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A股房地产股走强！滨江集团等多股涨停，首开股份5连扳，一线城市楼市新政密集落地
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A股市场房地产股走强，其中，苏宁环球、首开股份、滨江集团、和展能源、卧龙新能、华丽家族10CM涨停，其中首开股份5连板。消息面上，近期，一线城市楼市新政密集落地，北京、上海、深圳等地全面执行“认房不认贷”，叠加首付比例下调、存量房贷利率优化等政策，显著降低购房门槛。以深圳为例，新政实施后首周末二手房带看量环比增长30%，部分核心区域成交量回升至年内高位。中金报告指出，在8月京沪陆续出台楼市新政后，本次深圳楼市政策的跟进调整符合此前预期，3个超高能级城市在本轮调整中均侧重于激发外围地区的多套购房需求，深圳在限购条件设置上较北京、上海更为宽泛。北京自8月8日新政后至9月5日的新房及二手房交易量日均值分别较7月日均值上升9%和10%，呈现小幅改善效果；上海自8月25日新政后至9月5日的新房交易量日均值较7月日均值上升25%，其幅度较高或受到观测窗口还较短的影响，仍待持续观测。从半年报数据看，房企盈利分化加剧，但头部企业已显现复苏迹象。以首开股份为例，其2025年上半年营收达180.39亿元，同比激增105.19%，经营性现金流由负转正至70.88亿元，亏损幅度同比收窄。滨江集团则凭借“高周转+低负债”模式实现业绩逆势增长，上半年营业收入454.49亿元，同比上升87.8%；实现净利润26.92亿元，同比上升120%，其中归母净利润18.53亿元，同比上升58.87%。这些数据表明，行业正从“规模扩张”转向“质量优先”，资金开始向财务稳健的龙头集中。值得注意的是，本轮涨停潮中，滨江集团、卧龙新能等企业因“新能源概念”获得额外溢价。滨江集团持有固态电池研发企业辉能科技7.4%股权，而卧龙新能通过收购光伏电站资产实现业务转型。这种“地产+新能源”的跨界布局，既符合国家“双碳”战略导向，也为传统房企开辟了新的利润增长点。往前看，中金认为整体地产销售表现的持续好转，仍待存量房收储和城中村改造等对供需面有持续改善效果的政策切实落地，从而与头部城市限购政策调整带来的情绪提振形成协同效应，建议持续关注政策进展。建议积极关注地产及物管板块投资机会。近期A、H地产板块均有一定表现，但绝对估值水平仍不高，继续看好3—6个月板块风险收益。国金证券表示，近期北上深等一线城市均落地优化限购政策，预计四季度地产成交量有望迎来反弹，助推基本面进一步止跌回稳。考虑到美联储降息预期提升刺激流动性，当前地产板块估值偏低，建议逢低配置地产股，推荐稳健经营同时有望受益于潜在政策利好的标的。
金融界09-09 14:30
红利底色资产扩圈，港股红利ETF博时(513690)最新规模近50亿元，创成立以来新高
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指数则更聚焦港股高息资产，前三大行业为房地产、银行和煤炭，整体偏向顺周期属性。关于下半年红利板块的内部选择，可关注两大方向：一是寻找具备顺周期属性、后续基本面有望企稳回升的方向，如油气、煤炭、白酒、空调、乳品、非运动服饰、冰洗。二是寻找尚未被填平的港股“红利洼地”，如港股保险、火电、建筑等。【相关产品】港股红利ETF博时(513690)，场外联接(博时恒生高股息ETF发起式联接A：014519；博时恒生高股息ETF发起式联接C：014520)：跟踪恒生港股通高股息率指数，当前股息率为5.71%。前五大行业分别为房地产(17.6%)、银行(15.3%)、煤炭(10.8%)、交通运输(8.7%)、石油石化(6.9%)。全指现金流ETF基金（563830）：跟踪中证现金流指数，当前股息率为3.77%。