FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

文远知行与小马智行相继闯过港交所聆讯，百度系双雄角逐“Robotaxi 港股第一股”！

特约研究员郭涛认为，当前正值国内L4级自动驾驶商业化试点加速期，多地开放全无人测试与收费运营资质，政策确定性提升为上市提供合规背书，港股对本土政策敏感度高，利于锚定增长预期。两家企业核心收入依赖国内Robotaxi项目，港股投资者更易理解其商业模式，降低跨市场认知偏差。郭涛指出，Robotaxi需持续投入车队扩容、算力基建及数据闭环，港股融资可补充长期研发资金。对比美股受地缘政治压制的估值，港股对硬科技溢价能力更强，且受益于港股通南向资金定价权提升。同业竞争者加速商业化，抢先上市可抢占资本市场关注度，形成先发优势，支撑技术迭代与规模化扩张，巩固行业地位。业务路径分化文远知行并非资本市场的新面孔。一年前，文远知行在纳斯达克挂牌上市，成为“全球通用自动驾驶第一股”。2025年9月，文远知行正式被纳入纳斯达克中国金龙指数。文远知行是一家自动驾驶出行方案提供商，其背后站着众多“明星”投资方，包括英伟达、宇通集团、启明创投、广汽集团、香雪制药、佳都科技等，今年更是获得UBER承诺追加1亿美元股权投资。目前，文远知行已拥有7国自动驾驶牌照，在11个国家超30个城市开展自动驾驶研发、测试和运营。虽然小马智行和文远知行同为Robotaxi公司，但具体业务上存在差异。小马智行聚焦L4级自动驾驶，以“Robotaxi+Robotruck”双引擎驱动。其收入主要来自三大板块：Robotaxi服务收入、Robotruck服务收入和技术授权与应用服务。文远知行采用多元化策略，其应用场景覆盖智慧出行、智慧货运和智慧环卫，形成自动驾驶出租车（Robotaxi）、自动驾驶小巴（Robobus）、自动驾驶货运车（Robovan）、自动驾驶环卫车（Robosweeper）、组合辅助驾驶（Advanced Driver-Assistance System）等五大产品矩阵。据文远知行财报及招股书显示，2021-2024年研发费用分别为4.43亿元、7.59亿元、10.58亿元、10.91亿元，累计投入33.51亿元。小马智行 2024 年全年财报显示，2024年研发费用（约 17.40 亿元），同比增长 95.7%；经调整研发费用为 1.38 亿美元（约 10.06 亿元），同比增长 14%。高研发投入模式，反映了自动驾驶行业技术迭代快、竞争激烈的特点，也反映了自动驾驶行业已进入上市融资、城市级扩张与成本曲线的关键窗口。网经社电子商务研究中心数字生活分析师陈礼腾表示，Robotaxi已从“技术验证”进入“规模验证”阶段，接下来是通过“美+港”双重上市架构，能拓宽融资渠道，为技术研发和规模化运营注入更充足资金，而当前中国自动驾驶商业化提速、多地牌照逐步放开的政策环境，也为IPO提供了有利时机。行业红利加持得益于服务化转型与海外市场贡献稳定，在毛利率上，文远知行2025 年 Q1 毛利率进一步提升至35%，创历史新高。文远知行 2025 年半年度财报显示，其2025年上半年毛利率达到 30.6%，高出小马智行 16.1% 毛利率约14个百分点。弗若斯特沙利文预测，2025 年 Robotaxi 服务毛利率将达 40%，文远知行凭借规模效应有望率先突破这一水平；小马智行第七代 Robotaxi 硬件成本较前代下降 70%，预计 2025 年下半年量产，规模化后毛利率有望提升至 25%。同时，截至 2025 年第二季度，文远知行运营的自动驾驶车辆总数超过 1500 辆，其中自有车辆 1108 辆，客户与合作伙伴车辆 415 辆；而同期，小马智行Robotaxi车队规模突破500辆，预计今年年底将超1000辆。在营收规模上，文远知行2025年第二季度营收同比增长 60.8% 至 1.27 亿元人民币，Robotaxi 业务收入同比暴增 836.7% 至 4590 万元，占总营收的 36.1%，创历史新高。同期，小马智行营收同比增长 75.9% 至 1.54 亿元人民币，Robotaxi 业务收入同比激增 157.8% 至 1090 万元，乘客端车费收入增长超 300%。根据弗若斯特沙利文预测，全球 Robotaxi服务市场规模有望在2030年达到666亿美元，2025年~2030年复合增速高达195.6%，预计到2035年将达到3256亿美元。业内人士表示，作为率先实现Robotaxi商业化落地的行业引领者，两家公司也将受益于行业发展红利获得更大的市场蛋糕。华泰证券认为，长期胜出的关键在于，谁能率先打通全栈技术能力、稳定流量入口与低成本量产车三者之间的壁垒，实现真正可持续的商业闭环与规模化盈利路径。

