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亚马逊：大干快上猛投云，利润释放期又要没了？

是目前还在继续。对于第 3 点，广告营收增长稍稍不及预期，则让这个市场期待很高的增长方向有些失望。因此，以上 3 点中，有两个是相对偏负面，一个偏正面。再加上对下季度的指引看起来偏弱，特别是利润指引的上限也低于市场预期，这个情况在 2Q24 业绩也曾出现过一次，当时也促使股价暴跌约 9%。当时导致的担忧是零售板块利润率提升的趋势可能终止，或者至少是暂停了。据我们的测算，按此次利润指引上限，隐含零售业务的利润率也可能会环比略降（当然有汇兑因素的明显拖累，和季节性影响），再度暗示着零售板块利润率提升的趋势可能至少会（暂时）终止。而仍在飞速拉升的 Capex，也会对中短期的盈利前景继续产生压力，是中短期资金不会喜欢的。因此，对资金普遍看好、且预期很高的亚马逊而言，短期内此次业绩的影响显然是相对偏负面的。详细点评如下：一、增长没加速、利润率下滑，AWS 会何去何从由于 AI 是当前毫无争议的市场投资主线，市场在公司各项业务之中，对 AWS 的表现尤为看重。本季 AWS 的营收同比增速为 18.9%，相比上季放缓约 0.2pct，也比卖方预期低 0.1pct。不过据海豚投研了解，买方期待仍是 20% 或更高的增长。因此，AWS 的增长显然是不尽人意的。不过先前公布业绩的另两大云服务上，Azure 和 GCP 本季的增长也都双双明显减速，跑输市场预期，反映出云服务市场整体的需求并没有期待的那么强劲。因此，AWS 此次同样跑输预期，并不算很意外。虽然同样没有呈现市场期待的增长再加速，但相对而言增速大体持平的 AWS 与另两者的差距仍是缩小的。利润方面，AWS 本季的经营利润率为 36.9%，环比上季度 38.1% 的历史高点有不小的下滑。我们认为部分原因是今年一季度折旧年限增长一年的红利期已基本度过，以及 AI 投入增长的影响，市场对利润率的下滑已有预期，实际表现好于预期的 35.1% 利润率。实际经营利润约 106 亿美元，高于预期的 101 亿。不过随着近期 Capex 投入的飞速拉高，后续 AWS 的利润率会走高走低，值得关注管理层的展望。二、整体看似还行、结构质量不佳，海外拖累严重泛零售板块本季度的营收增速为 9.1%，较上季度略微降速 0.4pct，和市场预期完全一致。分地区表现，北美零售的增速实际从 8.7% 明显加速到 9.5%，这和高频调研数据显示美国假期消费是比较强劲的情况一致。不过，本季国际零售业务的名义增速从 11.7% 大幅降速到了 7.9%，即便在不变汇率下，国际地区的增速依旧环比下降了 3pct。可见国际地区（可能主要是欧洲地区）的拖累，以及汇率负面的影响是零售板块略有走弱的主要原因。各细分业务具体来看：① 自营零售业务同比增长 7.1% 环比近乎没有降速，也是各主要细分业务中，唯一增长好于市场预期的； ② 3P 商家服务收入则环比降速了 1.3pct，实际表现跑输预期 1.1%； ② 类似的，订阅服务收入的增长降速了 1.2pct；市场关注的增量营收来源 -- 广告业务收入增速也略微下降了 0.8pct，跑输市场预期 0.3pct。可见除了自营零售业务外，其他细分业务普遍呈现增长有所降速且跑输市场预期。但表现好的自营零售业务的利润率是相当低的，而 3P 服务和广告等高利润的业务却表现较差，因此尽管整体总营收约 1878 亿美元稍高于市场预期 0.3%，看似不错，结构上是比较差的。三、整体利润继续超预期，北美地区是最大功臣营收层面，由于 AWS 云计算没有亮眼的表现，泛零售业务的结构也不算好。不过本季亚马逊的利润依旧明显超出预期，整体经营利润达 212 亿美元，远超卖方预期的 189 亿，和先前指引上限的$200 亿。据我们了解，买方期待的表现也只是$200 亿以上，实际表现还是更好。整体经营利润率为 11%，环比继续拉高了 0.3pct。分板块看，前文已提及AWS 云业务实际经营利润比预期高出约 5 亿，虽然利润率略有下滑，但相比预期要好些增长强劲的北美地区零售业务则是本季度利润超预期的最大功臣，实现经营利润近$93 亿，高出市场预期约整整 20 亿（相当于 27%）。经营利润率达到 8%，同比提升了整整 1.9pct，远超预期的 6.4%。表现相对疲软的国际地区零售业务，本季度的经营利润率较上季下滑了 0.6pct 到 3%，但也还不错，高于预期的 2.8%。尽管不算强劲，但也未拖累集团整体的利润。汇兑因素的影响，应当是本季利润率环比下降的主要原因之一。四、提效控费延续，Capex 继续飞速拉升成本和费用的角度：1）本季的毛利率为 47.3%，低于预期的 48.2%。海豚投研认为，汇率的负面影响，Capex 投入增长导致折旧上升，高利润的广告和 3P 业务相对增长更弱，都是毛利润率下滑的诱因。 2）不过费用角度，控费提效仍在继续。从占收入比重的角度，各项费用率都是同比降低的，整体同比减少了 1.7pct。因此经营效率的提升，完全对冲了毛利率环比有所下滑的影响。但也需要注意，本季度亚马逊的 Capex 大幅再度环比拉升了约 50 亿到 276 亿（这里是公司现金流量表中披露的口径，和电话会中口径有一些误差，但大体相同），同比增速继续拉高到了 95%，无论是投入绝对值还算增长速度，都再创了新高。对应的，本季度公司的摊销折旧也拉高到 156 亿，同比增速拉升到 13%。表明高投入对利润的拖累开始初步反应，但应当还未进入高峰期，也需要关注。

