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天和磁材收盘上涨3.85%，滚动市盈率105.56倍，总市值148.18亿元

限公司从事烧结钕铁硼、烧结钐钴等高性能稀土永磁材料研发、生产、销售。主要产品为烧结钕铁硼和烧结钐钴。公司研发中心获评国家企业技术中心，自主申报的高性能钐钴稀土永磁关键技术与产业化项目荣获2020年度全国稀土科学技术奖二等奖，稀土永磁材料产品2019年度、2020年度连续被认定为内蒙古自治区新材料首批次产品。公司系中国稀土行业协会理事、全国稀土标准化技术委员会委员、国家新材料测试评价平台稀土行业中心首届理事，拥有国家企业技术中心、内蒙古自治区重点实验室、内蒙古钕铁硼稀土永磁材料工程技术研究中心、内蒙古自治区企业技术中心、内蒙古自治区高性能稀土永磁材料企业重点实验室等科研平台，并参股设立了由国家工业和信息化部牵头发起的唯一国家级稀土功能材料创新中心“国瑞科创稀土功能材料有限公司”。截至2024年8月27日，公司拥有专利105项，其中美国、欧洲、日本等国家和地区47项，国内58项。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入5.25亿元，同比-5.75%；净利润3588.34万元，同比13.58%，销售毛利率16.01%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 31 天和磁材 105.56 108.89 7.21 148.18亿行业平均 69.99 54.72 3.39 181.55亿行业中值 47.57 49.88 3.22 114.62亿 1 宜安科技 -1320.52 7889.64 7.30 79.33亿 2 永杉锂业 -60.31 179.22 2.62 45.56亿 3 华阳新材 -39.57 -13.07 15.20 24.33亿 4 翔鹭钨业 -39.45 -26.65 2.55 23.85亿 5 洛阳钼业 10.01 11.39 2.09 1541.50亿 6 金钼股份 10.66 10.82 1.82 322.66亿 7 锡业股份 14.47 16.20 1.24 234.03亿 8 贵研铂业 17.34 17.61 1.40 102.03亿 9 厦门钨业 17.81 17.44 1.85 301.32亿 10 华锡有色 18.77 19.24 3.05 126.58亿 11 中钨高新 24.22 24.40 2.39 229.26亿

金融界05-08 18:48

特朗普关税对中国经济的重大影响来了！路透:中国4月出口增长恐急剧放缓

中国征收了关税。中国予以反击，对部分稀土元素实施出口限制，并将对美国商品的关税提高至125%，此外还对大豆和液化天然气等部分产品加征关税。中美两国官员将于周六在瑞士举行会晤，启动贸易谈判，这可能是缓和紧张局势的一步。调查数据显示，经济学家对特朗普的关税将如何影响中国上个月的整体出口存在分歧，预测值从增长7.0%到下降3.5%不等。 4月30日发布的官方采购经理人指数(PMI)数据显示，中国4月份制造业活动萎缩速度创16个月以来新高。野村证券(Nomura)分析师们在4月28日的一份报告中表示，如果将香港的转口贸易和经其他地点转运的贸易计算在内，在2024年，美国占中国商品出口总额的20.6%。分析师们估计，中国约2.2%的GDP直接受到关税冲击，假设中国对美出口减半，短期内GDP可能损失约1.1%。中国决策者周三推出一揽子货币刺激措施，包括注入流动性和降低政策利率，以减轻贸易战造成的经济损失。路透社调查还显示，预计中国4月份贸易顺差为890亿美元，低于3月份的1026.4亿美元。

