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达里奥重磅警告：美债务危机正走向“死亡螺旋”，长期风险极高！
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告。但今年，随着美国总统特朗普的关税和税收议程引发债券市场波动，华尔街开始谨慎起来，而债券市场通常是美国和全球经济平稳的基石。在经济前景和美国资产吸引力存在不确定性之际，投资者越来越担心特朗普“大而美”预算法案可能会给联邦债务负担带来更大的压力。就连特朗普曾经的“最铁盟友”马斯克也警告称，该法案令人厌恶至极，将导致联邦预算赤字激增。小摩CEO杰米·戴蒙上周五也表示，债券市场“即将出现裂缝”。巴克莱分析师Ajay Rajadhyaksha则表示，“美国长期债券收益率已经接近（2008年金融危机）以来的最高水平。随着市场吸收新税收法案的细节，并意识到在可预见的未来，赤字可能会继续上升，长期债券收益率也存在继续上升的风险。” 达里奥是最新一位对美国债务和赤字发出警告的亿万富翁，他担心巨额政府债务将挤占基本服务支出，留下一个无法为公民服务的空心化经济，这让全球投资者感到不安。在新书出版前的5月22日，达里奥曾在纽约的一次活动上也警告说，目前的美国赤字是不可持续的，“超出了市场的承受能力”。他说，他预计大约三年后美国就会陷入“危急局面”。 “我认为我们应该害怕债券市场。我可以告诉你，情况非常、非常严重。”他说。达里奥当时还警告说，民主党人和共和党人也没有表现出他们可以在这个问题上共同努力。 “这就像在一艘驶向礁石的船上。他们一致认为应该转向，但在如何转向的问题上却无法达成一致。”他说。
金融界06-04 10:07
美联储官员Bostic：不急于降息希望在通胀方面看到更多进展
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动，直到更好地了解特朗普的关税、移民和税收政策将如何影响美国经济。许多经济学家和决策者表示，他们预计特朗普的征税措施将减缓经济增长并推高物价，其影响程度取决于关税的具体落实。 Bostic表示，亚特兰大联储经济学家的研究表明，与关税相关的价格上涨将在未来几周开始出现。他表示，如果与贸易伙伴达成的协议能够导致关税下调，那么价格压力可能会有所缓解。但他表示，如果“进口关税持续高企，那么可能会出现相反的情况。” Bostic表示，如果关税引发的价格上涨看起来只是“一次性冲击”，官员们或许可以“忽略”。但他表示，如果关税引发更持久的通胀，风险就有所不同。 “那么就存在这样一种风险，即通胀和更高的通胀预期可能会更持久地固化下来，这可能需要采取政策来应对，”Bostic说道。艰难的判断在Bostic被问及，如果没有当前高企的不确定性，近期的通胀数据是否意味着应该降息。 “我实际上认为这是一个艰难的决定，”Bostic表示。他承认最近的数据较为积极，但补充称基本指标“发出预警”。 “所以，如果以此为基准，再考虑到不确定性，许多经济模型都会显示未来价格可能会面临一些上行压力，”他说道，“这让我对目前仓促降息持非常谨慎的态度。”
金融界06-04 07:57
马斯克炮轰特朗普税改法案称其大而荒谬、令人作呕
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的批评“令人非常失望”。众议院通过的税收法案预计在未来十年内将使联邦收入减少约4万亿美元，即使在削减医疗补助（Medicaid）和食品券等数千亿美元福利支出后，联邦赤字仍将增加约2.5万亿美元。该法案还计划取消美国前总统时代针对电动车购买和清洁能源生产的税收减免，而这也是特斯拉反对的地方。周二上午特朗普抨击财政保守派参议员Rand Paul“疯狂”，敦促那些犹豫不决的共和党参议员尽快推进税改和支出法案。这位肯塔基州参议员此前在CNBC表示，他不会支持总统这项标志性法案，因为其将抬高美国法定债务上限。 Paul说，“我就是不同意，这不符合保守派原则”。