海豚投研02-07 11:06

西门子医疗2025财年开局展现强劲势头

订单出货比非常出色，达到1.21 可比营收增长5.7% 影像业务可比营收增长7.6%；受特殊项目的影响，调整后息税前利润率达18.7% 实验室诊断业务可比营收增长1.6%，调整后息税前利润率达7.8% 瓦里安业务可比营收增长6.2%，调整后息税前利润率为17.1% 临床治疗业务可比营收增长5.1%，调整后息税前利润率达14.1% 整体调整后的息税前利润率为15.0%，高于去年同期自由现金流约为8.10亿欧元，较上年同期增长三倍以上调整后的每股基本收益为0.51欧元，高于去年同期 2025财年展望我们确认此前的预计，即2025财年的可比营收将在2024财年基础上增长5%至6%，调整后的每股基本收益将达到2.35至2.50欧元。西门子医疗首席执行官孟天齐（Bernd Montag）表示："近几个月订单量增长强劲，充分体现了客户对西门子医疗团队的信任。凭借第一季度的优异业表现，我们在为实现2025财年全年业绩目标奠定坚实基础。" 关于西门子医疗创新境，为每一个生命。西门子医疗是全球领先的医疗科技公司，提供医疗设备、解决方案和服务，业务遍及180多个国家和地区，并在70多个国家和地区直接开展业务。西门子医疗由西门子医疗股份公司（法兰克福证券交易所代码：SHL）及其子公司组成。西门子医疗致力于提升优质医疗资源可及性，同时攻克威胁人类健康的致命疾病。西门子医疗的业务覆盖医学影像、体外诊断、癌症诊疗和微创治疗等领域，并通过数字技术和人工智能强化其各个业务的实力。截至2024财年（2024年9月30日），西门子医疗在全球拥有约72,000 名员工，营收约为224亿欧元。欲了解更多信息，请访问 www.siemens-healthineers.com

