和代币发行工具、RWA 合作伙伴关系以及将非 EVM 资产桥接到 Unichain。实验室还将通过构建者计划、资助、激励措施、合作关系、并购、风险投资、机构入驻以及探索突破性项目来加速增长，从而为 Uniswap 生态系统释放新的价值。 Uniswap创始人HaydenAdams表示：该治理流程预计将耗时约22天，包括7天的意见征求期、5天的快照投票期以及10天的链上投票与执行阶段。根据具体时间安排，最终生效时间可能略有延后。二、业内人士如何看待该提案？ Uniswap 基金会表示：我们相信，这项提案将使 Uniswap 协议成为代币化价值的默认去中心化交易所。 Aerodrome 及 Velodrome 背后开发团队 Dromos Labs 的首席执行官 Alexander 于 X 发文表示：我从未想到，在 Dromos Labs 迎来最重要日子的前一天，我们最大的竞争对手会送来的如此重大的失误……这是在最不恰当的时机犯下的巨大战略错误。 Berachain DeFi 主管 Cap'n Jack Bearow 就此评论表示： Aerodrome 或于周三宣布跨链扩张，而 Uniswap 则会因开启费用开关而降低 LP 盈利的能力，这有助于 Aerodrome 的竞争。数据分析师 jpn memelord 表示： Uniswap 启用费用开关的一大作用是让欺诈性资金池（比如 honeypots 和 automated rugs 等）在一夜之间消失，因为这些资金池依赖于协议抽成率为零。根据粗略估算，Base 上的 Uniswap 交易量或有一半属于此类，官方未过滤的数据显示 2025 年 Uniswap 在 Base 交易量为 2080.7 亿美元，但若添加一些过滤条件后，非欺诈性交易量仅为 773.8 亿美元。三、UNI 未来前景如何？随着UNI涨势如虹，巨鲸已经尝到了甜头。据Onchain Lens监测，伴随UNI价格短时突破10美元，持有UNI多头头寸且杠杆倍数为10倍的巨鲸目前在HyperLiquid上拥有300万美元的浮动利润。该鲸鱼还持有ETH(25x)、BTC和SOL的多头头寸，杠杆为20倍，浮动利润为938万美元。该鲸鱼在HyperLiquid上累计盈利3190万美元。另外，还有巨鲸正在跑步进场。据Onchain Lens监测，随着Uniswap Labs和基金会提出UNIfication提案以激活交易手续费开关并销毁UNI代币，多位鲸鱼已开始买入UNI：鲸鱼「0xb1f」以8.97美元的价格，用228万枚USDT买入254,441枚UNI；鲸鱼「0x0f1」以8.92美元的价格，用504枚ETH（约178万美元）买入199,818枚UNI；鲸鱼「0x555」以8.27美元的价格，用150万枚USDC买入181,421枚UNI。同时，也有巨鲸开始准备卖出UNI。在Uniswap创始人发布启动手续费开关提案后，一个UNI投资机构（可能是VariantFund）将281.8万枚UNI（价值2,708万美元）转入CoinbasePrime。随后，大量UNI从CoinbasePrime分散转移至币安、OKX、Bybit等CEX。日线图显示，UNI 已从 10 月份的低点 2.3885 美元飙升至目前的 9 美元以上。它已突破所有移动平均线和下降通道的上轨，该通道连接了今年 8 月以来的最高点和最低点。相对强弱指数（RSI）也已突破75的超买水平。因此，Uniswap 的价格走势最有可能看涨，下一个关键目标是 12.5 美元阻力位。然而，价格也可能出现短暂回调，甚至可能回落至 7.8125 美元的反转点。