他还认为该税改措施会大幅增加国家债务。特朗普迅速在社交媒体上回应，称这位参议员“从未提出任何实用或建设性的意见，他的想法很疯狂（失败者！）” 来自南达科他州的参议院共和党领袖John Thune表示，债务上限必须提高，只可成功，不能失败。财政部预计美国将在8月或9月耗尽借款权限。 Thune承认，要协调参议院53名共和党人之间的矛盾诉求并制定一个能获得多数人通过的方案，并非一朝一夕可实现。预计所有民主党人将反对该法案。Thune告诉记者：“我们必须达到51票，通过接下来几周的努力，我们将找到实现这一目标的路径。” 尽管大多数外部经济学家预测众议院版本的法案将在未来十年使美国债务增加数万亿美元，但白宫声称该税案部分依靠经济增长来获得资金。特朗普和共和党领导人表示，他们别无选择，只能将债务上限纳入税案，以确保法案顺利通过，避免最早在8月出现债务违约。 Paul在推特上回复特朗普称，他支持减税，但“也希望看到法案中新增的5万亿美元债务被剔除”，其补充说至少有另外三名共和党参议员支持他的立场，足以阻止该法案通过。但保守派内其他对法案持不同意见的人尚未明确表示会反对提高债务上限。佛罗里达州参议员Rick Scott表示，他希望实现预算平衡，避免未来提高债务上限，但也指出他投票支持了一项允许提高债务上限的预算框架。威斯康星州参议员Ron Johnson表示，他可以支持将未来一年债务上限小幅提高，但前提是大幅削减开支。
金融界06-04 07:47
滞胀警报拉响！特朗普贸易政策或导致物价、就业同步恶化美联储官员坦言：应对方案空白
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信号，在更好地理解特朗普在关税、移民和税收方面的政策将如何影响美国经济之前，他们将维持利率稳定。许多经济学家和政策制定者表示，他们预计特朗普的关税将减缓增长并推高价格，其影响程度取决于关税如何实施。周二（6月3日）芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比表示，美国进口关税推高的通胀可能迅速显现，但关税引发的经济放缓则需要更长时间才能显现。古尔斯比指出，由于企业首席执行官们暗示计划将关税带来的成本增量部分或全部转嫁给消费者，物价上涨可能在一个月内体现在通胀数据中，“若对价格产生显著影响，则必然在数月内显现”。他补充道，若成本上升进而导致经济放缓，“相关数据不会立即呈现”。抛开时间因素，古尔斯比认为唐纳德·特朗普总统的贸易政策或将经济推向“滞胀方向”——即经济增长停滞与通胀上升并存的局面。他表示：“关税导致就业下滑、物价上涨，当两方面同时恶化时，美联储并无现成的应对方案”。古尔斯比预测，待关税政策尘埃落定后，若经济状况能恢复至4月2日特朗普政府宣布超预期大规模关税前的水平，美联储控制的短期利率或将“显著低于当前水平”。 “但在政策不确定性下，我无法对此抱持过高信心”，他警示道，“若明日关税突然全球性回调至50%，众多国内产业将遭受重创，届时我们必须寻求应对之策”。与此同时，亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克表示他不急于调整利率，并补充说，尽管最近有令人鼓舞的价格数据，但他希望在通胀方面看到“很多”更多的进展。博斯蒂克周二表示：“就我们需要看到的进展而言，还有很长的路要走。我还没有宣布在通胀问题上取得胜利。” 博斯蒂克周二还发布了他关于经济的最新文章。他在文中重申了他的立场，即在他更多地了解关税及其他政策将如何实施以及它们将对经济产生何种连锁反应之前，他认为没有必要调整利率。博斯蒂克在发表的文章中表示：“我仍然认为货币政策的‘最佳做法’是耐心。随着经济大体上保持健康，我们有余地等待并观察加剧的不确定性如何影响就业和物价。因此，我并不急于调整我们的政策立场。” 他在与记者交谈时表示，他仍然认为2025年有可能降息一次，幅度为25个基点。博斯蒂克表示，亚特兰大联储经济学家的研究表明，与关税相关的价格上涨将在未来几周开始显现。