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Amillex每日汇评：风险偏好回升提振全球股市，日经首破49000点，黄金突破至4350美元

（Loop上调iPhone需求预期），AMD、英特尔涨超2%；英伟达逆势跌0.3%。军工与奢侈品分化：欧洲莱茵金属涨5.4%，开云集团涨4.96%；B&M零售因CFO离职暴跌24%。驱动逻辑：贸易摩擦预期缓和：特朗普表态弱化关税紧迫性；信贷风险可控：银行拨备水平分化未引发系统性担忧。亚太与欧洲市场：日经破历史纪录，政治格局明朗化日本股市：日经225指数涨3.37%，首次突破49000点；核心驱动：自民党与日本维新会结盟，高市早苗基本锁定首相职位，财政刺激预期升温；汇市影响：日元跌至150.81，市场重启“做多日股、做空日元”的高市早苗交易；欧洲市场：STOXX 600指数涨1%，德国DAX指数涨0.8%，法国CAC40指数涨0.48%。贵金属与加密货币：黄金反弹，比特币重返涨势黄金表现：现货黄金涨超2%至4350美元，收复上周五部分跌幅（创2024年5月以来最大单日跌势）；长期支撑：央行购金（2025年全球增持超800吨）与地缘风险（中东停火脆弱性）构成底部支撑。加密货币：比特币涨超4%，以太坊跟涨，风险偏好回升带动资金回流高风险资产。大宗商品：原油独跌，供需矛盾加剧原油市场：WTI原油跌2%至56美元/桶，布伦特原油同步走低；利空因素： IEA预警2026年供应过剩； OPEC+增产计划落地，美国库存连续增长；关键支撑：55美元为页岩油边际成本线，若跌破可能触发供应收缩。今日关注：日本首相指名选举高市早苗若当选，或推动日股进一步上涨，日元承压；关注其“财政与货币协同刺激”政策框架细节。美国CPI数据预热：若政府停摆结束，9月CPI将于10月24日发布，市场预期同比3.1%。美国9月谘商会领先指标（22:00）：若读数低于前值-0.1%，或强化经济放缓预期；欧元区消费者信心指数（17:00）：关注地缘风险对欧洲需求的影响。特斯拉、IBM、英特尔（盘后公布）：AI资本开支与PC需求复苏成关键指标。

Amillex安迈国际10-21 14:05

全球AI产业生态合作持续深化，人工智能ETF科创(588760)盘中涨近3%，连续5日“吸金”超2亿元，跟踪标的权重股寒武纪三季度营收增超1330%

，OpenAI在一个月内相继与英伟达、AMD、博通三家芯片巨头达成战略合作协议，计划于2026年推出由其设计的定制化AI加速器，并部署10吉瓦算力资源。这一系列动作标志着模型厂商正深度介入硬件底层架构，推动“模型+芯片”协同优化，有望加速AI基础设施的标准化和性能释放，进一步巩固全球AI产业链上下游联动的发展趋势。行业动态方面，10月17日晚间，寒武纪发布2025年第三季度报告。公司第三季度实现营业收入17.27亿元，同比增长1332.52%，实现归母净利润5.67亿元，同比扭亏。公司前三季度实现营业收入46.07亿元，同比增长2386.38%，实现归母净利润16.05亿元，同比扭亏。摩根士丹利称，中国人工智能应用的快速普及以及对本土人工智能GPU的政策支持，将在未来两年显著提振本土对先进制程晶圆代工的需求。东兴证券认为，“人工智能+”为我国AI产业规模化推广筑牢政策压舱石，是我国继“互联网+”后的重要战略部署，旨在推动人工智能规模化、商业化应用，提升国家竞争力，抢占全球AI竞争制高点。目前，人工智能行业迎来政策、技术、需求三维共振，中期仍将构筑科技投资主线。叠加“人工智能+”行动带来自上而下的政策赋能及潜在资金支撑，国产云计算龙头在业绩上逐步验证、大厂CapEx持续投入推高行业发展确定性。人工智能行业景气度仍有上行空间，其在科技投资领域的主线地位较难撼动。场内ETF方面，截至2025年10月21日 13:13，上证科创板人工智能指数(950180)强势上涨2.68%，人工智能ETF科创(588760)上涨2.72%。拉长时间看，截至2025年10月20日，人工智能ETF科创近3月累计上涨32.14%，涨幅排名可比基金第一。前十大权重股合计占比71.9%，其中恒玄科技上涨6.07%，威胜信息上涨5.94%，晶晨股份上涨4.55%，芯原股份、合合信息等个股跟涨。规模方面，人工智能ETF科创近3月规模增长12.70亿元，实现显著增长。份额方面，人工智能ETF科创最新份额达35.69亿份，创近1月新高。从资金净流入方面来看，人工智能ETF科创近5天获得连续资金净流入，最高单日获得1.20亿元净流入，合计“吸金”2.19亿元。人工智能ETF科创（588760），一键布局科创板30家人工智能企业龙头，行业兼顾软硬件，更符合当下AI发展趋势。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 13:44