前五大行业分别为有色金属（16.9%）、交通运输（12.7%）、食品饮料（10.9%）、石油石化（8.7%）、电力设备（8.5%）。规模方面，港股红利ETF博时最新规模达49.53亿元，创近1年新高。资金流入方面，港股红利ETF博时最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”2.20亿元。港股红利ETF博时紧密跟踪恒生港股通高股息率指数，恒生港股通高股息率指数旨在反映可通过港股通买卖的香港上市且拥有高股息证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月3日，恒生港股通高股息率指数前十大权重股分别为兖矿能源、恒隆地产、中国宏桥、中国石油股份、信义玻璃、恒基地产、海丰国际、电讯盈科、中煤能源、建发国际集团，前十大权重股合计占比29.87%。全指现金流ETF基金紧密跟踪中证全指自由现金流指数，中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，中证全指自由现金流指数前十大权重股分别为中国海油、五粮液、中远海控、洛阳钼业、格力电器、牧原股份、中国铝业、陕西煤业、正泰电器、泸州老窖，前十大权重股合计占比57.03%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-09 13:41
A股两融余额再创新高！贵金属早盘领涨，A500ETF龙头(563800)年内涨近18%
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面，黄金、有色·锑、有色·锌，贵金属、房地产、影视院线等行业以及概念涨幅居前；硅片、半导体、电力设备、电子化学品等行业以及概念跌幅居前。最新数据显示，9月8日A股两融余额达2.31万亿，其中融资余额为2.3万亿，均再创A股史上新高。一周前即9月1日A股两融余额2.298万亿、融资余额2.28万亿为史上次高。值得注意的是，昨日融资买入额达2794亿，较9.1下降436亿；融资买入额占流通市值比例达2.45%，较9.1上升0.05%；融资买入额占A股成交额比例达11.34%，较9.1下降0.29%，杠杆资金流入速度有所放缓。此外，中国人民银行于9月5日开展了规模达1万亿元的买断式逆回购操作。中信证券分析指出，此举延续了今年6月以来的操作模式，释放出货币政策维持支持性立场的清晰信号。这为市场提供了稳定的流动性预期，是支撑市场稳健运行的重要基础。招商证券认为，市场仍处于自2024年9月开启的上行周期之中，这一大的格局并未改变。尽管近期市场经历了一定波动，但短期调整已接近尾声。展望后市，市场有望转为“低斜率上行”模式。场内ETF方面，截至2025年9月9日午间收盘，中证A500指数下跌0.53%，A500ETF龙头(563800)下修调整；拉长时间看，截至目前，A500ETF龙头年内累计上涨17.77%。成分股方面涨跌互现，四维图新、赤峰黄金10cm涨停，南都电源上涨8.52%。前十大权重股合计占比19.11%，其中紫金矿业上涨3.13%，中国平安、招商银行等跟涨。对于当前市场行情，华泰证券表示，上周A股市场在获利盘兑现的压力下波幅增大，短期抛压情绪已得到快速释放，支撑本轮A股上行的核心驱动力并未发生根本性转变，1）海外9月降息的预期持续增强，对市场风险偏好存在一定支撑；2）广义财政扩张已有向信用和库存周期传导的迹象，基本面对行情支撑或边际增强；3）增量资金存在流入空间，居民存款搬家在初期阶段，主动型外资低配A股，其流入进程依赖后续市场基本面改善与宏观叙事共振。平安证券表示，当前基本面复苏信号有所反复，但动量因子看多。市场情绪高位上行，情绪指数处于近5年高位，或可维持权益资产高配。短期风格上，9月支持成长风格信号进一步增多，成长风格有望延续，大盘或将占优，或可关注大盘、成长风格。 A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-09 12:50