金融界10-22 12:04

B轮4亿美元！九识智能完成蚂蚁集团领投的B4轮1亿美元融资

九识智能以全栈自研技术构建起 L4 级自动驾驶的核心壁垒，其先进性贯穿硬件创新、软件优化、测试迭代全链条，并通过规模化商业应用充分验证。在感知硬件领域，九识实现行业唯一突破 —— 第一次将车规固态激光雷达应用于 L4 产品中，配合双目视觉融合大模型感知技术，构建起“激光雷达 + 摄像头 + 毫米波雷达 + 超声波” 四维感知体系，其搭载的双 OrinX 芯片，结合量化、稀疏、蒸馏等模型轻量技术，实现城市路况下的高安全性感知能力。全车车规级硬件，保证无人车稳定运行超 5 年，适配极端运营环境，从冬季极端低温的东北、到全年湿热的海南、从高温干旱的西北、到世界第三极青藏高原，均留下了九识无人车的身影。九识智能核心硬件自主可控的研发成果，定义了 L4 RoboVan 无人车的行业标准，也构建了企业硬件护城河。软件架构层面的极致优化更凸显出九识的技术领先性，基于ZOE 2.0 架构与Transformer 骨干网络，端到端模型响应速度压缩至 35ms，较行业平均快 4 倍。其分布式仿真平台实现“每小时验证 6 个月运营路况”，算法迭代效率实现极大提升，2025 年所有新款车型更搭载Occupancy Network 技术栈，实现厘米级精准感知，并通过自研 L4 + 技术摆脱高精地图依赖，进一步强化复杂城区适配能力、提升车辆交付和部署效率。九识的技术优势已转化为规模化成果，业务持续保持高速增长态势，关键指标实现跨越式突破。在市场占有率方面，其 RoboVan 整车销售市占率以76% 以上占比稳居首位。交付与运营规模上，2025 年 9 月实现累计交付运营无人车超 10000 台，是业内首家实际交付运营超万台的企业。安全行驶总里程超 5000 万公里，累计送单量超 10 亿件。同时，通过 “AI Driver 订阅模式” 及高性价比车型布局，九识智能帮助客户平均降低运营成本 66%，单台无人车月均运营成本可低至 3000 元左右。在渠道布局上，九识智能已在全国发展约 400 家经销商及超 200 家服务商，形成深度渗透的渠道体系，其中近一半经销商由原有产品客户转化而来，多家经销商正升级为城市运营商，渠道粘性显著提升。城市覆盖范围也不断扩大，国内常态化运营城市数量从 200 余座扩展至超 300 座，不仅深耕 “九省通衢” 等物流枢纽，更延伸至西藏山南、四川大凉山、甘肃陇南等偏远地区，破解物流 “最后 10 公里” 难题。客户发展方面，九识始终践行“科技普惠”理念，从田间地头到大街小巷，有越来越多的农户、快递加盟商等众多中小企业经营者通过九识 RoboVan 提升了经营效率，降低运营成本。在四川大凉山水果运输中实现损耗率从 15% 降至3%，在内蒙古河套平原则让配送频次提升4 倍。以此为依托，九识智能已完成头部企业生态的深度合作，在快递快运核心 KA 客户中占据了绝对市场占有优势，也树立了包括国药器械（医药冷链）、佳通轮胎（工业物流）、新希望（生鲜商超）、牧原股份（农业供应链）等在内的各垂直行业标杆客户。服务体系建设方面，与天猫养车等生态合作伙伴深度合作，依托天猫养车全国 2000 + 维修网格构建售后保障体系。在内蒙古河套平原，九识无人车亦深入农牧区腹地，穿梭于零散分布的快递站点之间，从传统模式下两天配送一次，到用无人车一天配送两次，为当地带来了 4 倍的运输效率提升。 2025 年是九识智能出海和全球化的重要一年，以“技术本地化 + 标准共建”策略实现多区域突破，已在新加坡、马来西亚、日本、韩国、阿联酋、奥地利等 10 余个国家和地区实现产品落地，预计年底在海外部署超过千台车辆。其中，在新加坡市场已进入快速发展期，为新加坡最大连锁零售Fair Price承担日常配送任务；在中东与迪拜道路与交通管理局（RTA）签署合作协议，并与阿联酋国家邮政 7X落地了合资公司；在日韩等其他市场也已完成当地首台无人物流车辆部署，进入场景验证阶段。九识智能在备受瞩目的 “自动驾驶奥林匹克”—— 迪拜世界自动驾驶交通挑战赛中斩获最高荣誉，迎来了全球化战略的重要时刻。九识智能与迪拜道路与交通管理局（RTA）正式签署战略合作协议，此次合作为启动 “迪拜自动驾驶示范区”（Dubai Autonomous Zone）奠定基础，将支持下一代无人驾驶车辆在真实场景中进行大规模测试与部署。九识智能与阿联酋邮政集团签署合资协议，共建中东自动驾驶物流平台马来西亚正式启动首个无人物流车公开道路试运行。九识智能携手 ALS 在吉隆坡展示了马来西亚首款企业级 L4 级自动驾驶物流车。光源资本表示：“作为伴随九识智能从成立伊始走到现在的创业伙伴，我们认为本轮新投资人的加入，不仅是产业界对 L4 无人城配赛道价值的认可，更是对九识团队的高度肯定。九识团队始终保持着对技术的执着和对待成绩的冷静，即便在成为市场绝对的领军企业后，团队仍然且将继续坚守着创业初期的激情、敏捷与专注，不断迭代技术与服务，构建起商业模式创新、产品引领迭代、和技术独立自主的企业护城河。这种 ‘持续创新、永不止步’ 的活力，正是其能够引领行业进入发展快车道的核心驱动力。相信与行业合作伙伴携手，将共同为中国物流智能转型和普惠物流发展，注入更多的动能。”