美通社02-07 09:37

筹划三年，A股水泥龙头“变卦”！终止认购

为4.73%、21.40%；2023年营收增长转正增长6.80%。不过，在这三年的时间里，海螺水泥的归母净利润持续下滑，降幅为5.38%、52.92%、33.40%。针对业绩大幅下滑，海螺水泥减持所持上市公司股份“回血”。 2024年9月25日晚，新力金融发布股东集中竞价减持股份计划公告称，海螺水泥计划自公告之日起15个交易日后的3个月内，通过上海证券交易所集中竞价交易方式减持公司股票数量不超过512.72万股，即不超过公司总股本的1%。截至上述公告日，海螺水泥持有公司无限售条件流通股约2607.07万股，占公司总股本的5.08%，股份来源为协议转让方式取得的股份。新力金融指出，本次减持计划由海螺水泥根据自身需要自主决定。海螺水泥不属于公司的控股股东和实际控制人，本次减持计划的实施不会导致公司控制权发生变更，不会对公司治理结构及未来持续经营产生重大影响。在海螺水泥减持期间及减持计划实施后，公司将督促海螺水泥按照相关规定及时履行信息披露义务。

格隆汇02-06 10:50

周一美股成交额TOP20：英伟达居首，Palantir暴涨24%，特斯拉、AMD、苹果等公司动态解析

0% PayPal(PYPL.US)：营收增长但股价大跌默沙东(MRK.US)：暂停向中国供应HPV疫苗 Spotify(SPOT.US)：股价创历史新高，月活跃用户增长阿里巴巴(BABA.US)：AI模型排名超越DeepSeek V3 编辑观点名词解释 2025年相关大事件专家点评英伟达(NVDA.US)：摩根士丹利下调GB200出货量预期，股价仍收高1.71% 根据TodayUSstock.com报道，英伟达周一收涨1.71%，成交额高达303.72亿美元，位列美股第一。然而，摩根士丹利最新研报大幅下调其2025年GB200 AI芯片的出货量预期。摩根士丹利预测，英伟达GB200芯片2025年出货量将从3万-3.5万台大幅下调至2万-2.5万台，最差情况甚至可能低于2万台。这一调整可能影响市场规模300亿至350亿美元。下调原因包括：微软资本支出增速放缓，影响GB200供应链。 AI基础设施生态尚不成熟，网络、电力等瓶颈限制部署。 Palantir(PLTR.US)：股价暴涨24% 创历史新高 Palantir股价周一大涨23.99%，创历史新高，成交238.74亿美元。Q4销售额增长36%至8.275亿美元，超市场预期。财务指标 2024年Q4 市场预期营收 8.275亿美元 7.759亿美元每股收益 0.14美元 0.11美元特斯拉(TSLA.US)：向日本提供超大型储能电池特斯拉周一收涨2.22%，成交额221.5亿美元。公司计划向日本滋贺县米原市的工厂提供548兆瓦时Megapack储能电池，预计2027年投入运营。苹果(AAPL.US)：推出活动邀请应用，冲击市场苹果股价上涨2.10%，成交104.55亿美元。公司推出新应用Apple Invites，挑战市场主流邀请平台。用户需订阅iCloud+（0.99美元/月）才能使用高级功能。谷歌(GOOGL.US)：营收不及预期盘后一度跌超8% 谷歌母公司Alphabet财报不及市场预期，Q4营收964.69亿美元，低于预期的966.2亿美元。广告收入724.6亿美元。 AMD(AMD.US)：财报超预期但盘后跌近10% AMD周一收涨4.58%，成交76.12亿美元。Q4营收76.58亿美元，超市场预期75.3亿美元。 PayPal(PYPL.US)：营收增长但股价大跌 PayPal Q4营收同比增长4%，但股价大跌13.17%，成交46.89亿美元。默沙东(MRK.US)：暂停向中国供应HPV疫苗默沙东宣布暂停向中国供应佳达修HPV疫苗，预计供应暂停至少持续至2025年年中。 Spotify(SPOT.US)：股价创历史新高，月活跃用户增长 Spotify股价上涨13.24%，成交41.12亿美元，月活跃用户达6.75亿，超市场预期。阿里巴巴(BABA.US)：AI模型排名超越DeepSeek V3 阿里巴巴Qwen2.5-Max在AI排名上超越DeepSeek V3，数学及编程能力全球第一。编辑观点本周美股市场整体表现强劲，科技股依然是成交额最高的板块。英伟达面临供应链调整压力，但仍保持增长；Palantir凭借AI技术受到市场追捧；特斯拉、苹果等公司在不同领域持续布局新业务。名词解释 **GB200**：英伟达最新AI GPU产品，主要用于数据中心。 **Megapack**：特斯拉推出的大型储能电池系统。 2025年相关大事件 **2025年2月10日** - AMD预计公布AI芯片最新进展。 **2025年3月** - 美联储政策会议，市场关注利率变化。专家点评 “英伟达的AI市场仍在扩张，但供应链问题可能拖累短期表现。” — **摩根士丹利分析师，2025年2月4日** 来源：今日美股网