究竟怎么回事！？中国房地产股突然飙升又一个中国一线城市“放大招”
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#中国房地产危机#FX168财经报社(亚太)讯美国彭博社周二(9月9日)最新报道称，在碧桂园(Country Garden Holdings Co.)的带动下，中国房地产股在香港飙升，分析师指出，一系列政策信号和新的贷款规则是推动房地产股上涨的主要因素。 (截图来源：彭博社) 彭博房地产股指数一度跳涨5.1%，创下近两个月来最大单日涨幅。涨幅最大的股票包括碧桂园和世茂集团控股(Shimao Group Holdings)，这两个股票都上涨逾30%。该板块股价继前一天上涨之后继续飙升，此前深圳也跟随北京和上海放宽购房限制，以刺激市场并应对房地产危机。尽管新的刺激因素尚未立即显现，但这种势头可能延续到了周二。继北京、上海之后，深圳楼市政策跟进调整。9月5日，深圳市发布通知，进一步优化调整房地产政策措施，自9月6日起施行。新政提出，深圳市分区优化调整居民购买商品住房政策。符合深圳市商品住房购买条件的居民家庭，包括本市户籍居民家庭、自购房之日前在本市连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上的非本市户籍居民家庭，在罗湖区、宝安区（不含新安街道）、龙岗区、龙华区、坪山区、光明区范围内购买商品住房不限套数。同时，新政提出，优化调整个人住房信贷政策，各银行业金融机构在利率定价机制安排方面不再区分首套住房和二套住房，合理确定每笔商业性个人住房贷款的具体利率水平。中信建投研报称，9月5日深圳出台楼市新政，对住房限购政策、住房信贷政策进行调整。本次楼市新政，对非核心区域（除福田区、南山区、宝安区新安街道外的所有区域）限购进行了大力度放松，同时商贷利率不再区分首套房与二套房。从限购放松的力度对比，深圳此次新政力度大于8月出台新政的北京和上海。中信建投指出，此次限购放松将有利于深圳全市商品房库存去化，尤其是非核心区域；房贷利率的优化，也将切实减轻二套房购房者的购房成本。下半年以来，深圳楼市成交的量价压力有所加大，参考北京和上海新政后的市场表现，此次新政有望为深圳楼市量价提供支撑，房地产市场止跌回稳态势有望持续巩固。东亚银行(Bank of East Asia)驻香港高级投资策略师Jason Chan表示：“随着三个一线城市放宽购房和抵押贷款政策，市场猜测这将在未来几个月提振这些城市的新房销售。” Jason Chan补充说，中国政府还希望加快城市地区的工作，这可能有助于解决房地产积压问题。与此同时，晨星公司(Morningstar Inc.)的分析师Jeff Zhang指出了碧桂园最近达成的债权人协议，但他指出，将股价波动直接归因于这些事态进展“只是猜测”。
tqttier09-09 12:00
午评：创业板指半日跌1.77%，黄金概念股逆势大涨，中芯国际复牌大跌8.82%，全市场超4000只个股下跌
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面上，黄金概念股表现活跃，锂电、汽车、房地产等板块震荡拉升；电信、餐饮旅游、互联网等板块震荡调整。国际金价接连新高，贵金属板块在连续高开低走后早盘大涨，豫光金铅、恒邦股份、四川黄金、赤峰黄金、西部黄金、深中华A集体涨停，山东黄金涨超6%，紫金矿业涨近4%再创新高。消息面上，9月9日，伦敦现货黄金站上3650美元/盎司，再创历史新高。今日国内黄金饰品价格对比显示，周生生足金饰品标价1074元/克，较前日上涨8元/克；周大福、老庙黄金等报1073元/克。中信建投研报指出，从中期看，全球流动性对金价有一定支撑。