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债市早报：4月信贷大幅少增，社融、M2增速加快；资金面依旧宽松，债市有所回调

）公开市场操作 5月14日，央行以固定利率、数量招标方式开展了920亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量920亿元，中标量920亿元。Wind数据显示，当日有1955亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金1035亿元。（二）资金利率 5月14日，尽管央行公开市场继续净回笼，但资金面依旧偏松。当日DR001上行0.49bp至1.410%，DR007上行0.15bp至1.517%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 5月14日，受国债放量发行，叠加股市快速上涨影响，债市有所回调。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250004收益率上行0.70bp至1.6690%，10年期国开债活跃券250205收益率上行0.85bp至1.7385%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动当日无信用债成交价格偏离幅度超10%。 2. 信用债事件杉杉集团：公司公告，重整案第一次债权人会议将于5月15日下午召开。绿景中国地产：公司公告，香港清盘呈请聆讯进一步延期至7月9日。富力地产：公司公告，“H16富力4”、“H16富力6”和“H19富力2”债券项下抵押物广州富力空港假日酒店二拍流拍。本次起拍价为2.22亿元。大庆城投：公司公告，“23大庆城投MTN001”持有人会议未通过拟提前兑付议案。上海电力股份：公司公告，鉴于近期市场变化情况，取消发行“25沪电力SCP007”。广州交投：穆迪应发行人要求，撤销广州交投“Baa2”发行人评级。声迅股份：中证鹏元将声迅股份主体及“声迅转债”信用等级列入信用评级观察名单。漳州经发集团：公司公告，公司因合同纠纷被诉，约2473.6万元银行存款被冻结，相关案件处于再审立案审查阶段。南京软件园科技发展：公司公告，公司将多处不动产的使用权及房屋所有权进行抵押，被担保主债权数额为8亿元；抵押资产的账面价值占2024年末公司净资产的21.19%。当代科技：公司公告，拟召开债券持有人会议，对“H20科技2”利息进行第四次展期，2023年回售本金的第三次展期。曲江文旅：公司公告，控股股东曲江旅投所持公司21万股股份被冻结，5705万股股份被轮候冻结。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 5月14日，A股震荡攀升，大金融爆发，保险、券商方向领涨航运表现强势，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.86%、0.64%、1.01%，全天成交额1.35万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，非银金融涨超3%，交通运输、食品饮料、综合涨超1%；下跌行业中，国防军工跌逾0.5%，其余行业跌幅较小。【转债市场主要指数涨跌互见】 5月14日，转债市场有所分化，当日中证转债、深证转债分别收跌0.01%、0.11%，上证转债收涨0.03%。当日，转债市场成交额665.50亿元，较前一交易日放量38.55亿元。转债市场个券多数下跌，473支转债中，129支收涨，338支下跌，6支持平。当日上涨个券中，中旗转债涨超13%，雪榕转债涨超7%；下跌个券中，志特转债跌逾6%，豪美转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 5月14日，江苏华辰发行转债获证监会注册批复。 5月14日，博俊转债公告可能满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 5月14日，各期限美债收益率普遍继续上行。其中，2年期美债收益率上行4bp至4.06%，10年期美债收益率上行5bp至4.54%。数据来源：iFinD，东方金诚 5月14日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至48bp；5/30年期美收益率利差收窄1bp至81bp。 5月14日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行4bp至2.40%。 2. 欧债市场 5月14日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上1bp至2.69%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、1bp、2bp和4bp。 3.中资美元债每日价格变动（截至5月14日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界05-15 10:46

罕见！银行ETF连续5日刷新历史新高！银行走牛背后的三重逻辑

走强，背后或有三方面逻辑：一是在无风险利率持续下行的背景下，高股息资产配置价值持续凸显；二是新一轮行业监管改革正在推进，尤其是《公募基金运作管理办法》修订引导基金配置向基准靠拢，银行与非银板块作为当前明显低配方向，资金有望逐步回流；三是险资入市政策优化叠加资产负债管理周期的调整，增强了对银行板块的长期配置需求。在基本面稳健和政策持续托底的支撑下，银行的估值修复逻辑仍在演绎。顺势而起，攻守兼备！看好银行板块配置性价比的投资者，相关产品银行ETF（512800）。银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所等。风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-15 10:36

理财子业绩分化显现：中银理财净利增速超20%，上银理财净利“腰斩”下跌61%

带来效益提升。展望2025年，随着存款利率预期进一步下行，叠加内外部形势变化导致的股债市场波动加剧，理财产品凭借其低波动、稳健收益的特性，对投资者仍有较强吸引力，银行理财规模有望实现稳定增长。但与此同时，在当前低利率环境下，以固收类产品为主导的银行理财业务收益亦逐步收窄，收益下行对规模稳定的抑制作用及资产配置压力仍不容忽视，稳规模、稳净值成为当前理财业务发展的重中之重。