他说，如果与贸易伙伴的协议导致关税降低，这些价格压力可能会消退。但他表示，如果“提高的进口关税持续存在，那么相反的情况可能会发生。” 博斯蒂克表示，如果关税引发的价格上涨表现为“一次性上涨”，官员们或许能够“忽略”它们。但他表示，如果关税引发更持久的通胀，风险就不同了。博斯蒂克说：“那么通胀和更高的通胀预期有可能以更持久的方式根深蒂固，这可能需要进行政策应对。”‌ 博斯蒂克被记者问及，在没有不确定性加剧的情况下，最近的通胀数据是否值得降息。美联储偏爱的价格指标显示，截至4月的一年里通胀率为2.1%。 “实际上我认为这是一个艰难的决定，”博斯蒂克承认了最近积极的数据。但他补充说，基础指标“仍在闪烁红色”。 “因此你以此作为基准，然后在它之上叠加不确定性，许多经济模型会表明未来价格很可能会面临一些上行压力，”他说。“这让我对此时就急于降息非常谨慎。” 美联储理事丽莎·库克周二在另一场合发言时强调了价格稳定对长期实现强劲劳动力市场的重要性。库克在纽约外交关系委员会组织的活动上说：“在考虑货币政策的适当路径时，我会仔细考虑如何平衡我们的双重使命（稳定物价和充分就业），并且我会考虑到一个事实，即价格稳定对于实现长期强劲的劳动力市场状况至关重要。” 她补充说，美联储的货币政策已处于有利位置，能够应对一系列潜在的发展。根据期货合约的定价，政策制定者普遍预计在6月17日至18日于华盛顿举行的会议上将维持利率不变。官员们将在该会议上发布对利率、增长、通胀和劳动力市场的最新预测。
佳华16806-04 04:13
AI算力需求激增引爆能源新赛道 Meta核能豪赌或成科技行业终极答案
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Meta的协议将于2027年6月州政府税收资助的零排放信用计划到期时生效。据双方公司声明，Meta的入驻将使该核电站清洁能源产出增加30兆瓦，保留1,100个本地工作岗位，并带来每年1,350万美元的税收收入。 “获取清洁可靠的能源是实现我们AI雄心的必要条件，”Meta全球能源主管乌尔维·帕雷克表示。当前大型科技公司面临双重需求：既要满足AI及数据中心等领域的能源供给激增，又要实现大幅削减温室气体排放的长期目标。温室气体主要来源于汽油、石油和煤炭等化石燃料燃烧。核能虽然会产生废料，但不会排放二氧化碳或其他温室气体。曾关闭三哩岛核电站的Constellation公司去年9月宣布计划重启该反应堆，为科技巨头微软的数据中心供电。位于宾夕法尼亚州哈里斯堡郊外萨斯奎哈纳河畔的三哩岛，曾于1979年发生美国最严重的商业核电站事故。去年秋季，亚马逊宣布投资小型核反应堆，此前两天谷歌也作出类似声明。此外，谷歌上月披露正与Elementl Power合作投资三个先进核能项目。随着政策制定者考虑扩大补贴并扫除监管障碍，美国各州正积极布局以满足科技行业电力需求。据核能协会数据，2023年全美25个州通过立法支持先进核能，今年立法者已提出超200项扶持核电的议案。当行业将先进核反应堆设计誉为满足科技巨头快速增长AI平台电力需求的可靠环保方案时，多家竞争企业的设计已涌入联邦政府监管审批流程。亚马逊、谷歌和微软也持续投资于太阳能及风能技术——这些零温室气体排放的发电方式。总部位于巴尔的摩的Constellation能源公司股价周二持平。
佳华16806-04 01:01
中国还没确认习特通话：小心市场虚假突破！经合组织突发预警，别忘了6月4日
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游说党内保守派，力求推动其数万亿美元的税收法案通过。但投资者担心该法案可能进一步恶化美国不断膨胀的预算赤字和债务问题。参议院本周将开始审议一项税收和支出法案，预计将使联邦政府债务从目前的36.2万亿美元增加约3.8万亿美元。美元周二早些时候跌至六周低点，投资者正在等待当日稍晚的美国职位空缺数据以及周五的非农就业数据，这将提供有关美国经济健康状况的最新读数。如果失业率上升等指标出现恶化，可能促使美联储重新考虑降息，尽管市场目前普遍认为本月或下月不太可能降息。在欧洲，欧元区通胀降幅超过预期，跌破欧洲央行2%的目标，支持进一步降息的理由。欧元兑美元下跌0.2%。货币市场几乎确信，欧洲央行将在周四的政策会议上降息25个基点，并预计今年还将至少降息一次。在大宗商品方面，受供应担忧推动，油价上涨。布伦特原油期货上涨0.34%，至每桶64.85美元，美国原油上涨0.46%，至62.81美元。现货黄金则从四周高点回落，目前交投在3,555美元。