tqttier05-08 14:05

2025年Q1稀土行业业绩有所好转，稀土ETF基金(516150)红盘震荡，规模创近1月新高！

至2025年5月8日 10:16，中证稀土产业指数上涨0.34%，成分股云路股份上涨4.74%，横店东磁上涨2.29%，京运通上涨2.08%，湘电股份上涨2.03%，领益智造上涨1.60%。稀土ETF基金(516150)红盘震荡。流动性方面，稀土ETF基金盘中换手2.38%，成交4163.68万元。拉长时间看，截至5月7日，稀土ETF基金近1年日均成交4250.86万元，居可比基金第一。规模方面，稀土ETF基金最新规模达17.46亿元，创近1月新高，位居可比基金首位。份额方面，稀土ETF基金近2周份额增长4400.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金首位。资金流入方面，稀土ETF基金最新资金净流入2970.51万元。拉长时间看，近7个交易日内，合计“吸金”4068.84万元。从估值层面来看，稀土ETF基金跟踪的中证稀土产业指数最新市盈率（PE-TTM）仅29.43倍，处于近1年9.41%的分位，即估值低于近1年90.59%以上的时间，处于历史低位。消息面上，2025年一季度，稀土行业业绩有所好转。北方稀土公告，预计2025年第一季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润4.29亿元至4.39亿元，同比增加11468.78%到11738.45%。中泰证券指出，稀土价格处于周期底部位置，进口矿纳入管控，供给格局进一步集中，价格中枢有望上移，2025年人形机器人开始进入量产阶段，若按照远期1亿台人形机器人销量，远期空间约 20—40 万吨，相当于再造一个稀土永磁市场，板块中长期趋势明确。数据显示，截至2025年4月30日，中证稀土产业指数前十大权重股分别为北方稀土、卧龙电驱、中国稀土、领益智造、格林美、厦门钨业、包钢股份、中国铝业、金风科技、盛和资源，前十大权重股合计占比57.42%。场外投资者还可以通过联接基金（011036）把握稀土投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-08 10:56

5月7日嘉实中证软件服务ETF联接C净值下跌0.68%，近3个月累计下跌6.87%

金融界05-07 20:56

稀土出口管制引爆行情，稀土类ETF大盘点

节后首个交易日，稀土类ETF捷报频传，这与近来中国实施的中重稀土出口管制政策紧密相关。目前，下游的新能源、人形机器人以及低空经济等新兴领域，对稀土永磁材料的需求不断攀升，也进一步巩固了整个行业景气度向好的预期。细分来看，昨日ETF涨幅榜中，四只稀土ETF均上榜。其中稀土ETF基金（516150）涨幅超5%，位居榜首，其余四只也都有4.5%以上涨幅。五一节后首日稀土类ETF涨势良好数据来源：Wind 截至：2025.05.06 为何稀土能迎来反弹？从供给端来看，自2025年4月中国宣布对7类中重稀土相关物项实施出口限制后，国际市场稀土价格迅速攀升。其中镝、铽等战略金属价格30天内暴涨310%，欧洲市场价达国内2倍以上。从需求端分析，稀土作为永磁同步电机的重要材料不可或缺。据乘联会数据显示，国内新能源汽车，25Q1国内新能源乘用车零售量242.1万辆，同比+37.2%，根据动力电池联盟，我国25Q1电池销量达285.8GWh，同比+73.7%，需求呈现淡季不淡的现象。此外，风电电机、人形机器人也将成为新增需求点。另一方面，军工与战略科技美国75%的武器系统依赖中国稀土元件，据悉F-35战机单架需417公斤稀土材料，导弹制导、隐身涂层等领域对镝、铽需求刚性。半导体、5G通信等产业亦推动高端稀土材料需求。稀土类ETF大盘点目前场内稀土类的ETF有4只，分别是嘉实基金的稀土ETF基金（516150）、富国基金的稀土ETF（159713）、易方达基金的稀土ETF易方达（159715）以及华泰柏瑞的稀土ETF（516780）。这四只基金名字说实话非常相似，那具体表现如何？首先从规模看，嘉实、华泰柏瑞的这两只ETF规模、流动优势较为明显。数据来源：Wind 截至：2025.05.07 从近一年表现分析来看易方达中证稀土产业ETF的表现最为亮眼，其年化回报达到18.07%，超额回报为3.26%，信息比率（年化）高达5.16，显示出较强的市场适应能力和风险调整后的收益能力。紧随其后的是富国中证稀土产业ETF，年化回报17.02%，超额回报2.21%，信息比率（年化）3.45，同样表现出色。这两只基金不仅在回报率上领先，而且在风险控制方面也做得较好，适合追求稳定增长的投资者。从近三年的数据来看易方达中证稀土产业ETF再次脱颖而出，年化回报4.81%，超额回报10.05%，信息比率（年化）5.00，显示出持续稳定的超额收益能力。富国中证稀土产业ETF同样表现不俗，年化回报3.57%，超额回报6.00%，信息比率（年化）3.64，表明其在市场波动中仍能保持较好的业绩。这两只基金在长期投资中展现出良好的成长性和抗风险能力。数据来源：Wind 截至：2025.05.07 总体而言，这四只基金无论从近一年还是三年的表现看，均取得较优超额收益，均不同程度的跑赢标的指数，展现出基金公司良好的运营实力。有机构认为，当前稀土价格处于周期底部位置，进口矿纳入管控后，2025年价格中枢有望上移。预计人形机器人量产将新增20-40万吨需求，相当于再造一个稀土永磁市场。综上，稀土作为“工业维生素”，在新能源革命、科技博弈与绿色转型中扮演着不可替代的角色。当前，政策红利释放、供需格局优化、新兴需求爆发三大动能共振，推动稀土产业步入价值重估周期。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 16:27