金融界05-15 10:26

以稳健加码未来，“国富理财+”重磅上线

市场时有震感，波段行情难以把握；而在低利率环境下，纯固收产品的收益反馈也较前几年有所下降。难道在理财这件事上，真的只能在“高风险高波动”和“低风险低波动”之间二选一？每当资金在股债资产的相对性价比上分歧较大时，固收增强策略产品就重回市场关注的焦点。日前，国海富兰克林基金重磅推出固收增强型基金产品线“国富理财+”，力图解决投资者的两难局面。底仓团队加持，稳健中谋增长稳健投资就只能“稳是稳了，但弹性不足”吗？国海富兰克林基金深知投资者对收益增长的渴望，但更懂得控制风险的重要，因此，“国富理财+”定位于运用权益资产为稳健投资注入活力。作为业内知名的“底仓基金俱乐部”，国海富兰克林基金长期践行长期投资、价值投资、逆向投资理念，强调自下而上的基本面研究与风险控制，整体风格偏向价值，波动率较低，力争在合理的投资区间中为投资者贡献可持续的合理的风险调整后回报。 “国富理财+”产品线策略丰富，其中含有股票仓位的产品多由国富权益底仓团队加持，包括市场熟知的赵晓东、刘晓、王晓宁等基金经理。产品注重风险收益比及长期回报，整体呈现出低回撤、低波动、均衡稳健的风格特征，力求满足广大投资者朋友们对稳健投资的需求。具体来看，“国富理财+”通过严格控制风险、合理配置部分权益资产，稳扎稳打，为客户追求“稳稳的幸福”。当市场行情向好时，权益资产能充分发挥潜力，力争为组合增加弹性；而在市场波动时，固收资产配置又能起到缓冲作用，平滑整体波动。力争通过“权益赋能”的方式，在稳健投资的基础上也能拥有向上突破的可能，真正实现稳中求进。国海富兰克林基金的股债两大投资能力也获得专业基金评价机构的高度认可。截至2025年4月末，国海富兰克林基金股票投资能力和债券投资能力均获得国泰海通证券三年★★★★★、五年★★★★★、十年★★★★★评级，全行业仅国海富兰克林基金一家公司获得前述全五星评级。产品风格多元，满足不同投资需求虽然许多投资者朋友们的目标都是稳中求进，但每个人的理财目标、风险承受能力都不尽相同，“国富理财+”精心打造了丰富多样的固收增强策略基金产品线，满足不同投资者的需求。面对复杂市场环境，“国富理财+”旗下的代表产品国富恒瑞A（002361）凭借长期稳健表现，值得大家重点关注。从历史业绩来看，国富恒瑞A成立以来8个完整会计年度均实现正收益，过去8年间年化收益5.28%，为全市场唯一的一只过去8年正收益，且年化收益超过5%的二级债基。从风险控制层面来看，基金经理赵晓东投资风格稳健，坚持以安全边际为核心的价值投资，淡化择时，不追热点，严控回撤。国富恒瑞A历史风险控制能力出色，成立以来最大回撤、年化夏普比率及卡玛比率均显著优于同类平均水平，风险调整后收益优异。从策略来看，国富恒瑞A以绝对收益为目标，债券投资为主要配置构建底仓，股票投资追求超额收益，力求为投资者提供稳定增长的投资收益。根据基金2025年1季报显示，基金债券投资主要围绕高评级债券、短久期利率债和债性为主的可转债投资，股票投资主要围绕经济增长进行了布局，目前权益部分在金融和消费、地产板块配置相对较高。