金融界10-22 10:54

智能车ETF泰康(159720)震荡走强上涨2.65%，宁德时代第三季度营收净利双增！机构：智能已经各家车企“必答题”

统）等标的权重超40%，深度参与L4级自动驾驶产业链构建。随着Robotaxi运营规模扩大和智驾硬件成本下降，ETF持续受益于"技术突破-商业落地-规模扩张"的正向循环。智能车ETF泰康(159720)紧密跟踪智能电动汽车产业链，覆盖电池、整车、自动驾驶等核心环节，具备显著配置价值。该ETF跟踪的中证智能电动汽车指数前十大权重股覆盖动力系统、感知决策、执行控制全链条，在保留电气化龙头的同时，重点布局激光雷达、智能座舱等智能化前沿领域，完美契合“电动化+智能化”双轮驱动趋势，同时包含车载OS、线控制动等细分赛道龙头，另外半固态电池技术突破进一步强化配置逻辑。智能车ETF泰康(159720)凭借对产业链龙头的精准覆盖、机构资金的持续流入，以及合理估值下的高成长性，已成为投资者分享智能汽车产业红利的最优工具，建议重点关注，在政策催化与技术迭代的共振中把握超额收益机会。智能车ETF泰康(159720)紧密跟踪中证智能电动汽车指数，中证智能电动汽车指数选取主营业务涉及智能电动汽车动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产以及汽车后市场的上市公司证券作为指数样本，以反映智能电动汽车产业上市公司证券的整体表现。中证智能电动汽车指数重仓的权重股宁德时代、比亚迪等企业在电池技术、智能座舱等领域已形成护城河，政策红利下有望在反内卷浪潮中抢占先机，进一步巩固市场份额。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 13:04

文远知行过聆讯，港交所即将迎来全球Robotaxi第一股

业务布局、1500余辆的全球领先L4级自动驾驶车队，以及持续验证的商业化能力，正重新定义自动驾驶行业的发展边界，其长期价值不仅体现在技术突破上，更在于构建了一套可复制、可持续的全球商业化生态。一、从安全壁垒到核心技术，构建自动驾驶硬实力安全是自动驾驶商业化的前提，文远知行在这一维度的表现达到了世界领先水平。自2019年启动公开运营以来，公司从未因自动驾驶系统故障遭受监管处罚，累计获得超过2200天的良好运营记录，公共道路自动驾驶里程约5500万公里。更值得关注的是，根据加州机动车管理局（DMV）及行业顾问数据，2022至2024年，文远知行的MPI（每干预一次行驶的英里数）指标持续位列商业化自动驾驶企业首位，这一数据直接印证了其自动驾驶系统在复杂城市道路中的可靠性。能够实现如此良好的表现，离不开文远知行先进性与稳定性兼具的技术优势，这也是文远知行在自动驾驶行业中立足的根本。可以看到，文远知行通过自研核心技术平台，搭建起难以逾越的竞争壁垒。其自主研发的通用技术平台WeRide One，打破了传统自动驾驶技术“单一场景适配”的局限，能够支持从L2+到L4级别的全系列产品矩阵，覆盖Robotaxi、Robobus、Robosweeper等多元场景，这种“一平台多产品”的架构，大幅降低了技术复用成本，也为后续拓展新场景奠定了基础。而在技术迭代效率上，文远知行的自研闭环仿真引擎WeRide GENESIS堪称行业“加速器”。传统自动驾驶依赖真实道路测试积累数据，但存在成本高、风险大、极端场景覆盖不足的问题。 WeRide GENESIS通过生成式AI构建高保真数字孪生环境，能在数分钟内重建城市级道路场景，模拟数千种复杂边界案例，不仅将模型验证效率提升数倍，还规避了真实道路测试中的安全风险，有助于提升产品迭代和商业化进程。 “安全+技术”的双重认可，让其在全球市场拓展中占据先发优势，为后续商业化规模扩张铺平了道路。二、从区域验证到生态协同，打造可持续增长模型自动驾驶行业的长期价值，最终需通过商业化落地来验证。在中东市场，文远知行的表现尤为亮眼。作为该地区唯一实现商业化Robotaxi运营的企业，其与Uber合作运营的车队，是除中美外全球最大的商业化Robotaxi车队，目前正朝着纯无人运营过渡。目前，文远知行已在中东地区投入累计100+台Robotaxi。快速扩充的车队规模验证了文远知行商业模式的可行性。以阿布扎比为例，文远目前运营区域覆盖阿布扎比核心城区的约50%，且展现出领先的运营效率。自2024年底以来，文远知行在当地的商业Robotaxi车队规模增长到三倍，订单量增幅更为显著；2025年10月数据显示，单台Robotaxi每12小时轮班可完成最高16笔乘客订单。除了中东，文远知行在新加坡、欧洲等市场同样保持先发优势。在新加坡，其是唯一同时拥有Robotaxi及Robobus运营资质的自动驾驶公司，L4级技术开发领先同行至少1.5年；在法国、瑞士、比利时等欧洲国家，文远是唯一实现L4车队落地部署的自动驾驶公司。这种区域领先性，不仅为其带来了独家运营机会，更让其积累了不同气候、路况、用户习惯下的运营数据，反哺技术迭代，形成“运营-数据-技术-再运营”的正向循环。商业模式的可持续性，还离不开强大的生态协同。文远知行是唯一获得Uber与Grab两大全球出行平台承诺投资的中国自动驾驶公司，其中Uber承诺进一步投资1亿美元，Grab也将与文远合作推进东南亚市场的Robotaxi部署。此外，其股东阵营还包括英伟达、博世、雷诺日产等全球顶级产业伙伴，这些合作不仅带来资金支持，更在技术研发、车辆制造、市场渠道等方面形成协同效应。尽管目前公司仍处于投入期，但从行业规律来看，自动驾驶企业的前期研发与车队投入属于必要成本，而文远知行已展现出“规模扩张-效率提升-成本优化”的清晰路径。随着全球车队规模扩大、纯无人运营比例提升，以及L2+、物流等新业务的贡献，其盈利拐点有望加速到来。三、结语文远知行通过港交所聆讯，不仅是一家企业的资本市场里程碑，更代表全球自动驾驶行业迎来“商业化验证”的关键阶段。作为“全球Robotaxi第一股”，其身上承载的不仅是资本对技术的认可，更是对自动驾驶从“技术概念”走向“民生服务”的期待。对于资本市场而言，文远知行的上市为投资者提供了参与全球自动驾驶核心赛道的机会。未来，随着纯无人运营规模扩大、新市场持续开拓，以及生态伙伴的深度绑定，其有望成为全球自动驾驶商业化的标杆。全球自动驾驶的商业化浪潮已起，文远知行这份“全球答卷”，才刚刚翻开新的篇章。