场内ETF资金动态：昨日2000指数上涨

0）领涨，涨幅为6.40%，排名靠前的稀土基金（516150）、互联ETF（159729）、云50ETF（159738），涨幅分别为5.22%、5.07%、4.98%。基金代码基金简称涨幅（%）最新基金规模（亿）最新流通份额（亿）收盘价 563200 2000指数 6.40 0.25 0.2146 1.18 516150 稀土基金 5.22 17.35 15.6558 1.11 159729 互联ETF 5.07 0.85 0.9736 0.87 159738 云50ETF 4.98 6.09 5.0699 1.20 159713 稀土ETF 4.91 3.39 4.2876 0.79 517390 云计算AH 4.81 3.00 2.6411 1.13 159715 稀土 4.80 1.99 2.7653 0.72 516780 稀土ETF 4.73 9.29 8.7355 1.06 159605 互联中概 4.51 53.06 49.7749 1.07 513220 互联网30 4.44 3.33 2.6711 1.25 159388 创业AI 4.41 2.36 2.4309 0.97 513040 HK互联网 4.34 6.92 4.9634 1.40 159735 港股消费 4.34 6.43 7.8556 0.82 513050 中概互联 4.30 358.63 255.0743 1.41 159575 创中盘 4.30 0.16 0.1341 1.16 下跌方面，2025年05月06日跌幅最大的是沙特ETF （520830），跌幅达到1.71%。排名靠前的治理ETF （510010）、沙特ETF（159329）、银行优选（517900），跌幅分别为1.28%、1.09%、0.71%。基金代码基金简称跌幅（%）最新基金规模（亿）最新流通份额（亿）收盘价 520830 沙特ETF -1.71 7.87 8.0562 0.98 510010 治理ETF -1.28 2.29 1.4852 1.54 159329 沙特ETF -1.09 8.76 8.8169 0.99 517900 银行优选 -0.71 1.90 1.3599 1.40 530880 上证红利 -0.51 1.31 1.3584 0.97 513290 纳指生物 -0.36 12.61 11.3507 1.11 516310 银行指基 -0.32 12.11 9.7196 1.25 510880 红利ETF -0.26 218.42 72.0868 3.03 512820 银行股基 -0.22 15.12 11.3320 1.33 517110 创新药HK -0.17 2.60 4.4210 0.59 515290 银行 -0.15 39.16 28.8377 1.36 515450 红利50 -0.14 82.10 58.4784 1.40 515020 银行指数 -0.12 3.52 2.1885 1.61 159217 港创新药 -0.10 27.91 27.2816 1.02 159316 创新药E -0.10 1.86 1.7834 1.04 从成交量上来看，2025年05月06日成交量最大的是恒生互联（513330），成交量为7785.09万份。排名靠前的恒指科技（513180）、恒生科技（513130）、恒生科技（159740），成交量分别为7206.34万份、6294.42万份、2963.98万份。基金代码基金简称成交量（万份）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 513330 恒生互联 7785.09 -0.62 3.85 0.49 513180 恒指科技 7206.34 -1.83 3.30 0.72 513130 恒生科技 6294.42 -1.42 3.04 0.71 159740 恒生科技 2963.98 -0.30 3.21 0.71 159792 互联网 2938.08 1.26 3.85 0.86 512050 A500E 2639.18 0.97 1.42 0.93 159352 A500基金 2534.58 0.06 1.24 0.98 513010 港股科技 2486.86 -5.26 2.80 0.73 159351 A500中证 2376.56 0.54 1.49 0.95 159338 中证A500 2312.92 -0.03 1.41 0.93 513120 HK创新药 2279.14 0.00 0.11 0.93 513060 恒生医疗 2230.63 -2.37 0.82 0.49 588000 科创50 2227.06 -1.94 1.51 1.08 513050 中概互联 2122.26 0.00 4.30 1.41 513090 香港证券 1965.25 -0.52 2.70 1.48 从成交金额上来看，2025年05月06日成交额最大的是恒指科技（513180），交易金额51.60亿元。