本轮全球降息周期非美央行先于美联储降息，全球流动性外溢效应推升黄金。近期美国通胀数据不及预期，关税对通胀压力可能没有市场预期那么明显，从现实通胀预测指标来看，预计年内美国通胀风险可控。美联储降息仍有空间，近期美联储沃勒、鲍曼表示支持最早在7月降息。部分央行会跟随美联储降息，因此全球降息潮尚未结束，金价中期有支撑。中芯国际复牌一度大跌近12%，随后震荡拉升，截至午间收盘，该股跌8.82%。9月8日晚间，中芯国际发布公告称，公司拟向国家集成电路产业投资基金等发行股份购买中芯北方49%的股权。中芯北方作为中芯国际的控股子公司，主要为客户提供不同工艺平台的12英寸集成电路晶圆代工及配套服务。本次交易完成后，上市公司在标的公司的持股比例将从51%上升至100%。固态电池概念内部高低切换，创业板个股获资金青睐。瑞泰新材一度触板，南都电源涨超10%，多氟多、天赐材料、璞泰来涨超5%，国轩高科一度水下猛拉冲板；先导智能、海目星、赢合科技、金龙羽等设备端强势股普遍调整，上海洗霸盘中一度3连板后涨幅显著收窄。民生证券认为，各国在深空探索、商业航天等领域的尝试势必会对全球商业航天事业发展产生积极影响，如火箭运载能力的提高和可回收技术的进步等。随着商业火箭技术不断成熟，商业火箭有望迎来常态化发射，火箭箭体、测运控、燃料供应商将迎来发展机遇；2024年卫星互联网产业测进展确定性强，板块历经深度调整后当前位置布局机会明确。短期来看前端运载火箭技术及其相关产业链有望率先受益，同时航天器领域的卫星生产制造环节将有望依托商业航天进程提速而加速放量，中长期维度随着技术设施建设的逐步完善，下游应用侧相关环节将迎来黄金发展阶段。国泰海通证券认为，1）固态电池产业迭代正式开启，从0到1加速。2025年以来，固态电池产业化进展持续加速。2）目前我国固态电池发展形成“车企+电池厂”协同的特点。材料端从电池到正负极、固态电解质、集流体等主材，以及粘结剂、添加剂等辅材，均在加速研发与改进。综合多家车企、电池厂发布的固态电池量产计划，预计2027年全固态电池或迎来产业化元年，固态电池产业化进程加速。国盛证券郑震湘认为，科技巨头加大AI投资，主要系看到了AI大范围的需求以及商务模式正逐步跑通，目前AI大时代已至，大趋势下，把握行业大beta，高度重视AI产业链变革及业绩爆发机遇，看好ASIC需求爆发带来的AI第二增长极。开源证券表示，核聚变反应指轻核碰撞融合形成重核并释放大量能量的过程。可控核聚变技术路线百花齐放，磁约束、Z箍缩、FRC等技术路线均迎来重要变化。可控核聚变行业进入快速孵化阶段，有望逐渐迈向商业化阶段。技术进步和资金投入共同推动行业进入快速孵化阶段，建议关注聚变项目资本开支加速带来的上游装备、材料等环节投资机会。
金融界09-09 11:40
特朗普的“总统牌印钞机”：两个任期，吸金无数
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与由外国政府拥有或关联的公司达成了海外房地产交易。特朗普本人也曾推广他自己的模因币，并利用他的社交平台作为他偏爱的“扩音器”。在他的第一任期内，特朗普曾承诺，他在任期间其企业不会寻求任何新的外国交易。这一次，他的禁令仅延伸到直接与外国政府达成的交易，它不禁止与外国公司的新海外项目。特朗普集团已在中东和亚洲达成了新物业的交易，开发品牌酒店、住宅、高尔夫和商业地产，与此同时，特朗普正就包括关税税率和分享先进人工智能技术在内的事项与东道国政府进行协议谈判。特朗普集团及其在中东的合作伙伴、沙特阿拉伯公司Dar Global，在特朗普上任前后，都曾与国有企业合作在该地区进行开发项目。特朗普在多种加密货币项目中也拥有经济利益。他与Fight Fight Fight LLC有一项许可协议，该公司于1月17日，即他宣誓就职前几天，开始销售他的特朗普模因币。该币在交易的第一个整天，市值就超过了270亿美元。