当前市场“产业牛”趋势并未改变，人工智能ETF(515980)半日涨超3%，成分股中际旭创涨超10%，新易盛、歌尔股份等跟涨

I芯片及计算系统。结合其此前与英伟达、AMD的采购协议，OpenAI在算力上的总投资规划已高达26GW，为整个算力产业链的景气度提供了很强的支撑。与此同时，国产化替代进程也步入快车道。国产AI算力龙头海光信息与寒武纪发布的三季报证明国产AI芯片已从技术验证迈入规模化放量的新阶段。在应用端，技术标准与模型能力快速演进，模型层面，Anthropic推出的轻量级模型Claude Haiku 4.5，以接近中端模型的性能但仅为其三分之一的成本，大幅降低了高性能AI的调用门槛；而百度文心助手对AIGC多模态能力的全面升级，则展示了国内在AI应用层技术上的紧追态势。应用场景层面，C端和垂类应用场景均在加速，沃尔玛与OpenAI的合作使得用户能直接在ChatGPT中浏览并购买沃尔玛商品，实现了“对话即交易”的闭环。AI辅助工具已经与我们的终端应用场景出现越来越深度的渗透，预计明年大概率将出现现象级产品。在这样大的产业趋势背景下，人工智能指数更需要在市值居中或偏小的公司中，发掘潜力黑马公司，才能进一步跟上产业节奏。由此，华富人工智能ETF（515980）通过季度调仓、AI营收占比和成长性指标进行选股和加权，可以更灵敏把握产业内景气趋势变动，覆盖全面但不失锐度，例如最新的9月调仓中，指数及时止盈阶段性高估的光模块龙头，增配算力扩散受益的服务器，以及产品力提升的AI+消费电子应用。既为投资者提供全面覆盖AI产业的指数投资工具，也依靠独有的编制方式，进行基于景气度变化的子行业轮动，以期增厚收益。这种稀缺的“半主动”的Smart Beta指数产品，更适应当前景气趋势持续向上的产业趋势。华富人工智能ETF（515980），在全面覆盖人工智能算力和应用各方向的基础上，通过独家因子筛选高AI纯度的成分股，聪明聚焦在景气业绩正在落地的AI环节上，全面覆盖AI领域各个细分模块又不失锐度，助力投资者把握本轮由人工智能引爆的科技牛行情。没有股票账户的场外投资者可以选择华富人工智能ETF联接基金（A类008020，C类008021）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 12:54

寒武纪、海光信息超预期业绩背后：芯片自主可控加速，AI或推动半导体超级周期来临

券表示，AI算力景气持续，海外英伟达、AMD、博通等均与OpenAI展开合作；国内海光信息25Q3收入同比高增长，同时斩获工行2025年度服务器大单，摩尔线程IPO已过会。在美国持续加强出口管制背景下，国内自主可控进程加速，同时2026年国内偏先进产线扩产有望提速，预计也将带动国内设备/零部件板块订单积极预期和国产替代进程。IC设计环节，存储模组和利基存储芯片涨价加速，行业周期保持上行趋势，国内公司业绩有望持续边际改善。资料显示，半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导指数，该指数主要聚焦40只半导体设备、材料、设计等上/中游产业链公司，指数两高特征突出。成份股集中度高：前五大权重占比超55%，前十大成份股占比近78%，指数集中度相对较高。行业分布集中度高：该指数更侧重上/中游设备、材料、设计等，合计占比约90%。从产业链角度看，半导体设备、材料、设计国产替代空间广阔，持续受到市场重视和产业政策支持。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-21 09:21