金色财经11-11 14:57

5万亿港元！南向资金净买入新纪录！港股通科技30ETF(520980)冲高回落，恒生科技ETF基金(513260)连获顶格申购！港股科技龙头财报披露在即

+红利”的哑铃型配置格局，投资风格注重盈利增速的质量和持续性。南向资金的投资风格注重基本面，强调盈利增速的质量与持续性。偏好大市值、中速增长且高ROE的公司。对市值千亿以上企业长期超配；最为青睐ROE在15%以上、净利润增速10%–30%的公司；近年来，高股息股票的超配比例也明显提升。呈现“科技+红利”哑铃型配置结构：一端为AI、互联网、半导体等科技龙头，另一端为高分红蓝筹。公募基金是南向资金中最活跃的主导力量。截至三季度末，港股通持仓占比18%，贡献年内南向资金净流入的30%。南下投资的公募以成长风格为主，调仓灵活，聚焦业绩弹性、高景气度赛道与预期差博弈；险资则以稳健和长期配置见长，积极参与公司治理，构建起“成长+高股息”的多元均衡配置；社保重仓金融板块；养老、年金、理财子等是港股投资的潜力新兴资金，亟待政策放宽。招商证券预计，至明年年底，南向长线资金仍有1.54万亿港元的新增空间，未来五年合计可带来约11万亿港元的增量，有望支撑港股市场的“慢涨”大行情。（来源：招商证券20251105《南向资金长期投资行为与趋势潜力分析，能否支撑起港股牛市？》）【AI主线，港股科技当前位置具有吸引力！】东吴证券认为，港股短期震荡为主，上行斜率或放缓。从中长期配置来看，当前位置有吸引力。其一，短期宏观政策和产业面暂无更多利好消息，资金进攻意愿较弱。但物价数据超预期，有利于市场阶段性反弹。其二，港股科技短期上涨动能有限，仍需观察科技互联网财报。东吴证券认为中长期AI科技还是主线之一，当前位置具有吸引力。（来源：东吴证券20251110《静待反弹——港股&海外周观察》）行业动向方面，多家大厂近期发布模型、推出方案： 1. 11月3日，美团LongCat（龙猫）团队宣布推出全新开源大模型LongCat-Flash-Omni。 2. 百度智能云混合云发起并主导CNCF源项目，正式推出XPU/vXPU双模式算力调度方案。该方案已率先在某金融客户的昆仑芯集群中落地，为智能客服、营销辅助等十余类AI业务提供兼具稳定性与灵活性的算力支撑。 3. 11月5日，在“2025小鹏科技日”上，小鹏汽车宣布将在2026年正式推出三款Robotaxi（无人驾驶出租车）车型，并与阿里巴巴旗下高德达成全球生态合作，开启“出行平台+前装量产Robotaxi”合作模式。 4. 11月8日，月之暗面（Moonshot AI）推出了其迄今能力最强的开源思考模型——KimiK2Thinking。（来源：招商证券20251111《月之暗面推出开源思考模型，关注互联网三季报》）一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达82%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技30ETF（520980）以下优势值得关注：1）阿里、腾讯、中芯国际、小米、华虹半导体，“世界级大厂”高度集中！2）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌影响！3）相比港股互联网，纳入国产算力等优质硬件！且布局消费电子优质标的！4）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！5）9月指数调仓中前十大权重新增地平线机器人-W，高科技属性进一步提升！看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%/年，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。数据显示，作为港股权威的旗舰指数，恒生科技指数囊括了包括京东集团-SW、百度集团-SW、网易-S、携程集团-S等在内后缀带S的二次上市港股互联网科技龙头，覆盖度更全，更能全面表征中国顶级科技资产！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-11 14:35