今日美股网02-06 00:12

丰田加速电动化布局：14亿美元投建北卡电池厂，2027年将在上海生产Lexus电动车

到2.19万亿日元（约140亿美元），营收增长3%至12.4万亿日元（约810亿美元）。丰田将2025财年的全年利润预期从3.6万亿日元上调至4.5万亿日元（约290亿美元），但仍低于上一财年的4.9万亿日元。编辑观点丰田通过在中国和美国同步推进电池和电动车生产项目，展现了其在电动化领域的雄心壮志。此次投资不仅将提升丰田在全球电动车市场的竞争力，还将进一步推动其在低碳转型方面的进展。然而，面对特斯拉和比亚迪的强势崛起，丰田仍需加速技术创新和市场布局，以保持领先地位。名词解释电动汽车（EV）：一种依靠电力驱动的车辆，采用电池作为主要能源来源。碳中和：指在一定时间内通过减少碳排放和增加碳吸收来实现二氧化碳净零排放的目标。 Lexus：丰田旗下高端豪华汽车品牌，近年来逐步推出多款电动和混合动力车型。 2025年相关大事件 2025年1月：丰田宣布在北卡罗来纳州建设电池工厂，计划为北美市场供货。 2025年2月：丰田与上海市政府签署协议，将在上海金山区设立电动车生产公司。 2025年4月：丰田北美电池工厂预计开始出货，为Lexus和丰田品牌电动车提供电池支持。来源：今日美股网

今日美股网02-06 00:11

Stanley Black & Decker Q4财报超预期但全年盈利指引不及预期，股价下跌3.7%

：指剔除并购、剥离和汇率影响后的公司营收增长情况。调整后每股收益（EPS）：不包括一次性项目的每股收益，更能反映企业核心盈利能力。自由现金流利润率：计算方式为自由现金流除以总营收，反映企业可支配现金情况。来源：今日美股网

今日美股网02-06 00:11

迪士尼Q1财报超预期，营收增长5%，《海洋奇缘2》表现亮眼

迪士尼Q1财报超预期，营收增长5%，《海洋奇缘2》表现亮眼财报摘要营收表现迪士尼娱乐部门增长 Disney+用户变化体验部门业绩市场反应与展望专家点评行业趋势与大事件名词解释财报摘要根据TodayUSstock.com报道，华特迪士尼公司（Walt Disney Co.，NYSE:DIS）公布2024财年第一季度财报，受《海洋奇缘2》的强劲票房表现提振，业绩超出市场预期。总营收： 246.9亿美元，同比增长5%，超市场预期的246.6亿美元净利润： 25.5亿美元，同比增长33.5% 调整后每股收益（EPS）： 1.76美元，超出分析师预期的1.44美元营收表现迪士尼本季度收入增长主要受娱乐部门和国际业务推动，其中娱乐板块贡献最为突出。业务部门营收（亿美元）同比增长率娱乐部门 98.7 +9% 体验部门（乐园、邮轮等） 31.1 持平内容销售/授权 34.0 +34% 迪士尼娱乐部门增长娱乐部门收入增长9%，其中内容销售/授权业务增长34%，主要受《海洋奇缘2》票房大卖推动。迪士尼CEO鲍勃·艾格（Bob Iger）表示： “《海洋奇缘2》的成功不仅提升了公司整体业绩，也验证了我们在高质量内容制作上的持续投入。”——2025年2月 Disney+用户变化迪士尼旗下流媒体平台Disney+本季度用户数据变化：北美（美国+加拿大）：付费用户增长1% 国际市场（不含HotStar）：付费用户下降2% 全球用户总数：下降1% 公司预计第二季度Disney+用户将继续小幅下降，但全年仍保持高个位数的调整后每股收益增长。体验部门业绩迪士尼的全球主题公园、邮轮和衍生品业务在本季度整体持平，具体表现如下：全球体验部门营业利润： 31.1亿美元（同比持平）美国本土乐园利润下降： -5%（受飓风影响关闭一天，邮轮业务受影响）国际乐园及体验业务利润增长： +28% 市场反应与展望财报发布后，迪士尼股价在盘前交易中小幅上涨。公司管理层预计2025财年全年调整后EPS将实现高个位数增长。专家点评 “迪士尼的娱乐业务表现强劲，电影票房推动内容收入增长，然而流媒体用户下降仍是隐忧。”—— 高盛分析师 Emily Carter，2025年2月 “尽管主题公园业务受极端天气影响，但国际市场强劲反弹，对公司未来盈利能力持乐观态度。”—— 摩根士丹利分析师 John Williams，2025年2月行业趋势与大事件 2025年1月：全球流媒体市场竞争加剧，Netflix宣布提高订阅价格。 2024年12月：迪士尼与华纳兄弟达成内容授权协议，Disney+将上线更多第三方影视内容。 2024年11月：迪士尼CEO鲍勃·艾格表示，公司将进一步优化流媒体业务，提高盈利能力。名词解释调整后每股收益（EPS）：剔除一次性影响后的每股收益，能更准确反映公司盈利能力。内容销售/授权收入：主要来自电影票房、版权授权等。 Disney+ HotStar：迪士尼在印度及东南亚市场的流媒体服务，与全球Disney+不同。来源：今日美股网