格隆汇10-21 11:24

平均目标价80港元，曹操出行Robotaxi布局获花旗及“三中一华”头部券商一致看好

提升司机端收益。在Robotaxi（自动驾驶出行服务）领域，公司布局明确、路径清晰。2025年已在苏州、杭州等地启动试点，积极积累运营数据与系统能力，并计划于2026年底推出L4级定制车型，实现从研发、制造到运营调度的全链路整合。中信建投与华泰证券均指出，Robotaxi业务有望成为公司“第二成长曲线”，并帮助其在智能驾驶商业化方面建立先发优势。与此同时，曹操出行正加速推进“天地空一体化”战略。2025年7月，公司与吉利旗下时空道宇达成合作，成为全球首个规模化应用低轨卫星通信与高精定位技术的Robotaxi平台；同年9月，携手沃飞长空发布低空出行战略，进一步完善立体出行生态。吉利控股集团董事长李书福在近期演讲中强调，曹操出行将作为Robotaxi最重要的商业化载体，致力于打造全球领先的科技出行平台。据悉，公司正在推进第二代Robotaxi车辆的部署，加速自动驾驶平台的建设。花旗认为，尽管行业竞争与宏观挑战仍存，出行服务行业正步入更具吸引力的发展阶段：结构性需求增强，出行渗透率与订单频率持续提升，供给端资源亦保持充裕。随着Robotaxi逐步规模化部署，曹操与吉利的协同效应将在成本优化与体验提升方面构筑壁垒，整体“机遇大于威胁”。综合来看，曹操出行凭借整车制造背景、智能化技术布局与平台运营能力的多维优势，正逐步成为中国共享出行智能化与全球化进程中，最具成长潜力与技术领先性的标杆企业之一。

金融界10-20 16:15

科技周评：ChatGPT放缓、Meta玩表外融资，AI、半导体与财报博弈如何破局？

于 15% 将触发估值下修。 AI 与自动驾驶的落地信号：市场已将特斯拉重新定义为 “AI 公司”，Wedbush 测算仅 FSD 就能贡献 1 万亿美元市值，且特朗普政府可能加速破除监管障碍。投资者将重点关注科罗拉多州、伊利诺伊州的 Robotaxi 操作员招聘进展，以及 CyberCab 专用车型的量产时间表，任何实质性突破都可能复制 NVDA 的涨势。长期增长动能切换：储能业务部署 12.5GWh（同比 + 81.2%）展现第二曲线潜力，但 Optimus 机器人的量产规划更关键 —— 东方证券预测 2026 年机器人产量将大幅上升，100 万台交付量对应 5000 亿美元市值增量。当前多空分歧已达极值：多头以 600 美元目标价押注 AI 转型，空头（如富国银行）则以120美元目标价将其归为 “传统车企”，财报指引将成为破局关键。分化中找主线，“独角兽”标的或成破局关键上周美股TMT的核心矛盾，本质是“短期波动与长期逻辑的博弈，非盈利科技股的回调是短期炒作退潮，半导体、AI的长期主线未变；质量股的失宠是市场对“宏观友好”的定价，而非风险偏好逆转。接下来的关键信号有两个：一是周五CPI数据是否印证“温和通胀”，这将影响美联储政策预期；二是密集财报能否明确“主线标的”——尤其是APH、 $卡特彼勒(CAT)$ 、 $伟创力国际(FLEX)$ 这类同时受益于AI（ secular）和降息（ cyclical）的“独角兽”标的，或成为市场从“防御”转向“进攻”的突破口。