据后者的网站称，处理其非同质化代币（NFT）许可费的特朗普的CIC Digital LLC公司，与Fight Fight Fight公司共享80%的模因币。由特朗普及其所有三个儿子担任创始人的World Liberty Financial公司，则推广USD1稳定币。它在5月份宣布，总部位于阿布扎比的投资基金MGX已选择USD1来完成对加密货币交易所币安（Binance）的一笔20亿美元投资，特朗普也将从那些代币销售中获益。据加密情报公司Inca Digital称，在一项提振其模因币价格和销量的举动中，特朗普出席了5月份由Fight Fight Fight为其220名最大持有者组织的一场晚宴，这些持有者为获得活动资格，总共花费了1.48亿美元购买该模因币。然而，在其位于特朗普华盛顿地区高尔夫俱乐部举行的晚宴结束后几小时，其价格开始下跌。在回答有关晚宴的问题时，莱维特当时说：“任何人暗示这位总统正从其总统职位中牟利都是荒谬的。” 批评人士担忧：特朗普的商业利益将大于国家利益即使在特朗普掌舵联邦政府的同时，他的家族企业也在积极地与那些受其政府决策影响的实体达成交易或进行正面交锋。批评人士称，通过与特朗普集团做生意，实体可能获得一个影响美国政策的渠道——这引发了担忧，即作为总统的特朗普在做决策时，会权衡什么对作为商人的特朗普有利。美国总统豁免于要求政府官员为防止潜在利益冲突而剥离资产的美国道德法。一些外国公司，部分有政府或其主权财富基金的资金支持，在寻求与特朗普的公司达成交易的同时，其国家领导人也正有紧迫的外交、军事和商业利益需要美国处理。特朗普集团正在进行国际项目：与阿曼政府拥有的Omran集团的一家合资企业，开发一个价值5亿美元的度假村和高尔夫俱乐部，该项目于2024年首次宣布；4月份与Dar Global和最终由卡塔尔主权财富基金拥有的Qatari Diar房地产投资公司达成协议，在卡塔尔首都多哈附近开发一个品牌高尔夫俱乐部和度假村；以及在沙特首都利雅得的两个房地产项目计划，和在吉达的一个项目。特朗普集团在特朗普5月份的中东之行前，公开宣布了新的中东项目，如与卡塔尔的交易，并吹捧了早前的项目，如与阿曼的项目。在他4月份提高了对越南输美进口商品的关税税率后，他的政府与越南谈判了一项新的贸易协议，与此同时，特朗普集团也在该国达成了交易。它为其在该国兴安省的一个价值15亿美元的度假村项目寻求了当地政府的批准，并于5月中旬获得批准。埃里克·特朗普当月访问了胡志明市，与当地官员就建造一座摩天大楼进行了会谈。加密货币项目为投资特朗普开辟了另一条途径。运输物流公司Freight Technologies， Inc．购买了价值2000万美元的他的模因币，并在一份新闻稿中表示，此次购买将使其能够使其加密货币持有多元化，并为其提供“一个倡导墨西哥和美国之间公平、平衡和自由贸易的有效方式”。能有效监督特朗普吗？今年2月，特朗普解雇了政府道德办公室的负责人，该机构负责确保遵守披露和利益冲突法律。特朗普没有任命一位需要参议院确认的替代者来领导该机构，而是指派了“自己人”来临时管理它——美国贸易代表格里尔。白宫还以“优先事项变化”为由，解雇了十多名监察长，其职责包括调查联邦官员的不当行为。负责保护举报人的特别顾问办公室负责人也被砍掉。特朗普已任命亲密盟友担任联邦调查局和司法部的最高职位，这两个部门负责起诉违反利益冲突法律的行为。特朗普尚未发布行政命令来阐述其政府的道德行为标准，或对其政府工作人员离任后的游说活动设立限制。几十年来，大多数总统都发布了自己的道德指引，特朗普在他的第一任期内也曾这样做。 2月，特朗普暂停了《反海外腐败法》（FCPA）的执行，该法规定美国企业为寻求商业交易而贿赂外国官员为非法。他说，FCPA案件损害了美国公司在海外的竞争力。哪些利益冲突规则适用于美国总统？联邦道德法不要求特朗普剥离其资产，但自该法于1978年通过以来，其他每一位总统都自愿剥离财产。