排名靠前的恒生科技（513130）、恒生互联（513330）、中概互联（513050），成交额分别为44.47亿元、37.35亿元、29.53亿元。基金代码基金简称交易金额（亿）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 513180 恒指科技 51.60 -1.83 3.30 0.72 513130 恒生科技 44.47 -1.42 3.04 0.71 513330 恒生互联 37.35 -0.62 3.85 0.49 513050 中概互联 29.53 0.00 4.30 1.41 513090 香港证券 29.02 -0.52 2.70 1.48 510300 300ETF 27.96 1.97 0.96 3.90 159792 互联网 25.16 1.26 3.85 0.86 159352 A500基金 24.77 0.06 1.24 0.98 512050 A500E 24.41 0.97 1.42 0.93 588000 科创50 23.90 -1.94 1.51 1.08 159351 A500中证 22.58 0.54 1.49 0.95 159338 中证A500 21.49 -0.03 1.41 0.93 513120 HK创新药 21.40 0.00 0.11 0.93 159740 恒生科技 20.83 -0.30 3.21 0.71 159915 创业板 20.26 -1.29 1.93 1.96 细分到资金流动情况上来看，2025年05月06日净申购金额最大的为50ETF （510050），当日净申购金额为5.55亿元。排名靠前的机器人（562500）、科创芯片（588200）、酒ETF （512690），申购金额为3.36亿元、3.19亿元、2.71亿元。基金代码基金简称净申购金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 510050 50ETF 5.55 0.52 2.71 604.10 562500 机器人 3.36 2.33 0.88 163.57 588200 科创芯片 3.19 1.21 1.59 158.74 512690 酒ETF 2.71 0.34 0.60 189.28 563300 中证2000 2.49 2.95 1.08 24.86 512100 1000ETF 2.10 2.56 2.44 263.53 510300 300ETF 1.97 0.96 3.90 965.07 159819 AI智能 1.76 2.63 0.94 175.49 513980 科技港股 1.57 2.92 0.71 214.08 510500 500ETF 1.51 1.90 5.73 194.27 159792 互联网 1.26 3.85 0.86 576.77 589500 科综工银 1.24 2.03 0.96 7.00 512660 军工ETF 1.20 1.60 1.01 131.17 515450 红利50 1.10 -0.14 1.40 58.48 512050 A500E 0.97 1.42 0.93 177.23 资金流出方面，2025年05月06日净赎回金额最多的是港股科技（513010），赎回金额5.26亿元。排名靠前的恒生ETF（159920）、H股ETF （510900）、H股ETF （510900），赎回金额分别为4.19亿元、3.54亿元、3.54亿元。基金代码基金简称净赎回金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 513010 港股科技 5.26 2.80 0.73 164.16 159920 恒生ETF 4.19 2.55 1.41 112.52 510900 H股ETF 3.54 2.37 1.08 83.82 510900 H股ETF 3.54 2.37 1.08 83.82 510900 H股ETF 3.54 2.37 1.08 83.82 510900 H股ETF 3.54 2.37 1.08 83.82 510900 H股ETF 3.54 2.37 1.08 83.82 510900 H股ETF 3.54 2.37 1.08 83.82 510900 H股ETF 3.54 2.37 1.08 83.82 510900 H股ETF 3.54 2.37 1.08 83.82 513060 恒生医疗 2.37 0.82 0.49 208.85 159605 互联中概 2.13 4.51 1.07 49.77 159919 沪深300 2.09 0.97 3.94 424.75 588000 科创50 1.94 1.51 1.08 724.84 512480 半导体 1.85 1.70 1.08 198.33 数据来源巨灵财经，专业财经数据30年，详情见公众号巨灵财经。