老虎证券10-20 15:25

多重利好共振港股科技，阿里巴巴大涨超4%！港股通科技30ETF(520980)、恒生科技ETF基金(513260)双双涨超2%！

场景；3）百度：云+文心一言+昆仑芯+自动驾驶；4）金山云：背靠小米金山，更值得关注的是即时零售竞争变化，三季度预计是竞争投入高峰，后续竞争缓和幅度将对盈利预期影响较大。5）快手：可灵抢占AI视频赛道、期待AI提升内容和广告推荐效率；6）哔哩哔哩：张迪加盟，期待AI视频及广告提效进展。（来源：申万宏源证券20251015《互联网传媒2025年三季度业绩前瞻》）一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达82%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技30ETF（520980）以下优势值得关注：1）阿里、腾讯、中芯国际、小米、华虹半导体，“世界级大厂”高度集中！2）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌影响！3）相比港股互联网，纳入国产算力等优质硬件！且布局消费电子优质标的！4）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！5）9月指数调仓中前十大权重新增地平线机器人-W，高科技属性进一步提升！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-20 14:35

视觉中国：10月19日召开分析师会议，上海趣时资管、长信基金等多家机构参与

年量产，除了头部大模型公司也将重点拓展自动驾驶、低空经济、智能机器人等具身智能与边缘计算场景。公司认为其市场前景与公司 IGC生态布局具有强烈的协同性，有助于公司在持续增长的 I商业化服务中获得推理成本优势。本次合作是公司“I智能+内容数据+应用场景”战略的重要延伸，也是公司与战略合作伙伴快手—可灵多层次合作的一环。凌川科技将基于其在高端智能视频芯片研发方面的技术优势，为公司及其合作企业的多模态模型研发及服务需求，提供全面的智算解决方案。公司依托上市公司地位和在多模态大模型领域的深厚积累，为凌川科技高端智能视频芯片拓展市场。双方将共同建立合资公司，实现资源互补与共赢发展。公司近年来积极拥抱 I技术，已与多家 IGC头部企业达成战略合作，共建“可商用+可溯源”的视觉创意行业大模型。通过对凌川科技的投资，在公司 I 生态中增添硬件板块，有助于公司打造I多模态时代的从硬件到数据到应用的全生态服务商。问：看到公司与凌川设计了“技术合作+市场拓展+资本绑定”的多层次合作模式，公司未来对凌川有收购计划么？答：根据双方签订的框架协议，本次投资后，未来凌川科技拟增加注册资本时，公司有权按照届时其在凌川科技的持股比例，优先认购凌川科技的新增注册资本。这一安排体现了双方长期深度绑定的战略意图。在合资公司成立后，凌川科技将向公司授予增资认购权，允许其在未来 18个月内以锁定的价格认购其新增注册资本，这一安排为公司后续资本运作留下空间。问：公司之前到与国内多个大模型达成合作，想下是否有真正的订单或者收入落地？答：公司已获得阿里、微软等国内外多家头部大模型公司提供合规数据服务业务订单，用于模型训练等目的。其中公司与微软的合作除了合规数据专属模型训练外，还包含版权素材接入，满足其用户在办公软件场景下的综合合规需求。上半年，我们也率先为提供大模型训练数据的创作者进行了分成。我们正在构建公司、I创作者、大模型方、客户、交易平台共建、共赢的商业模式，努力为创作者、大模型方提供持续稳定的商业变现场景，为客户提供优质的图片、视频产品和 I服务。ToB 服务方面，目前公司的创意定制服务平台已经接入Midjourney等全球最高质量的模型能力，我们基于不同的场景进行模型微调和工作流封装，不仅为客户提供最终成品，也向客户提供按量计费和生成内容合规授权的的平台服务，该项业务在 25年进展显著，目前已经获得消费电子、快消行业龙头企业的订单。公司作为全球领先的视觉内容版权交易和创意定制服务平台，目前拥有可供 I大模型训练的高质量、版权合规的内容数据超过 7亿，位居行业领先地位。图片、视频、音乐等内容均有完善的结构化元数据（标题、关键词、分类、技术参数等），合计拥有 300万结构化标签与行业知识图谱，为 I模型的合规训练与商业应用提供了坚实基础。公司认为大模型多模态的持续演进，如 Sora 等应用生态的突破性创新对合规高清版权数据的需求会持续存在。为优质版权数据资源付费将成为生成式 I的产业趋势；大模型训练和生成需要海量合规高清版权数据，这是公司的核心优势之一。高质量、版权合规的训练数据集是可信大模型的刚需。公司凭借数据和场景优势，在生成式 I价值链中占据着关键位置，公司提供从数据采集、数据标注、数据认证、数据审核、数据授权的全流程数据训练版权合规解决方案，是优质视觉数据训练集的首选合作伙伴。问：之前市场关注到在 AI 生成领域，字节剪映加入了视觉中国专区，想下目前进展如何？答：与剪映的合作是视觉中国在 I应用领域的重要合作，目前与该项合作已经有收入确认。公司将继续深化与生成式 I领军企业的合作，推动版权内容在toC应用领域的商业化变现。相信大家关注到 OpenI 最近也已经确认了将与 IP方分成的商业模式，目前我们正在与国内领先的 IGC内容生成服务商进行合作，推动 I生成+版权的商业模式落地，公司在版权管理和内容运营方面的深厚积累，有助于公司成为服务 I生成场景玩家的 IP管理者，为这些企业及客户提供 IP管理、内容运营、版权保护等服务。视觉中国（000681）主营业务：从事视觉内容与服务业务。视觉中国2025年中报显示，公司主营收入3.99亿元，同比上升0.05%；归母净利润4377.88万元，同比下降13.91%；扣非净利润4174.49万元，同比下降15.03%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入2.1亿元，同比下降6.48%；单季度归母净利润2596.17万元，同比下降25.78%；单季度扣非净利润2537.42万元，同比下降22.9%；负债率14.93%，投资收益1862.32万元，财务费用218.51万元，毛利率42.43%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3.46亿，融资余额增加；融券净流入117.8万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-20 13:05

