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超微电脑的“以价换量”战略与380亿营收路径

规模交易对应的利润率相对较低，且新产品量产初期的相关投入也将导致2026财年第二季度利润率暂时承压。超微电脑公布的2026财年第一季度毛利率仅为9.5%，并指引第二季度毛利率将进一步下滑。CFO预计该季度毛利率将下降300个基点，并透露公司正为部分人工智能客户提供额外的工程技术支持与服务，以此推动未来的销售增长。公司全新的 DCBBS 产品预计将实现20%的毛利率，这一产品有望显著提升公司整体盈利水平。该股最初的股价下跌可能源于市场对利润率的负面预期，却忽视了其长期增长潜力。超微电脑已将2026财年营收指引上调至至少360亿美元。基于当前市场普遍预期的2027财年430亿美元营收规模，该公司构建了以下两种基础财务模型：情景一：14%毛利率 ➢营收：430亿美元 ➢ 毛利润：按14%毛利率计算 ➢ 运营费用率：4% ➢ 税率：15.5% ➢ 净利润：36.3亿美元 ➢ 每股收益（总股本6.8亿股）：5.34美元情景二：17%毛利率 ➢ 营收：430亿美元 ➢ 毛利率：17% ➢ 运营费用率：4% ➢ 税率：15.5% ➢ 净利润：47.2亿美元 ➢ 每股收益（总股本6.8亿股）：6.94美元该股本周末收盘价仅为38美元，而在利润率恢复至正常水平的情况下，2025财年最保守的每股收益目标为5.34美元。若超微电脑能够达成430亿美元的营收目标，且毛利率达到17%，则每股收益将接近7美元。显然，分析师的普遍预期远低于这一水平。他们预测超微电脑2026财年每股收益仅为2.11美元，2027财年为3.11美元。尽管分析师预期2027财年营收将达到430亿美元，但即便在这一较高的营收规模下，他们对毛利率的预测仍未达到公司此前指引的14%至17%区间。该股的上涨潜力在于能够轻松超越分析师的每股收益预期，进而推动股价大幅上涨。受近期公司运营动荡影响，超微电脑的投资回报率远低于天弘集团和Vertiv等其他人工智能基础设施领域企业——后两者的股价涨幅分别达到1200%和350%。投资者不应指望超微电脑能实现类似幅度的涨幅，但该股显然具备显著的补涨潜力。鉴于当前人工智能数据中心领域强劲的销售周期，天弘集团和Vertiv的2026财年每股收益市盈率已达到35至40倍。这意味着，无论超微电脑是否能够超越每股收益预期，只要重新赢得投资者信心，就仍有较大的股价上涨空间。当然，最大的风险在于超微电脑再次未能达成财务目标。该公司预计营收将实现环比翻倍，而由于近期新员工招聘和生产设施扩张，即便实际业务增长强劲，也可能因再次未能达到市场预期而令投资者失望。总结尽管超微电脑发布了2026财年剩余季度的强劲营收指引，但市场对业绩数据的误解导致其股价下挫。此外，随着2026财年的推进，部分导致利润率承压的因素有望逐步缓解。投资者应利用当前疲软的股价逢低布局，同时需明确超微电脑属于高风险投资标的。 $超微电脑(SMCI)$