欧罗巴06-03 18:46
决策分析：中国还没确认习特通话！特朗普完全掌握市场主动权，美元跌至六周低点
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供应。本周，美国参议院将开始审议一项税收与支出法案，预计将使联邦债务从目前的36.2万亿美元增加约3.8万亿美元。瑞穗银行亚洲（日本除外）宏观研究主管Vishnu Varathan表示：“证据显示，为了应对美国在财政、贸易、信用和地缘经济方面的风险，以及对美元贬值的对冲需求，市场正在显著提高长期风险溢价。” 美元兑日元上涨0.2%，至142.92。日本央行行长植田和男周二表示，一旦确认经济和通胀增速在经历停滞后将重新加快，央行将加息。在大宗商品方面，受供应担忧影响，油价上涨，布伦特原油期货上涨0.34%，至每桶64.85美元，美国原油上涨0.45%，至每桶62.79美元。现货黄金则从四周高点回落，最新交投在3,360美元附近。
云涌06-03 17:27
美元指数DXY跌创历史最差！“899资产税”加剧2025美元困境
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出，美国政府将对那些被认定为存在歧视性税收政策的国家，提高企业和个人在美投资的税率，即持有美元资产的外国投资人将向川普政府支付额外的费用。川普2.0政府的创收方案不仅涵盖市场热议的关税，还将触手伸到在美投资者。德银分析师表示，川普正在打响关税战和资本战。华尔街纷纷表示，这一条款将加速海外投资者抛售美元资产，美元指数将进一步下降。摩根士丹利预计，到2026年中，美元指数将跌至91点，回到新冠疫情期间的低点。高盛预计，美国政府寻求其他收入来源的努力可能会对美元造成更大的负面影响。巴克莱分析师补充道，美元面临的阻力还包括债券市场进一步疲软、贸易战升级和美国经济数据疲软。据高盛的经济模型，美元仍被高估15%，接下来还有下跌的空间——这将由全球资产的重新配置和重新定价推动。原文链接
TradingKey06-03 14:58
【深度分析】美债风暴：若再次发生，对美股美元影响几何？
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内减税为核心目标，若最终生效将削减美国税收收入，进一步恶化国家债务状况。在此情况下，美国政府势必要扩大发债规模以维持财政运转，导致国债供应增加并推高收益率。穆迪下调美国主权评级：由于美国财政前景恶化，全球三大评级机构之一的穆迪将美国主权信用评级从Aaa级下调至Aa1级（图1.2）。此举引发市场震荡，导致美债遭抛售，收益率随之攀升。美债拍卖遇冷加剧收益率飙升：2025年5月21日美国国债拍卖需求疲软，直接推动收益率大幅攀升。其中20年期国债收益率自2023年11月以来首次突破5%关口，最终中标收益率达5.05%，较4月同期高出20个基点。除上述三大直接因素外，美国国债收益率走高的间接推手是近期展现的经济韧性。高频数据显示需求端显著改善：零售销售和新屋销售增速近月来明显加快（图1.3-1.4）；生产端方面，工业生产指数自去年末以来持续回升（图1.5）。制造业和服务业PMI分别从4月的50.2和50.8升至5月的52.3。如此强劲的经济表现叠加关税政策，推高了投资者对美国通胀的预期——密歇根大学1年期通胀预期指数已连续数月攀升，且5月最新数据高达7.3%（图1.6）。经济韧性与通胀预期高企的双重作用，可能促使美联储推迟降息时点并缩减降息幅度，从而进一步推升国债收益率。