智能汽车板块活跃走强，智能车ETF泰康(159720)早盘上涨1.45%，机构：充电设施三年倍增方案发布，夯实建设预期

能和市场销售情况，并到中信科智联、滴滴自动驾驶、“车路云一体化”实践与应用、华为等展区详细了解智能座舱、驾驶自动化、网联云控等技术研发应用情况，其间听取了北京市高级别自动驾驶示范区建设情况介绍。他表示，工业和信息化部将加强部门协同和顶层谋划，加大技术创新支持力度，加快完善政策标准法规，推动智能网联汽车产业发展行稳致远。民生证券指出，当前乘用车智能化趋势加速突破，建议关注智能驾驶领域具备技术优势的企业，以及在智能座舱方向布局领先的供应商。随着新能源车企对智能化配置的持续升级，相关零部件企业有望受益于规模效应与降本增效带来的盈利改善。中信证券证券指出，发改委、能源局等6部门发布《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》，提出到2027年底，在全国范围内建成2800万个充电设施，全国城市新增160万个直流充电枪，其中包括10万个大功率充电枪，推广居住区充电“统建统服”、车网互动等商业模式试点。我们认为，政策目标相对温和审慎，夯实未来2年充电基础设施建设目标，为多种新的运营生态提供试点和支撑。相关产品：智能车ETF泰康(159720)采取完全复制法股票投资策略，紧密跟踪中证智能电动汽车指数，属于大盘成长风格，25Q2基金跑赢业绩比较基准收益率0.41%，25H1基金跑赢业绩比较基准收益率0.26%。25Q2前十大重仓股包括宁德时代、比亚迪、立讯精密、汇川技术、豪威集团、长城汽车、科大讯飞、长安汽车、三花智控和亿纬锂能，重仓股企业与汽车电动化和智能化浪潮深度共振。智能车ETF泰康(159720)全面覆盖智能驾驶产业核心环节，前十大权重股合计占比55.33%。其中宁德时代（电池）、立讯精密（感知硬件）、汇川技术（电控系统）等标的权重超40%，深度参与L4级自动驾驶产业链构建。随着Robotaxi运营规模扩大和智驾硬件成本下降，ETF持续受益于"技术突破-商业落地-规模扩张"的正向循环。智能车ETF泰康(159720)紧密跟踪智能电动汽车产业链，覆盖电池、整车、自动驾驶等核心环节，具备显著配置价值。该ETF跟踪的中证智能电动汽车指数前十大权重股覆盖动力系统、感知决策、执行控制全链条，在保留电气化龙头的同时，重点布局激光雷达、智能座舱等智能化前沿领域，完美契合“电动化+智能化”双轮驱动趋势，同时包含车载OS、线控制动等细分赛道龙头，另外半固态电池技术突破进一步强化配置逻辑。智能车ETF泰康(159720)凭借对产业链龙头的精准覆盖、机构资金的持续流入，以及合理估值下的高成长性，已成为投资者分享智能汽车产业红利的最优工具，建议重点关注，在政策催化与技术迭代的共振中把握超额收益机会。智能车ETF泰康(159720)紧密跟踪中证智能电动汽车指数，中证智能电动汽车指数选取主营业务涉及智能电动汽车动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产以及汽车后市场的上市公司证券作为指数样本，以反映智能电动汽车产业上市公司证券的整体表现。中证智能电动汽车指数重仓的权重股宁德时代、比亚迪等企业在电池技术、智能座舱等领域已形成护城河，政策红利下有望在反内卷浪潮中抢占先机，进一步巩固市场份额。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-20 12:25