金融界05-15 10:26

债基4月表现：净值平均上升0.4%

，浮盈产品约九成。具体来看，格林泓旭利率债、博时上证30年期国债ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF的4月收益率在债券型基金中排名居前。另一方面，诺安增利A、光大安诚A等债基回撤幅度靠前，风险控制能力待提升。 4月平均收益率0.4% 增强指数型债基表现较好剔除4月新成立的基金，公募市场存续的3000余只债券型基金（仅统计初始基金，下同）4月平均收益率为0.4%，浮盈产品约九成。图1：2025年4月各类型债券型基金平均回报率分类型来看，增强指数型债券基金4月表现较好，平均回报率达到0.79%。中长期纯债型基金表现紧随其后，4月平均收益率达到0.58%。混合债券型二级基金、可转换债券型基金表现相对落后，分别下跌0.05%、1.23%。格林基金、博时基金等产品收益率居前具体来看，格林泓旭利率债、博时上证30年期国债ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF在债券型基金中排名居前。此外，包括前述产品在内，还有汇安稳裕A、方正富邦鸿远A等债券型基金4月收益率超过3%。图2：2025年4月收益率居前的债券型基金 4月，格林泓旭利率债表现最佳。该基金为中长期纯债型基金，一季度末基金重仓债券包括24特别国债06、24附息国债24等。基金经理在2025年一季报中表示：“展望债市，我们认为近几个月的宏观格局与债市趋势与2022年末至2023年初的阶段较为相似，背后都有来自于经济修复的预期以及风险偏好的回暖。” 博时上证30年期国债ETF 、鹏扬中债-30年期国债ETF4月收益率同样居前。基金跟踪指数分别为上证30年期国债指数、中债-30年期国债指数。 300余只产品4月浮亏诺安基金、光大保德信基金等领跌另一方面，4月300余只产品浮亏，诺安增利A、光大安诚A、金鹰元丰A等债基回撤幅度靠前，风险控制能力待提升。数据统计显示，诺安增利A 4月净值跌幅达7.88%，回撤幅度较大。截至4月30日数据显示，该基金2025年前4月单位净值下跌5.2%。图3：诺安增利A单位净值走势光大安诚A的回撤同样居前，4月净值下跌3.57%。该基金为混合债券型二级基金，基金经理为邹强。根据基金一季报，基金重仓股包括格力电器、美的集团、三棵树等，重仓债券包括25国债01、24国债09等。此外，还有金鹰元丰A、国泰可转债等多只债基4月净值回撤超过3%。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：1920363052046356480/GJ）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经05-15 10:15

跟着巴菲特投资：十问十答读懂现金流策略，稳健资产中的强攻选手！“现金牛”800自由现金流ETF(563680)今日上市！

力，能更好地抵御外部风险。此外，在低利率背景下，权益类稳健资产性价比凸显。降准降息“双降”如期而至，长期限国债所代表的低风险利率进一步降低，低风险资金需要寻找比较稳健的替代投资渠道。相比而言，高现金流资产配置性价比强化。叠加新国九条、市值管理等政策，上市公司的股东回报水平持续提升，而现金流作为分红的来源，稳定现金流的资产可以满足投资者对于稳健型资产的需求。定位高价值、高质量的稳健优质资产，布局长期高成长与资本高增值板块，关注800自由现金流ETF（563680）！“大盘蓝筹+央国企属性+现金流充裕”三重属性叠加，从容应对外部波动，可为资产压舱石优选！风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-15 10:06

高股息资产配置仍有提升空间，港股高股息ETF(159302)表现稳健冲刺5连阳

考验。3月保费收入恢复正增长，在长期低利率环境下，高股息资产配置仍有提升空间，预计银行股仍是险资重要增配方向。华西证券表示，保险资金长期投资试点再扩容600亿元，将直接为资本市场引入中长期增量资金，增强市场稳定性。同时，有助于引导险资聚焦科技创新、先进制造等领域，加速培育新质生产力，并缓解险企偿付压力与会计波动约束，推动“长钱长投”机制深化，实现险资增值与市场稳健“双赢”。相关产品：港股高股息ETF(159302)、高股息ETF（563180）、A500ETF（159339）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-15 10:06

农产品：5月13日接受机构调研，嘉实基金、永赢基金参与

5万元，财务费用3989.28万元，毛利率22.02%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1499.64万，融资余额增加；融券净流出31.93万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-15 10:06

年内首次降准今日正式落地！分红更高，波动率更低的泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)最新净值续创新高！

提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对25年银行息差形成重要呵护；25年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。分红更高，波动率更低的泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)紧密跟踪HK银行指数，中证香港银行投资指数选取港股通证券范围内的银行股作为指数样本，反映港股通范围内银行上市公司的整体表现。值得一提的是，HK银行指数成分股仅20只，涵盖大型银行及特色中小银行，包括建设银行、汇丰控股、工商银行、中国银行等优质标的。该指数在股息率、估值、波动率和行业代表性等方面具有显著优势，是投资者分散风险、分享行业红利的优质选择。泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)成立于2019年4月16日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，紧密跟踪HK银行指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。相关产品：泰康香港银行指数A(006809)，泰康香港银行指数C(006810)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-15 09:56

比特币价格陷入僵局！鲍威尔今晚讲话，BTC将暴跌引爆市场？

CME数据显示，市场预期美联储6月维持利率不变的可能性高达91.7%。原文链接

TradingKey 1评论05-15 09:46

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