老虎证券11-10 17:46

高盛调研三花、拓普等9家国内人形机器人供应链企业：均未获得大规模订单，2026年或迎量产关键窗口期

研结果显示，国内零部件供应商目前已具备量产技术，多家企业已在海外规划产能，并致力于从单一零部件供应商升级为模块化解决方案的提供者。然而，行业目前尚没有大规模实际订单确认，真正的量产时间表普遍指向2026年下半年。根据报告，本次调研的企业包括三花智控、拓普集团、嵘泰股份、双环传动、敏实集团、均胜电子、兆威机电、贝斯特、双林股份。覆盖执行器、减速器、丝杠、结构件、电子皮肤、灵巧手与头部组件等人形机器人核心供应链。研究指出，供应链企业的产能规划较为积极，年产能目标约在10万至100万台机器人之间。产能布局不仅限于中国本土，更扩展至海外，尤其是泰国，墨西哥亦有部分规划。这种布局旨在贴近潜在的国际大客户并利用当地供应链优势。尽管规划信心满满，但所有受访公司均未确认任何大规模订单或明确的量产时间线。它们普遍表示，将根据客户实际订单情况逐步扩产，以避免产能过剩风险。这反映了供应链在乐观预期与现实需求之间寻求平衡的谨慎态度。一个明显的趋势是，供应商正努力拓宽其产品组合。它们不再满足于提供单一零件，而是向集成的模块化解决方案发展，产品范围从核心的执行器、传感器覆盖到结构件、灵巧手乃至头部总成。另外，许多原本深度绑定汽车产业的公司，正将人形机器人视为新的增长引擎，并希望利用其在汽车领域积累的规模化生产、精密制造和快速响应能力，在机器人供应链中抢占优势市场份额。为在未来的竞争中胜出，各公司正积极展示其技术实力和量产能力。快速的“从图纸到样品”的转化效率和敏捷的服务被多次强调为核心竞争优势。报告中还多次提到特斯拉Optimus、智元、乐聚、小鹏等机器人客户商已成为这些供应链企业争取的早期客户。高盛报告维持对人形机器人长期技术趋势的看好，但强调需要关注关键产品（如特斯拉Optimus）的实际表现和具体应用落地情况。另一个重要观察点是2025年底/2026年初，中外人形机器人公司是否会公布2026年的订单或出货目标。基于此次调研，高盛对其覆盖的相关股票给出了投资评级，包括对三花智控（H股）、汇川技术、双环传动的“买入”评级，以及对三花智控（A股）、绿的谐波、贝斯特、鸣志电器的“中性”评级。此次调研传递出的积极信号在于国内供应链已具备支撑人形机器人量产的技术和产能基础，2025年底至2026年将成为行业“从备产到量产”的关键过渡阶段。若头部客户订单如期落地，国内供应链企业有望率先受益，推动人形机器人从“技术概念”走向“商业化落地”。

金融界11-10 15:45

多家机构重点看好电池板块！欣旺达跌超6%，阳光电源跌4%，电池50ETF(159796)三连阳后首次大跌超2%，固态电池迎“会议周”，创新周期可期

并行，1）半固态电池弯道超车，已经实现量产上车，2）全固态电池加速追赶，根据比亚迪、宁德时代、清陶能源等企业规划，中国厂商目标2026~2027年实现上车测试与小批量产，2030年商业化，该目标已经追平日本。（来源于固态电池2025110《固态电池产业化加速，2026年展望半固态放量与全固态上车两条主线：2026年投资策略》）【如何布局“景气上行+催化丰富”的电池板块？】电池板块自身的基本面趋势、技术催化等因素有望支撑强势股价表现延续，但是电池板块整体产业链长、涉及环节复杂，催化因素丰富，个股投资难度较高，不妨选择指数投资“降维”，更快地把握电池板块历史性爆发机遇！ ETF投资可分为两步走：一选指数，选择与当前储能爆发、固态电池催化等行情最贴切的指数；二选ETF，选择规模大、流动性好、投资成本低的ETF。电池50ETF（159796）标的指数储能含量大幅领先同类，固态电池含量高！从当前电池板块各细分部分来看，储能板块受海外需求超预期，供需关系急速反转，子版块涨价逻辑强劲，可重点关注电池50ETF（159796）标的指数的储能含量高达25%，大幅领先同类指数，将充分受益于储能子版块的爆发！此外，固态电池作为新技术，热点催化不断，未来成长潜能巨大。电池50ETF（159796）标的指数固态电池含量达42%，充分受益于固态电池新技术突破带来的成长机遇！注：储能包括光伏设备、电网自动化、水电、其他储能设备等中证四级行业，固态电池含量以成分股热门概念板块中是否含固态电池为准，截至20251016 且对比前十大成分股来看，电池50ETF（159796）标的指数聚焦储能与动力电池两大黄金板块，其中第一权重股光伏逆变器龙头占比达14.57%，其余同类指数不含该成分股，此外还涵盖全球动力电池龙头、固态电池先行者等优势企业。电池50ETF（159796）规模领先、费率最低档。在跟踪中证电池主题指数（CS电池指数）的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先！此外，电池50ETF（159796）的管理费仅为0.15%/年，同类最低一档，力求为投资者带来良好的投资体验！场外投资可关注联接基金，（A类：012862；C类：012863)，一键把握电池板块“第二春”机遇！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。以上基金均属于较高风险等级(R4)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型(C4)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-10 14:55