图1.1：10年期美债收益率（%）来源：路孚特，TradingKey 图1.2：评级机构下调美国主权评级记录来源：路孚特，TradingKey 图1.3：零售销售额同比增速（%）来源：路孚特，TradingKey 图1.4：新屋销售环比增速（%）来源：路孚特，TradingKey 图1.5：工业产出同比增速（%）来源：路孚特，TradingKey 图1.6：密歇根大学1年期通胀预期（%）来源：路孚特，TradingKey 2. 风险警示：若美债风暴重演，对市场影响如何？展望未来，我们的基准情景预测是：随着关税政策影响逐步显现，美国经济将趋于放缓。这将从需求侧抑制通胀大幅反弹，在"低增长+低通胀"组合作用下，美联储预计将于2025年7月重启降息周期。但鉴于本文主要目的在于风险警示，我们将重点分析另一种情景——滞胀（即便我们认为发生的概率不高）。历史经验表明（如1970年代及2007年末至2008年初），滞胀时期美联储往往选择收紧货币政策以优先抑制通胀。若今年下半年重现这一情景，美债收益率将持续攀升，并对美股及美元走势产生深远影响。 3. 对美股的影响若美债收益率持续攀升，将通过三重传导渠道影响美股走势：负面效应-融资成本渠道：作为贷款基准利率的定价锚，收益率上升将推高上市企业借款成本，通过压缩企业利润率（估值模型分子端）压制股价；负面效应-折现率渠道：股票估值依赖于未来现金流的折现，收益率攀升将降低现金流现值（估值模型分母端），从而拖累股价；正面效应-资金轮动渠道：当国债价格下跌时，撤离美债的资金可能涌入美股，形成"跷跷板效应"对股市构成支撑。历史数据显示，美债收益率与美股的相关性呈现阶段性轮动特征。整体而言，2020年前两者呈负相关，而2020年后则转为显著正相关（图3）。展望未来，若美债动荡因关税政策不确定性和美债避险属性削弱而再度爆发，2020年以来的趋势或将逆转——美债收益率与美股很可能重新回归负相关关系，进而引发"股债双杀"局面。在此，需重申我们基准预测情景——"低增长+低通胀"组合将促使美联储于2025年7月重启降息周期。这一宽松货币政策，叠加国内减税等扩张性财政政策的配合，将有效对冲经济放缓的影响，从而支撑我们对美股中期走势的看涨观点。因此，若美债市场动荡重演并引发美股短期回调，反而将提供投资者布局良机。图3：过去20年美债收益率与美股相关性演变来源：路孚特，TradingKey 4. 对美元的影响从经济学原理来看，美债收益率与美元指数通常呈现显著正相关关系（图4），这一现象主要由两大因素驱动：其一，收益率上升提升美债吸引力，促使外国投资者增持美债以获取更高回报。由于美债以美元计价，其需求增加将直接推升美元需求，从而支撑美元指数走强；其二，美债收益率攀升往往预示着市场对美联储加息的预期升温，这种政策预期会进一步强化美元的吸引力。近期，美债收益率与美元指数却呈现出反常的负相关关系。这一现象主要源于三大因素：特朗普外交政策的不确定性、美国债务信用度的隐忧，以及美联储面临的政策两难困境。这些因素共同促使全球资本转向非美资产配置，从而削弱美元需求，拖累美元指数表现。展望未来，若美债市场动荡重演，且继续由上述因素驱动，收益率与美元指数的负相关性很可能持续，导致美元步入趋势性贬值通道。图4：美债收益率与美元指数相关性来源：路孚特，TradingKey 原文链接
TradingKey06-03 14:07
韩国今日选举新总统当选者面临医治国家创伤、促进经济增长任务
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。他承诺放松管制，支持中小企业，并降低税收。他也支持总统可以任两届，但他对核电的支持立场比李在明要强得多。李埈锡的竞选活动主要针对更年轻、更广泛的选民群体，试图树立自己作为未来可信领导人的形象。据韩联社周一援引国家警察厅报道，韩国警方将在全国14,295个投票站部署近3万名警力，以加强选举安保措施。
金融界06-03 13:37

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