【一周IPO观察】轩竹生物大涨，广和通、聚水潭招股，小马智行、赛力斯、三一重工等过讯招股

潭(06687)$ 通过聆讯（7家）自动驾驶头部公司 $小马智行(PONY)$ 数据智能应用软件供应商明略科技 A+H新能源汽车龙头企业 $赛力斯(601127)$ 高端茶叶供应商八马茶业 A+H公司工程机械龙头 $三一重工(06031)$ A+H公司综合光学与无线连接设备头部公司 $剑桥科技(06166)$ 企业级大模型AI应用解决方案提供商滴普科技（18C）递表公司（10家）国有文旅服务企业印象大红袍全球最大的碳化硅外延供应商瀚天天成领先且快速发展的现代中式面馆经营者遇见小面第二大独立边缘云服务供应商白山云正在转型AI智驾的汽车公司千里科技(AH) 中资证券公司首创证券(AH) 最大的中药饮片产品供应商之一新荷花思卓基设施基金领先的跨境企业数字化专业服务商擎天全税通数字支付和数字商业解决方案提供商拉卡拉(AH) 其他 $迈瑞医疗(300760)$ 宣布赴香港上市，传聘华泰、摩根大通负责IPO工作 $洪九果品(06689)$ 或被取消香港上市地位，涉嫌骗贷，董事长被逮捕 $美丽田园医疗健康(02373)$ 医疗健康拟13.7亿收购思妍丽 Robotaxi公司 $文远知行(WRD)$ 获中国证监会港股上市备案上周个股表现上周香港IPO市场呈现分化与热度并存的态势，两家新上市公司表现迥异。轩竹生物-B表现亮眼，在暗盘交易阶段与上市首日股价均实现翻倍上涨，成为市场焦点；而另一家上市企业云迹则受18C上市规则约束，其公开发售部分需回拨20%额度，导致市场抛压显著，股价呈现高开低走的震荡格局。上市安排方面出现调整，原计划于10月17日挂牌的海西新药发布延迟上市公告，根据最新披露信息，该公司的上市日期已顺延至10月20日。一般来说，已执行的暗盘交易会视为有效，而如果取消上市，则将取消暗盘交易订单。招股市场同样热度不减，上周开启招股的聚水潭与广和通（A+H）已顺利结束申购流程，孖展认购数据直观反映出新股市况的火爆程度。其中，聚水潭的孖展认购倍数高达约1582倍，广和通的孖展认购倍数也达到约388倍。这一表现进一步印证了今年港股打新市场的持续热潮，赚钱效应驱动下投资者参与积极性高涨，此前挂牌的金叶国际集团更是创下11464倍的公开认购纪录，一举刷新港股超额认购历史峰值，标志着港股打新正式迈入“万倍认购”的全新阶段。市场储备端同样动作频频，上周港交所聆讯环节迎来密集进展，包括赛力斯（AH）、三一重工（AH）、剑桥科技（AH）、滴普科技（18C）、小马智行（中概股回港）、明略科技-W、八马茶业在内的7家企业顺利通过聆讯。叠加此前已通过聆讯的同仁堂医养，目前共有8家企业进入待招股阶段，为后续市场供给奠定基础。递表方面同样表现活跃，共有10家企业向港交所提交上市申请，分别为拉卡拉（AH）、首创证券（AH）、千里科技（AH）、擎天全税通、思卓基础设施基金、新荷花、白山云、遇见小面、瀚天天成及印象大红袍。从企业背景来看，赛力斯、三一重工等6家企业为A股上市公司，计划通过AH股模式拓展融资渠道；小马智行作为中概股回港代表，进一步丰富了市场多元性；值得注意的是，思卓基础设施基金则以基金公司身份递表，这一情形在港股IPO市场中较为少见。云迹开启招股广和通正式启动招股，时间为2025年10月14日至17日，预计将于10月22日在港交所挂牌上市。公司计划全球发售1.35亿股（未计调整及超额配股），招股价区间为19.88至21.50港元，较10月14日A股收盘价30.50元人民币折让约40.14%至35.26%。本次发行由中信里昂担任稳价人，占比15%，采用机制B，初始公开分配10%，无强制回拨。预计上市后总市值介于179.03亿至193.61亿港元，其中H股市值约26.85亿至29.04亿港元。若以最高价21.50港元计算，募资额约27.95亿港元；其中机构配售部分约25.15亿港元。共有10家基石投资者认购，总金额约12.60亿港元，占全球发售额的44.84%。广和通是全球领先的无线通信模组厂商，产品覆盖数传模组、智能模组及AI模组。依托对下游应用的深度理解，公司还为客户提供端侧AI、机器人及其他定制化解决方案。凭借强劲的研发实力，广和通在多代通信技术中持续创新。2019年，与英特尔联合推出全球首批5G数传模组及首批区块链集成5G模组；2020年，与中国联通发布全球首批5G+eSIM模组及国内首批国产芯片5G模组。在全球无线通信模组市场，广和通在多个细分领域保持领先：汽车电子：全球第二，市场份额14.4%；2024年市场规模约117亿元，占整体市场26.8%。智慧家庭：全球第一，份额36.6%；2024年市场规模约66亿元，占比15.1%。消费电子：全球第一，份额高达75.9%；2024年市场规模约22亿元，占比5%。总体来看，广和通凭借技术积累与市场布局，已在全球无线通信模组赛道占据核心地位。业绩方面，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前4个月，公司营收分别为52.03亿、56.52亿、69.71亿和24.81亿元，同期持续经营净利润分别为3.52亿、3.77亿、4.23和1.60亿元。小马智行通过聆讯 10月17日，已在美国上市的自动驾驶头部公司小马智行在港交所披露聆讯后的招股书，或很快在香港主板上市。联席保荐人为高盛、美银、德银、华泰国际。公司是实现自动驾驶出行大规模商业化的领导者。