今日美股网02-06 00:10

谷歌大举投资AI 分析师警告：投资者信心受挫、不再“买单”

略低于预期，每股盈利超预期第四季度总营收增长 12% 至 964.7 亿美元，略低于分析师预期（965.6 亿美元）。每股盈利（EPS）达 2.15 美元，超出市场预期的 2.13 美元。搜索业务收入增长 12.5% 至 540.3 亿美元。皮查伊表示，谷歌搜索的 AI 生成摘要（AI Overviews）目前已显著提高用户搜索量。菲利普·辛德勒（Philipp Schindler）透露：“AI Overviews 的广告变现率与传统搜索广告基本一致。” Waymo 计划进军东京市场，扩大自动驾驶版图 Alphabet 旗下自动驾驶部门 Waymo 计划近期在东京推出自动驾驶服务，进一步拓展全球市场。总结：云业务增速放缓+高资本支出 = 投资者信心受挫 750 亿美元的 AI 资本支出远超市场预期，但云业务增速放缓，导致投资者担忧巨额投资的回报率。DeepSeek AI 的崛起，让市场重新审视 AI 产业的成本结构，使华尔街开始质疑 Alphabet 资本支出的效率。

Dan197702-05 22:29

DeepSeek概念股掀起涨停潮，算力、信创全线上攻，金融科技ETF(516860)涨超4%

A股市场成交额与金融信息服务行业龙头的营收增长率具备比较明显的相关性。2024年9月下旬开始，随着政策的释放，市场活跃度明显提升，2C券商IT主营金融信息服务，与二级市场整体景气度密切相关，有望核心受益。复盘过去两轮牛市（2014-2015年、2019-2021年），弹性上2C券商IT>2B券商IT>券商>大盘。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-05 11:35

A股券商2024“成绩单”出炉，自营业务成“胜负手”