美国总统还豁免于一项禁止联邦官员利用其公职谋取私利的规定，包括为产品、服务或商业企业背书。美国有禁止受贿的刑事法规，然而，最高法院在2024年7月裁定，美国总统对其官方行为享有免于起诉的豁免权。如果国会议员指控特朗普违法，他们可以尝试通过弹劾程序将他免职。但这需要在众议院获得多数票才能启动审判，并需要参议院三分之二的票数才能定罪，但特朗普的共和党控制着国会两院。为何没有大的公众抗议？与特朗普的第二任期相比，他的批评者们在其第一任期内对所谓的腐败制造了更多的噪音，尽管现在潜在的利益冲突要大得多。在他的第二任期内，特朗普已在多个方面迅速行动，其行动目标包括移民、律师事务所、独立政府机构、美国国际开发署、教育部、大学和美国的贸易伙伴。这迫使他的反对者们不得不选择性地进行战斗。
金融界09-09 08:31
高盛顶级交易员：当前做空美股风险回报“相当有吸引力”
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的领先地位有所滑落，而医疗、必需消费、房地产等板块的落后幅度则减小。有一个领域表现火热：高盛追踪的“高收益债敏感股篮子”。这些是信用评级为CCC，或无评级但基本面相似（自由现金流为负、高负债率）的公司。该篮子在过去12周中有11周上涨，相对标普500超额收益达20%，并刚刚突破2021年的高点。 Coppersmith指出，上述“高收益债敏感股篮子”股票受益于即将到来的降息预期，因为降息将减轻其资产负债表和盈利压力。高盛指出，值得注意的是，如果市场真对经济增长感到担忧，但事实上，我们并未在整体股市中看到迹象，上周五上涨的标普成分股多于下跌的。就整体标普指数层面而言，仓位并不算极端，在-10/+10区间，Coppersmith的打分是+6。高盛称，仍在密切关注纳指期货仓位VS罗素期货仓位的差距。在上月CPI报告前，该差距处于历史高位+470亿美元，过去一周则下降了80亿美元，创下近两个月来最大单周跌幅。如今表达纳指VS罗素的分化，更好的方式是在期权市场。QQQ VS IWM三个月25Delta看涨期权的相对隐含波动率，目前接近历史低点。也就是说，期权市场预计未来三个月QQQ的波动性相对小盘股IWM要低得多，而这种差异已接近历史最低水平。
金融界09-09 07:50
“反内卷”下，行业整合机会几何？
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显著提升。比如在工程机械领域，出口取代房地产，已经成为挖掘机行业主要需求。随着美国进入降息周期，中国企业仍然具有很强的全球竞争力，出口产业仍有投资机会，这点在其组合配置中亦会有所体现。邵蕴奇希望，通过对多个板块资产的适度均衡配置，不论是内需还是外需，红利还是周期类资产的底部反转、成长类资产的行业成长性超预期，都有助于提供多样化的阿尔法来源，并更好地控制组合波动和回撤。 “策略强将”操刀在管产品收益均正邵蕴奇具有8年证券从业经验，2年证券投资经验，是汇添富自主培养的优秀基金经理。研究宏观策略出身的邵蕴奇，目前身兼汇添富宏观策略和周期两个研究小组的组长，对宏观经济运行、产业演变有深刻的理解，擅长自上而下的投资方法，注重个股的安全边际，具备绝对收益思维。邵蕴奇是在国内股票市场大调整的背景下走上基金管理岗位的，对“绝对收益”极其重视，相对淡化相对业绩排名。在他看来，一个有生命力的产品，并不需要相对排名时时刻刻多靠前，而是能给客户带来中长期不错的绝对收益，能够提供更好的风险调整后收益。非常难得的是，截至今年8月26日，其操刀的权益产品自其任职后都实现了正收益。图3、邵蕴奇在管权益产品历史业绩均为正数据来源：汇添富基金、经托管行复核，截至2025.8.26，历史业绩不代表未来。邵蕴奇在管权益基金共6只，除上述4只外，另外两只为汇添富国企创新增长股票（2025.7.10任职）、汇添富港股通红利回报混合（2025.8.05任职），任职期限较短，暂无6个月以上可披露的任职业绩。