截至最后可行日期，它是唯一一家获得在四座一线城市提供面向公众L4自动驾驶出行服务全部监管许可的公司，运营一支超过680辆自有自动驾驶出租车的车队；同时，它是中国首家于2024年12月获准在跨省高速公路开展L4无人驾驶卡车编队测试的企业，运营超过170辆自有及租赁自动驾驶卡车车队。公司于2018年底率先在中国推出L4自动驾驶出行服务，早于同业数月。自成立以来，公司专注开发先进L4级自动驾驶技术，主要聚焦自动驾驶出行服务，同时拓展自动驾驶卡车服务和技术授权与应用业务，以验证核心L4无人驾驶技术的适应性和可扩展性。自动驾驶出行服务：公司车辆搭载“虚拟司机”技术，为预约乘客提供自动驾驶出行。主要收入来源包括：(a) 向OEM及出行平台提供全面AV工程解决方案，如AV软件部署与维护、车辆集成、工程支持及道路测试，帮助整合L4技术至其平台；(b) 通过自动驾驶出租车向乘客收取车费（目前占比较低）。自动驾驶卡车服务：基于通用底层技术，公司于2021年3月推出仓至仓自动驾驶货运解决方案。通过自有及租赁卡车车队，向物流平台提供有偿运输服务，生成卡车收入。技术授权与应用：公司向选定汽车企业提供智能出行全套解决方案，包括软件授权、硬件及数据分析工具。同时，提供增值服务如车辆集成、软件开发与授权，助力传感器及硬件供应商优化产品适应自动驾驶场景。此外，公司推出V2X（车联网）产品与服务，提升道路安全、运输效率和用户体验。业绩方面，在2022年、2023年、2024年和2025前6个月，公司营业收入分别为0.68亿、0.72亿、0.75亿、0.35亿美元，同期持续经营净利润分别为-1.48亿、-1.25亿、-2.75亿、-0.91亿美元。滴普科技（18C）通过聆讯 10月12日，滴普科技通过港交所聆讯，即将以18C身份在香港主板上市，联席保荐人为中信证券、民银资本、国泰君安国际、浦银国际、交银国际。截至目前，共有17家公司通过18C章申请港股上市，云迹正在招股，晶泰控股、黑芝麻智能、越疆已经成功登陆港交所，希迪智驾、五一视界等16家均已向港交所递表。公司是中国企业级大模型AI应用解决方案提供商，助力企业大规模高效整合数据、决策及运营。凭借公司AI-Ready的FastData Foil数据融合平台及Deepexi企业级大模型平台两大基础设施，实现Agentic人工智能应用在企业的部署及实施。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的收入计，公司是中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场中排名第一位的大模型人工智能应用解决方案专业提供商。同时，公司是中国首批构建AI-Ready数据融合平台的大模型人工智能应用解决方案专业提供商，确立了其作为企业人工智能转型核心推动者的地位。公司的自有大模型是业界首个完成深度合成算法及生成式人工智能服务双重监管备案的通用企业运营决策大模型。主要包括： AI-Ready的FastData Foil数据融合平台、Deepexi企业级大模型平台。公司利用公司自有的AI-Ready的FastData Foil数据融合平台，FastData解决方案使企业能够高效地治理结构化、非结构化、半结构化等多模态数据，构建高质量知识库。基于Deepexi企业级大模型平台，我们的FastAGI解决方案为各行各业的企业提供多场景的Agentic人工智能应用，包括消费零售、制造、医疗、交通等。公司的解决方案助力各行业的企业优化决策、提升运营效率并提高生产力，已实现在多个垂直行业的规模商业化落地，包括消费零售、制造、医疗及交通等。业绩方面，在2022-2024三个年度以及2025年前6个月，公司的营收分别为1亿元、1.29亿元、2.43亿元1.32亿元，相应的净亏损分别为-6.55亿元、-5.03亿元、-12.55亿元及-3.1亿元。美股IPO观察当周新股上市 $Republic Power Group(RPGL)$ （首日+24.55%） $TechCreate Group Ltd.(TCGL)$ （首日+23.25%） $智慧物流(SLGB)$ （首日+5.60%） $OBOOK Holdings (Direct Listing)(OWLS)$ （首日-28.89%） $Aptera Motors(SEV)$ （首日0%）下周上市 $Bgin Blockchain Ltd.(BGIN)$ $AIGO Holding Limited(AIGO)$ $网塑科技(NPT)$ $Phaos Technology (Cayman) Holdings Ltd.(POAS)$ $ELC Group Holdings Ltd.(ELCG)$ $DT House Limited(DTDT)$ $Agencia Commercial Spirits Limited(AGCC)$ $Monkey Tree Investment Limited(MKTR)$ 其他递表宗教组织管理和营销平台提供商：Gloo Holdings(GLOO) 英国社交电商平台DPO: WeShop Holdings(WSHP) 供水污水处理和雨水排放系统安装公司：Cardinal Infrastructure Group(CDNL) 中国VR及电子应用光学显示模块开发商：栢拓视觉 Boundless Group(BLTG) 美国区域银行控股公司：Central Bancompany, Inc.(CBC) SPAC方面能源测井技术领导者GOWell Technology Limited通过与 Maywood Acquisition Corp. 进行业务合并上市

老虎证券10-20 11:25

24小时热点