苏大维格斥资超5亿元构建光刻掩模“制造+检测”闭环，科创半导体ETF（588170）上涨0.89%

体光刻掩模缺陷检测设备领域已实现规模化量产的企业，其技术、产品和核心算法系正向自研开发，拥有自主知识产权，主要核心零部件实现了国产化和自主可控。苏大维格这一战略动作不仅标志着公司正式切入半导体检测设备高壁垒赛道，在提升公司的核心竞争力的同时，更实现了国产半导体装备领域“制造+检测”的关键闭环，有望为行业国产替代注入强劲动力。天风证券认为，存储超级周期的本质是从“周期”到“结构”的转变。以往芯片行业价格上涨、交期延长主要是因为供给端减产引发短期反弹，而当前由AI驱动的“超级周期”具有显著的结构性特征。相关ETF：公开信息显示，科创半导体ETF(588170)及其联接基金(A类：024417；C类：024418)跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中半导体设备(61%)和半导体材料(23%)细分领域的硬科技公司。半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高属性，受益于人工智能革命下的半导体需求，扩张、科技重组并购浪潮、光刻机技术进展。半导体材料ETF(562590)及其联接基金(A类：020356、C类：020357)，指数中半导体设备(61%)、半导体材料(21%)占比靠前，充分聚焦半导体上游。

证券之星11-10 14:35

10月营收增速大幅放缓，台积电危已？

，今年四季度，台积电最先进的2纳米工艺量产，明年收入贡献度有望大幅提升。届时，7纳米及以下先进工艺贡献的收入会更高：一般而言，工艺越先进，台积电的盈利能力也越高，今年三季度，台积电毛利率为59.5%，净利率为45.6%，明显高于2021年时的水平：盈利能力越高，市场给到台积电的市净率估值也越高，因此，从最近10年的估值走势来看，台积电是越来越高的！因此，只要AI叙事逻辑不破，英伟达、AMD等芯片设计公司股价再创新高，台积电也有机会突破历史极值，股价再创新高。我手里的台积电打算再拿一阵子看看，毕竟黄仁勋说未来几个季度的收入有望达到5000亿美元，还是很有想象力的！ $英伟达(NVDA)$ $美国超微公司(AMD)$

老虎证券11-10 14:16

固态电池产业迎密集会议周，创业板ETF博时(159908)盘中成交额超3500万元，备受资金关注

电池超200GWh。中国半固态电池已经量产，实现对欧美日韩的弯道超车，全固态电池加速追赶，整体目标是2026~2027年实现上车和小批量产，2030年实现商业化，成长曲线陡峭。展望2026年，半固态电池在消费、动力、储能等领域放量在即，全固态电池开启装车验证，建议把握电池、材料、设备相关环节的投资机会。兴业证券表示，三季报等积极因素催化，看好科技成长景气主线。展望未来，海外扰动影响最大的时刻或已逐步过去，国内进入季报景气验证等积极因素密集催化的阶段，市场风险偏好有望抬升，对于科技成长景气主线的共识也有望再一次凝聚。而随着美联储降息预期升温等，这一趋势有望继续强化。规模方面，创业板ETF博时最新规模达12.50亿元。创业板ETF博时紧密跟踪创业板指数，创业板指由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，反映创业板市场的运行情况。数据显示，截至2025年10月31日，创业板指数前十大权重股分别为宁德时代、中际旭创、东方财富、新易盛、阳光电源、胜宏科技、汇川技术、迈瑞医疗、亿纬锂能、温氏股份，前十大权重股合计占比58.2%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-10 13:55