究其根本，邵蕴奇通过三个层面来体现其绝对收益思维。第一，自上而下的投资思路。首先，他会通过国内、海外宏观判断，结合行业趋势和景气度变化，进行行业超低配决策；其次，在行业内部，再根据个股基本面研究，进行个股超低配决策。比如说，过去两年，邵蕴奇从策略上低配国内消费相关资产，超配出口相关资产，贡献了长期的超额收益。第二，注重个股安全边际。在选股层面，邵蕴奇会把安全边际和下行风险作为最核心的考量因素。以盈利为目标进行投资，更加注重个股的确定性。由此其持股风格也整体偏向低估值价值类。第三，相对均衡的组合配置。邵蕴奇将行业分散作为控制组合波动的方法之一，即便在重点好看的产业中，也会尽量在细分行业和个股上相对均衡，控制行业偏离。此外，其换手率偏低，关注行业策略在年度维度的可靠性，不做频繁的行业和个股切换。当前，国内股市经历上涨后进入调整阶段，对于担忧后续市场波动、注重持有体验的投资者而言，还是推荐多多关注汇添富行业整合这类“攻守一体”的价值风格底仓产品！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息本基金可投资港股通标的，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。邵蕴奇在管权益类产品：汇添富行业整合混合A历任基金经理为赵鹏程(20180213-20240816)、邵蕴奇(20231226至今)，自2018-02-13成立以来各年及2025年上半年业绩和基准分别为(%)：-17.15/-10.48、35.72/21.43、69.73/12.43、3.45/-4.2、-35.57/-11.31、-15.24/-6.7、13.31/14.37、9.00/4.08；汇添富上证50基本面增强股票A历任基金经理为黄耀锋(20220112-20240605)、邵蕴奇(20230807至今)，自2022-01-12成立以来各年及2025年上半年业绩和基准分别为(%)：-13.71/-17.11、-10.41/-11.12、13.93/14.70、0.39/0.99；汇添富优选价值混合A自2024-10-15成立以来截至2025年上半年业绩和基准分别为(%)：5.23/3.10；汇添富弘悦回报混合A由邵蕴奇、陈思行共同管理，自2024-10-29成立以来截至2025年上半年业绩和基准分别为(%)：6.45/2.74；汇添富国企创新增长股票A历任基金经理为劳杰男(20150710-20180301)、李威(20150710-20240419)、蔡志文(20240313-20250710)、邵蕴奇(20250710至今)，自2015/07/10成立以来各年及2025年上半年业绩及基准业绩分别为（%）：11.40/2.87、-12.39/-9.05、11.27/5.53、-33.33/-19.52、51.10/23.09、92.32/13.79、13.02/4.28、-19.68/-11.87、-12.30/-2.98、-4.84/10.81、-2.45/1.11。汇添富港股通红利回报成立于2025-08-05，成立至今尚未有完整年度业绩。数据来源：各基金各年年报及2025年中报，截至2025/6/30。
金融界09-09 07:30
金融时报：按基本定义美国还没有陷入经济衰退，但从这些数据来看可能会得不一样的结论