金融界05-07 11:56

Rivian: 渡劫 2025，R2 能否实现 “绝地翻盘 “？

已经实现自研自产，而电机的自产需要依赖稀土，但中国已经对稀土的出口进行了限制，虽然 Rivian 准备研发无重稀土电机，减少对稀土的依赖，但研发仍然需要时间，所以电机很可能有供应短缺问题（尤其去年三季度时已经出现过电机的供应短缺问题）。 ③ 下调全年交付量指引和上调资本开支指引： a. 对于整体交付量指引，2024 年末管理层给出的交付量指引还有 4.6-5.1 万辆，2025 年一季度继续下调 5000 辆至 4-4.6 万辆，继续加剧了市场担忧。 b. 上调了资本开支指引：对资本开支指引上调了 1 亿美元，主要来自关税影响（特斯拉也是因为关税影响上调资本开支指引，因生产设备的采购并不在美国），继续加剧了现金流消耗。所以整体而言，Rivian 2025 年经营情况难言乐观，尤其是作为美国新势力还要面临这么多政策风险不确定性的情况下，但好在，大众也一直在为 Rivian 进行托底。 Rivian 目前在手现金流还有 72 亿美元， Rivian 已经达成了毛利阶段性里程碑，预计将于今年 6 月底获得来自大众 10 亿美元的股权注资，按照今年指引的现金流消耗速度 35-38 亿美元（用调整后 EBITDA 指引 - 资本开支指引），所以 Rivian 至少还能撑到 2026 年 R2 开始生产（先在现有的 normal 工厂开始生产），也是承载了 Rivian 几乎全部的希望的车型，但另个潜在风险在于 66 亿美元的能源部贷款的不确定性，如果真的取消对 Rivian 又是个巨大利空。而 Rivian 目前股价对应的 2025 年 P/S 倍数还在 3 倍左右，这个估值仍然不便宜（但确实中美新能源汽车估值存在比较大的差异），但无论是从估值角度还是边际变化角度（今年缺少催化剂，下半年还要停产，但政策风险仍然非常大），海豚君认为目前 Rivian 并不是非常安全的投资标的，也并非好的进入时点。具体来看：一. 好业绩但烂指引 1. 收入端超预期，汽车业务和软件服务收入都表现不错从整体收入来看，一季度整体收入 12.4 亿美元，而市场预期还在 10 美元左右，有接近 2.5 亿美元的预期差，超预期的原因在于本季度汽车业务收入（超预期 1.6 亿）和软件服务收入（超预期 1 亿）都表现不错。汽车业务收入表现不错一方面在于本季度实际的卖车单价又开始继续呈现环比回升趋势了，达到了继 2024 年以来的历史新高，接近 9 万美元！而软件和服务业务本季度达到 3 亿美元，环比继续提升很好理解，仍然主要是由大众支付的基于 RIVIAN 的电子架构和软件开发服务费用，基本是纯利润状态，而参考之前季度没有大众贡献时一直在 1 亿美元左右，可以推测本季度来自大众贡献在 2 亿美元。而 Rivian 之前也指引过，2025 年全年软件服务收入将超 10 亿美元，同比去年提升接近一倍，且软件服务业务毛利率指引 30%，相当于贡献 3 亿的纯毛利（2024 年 Rivian 总毛利-12 亿），所以在 2025 年汽车业务仍处于低迷期时，为 2025 年 Rivian 报表端的收入和毛利率至少提供了一定的安全垫。 2. 整体毛利率站上了低双位数，继续边际改善本季度 Rivian 整体毛利率 16.6%，直接站上了低双位数，呈现继续边际改善趋势（环比提升 7 个百分点），而市场本来给 Rivian 一季度预计了负低双位数的毛利率（-13.5%），方向完全和市场预测相反，海豚君认为主要是由： ① 实际真实的卖车毛利率还在继续提升，虽然仍然是负双位数，但看到了确实一直在呈现边际改善状态; ② 大众合作对软件和服务业务的贡献，软件业务毛利率达到了 36%（参考合作贡献之前 Rivian 软件服务业务都是一直毛亏状态的）! 相当于大众给 Rivian 的技术服务费是纯利润。 3. 真实汽车毛利率虽然仍然亏损，但确实环比还在减亏看 Rivian 的真实汽车业务毛利率其实相对比较复杂，尤其是在 2024 年存在各种会计调整的存在（存货的 LCNRV 减值冲回，一次性成本因素等影响），但 2025 年二季度及之后 LCNRV 冲回的会计调整（拉高报表端毛利率）基本已经没有了，所以能影响 Rivian 报表端汽车毛利率因素只有监管积分（相比真实汽车毛利率来说）。具体来看： 1）本季度报表端汽车毛利率 10%，而去除碳积分影响后报表端汽车毛利率为-8.5%，本季度监管积分贡献了 1.6 亿，而之前管理层给了 2025 年全年 3 亿美元碳积分收入指引，本季度仍然维持该指引，但需要强调的风险在于特朗普上台后，加州空气资源委员会（CARB）可能会失去排放监管权，进而影响碳积分收入。 2）去除碳积分和 LCNRV 会计影响后，本季度实际卖车毛利率-15% 左右，环比上季度仍然提升了 6 个百分点，也是本季度毛利率端出现了最大预期差的原因。而从单车经济的角度对真实汽车毛利率继续来拆分： 1）单车收入：环比上季度提升 2500 美元至本季度 8.9 万美元（已经去碳积分影响计算），创下自 2023 年以后的历史新高！