小鹏“亮剑”IRON，车企造机器人是“不务正业”还是“必由之路”？

2026年底实现高阶人形机器人的规模化量产。这不是一个遥不可及的愿景，而是一个逼近的产业节点。小鹏的入局并非孤例，放眼全球，一场由车企主导的机器人竞赛早已拉开帷幕： 1.特斯拉：技术复用与供应链共享作为最早的“闯入者”，特斯拉Optimus的逻辑最为清晰：复用FSD的视觉感知算法、Autopilot的摄像头模组，乃至Model Y的成熟供应商体系。尽管近期有消息爆料其因手部技术难题暂停生产，但这恰恰说明了机器人制造的极高壁垒，也反衬出特斯拉“慢即是快”、死磕关键技术的决心。图：特斯拉Optimus机器人（来源：Tesla Optimus的X贴文） 2.比亚迪（BYD）：自研+投资，服务自身产业比亚迪选择“自研+投资”双轮驱动。一方面投资智元机器人（“远征A1”已进入比亚迪工厂实训），另一方面与优必选（Walker S1）深度合作，将其人形机器人投入长沙工厂，执行物料搬运、贴标等任务。其逻辑是“以产业需求倒推技术落地”，机器人首先是优化自身产业效率的工具。图：优必选WalkerS1进入全球新能源汽车销量第一的比亚迪实训（来源：机器人产业应用微信公众号） 3.奇瑞：以全球化认证打开市场奇瑞的墨甲机器人打法独特。2025年9月，墨茵拿下德国莱茵TÜV三项证书，成为全球首个软硬件符合欧盟2025年新规的人形机器人，迅速在马来西亚、印尼等30多个国家的4S店实现落地，承担迎宾讲解、自主开车门等销售辅助工作。这是车企渠道复用的典范。图：墨甲机器人与印尼工业部长等嘉宾合影留念（来源：河北网络广播电视） 4.现代与宝马：收购与合作现代汽车通过收购波士顿动力，快速获取顶尖技术，并推动Atlas“弃液转电”，计划部署于美国佐治亚州新工厂。宝马则选择与Figure合作，在其美国工厂试点Figure 01，同时依托英伟达Omniverse平台构建数字孪生系统，在虚拟环境中模拟部署。从自主研发（小鹏、广汽）到收购整合（现代），从外部合作（宝马、东风柳汽）到投资赋能（比亚迪、上汽），车企们正用各自的方式，从四面八方涌入机器人赛道。二、从“四轮”到“双足”的同源进化车企为何能造机器人？这并非简单的“跨界”，而是基于其核心能力的“降维”与“复用”。机器人，尤其是人形机器人，本质上是“立起来的智能汽车”。 1. 上游：核心零部件的“车规级”洗礼机器人与智能汽车在核心零部件上高度重合。汽车的电池、电机、电控技术，正是机器人的动力来源。小鹏IRON首发的全固态电池，广汽GoMate自研的轴向磁通电机（力矩密度200Nm/kg），均是其在电动车领域的技术迁移。伺服系统、减速器、丝杠等核心部件，虽在精度上要求更高，但其制造逻辑与汽车精密零部件相通。车企的入局，将以其强大的供应链管理能力和“车规级”的质量要求，倒逼上游零部件厂商加速迭代，实现国产化替代与成本下探。 2. 中游：“大脑”与“小脑”的同源复用 “大脑”AI大模型与感知是协同的核心。特斯拉FSD的纯视觉算法架构，被直接用于Optimus。小鹏XNGP智驾的720°鹰眼视觉系统、图灵AI芯片，也完整复用于IRON。车企在自动驾驶领域积累的海量数据和算法模型，构成了机器人的“认知大脑”，极大缩短了研发周期。而在“小脑”控制与执行方面，汽车的EEA电子电气架构、运动控制（ESP/ESC）技术，为机器人的平衡控制与多关节协同提供了底层逻辑。 3. 下游：从“自产自销”开始的商业闭环车企造机器人，拥有最天然、最迫切的应用场景——自己的工厂。汽车制造的总装环节，自动化率相对偏低，仍需大量人工。人形机器人（如优必选Walker S1、智元A1）正被部署到比亚迪、东风柳汽、北汽的产线上，执行质检、物料搬运、工位衔接等任务。这种“制造即验证”的模式，为机器人提供了真实的迭代场景和数据来源，构成了“研发-生产-应用-迭代”的完美闭环。小鹏宣布IRON将与宝钢合作，也是这一逻辑的延伸。