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区的经济放缓。他还表示：“医疗、科技和房地产行业在扩张，而金融服务、零售和酒店业则处于停滞状态。” 与此相关的是，人工智能的热潮也给某些州和行业带来了提振。布鲁金斯学会高级研究员马克·穆罗表示：“人工智能主要是一种大城市的办公技术。最重要的核心城市集中在加利福尼亚沿海城市、德克萨斯的商业城市，以及从波士顿到华盛顿的走廊地带。全美范围内数据中心建设也在迅速增长，但这更可能带来短期的建筑活动激增。” 宏观经济研究机构Pantheon Macroeconomics估算，如果没有与人工智能相关的支出，美国上半年GDP的年化增长率将仅为0.6%，不到实际增长率的一半。除了人工智能相关支出的激增，美国其他领域的私人投资在今年已经开始收缩，原因是利率上升和不确定性加剧。 Pantheon在最新研究报告中指出，第二季度私人固定投资同比增长约3%，但如果不计人工智能相关部分，增幅将转为下降约1.5%。在特朗普第二任期内，数据中心建设年增长率上升，但住宅、制造业及其他商业建筑活动已下降。赞迪的研究还显示，医疗行业也是推动经济的关键力量。 8月份非农就业报告显示新增2.2万个就业岗位，如果没有医疗行业的贡献，这一数据将为负。在特朗普第二任期内，美国总共新增59.8万个就业岗位，其中惊人的51.5万个——也就是86%——来自医疗和社会援助领域。自4月份以来，美国劳工统计局的私营部门薪资扩散指数跌破50，表明裁员行业数量多于增员行业。在非衰退时期，这种情况极为罕见。医疗行业的就业增长，与其说是行业繁荣的体现，不如说反映了人们健康状况的恶化。实际上，家庭在医疗上的支出——去年占美国GDP的12%，阻止了第一季度实际消费者支出年增长率转为负值。更广义上看，占美国年度GDP约三分之二的实际消费者支出，今年以来已出现放缓。除医疗支出外，Morning Consult的新消费者健康指数——结合劳动力市场动态与消费者情绪，用于衡量短期支出趋势——表明高收入家庭是支出的主要推动力，而低收入群体的需求则明显回落。部分原因在于，低收入家庭更容易受到利率上升和低增长行业的冲击。同时，与人工智能热潮相关的美股上涨，也主要让富裕人群受益。牛津经济研究院的美国首席经济学家伯纳德·亚罗斯表示：“在‘解放日’关税宣布后，财富效应从消费的拖累因素，转为推动力量，标准普尔500指数接近历史高位。高收入、富裕家庭正享受这种正向财富效应带来的红利。” 因此，全国经济研究局是否最终宣布美国陷入衰退，在某种程度上只是技术问题。目前来看，是少数几个狭窄的增长引擎，支撑着整体放缓的美国经济。这凸显了美国经济的多样性和整体韧性，但也表明，即使没有官方“全国衰退”的判定，美国大部分地区依然面临类似衰退的局面。在像美国这样庞大、复杂且分布不均的经济体中，非黑即白的判断往往掩盖了实际情况，而不是揭示真相。来源：加美财经
加美财经09-09 00:01
中信登新规落地：禁止单一融资信托强制组合投资重塑行业生态
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陈国汪院长提到，过去依赖单一信托融资的房地产企业、地方城投平台，未来将面临融资渠道收缩，需转向多元化融资方式；而依赖单一信托进行非标配置的理财子公司，也需调整资产配置策略，探索“非标+标品”混合组合模式。对于投资者而言，陈国汪院长建议需彻底转变认知：信托是资管产品，而非存款或信贷，不存在“刚性兑付”。未来选择信托产品时，应重点关注三方面：一是组合资产的分散度，包括行业、地域、资产类型的多元化程度；二是信托公司的投研与风控能力，尤其是资产筛选和动态管理水平；三是信息披露的透明度，优先选择能清晰披露SPV链条、资金用途的产品。“这既是对投资者自身的保护，也是推动行业健康发展的重要力量。” 陈国汪院长最后强调，V3.0指南的核心目标是引导信托回归“受人之托、代客理财”本源。未来随着信息披露要求不断提高，信托行业将更加透明规范，“这不仅是行业的转型契机，更是资管市场成熟的重要标志。”信托行业已步入业务模式重构的全新发展阶段，如何在新的监管框架下找到差异化发展路径，将是所有信托公司面临的核心课题。
金融界09-08 19:30

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