海豚君认为本季度卖车单价继续环比回升的因素主要在于车型结构影响： 2025 年一季度卖车结构中高价 R1S 的占比环比在上升，而低价商用车 EDV 的占比在环比下滑。EDV 在去年四季度集中交付，集中交付的原因在于 EDV 是单电机，而 Rivian 在去年三季度开始就面临电机短缺问题，所以优先生产 EDV，但提前透支了今年一季度 EDV 的需求。 2）单车成本：环比继续下行 2700 美元至本季度 10.2 万美元，材料降本 + 单车折旧摊销改善共同拉动 a. 从单车摊折成本来看，本季度单车摊折成本环比降低 1500 美元至 0.87 万美元，尤其在本季度交付量还相比上季度环比下滑 39% 的情况下，这样的单车摊折成本降幅有点超出海豚君预期。海豚君近似的估算了一下本季度的折旧年限，发现 Rivian 在把固定资产的折旧年限从 2024 年一季度的 3.5 年左右拉长到了 2025 年一季度的接近了 7 年，所以这个会计变更可能是导致 Rivian 单车折旧一直在下滑的主要原因，尤其在今年一季度销量淡季单车摊折还在继续下滑。但 Rivian 也解释道本季度折旧成本低，是因为本季度积压了大量的存货（部分折旧进入了存货中，在资产负债表上体现，等存货销售时转为对销售成本的影响），积压存货原因是为了对下半年 Normal 工厂停工升级 R2 产线提前做准备。 b. 单车可变成本：本季度单车可变成本环比下滑约 1100 美元至 9.3 万美元，仍然还在继续环比改善，但需要注意的是一季度单车可变成本尚未涉及关税影响，管理层预计关税对于 BOM 成本影响在数千美元左右（可能 3000 美元左右），所以对之后 Rivian 真实汽车业务毛利率还是会有拖累（按 3000 美元关税影响预计，对 Rivian 真实汽车毛利率拖累 3-4 个百分点）。 c. 单车毛利：单车毛利本季度-1.3 万，环比提升 0.5 万，还在继续减亏单车收入环比提升 0.25 万元，单车成本环比降低 0.27 万，最后每卖一辆车，Rivian 毛亏-1.3 万美元，环比上季度减亏 5000 美元。二. 很烂的 2025 年交付量指引，加剧市场担忧但其实相较于本季度业绩之外，市场仍然非常关心 2025 年指引，主要有 2 点原因：① R2 要在 2026 年推出，2025 年反而是对于 Rivian 艰难且缺少向上的股价催化剂的一年；② 在关税政策的高度不确定下，对于 Rivian 经营情况的担忧，有点 “雪上加霜”。而从 2025 年几个关键指引来看： ① 下调了 2025 年全年交付量指引：对于整体交付量指引，2024 年末管理层给出的交付量指引还有 4.6-5.1 万辆，2025 年一季度继续下调 5000 辆至 4-4.6 万辆，继续加剧了市场担忧。 ② 上调了资本开支指引：对资本开支指引上调了 1 亿美元，主要来自关税影响（特斯拉也是因为关税影响上调资本开支指引，因生产设备的采购并不在美国），继续加剧了现金流消耗。先抛开关税影响来看，Rivian 2025 年面临的政策风险有： ① 特朗普政府可能撤销 Rivian 的能源部 66 亿贷款资助，如若不能顺利推行对于 Rivian 来说仍然是个比较大的利空； ② 7,500 美元电动车税收抵免政策或被取消； ③ 加州空气资源委员会（CARB）可能失去排放监管权，进而影响碳排放积分收入。而此次关税冲击主要对 Rivian 有几个方面影响： ① 采购成本增加：虽然 Rivian 电动车全部都是在美国生产，但是在最关键的部件电池是向中国国轩（LFP 电池）和韩国三星采购的，高关税会增加 Rivian 的采购成本，管理层预计关税对于 BOM 成本影响在数千美元左右（可能 3000 美元左右），但实际可能会更高，所以对之后 Rivian 真实汽车业务毛利率还是会有拖累（按 3000 美元关税影响预计，对 Rivian 真实汽车毛利率拖累 3-4 个百分点）。 ② 生产和供应链中断风险： a. 电池：R2 车型初期使用的 LG 4695 电池还是要继续从韩国采购，预计 2027 年才能把产线转移到美国生产。 b. 电机：由于 Rivian 的电机部分已经实现自研自产，而电机的自产需要依赖稀土，但中国已经对稀土的出口进行了限制，虽然 Rivian 准备研发无重稀土电机，减少对稀土的依赖，但研发仍然需要时间，所以电机很可能有供应短缺问题（尤其去年三季度时已经出现过电机的供应短缺问题）。 ③ 下调交付预期和增加资本开支计划。三. 但好在目前的在手现金流至少能支撑到 R2 生产，承载了 Rivian 的希望 Rivian 目前在手现金流还有 72 亿美元，好在 Rivian 已经达成了毛利阶段性里程碑，预计将于今年 6 月底获得来自大众 10 亿美元的股权注资，按照今年指引的现金流消耗速度 35-38 亿美元（用调整后 EBITDA 指引 - 资本开支指引），所以 Rivian 至少还能撑到 2026 年 R2 开始生产（先在现有的 normal 工厂开始生产），也是承载了 Rivian 几乎全部的希望的车型。但另个潜在风险在于 66 亿美元的能源部贷款的不确定性，如果真的取消对 Rivian 又是个巨大利空。