三、为何“车-机共振”值得长期关注？我们认为，车企的全面入局，不是一个短期主题，而是重塑机器人产业生态、加速商业化进程的核心驱动力。其投资逻辑清晰而坚定： 1.长期成长逻辑智能电动车的渗透率已达高位，市场竞争进入“红海”。对于头部车企而言，必须寻找下一条足够宽广的“第二增长曲线”。马斯克预言人形机器人市场将远超汽车；何小鹏将机器人视为智能生态的关键一环。车企的战略决心，意味着未来十年将有持续的、巨量的资本和研发资源注入机器人赛道，这是产业成长的最大保障。 2.技术催化逻辑造机器人，过去卡在“大脑”（不够智能）和“身体”（成本太高）。现在，AI大模型解决了“大脑”的问题；而车企，正在解决“身体”的成本和量产问题。车企将智能驾驶（AI）和电动化（高端制造）这两大“溢出能力”注入机器人，正带来“1+1>2”的化学反应，极大缩短了产业的“奇点”时刻。 3.产业链传导逻辑车企是全球最擅长管理供应链和控制成本的群体。当它们（如特斯拉、比亚迪、小鹏）开始规模化采购谐波减速器、滚柱丝杠、力矩传感器时，将彻底激活这条沉睡已久的上游供应链。一方面，它们会带来巨额订单；另一方面，它们会以“车规级”标准和极致的成本要求，倒逼国内供应链（即“国产化替代”）快速成熟，利好产业链上掌握核心技术的龙头企业。 4.ETF配置逻辑：分散风险，捕捉“车-机同源”的核心标的车企造机器人的浪潮虽然方向明确，但具体哪家公司能最终胜出？哪家零部件公司能切入核心供应链？个体投资面临极大的不确定性。而通过ETF进行一揽子配置，是分享产业红利的稳健选择。机器人ETF(562500)紧密跟踪中证机器人指数，其成分股构成天然契合了“车-机共振”的产业逻辑。深度覆盖“人形机器人”与“车企供应链” 截至近期数据（如2025年9月数据），该ETF中“人形机器人”概念股含量高达约62.9%。更重要的是，其成分股与车企供应链高度重叠。例如，ETF的前十大权重股中：汇川技术是国内工控与伺服系统龙头，既是工业自动化的核心，也是人形机器人“关节”和车企“智能制造”产线的关键供应商。科大讯飞是AI语音与大模型国家队，为机器人和智能座舱提供“大脑”的交互能力。双环传动是精密齿轮龙头，其RV减速器是机器人核心部件，同时也深度绑定新能源汽车供应链。图：指数人形机器人含量超60%（来源:Wind，持仓数据截至 2025.11.6，相关概念成分股划分的对比基准分别是万得人形机器人概念指数、工业机器人及工控系统指数（中信）、万得服务机器人指数。）该指数不仅囊括了绿的谐波、鸣志电器、奥比中光等“特斯拉链”、“宇树链”上的核心标的，也覆盖了众多同时服务于“智能汽车”和“智能制造”的自动化龙头。高景气度与盈利预期受益于“AI+”和“智能制造”的双重驱动，机器人产业链正进入业绩兑现期。根据Wind一致预测（截至2025.11.6），中证机器人指数在2025年的归母净利润同比增速预期高达42.75%，远超同类指数，展现出强劲的盈利弹性。车企的入局，有望进一步加速这一业绩的释放。最后，市场共识的“流动性”选择作为全市场首个规模突破两百亿的机器人主题ETF，其规模和流动性优势显著。庞大的规模本身代表了市场主流资金的共识，也为投资者提供了更便捷、低摩擦的交易工具，使其成为捕捉“车企造机器人”这一宏大叙事的理想配置。从在路上自动驾驶的智能汽车，到在工厂里自主作业的人形机器人，我们正在见证一个新物种——物理世界AI智能体——的诞生。车企的入局，不是终点，而是起点。它们带来的不仅是资本和技术，更是一种“将科幻变为量产”的工程化思维和强大的执行力。这场从“车轮”转向“双足”的进化，无关“不务正业”，只关乎未来。历史的车轮滚滚向前，而这一次，它有了“腿”。风险提示：以上基金风险等级为R4（中高风险）。以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-10 13:36