增长，其中南京证券、华安证券、国元证券营收增长率超20%。除此之外，全部8家券商的归母净利润均为两位数以上正增长，南京证券、东北证券、国海证券的归母净利润同比增幅超过30%。而在披露业绩预告的6家上市券商中，也有东兴证券、红塔证券、华西证券、华林证券预喜，其中红塔证券预测归母净利润增幅超过100%，华林证券预测归母净利润增幅更是高达973%。浙商证券非银金融分析师洪希柠表示：“预计2024年上市券商净利润同比增长12%，其中第四季度净利润同比增长117%。”分业务条线来看，上市券商经纪业务和投资业务同比均增长，但是投行、资管和信用业务或同比下滑。此外，中航产融、五矿资本和国网英大也发布了旗下中航证券、五矿证券和英大证券2024年未经审计的业绩情况，同样呈现出较为明显的分化态势。中航证券2024年实现营业收入13亿元，同比增长22.3%；实现净利润3.64亿元，同比增长160%。英大证券2024年实现营业收入7.19亿元，同比增长15.97%；实现净利润1.75亿元，同比大增84.21%。而五矿证券却面临营收净利“双下滑”的局面，2024年实现营业收入13.11亿元，同比下滑12.13%；实现净利润2.78亿元，同比下滑12.58%。自营业务成业绩“胜负手” 从近年来的各项经营数据来看，证券业务格局悄然生变。最近三年，受市场交易活跃度下降、项目审核趋严等因素影响，传统经纪、投行业务盈利空间受到挤压。但与此同时，自营业务却凭借各机构灵活的投资策略和多元化的资产配置，成为决定券商机构盈利情况的重要支撑点。2024年数据同样显示，个别券商自营业务收入增幅直接推动业绩大幅增长。以“投资净收益+公允价值变动净收益-对联营企业和合营企业的投资净收益”作为自营业务的统计口径，经由母公司披露2024年未经审计业绩的3家券商自营业务收入均实现大幅增长。中航证券2024年自营业务收入为2.97亿元，同比大增115%，而经纪业务和投行业务收入则分别同比增长14%、2.2%。英大证券自营业务收入为2.53亿元，同比同样大幅增长308.07%，而同期经纪业务的同比增幅仅为6.49%。五矿证券自营业务收入达5.09亿元，同比增长58.08%，但经纪、投行、资管业务收入均同比下滑。此外，还有券商机构在近期披露的业绩快报或业绩预告中，阐述了自营业务对业绩的贡献。国元证券表示，随着资本市场活跃度增加和自身经营能力提升等因素，公司自营投资、财富信用等主营业务实现收入同比显著增加，超额完成全年经营任务。东兴证券也称，2024年公司投资业绩大幅增长，财富业务及资产管理业务稳步发展，实现公司整体经营业绩同比大幅提升。国海证券也表示，报告期内，公司销售交易与投资业绩大幅增长，财富管理业务稳步增长，归属于上市公司股东的净利润同比增加。东吴证券分析认为：“2024年券商净利润整体实现正增长，主要是由于2024年9月24日以来，股基交易额及融资余额大幅增长，同时权益及债市下半年双双走牛，带动自营板块投资净收益大幅提升。” 值得注意的是，自营业务的增长同时也带来了部分券商机构总资产的扩张。南京证券业绩快报显示，截至2024年末，公司总资产为697.77亿元，较年初增长19.26%，主要是自营投资规模及客户交易结算资金增加。证券行业基本面有望持续改善回顾2024年，针对资本市场相关重大政策利好持续出台，投融资端以及促进中长期资金入市的相关政策机制不断完善，市场预期进一步稳定。在机构人士看来，更多改革和业务创新落地有望拓宽券商业务结构，有助于证券行业的基本面改善和估值提升。与此同时，证券行业并购重组预期不断加强，市场集中度持续提升，头部机构估值向上的空间有望打开。中原证券分析师张洋认为：“2025年证券行业经营业绩有望进入新一轮上升周期。经纪业务方面，景气度有望回升至近年来的高位。投行业务有望实现边际改善，资管业务尽管存在下行压力，但边际影响有限。而自营业务则将决定行业整体经营业绩回升的高度。” 东兴证券表示，证券行业由于自身特殊属性，在直接受益于本行业利好政策的同时，还将间接受益于宏观经济复苏和利好全市场的各类政策的出台。展望后市，优化资本市场环境、规范各类参与主体行为仍是未来一段时期的监管主线，但宏观政策大概率是积极的，证券行业有望借资本市场复苏东风实现业绩改善和估值修复。东吴证券也表示，在我国资本市场高质量发展以及券商重资产业务能力和效率持续提升的趋势下，未来证券行业ROE水平及估值仍存在上升空间。此外，资本市场改革预期持续强化，且政策鼓励优质券商通过并购做优做强，大型券商优势仍显著，行业集中度有望持续提升。综上所述，2024年A股上市券商的业绩表现呈现出分化态势，但自营业务成为支撑券商业绩的核心驱动力。展望未来，随着资本市场改革的深入和宏观经济的复苏，证券行业的基本面有望持续改善，头部机构的估值空间也将进一步打开。

金融界02-05 07:46

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