金融科技产业助力金融强国建设，兴业中证金融科技ETF（563570）今日上市

尤其是证券业相关金融IT和互联网券商的盈利释放周期，市场相应也会给予更高的估值水平。因此行业整体易在牛市周期享受戴维斯双击，历史回测看，中证金融科技主题指数往往是牛市周期中表现靠前的行业指数，整体表现也优于宽基。自2024年9月至今，该指数涨幅已超过130%，领先于创业板指和科创50的108%及114%。在建设金融强国的大背景下，兴业基金看好金融科技产业的发展机遇和投资价值，投资者可关注兴业中证金融科技ETF(563570)。风险提示：“中证金融科技主题指数”由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数的过往表现不代表我司相关指数基金的业绩表现，更不预示指数以及相关指数基金的未来走势，请投资者关注指数波动以及相关指数基金的特有风险。本基金投资于标的指数成份股和备选成份股的比例不得低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。本基金投资于证券期货市场，基金净值会因为证券期货市场波动等因素产生波动。投资本基金可能遇到的主要风险包括：本基金特有风险、市场风险、信用风险、流动性风险、管理风险、操作风险、合规性风险、本基金法律文件基金风险特征表述与销售机构对基金风险评级可能不一致的风险及其他风险等。本基金特有风险包括：指数化投资的风险、标的指数的风险包括标的指数波动的风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数值计算出错的风险、标的指数编制方案带来的风险、标的指数变更的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、成份股停牌的风险、指数编制机构停止服务的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、套利风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、申购赎回清单差错风险、申购及赎回风险、退补现金替代方式的风险、退市风险、终止清盘风险、第三方机构服务的风险等。本基金投资特定品种的特有风险包括股指期货的投资风险、国债期货的投资风险、资产支持证券的投资风险、存托凭证的投资风险、参与融资业务的风险、参与转融通证券出借业务的风险、本基金场内投资采用证券公司交易和结算模式的风险。投资本基金可能面临的一般风险及特有风险详见招募说明书的“风险揭示”部分。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况和投资本基金的相关风险。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。以上信息仅供参考，不作为任何法律文件。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本产品管理人为兴业基金管理有限公司，由兴业基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金的过往业绩并不预示其未来表现，不等于产品实际收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者作出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化导致的投资风险，由投资者自行负担。基金有风险，投资须谨慎。

证券之星11-11 14:35

【直击亚市】中国市场拖累整体走势！黄金突破4130，警惕数据空窗期带来意外

，其中金融板块领跌。日本索尼集团因上调盈利预期大涨逾 5%，成为少数亮点；中国主要股指下跌 0.7%，表现落后。#亚市直击# 美国股指期货回落 0.1%，此前标普500指数周一受政府重启希望提振上涨。欧洲股指期货亦收窄涨幅。美国停摆或临近终结提振风险偏好市场普遍押注，美国政府长达 41天的停摆或将于本周三结束。参议院周一以 60票对40票通过临时拨款法案，为重启政府运作铺路。停摆已导致航班延误、食品援助中断，以及联邦雇员薪资长期拖欠等问题加剧，舆论压力不断上升。另一方面，美国总统特朗普提出向美国民众发放由关税收入资助的 2,000美元“分红” 的设想。分析人士指出，政府重启将恢复包括就业与通胀在内的关键经济数据发布，为投资者提供有关美联储政策路径的更明确信号。 Vantage Markets（墨尔本）分析师Hebe Chen表示：“投资者虽迎来‘回归正常’的气氛，但信心仍然谨慎。一个月的数据空窗期意味着即将公布的美国经济数据可能带来意外。” 投资者周一重新涌入风险资产，美债价格下跌。美国财政部本周将发行 1,250亿美元新债，市场将迎来需求测试。因退伍军人节假期，周二全球债券市场休市。风险偏好情绪也蔓延至大宗商品。彭博商品价格指数升至 2022年8月以来最高水平。黄金与比特币延续涨势，美元指数小幅走高。黄金连续第三日上涨，突破4,130美元，市场预期美联储将继续降息。布伦特原油稳定在每桶64美元附近。铝价与铜价同步上扬，其中铝价在伦敦金属交易所创三年新高后继续表现强劲，因投资者押注中国限产政策与稳健需求将支撑价格。在亚洲，日本30年期国债拍卖需求弱于过去12个月平均水平。市场担忧首相高市早苗的财政刺激政策或进一步推升政府债务，令投资者趋于谨慎。高市早苗此前表示，将通过投资关键产业推动经济重启与增长战略。此外，印度股市小幅走低。特朗普在讲话中表示，美国“很可能在未来某个时点”下调对印度出口的关税，并称双方“非常接近”达成贸易协议。

云涌11-11 14:30

24小时热点