国产芯片自主可控进程或进一步加速，芯片设备ETF(560780)盘中涨超3%，近10日累计“吸金”1.48亿元

分高深宽比刻蚀设备已在下游客户产线实现量产，拓荆科技应用于先进制程的薄膜沉积机台也在2025年Q3实现规模化量产，中科飞测明场纳米图形晶圆缺陷检测设备已进入先进产线验证阶段。开源证券认为，在工艺突破与两存IPO缓解资金压力背景下，国产存储扩产有望迎来高速增长。中信证券指出，三大存储原厂暂停DDR5报价，DDR5现货价格飙升25%，季度涨幅或达30%-50%，存储芯片涨价叠加长鑫存储大幅扩产以及HBM3产品的交付有望进一步带动上游材料端需求持续增长，同时，在外部限制或将加码的背景下，国内将加快科技自立自强步伐，国产创新与自主可控进程或将进一步加速，拉动半导体材料增量需求。场内ETF方面，截至2025年11月10日 09:53，中证半导体材料设备主题指数强势上涨3.32%，芯片设备ETF(560780)上涨3.11%，冲击3连涨。成分股神工股份20cm涨停，京仪装备上涨11.48%，立昂微10cm涨停。前十大权重股合计占比63.78%，第一大权重股中微公司上涨5.44%，华海清科、拓荆科技涨超4%，沪硅产业、北方华创等跟涨。规模方面，芯片设备ETF近2周规模增长9286.62万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一。份额方面，芯片设备ETF近2周份额增长8800.00万份，新增份额位居可比基金第一。资金流入方面，拉长时间看，芯片设备ETF近10个交易日内有7日资金净流入，合计“吸金”1.48亿元。芯片设备ETF(560780)：紧密跟踪中证半导体材料设备主题指数，中证半导体材料设备主题指数选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。场外联接(A：020639；C：020640)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-10 11:45

农银汇理基金：养老规划进行时，谁是我们的长期伙伴？

数量已超1.3万只，普通投资者难以从海量产品中筛选出长期绩优基金。FOF产品由专业团队通过定量与定性分析，在全市场优选基金组合，通过专业配置，化解“选基难”痛点。从FOF产品的具体投资来看，它通过投资多只基金间接持有股票、债券等资产，在基金分散个股风险的基础上，进一步分散单一基金的风险。这种“二次平滑”机制可以降低组合波动，更符合养老资金对稳健性的要求。养老目标FOF策略清晰，其中目标日期型基金会随退休时间点临近自动降低权益仓位，逐步从积极转向保守，匹配客户生命周期。目标风险型基金则保持固定风险水平，如稳健型、平衡型等明确风险水平，便于投资者精准匹配自己的投资目标。养老目标FOF的独特优势正不断显现，使它逐渐成为适合投资者长期布局的好选择。投资者通过个人养老金账户投资养老目标FOF，可享受每年最高1.2万元的个税抵扣额度，且投资收益暂不征税，长期复利效应显著。养老目标FOF的Y类份额管理费、申购费通常为普通份额的五折，进一步减少长期投资成本。养老目标FOF鼓励长期持有，规避人性追涨杀跌的弱点，通过设置1-5年不等的持有期，帮助投资者避免频繁申赎非理性投资决策，并通过定投机制淡化择时压力。作为投资者，我们如何选择适合的养老目标FOF？首先，应按年龄匹配策略，对于70后、80后和90后而言，可以优先选择目标日期2030、2040、2050基金，让下滑轨道与退休计划同步。其次，对于风险偏好明确的投资者，可直接选择目标风险基金，如“稳健”“平衡”“积极”等标签产品。在管理人投研综合能力方面，优先选择FOF管理经验丰富、固收与权益投资能力均衡的机构。对于FOF类产品，业绩稳定性是重要的考察指标，需要重点关注牛熊市中的回撤控制能力而非短期排名。最后，建议善用定投与税收窗口，四季度是布局养老投资的黄金窗口，可结合年末税收筹划及市场估值切换逻辑，逐步参与养老FOF基金产品的配置。养老投资并非一蹴而就，而是一场与时间同行的马拉松。养老目标FOF通过科学配置、长期约束和专业管理，助投资者将当下的积累转化为未来的从容，通过长期投资与投资者共同见证复利的力量。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界11-10 11:06