海豚投研05-07 11:07

最新规模创近1月新高！稀土ETF基金(516150)近2周累计涨幅居同类产品首位

至2025年5月7日 09:59，中证稀土产业指数盘中震荡。成分股方面涨跌互现，京运通领涨6.11%，盛和资源上涨3.09%，金风科技上涨2.38%；广晟有色领跌，有研新材、中科磁业跟跌。稀土ETF基金(516150)下修调整。拉长时间看，截至2025年5月6日，稀土ETF基金近2周累计上涨7.05%，涨幅排名可比基金首位。流动性方面，稀土ETF基金盘中换手1.94%，成交3352.58万元。拉长时间看，截至5月6日，稀土ETF基金近1月日均成交5154.48万元，排名可比基金第一。规模方面，稀土ETF基金最新规模达17.24亿元，创近1月新高。份额方面，稀土ETF基金近2周份额增长950.00万份，实现显著增长。资金流入方面，稀土ETF基金最新资金净流入2300.78万元。从估值层面来看，稀土ETF基金跟踪的中证稀土产业指数最新市盈率（PE-TTM）仅29.52倍，处于近1年9.41%的分位，即估值低于近1年90.59%以上的时间，处于历史低位。消息面上，据报道，自中国宣布对7类中重稀土相关物项实施出口管制后，稀土金属价格在数周内达到了创纪录的高位。截至5月1日，欧洲镝价已自4月初以来上涨两倍，达到850美元/公斤；铽价从965美元/公斤上涨至3000美元/公斤，累计涨幅超210%。招商证券认为，中国稀土实施出口管制后短期海外将面临抢单，造成海外稀土价格大涨。反观国内，稀土深加工企业迎来发展机遇。因加工后的部分稀土产品不在此次出口管制范围内，企业利润空间得以拓展，进而推动国内稀土价格上升。未来国内外稀土中枢价格将上移，短期预计海外稀土价格将高于国内，中期价格有望收敛，整体中枢价格持续上移。数据显示，截至2025年4月30日，中证稀土产业指数前十大权重股分别为北方稀土、卧龙电驱、中国稀土、领益智造、格林美、厦门钨业、包钢股份、中国铝业、金风科技、盛和资源，前十大权重股合计占比57.42%。场外投资者还可以通过联接基金（011036）把握稀土投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-07 10:16