“中国版英伟达”沐曦集成周五上会，超讯通信、中科蓝讯等公司“沾光”股价大涨，国产GPU企业IPO加速

行业资深专家。其中，陈维良曾长期就职于AMD，担任AMD全球GPGPU设计总负责人，主导并完成AMD MI100等15款高性能GPU产品的流片与量产。另据招股书，联合创始人彭莉是芯片架构资深专家，曾作为主架构师完成了多款高端复杂的GPU芯片设计；杨建是三维图形与高性能计算生态领域资深专家，拥有丰富的GPU芯片设计及软件生态开发经验。沐曦集成的股东不乏明星资本，其主要股东包括混沌投资及其一致行动人葛卫东、经纬创投、和利资本、红杉资本、引领区基金等。沐曦集成最近一次外部股权融资对应的投后估值为210.71亿元。过高的估值也引发部分人的担忧。据招股书，2024年及2025年第一季度，沐曦集成净利润分别为-14.09亿元和-2.33亿元。其尚未盈利的原因主要与国产GPU芯片厂商起步较晚，需要投入大量资源用于研发、市场拓展、生态建设等相关。对标英伟达，还有多长路要走？全球GPU市场早已形成寡头垄断格局，英伟达、AMD占据了大部分市场份额，如何实现国产替代成为关键。当下，沐曦集成主要有两款产品量产，分别为智算推理GPU芯片曦思N100系列、训推一体GPU芯片曦云C500系列，正式量产时间分别是2023年4月和2024年2月。沐曦集成方面公布的数据显示，曦云C500系列训推一体GPU成为该公司开拓市场的最核心产品。2023年度、2024年度和2025年1-3月，训推一体产品（含板卡及服务器）的收入占比分别为30.09%、97.28%和 97.87%，呈上升趋势。据沐曦集成回复上交所问题时披露的信息，该公司预计未来1-2年曦云C500系列仍将是其收入的重要来源；其预计2025年底基于国产供应链的曦云C600系列将进行风险量产；而其第三代高性能通用GPU芯片（曦云C700）研发项目已于2025年4月立项，为该公司本次IPO募投项目之一。据每经报道，曦云C500定位为对标英伟达A100的通用GPU，而该公司正在研发中的C700，将在计算能力、存储能力、通信能力及能效比等方面进一步大幅提升，接近英伟达H系列旗舰H100水平。需要正视的是，由于国内企业起步较晚，与国际巨头相比，国内GPU企业在业务规模、销售网络、融资渠道、高端技术人才等方面均存在劣势。不过，受美国政府于2025年7月升级AI芯片出口禁令等影响，英伟达在国内的市场份额或有所缩减，这也为国产替代提供了空间。公开数据显示，英伟达来自中国的收入占比已经从2021年的26.42%降至2024年的13.11%。多家上市公司为“影子股东” 沐曦集成还未上市，相关概念股们先集体涨了一波。10月16日，受沐曦集成即将上会的消息影响，超讯通信、中科蓝讯、中山公用等公司股价大涨。值得一提的是，近日多家上市公司公开披露对沐曦集成的持股情况。中科蓝讯称，公司直接持有沐曦集成电路85.43万股，占其首发前总股本的0.24%；光线传媒表示，公司通过当虹科技间接持有沐曦集成电路股份，但占比很低，不会对公司经营业绩产生重大影响；中山公用称，公司通过新能源基金对沐曦集成电路进行了早期投资。还有上市公司为沐曦集成代理商。 9月17日，超讯通信在投资者交流互动平台表示，公司为“沐曦”品牌GPU产品特定行业总代理，并于2025年初携手沐曦等设立控股子公司“讯曦智能”，向芯片封测、服务器整机生产、销售及维修延伸，强化国产算力产业链布局。