AI需求改写存储格局！SK海力士HBM4产品涨价，国产化替代龙头企业技术突破，A 股赛道迎来价值重构黄金期

交付 HBM3 样品，2026 年全面量产。封装测试环节，长电科技 HBM 封装良率达 98.5%，占据全球 20% 的 HBM 封装份额，通富微电HBM2封装进入量产阶段，虽然与国际技术存在代差，但国内企业正在努力突破高端封装设备和材料瓶颈，以缩小国产化技术差距。机构资金持续加仓板块流动性充裕资金面呈现明显净流入态势。根据市场数据统计显示，北向资金连续三个季度加仓半导体行业，持仓市值持续增长；公募基金 2025 年二季度对半导体板块的重仓持股比例维持在高位。从板块成交数据来看，11 月以来存储芯片板块日均成交额较三季度显著放大，充裕的流动性为板块行情提供了有力支撑。资金布局方向上，兼具政策红利与业绩弹性的央国企及核心技术突破型企业成为机构重点加仓对象。内外共振激活市场情绪板块关注度飙升市场情绪处于高位发酵阶段。外围市场上，据企业财报数据显示，美光、闪迪等存储龙头 2025 年 9-10 月相继公布盈利大幅上修，其中闪迪 25Q3 收入及毛利率超指引上限，股价表现强势，形成强烈的外围映射效应。A 股市场中，存储芯片板块自 9 月以来持续走强，核心标的股价累计涨幅显著，板块涨停家数多次位居两市前列。舆情层面，AI 存储、HBM、国产替代等关键词搜索量持续攀升，市场对行业涨价持续性及业绩兑现预期不断强化，情绪热度维持高位。兆易创新（603986）：国内利基型存储芯片设计龙头，据企业财报及公告显示，全球 NOR Flash 市占率约 18.5%，排名全球第二，车规级产品累计出货量位居行业前列，进入特斯拉、比亚迪供应链。据 2025 年半年报，公司存储芯片收入占比 68.55%，DDR4实现量产，LPDDR4预计2026年实现量产。截至 11 月 7 日，公司总市值达 1474 亿元，近期股价保持稳健运行。澜起科技（688008）：全球内存接口芯片龙头，在全球 DDR5 细分市场占据领先地位，与三星、SK 海力士等主流厂商深度绑定。据企业财报及公告显示，2025 年上半年营收同比增长 58.17%，扣非净利润同比增长 100.52%，PCIe Retimer 芯片收入持续增长。截至 11 月 7 日，公司总市值 1490 亿元，核心产品受益于 AI 服务器高带宽需求持续增长。深科技（000021）：存储封测 “国家队”，在全球 DRAM 封测领域占据重要市场地位，进入三星、海力士供应链。2025 年加码 DDR5 封测产能，当前产能利用率超 90%，前三季度存储半导体业务毛利率同比有所提升。据市场数据统计，北向资金及机构整体增持趋势明确。佰维存储（688525）：具备 “芯片设计 + 封测 + 模组” 垂直整合能力，产品覆盖 eMMC、UFS、SSD 等全系列。据企业财报显示，2025 年第三季度实现扭亏为盈，单季归母净利润 2.56 亿元创历史新高，前三季度研发投入同比增长 20.98%。公司存储产品打入多家消费电子龙头供应链，受益于存储产品涨价及产能释放。江波龙（301308）：全品类存储模组龙头，Lexar 品牌移动存储全球份额位居前列，自研主控芯片累计部署量突破 1 亿颗。据企业财报显示，2025 年第三季度实现扭亏为盈，前三季度净利润同比增长 27.95%，盈利能力大幅改善。公司企业级 SSD、嵌入式存储全面覆盖，深度受益库存升值与国产替代趋势。风险提示：本文提及的行业信息与企业动态仅作梳理，不构成任何投资建议；企业经营及市场波动存在不确定性，请注意相关风险。

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