华宏科技2024年财报：营收下滑18.96%，净利润亏损3.56亿

。尽管公司在再生资源装备、电梯零部件、稀土资源综合利用和稀土磁材四大业务板块中有所布局，但整体业绩仍面临较大压力。再生资源装备及运营：政策红利难掩市场疲软华宏科技的再生资源装备及运营板块是公司核心业务之一，主要涉及报废汽车回收拆解、废钢加工等领域。2024年，公司在这一板块的国内市场紧跟政策导向，抓住“两新”政策机遇，海外市场订单也表现良好。然而，尽管政策红利为业务带来了一定增长，但整体市场环境疲软，导致营收和利润双双下滑。公司在这一板块的整合与优化措施取得了一定成效，尤其是报废汽车拆解业务在“大规模设备更新和消费品以旧换新”政策的刺激下，发展势头良好。然而，市场需求的疲软和行业竞争的加剧，使得公司在再生资源装备及运营板块的盈利能力受到严重挑战。电梯零部件高端制造：商誉减值拖累业绩电梯零部件高端制造板块是华宏科技的另一大业务支柱，全资子公司江苏威尔曼科技有限公司在这一领域表现突出。然而，2024年公司对收购威尔曼股权形成的商誉进行了减值测试，并计提了3.34亿元的商誉减值准备，直接导致归属净利润大幅下滑。尽管威尔曼与迅达、通力等国际电梯巨头建立了战略合作关系，并在海外设厂以提升产品交付效率，但行业进入周期调整，传统业务缺口难以弥补。公司虽然通过与新客户开展合作，试图拓展业务范围，但整体业绩仍未能摆脱商誉减值的负面影响。稀土资源综合利用及磁材：市场回暖带来希望稀土资源综合利用及磁材板块是华宏科技近年来重点布局的领域。2024年，国内主要稀土产品市场价格止跌企稳，板块业绩实现扭亏为盈。鑫泰科技、万弘高新稀土氧化物二期扩能项目顺利建成并陆续投产，产能规模和市场份额不断提升。公司在稀土磁材业务板块也取得了一定进展，产品产、销量同比实现较大幅度增长，毛利率明显提升。随着与新能源汽车电机、工业机器人电机行业相关企业建立业务合作，高性能磁材业务规模有望持续扩大。然而，市场竞争的加剧和原材料价格波动，仍为这一板块的未来发展带来不确定性。总体来看，华宏科技在2024年面临较大的经营压力，尽管部分板块显示出良好的发展势头，但整体业绩仍受制于市场环境和商誉减值等因素。未来，公司需进一步优化业务结构，提升核心竞争力，以应对市场挑战。

金融界05-07 07:46

厦门玺烨物流有限公司成立，注册资本1000万人民币

售；畜牧渔业饲料销售；饲料添加剂销售；稀土功能材料销售；新型金属功能材料销售；金属材料销售；民用航空材料销售；金属矿石销售；肥料销售；机械设备销售；木竹材加工机械销售；汽车零配件批发；机械电气设备销售；电气设备销售；五金产品批发；运输货物打包服务；销售代理；寄卖服务；贸易经纪与代理（不含拍卖）；橡胶制品销售；机械零件、零部件销售；锻件及粉末冶金制品销售；纸浆销售；金属链条及其他金属制品销售；金属制品销售；超导材料销售；集成电路设计；金属包装容器及材料销售；新型有机活性材料销售；生态环境材料销售；软磁复合材料销售；货物进出口；进出口代理；食用农产品批发；建筑材料销售；地板销售；建筑装饰材料销售；食用农产品零售；食用农产品初加工；互联网销售（除销售需要许可的商品）；国内集装箱货物运输代理；租赁服务（不含许可类租赁服务）；国内贸易代理；停车场服务；低温仓储（不含危险化学品等需许可审批的项目）；外卖递送服务。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。企业名称厦门玺烨物流有限公司法定代表人黄明注册资本 1000万人民币国标行业交通运输、仓储和邮政业>多式联运和运输代理业>运输代理业地址厦门市思明区莲前街道台东路68号601之十三（该住所仅限作为商事主体法律文书送达地址）企业类型法人商事主体【有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资)】营业期限 2025-5-6至无固定期限登记机关

金融界05-07 00:16

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