金融界10-20 16:34

科技周评：ChatGPT放缓、Meta玩表外融资，AI、半导体与财报博弈如何破局？

Y30年EPS冲21美元的路径还在。 AMD更值得盯：没有ORCL的capex融资担忧，10月底财报大概率超预期，11月11日分析师日会放Mi450参数+新订单，市场叙事才刚启动，性价比比ORCL高。另外， $Meta Platforms, Inc.(META)$ Q3营收增速要盯25-26%（市场22%）， $谷歌A(GOOGL)$ 云业务得保32%增速（超了明年Q1能冲35%+）， $微软(MSFT)$ Azure增速看40-41%但要防明年3月高基数压力， $亚马逊(AMZN)$ 则情绪最差，AWS增速需盯18.5-19%，零售数据低于预期，短期难翻身。 CPI前瞻：9月核心通胀或持平3.1%，住房板块成关键变量原定于上周发布的美国9月CPI报告，将在本周五（10月24日）压轴登场。市场预测指向“温和通胀”，核心CPI环比预计上涨0.25%，同比维持3.1%（四舍五入后），整体压力可控。分项数据中，几个细节值得关注：汽车相关：二手车价格持平（与拍卖价格信号一致），新车价格微涨0.2%（经销商折扣增加带动），车险价格涨0.3%（基于线上保费数据）；服务类：机票价格跌1.5%（季节性扭曲消退+线上票价回落），住房板块增速放缓（主要租金环比涨0.25%，低于8月的0.30%；业主等价租金环比0.26%，低于8月的0.38%）；关税影响：通信、家居、娱乐等关税敏感品类，预计拉动核心通胀0.07个百分点，影响有限。 6家TMT龙头财报大战定调本周，每个标的都有“生死考题” 本周，TXN（德州仪器）、NFLX（奈飞）、APH（安费诺）、IBM、LRCX（泛林半导体）、SAP等核心标的将密集披露财报，每一家的表现都可能影响板块方向。 $德州仪器(TXN)$ （10月21日盘后）：“下跌魔咒”能否打破？过去12次财报中，TXN有9次在发布后1天（T+1）下跌，空头正盯着这一规律。当前市场分歧集中在“需求复苏节奏”：“管理层季度内commentary偏谨慎，暗示需求无快速复苏迹象”，但卖方仍在模型中嵌入“超季节性营收”——若财报指引偏软，市场会重新审视“顺周期复苏”逻辑。 $奈飞(NFLX)$ （10月21日盘后）：隐含波动-7.5%，广告业务成突破口奈飞的财报几乎是“最无争议的标的”：投资者普遍预期业绩稳健、用户活跃度提升，但争议点在于“2026年预期如何落地”——尤其是广告业务变现速度仍慢于市场期待。当前股价自今年夏初以来一直区间震荡，若财报未能给出广告业务的明确拐点，隐含的7.5%回调风险可能兑现。隐含波动7%（低于均值9.5%），核心看点是两个：营收。Netflix早不披露净增用户，Q3市场预期营收增速17%，买方看18%；Q4指引预期16%，若超17%就是惊喜。另外，去年Q3给了全年指引，今年若给且低于市场13%预期，可能短期承压。GenAI的短期甜、长期苦。短期利好明确——AI已用于pre-viz（预可视化）、VFX特效、剧本调研，能降人力成本、提推荐精准度；长期风险也在——ChatGPT抢用户时间，Sora 2这类视频工具成熟后，内容「民主化」会削弱Netflix的内容壁垒。不过至少未来12个月，短期利好占优，且股价在150日均线（过去5年买点）附近，Q4还有《巫师》《怪奇物语》等大内容，跌下来是机会。 $安诺电子(APH)$ （10月22日盘前）：“独角兽”标的的AI成色检验安费诺是“独角兽”典型——既受益于AI/数据中心的长期趋势（ secular），又能享受降息周期的顺周期红利（ cyclical）。数据上看，其过去4.5年股价涨120%+，近6个月再涨115%+；2Q IT与数据通信营收同比暴增133%（环比+29%）。本次财报的关键是“AI增长的可持续性”：此前2Q有1.5亿美元收益来自“项目提前交付”，市场需要确认这不是一次性利好。 $IBM(IBM)$ （10月23日盘后）：5年回报追平MSFT，软件业务是胜负手一个容易被忽视的事实是：过去5年IBM与微软的回报率几乎持平。本次财报的核心看点是“软件业务能否重回双位数增长（DDs）”，同时量子计算、生成式AI的潜在增量也会影响估值——尽管短期投资者情绪偏负面，但中长期资金仍在关注其“科技+价值”的平衡属性。 $拉姆研究(LRCX)$ （10月23日盘后）：20年最佳涨势后，高预期能否接住？泛林半导体刚经历“20多年来最好的24天行情”——9月初至10月初累计涨54%，且过去13次财报中有10次EPS超预期（幅度稳定在中个位数）。但当前多头仓位集中，市场对其的预期已“拉满”，且牛股逻辑更多指向2026年下半年后，若3Q财报未能超出高预期，可能触发短期回调。 $SAP SE(SAP)$ （10月23日盘后）：10次财报9次涨，估值性价比凸显 SAP的财报“胜率”极高：过去10次财报有9次T+1上涨。当前争议集中在“2H执行效率”，但从中期看，其估值具备吸引力——PEG（基于PE）1.4x、PEG（基于FCF）1.3x，与同行相比处于中等水平（微软1.5x、 $Adobe(ADBE)$ 0.9x），且HANA产品的增长 momentum 仍在，若2H指引稳健，或成板块“定心丸”。 $特斯拉(TSLA)$ （10月23日盘后）：交付创新高却藏隐忧，AI 战略成估值分水岭特斯拉三季度交付数据率先点燃市场情绪 ——49.7 万辆的交付量同比增长 7.4%，不仅刷新季度纪录，更较市场预期高出 12.2%。但这份亮眼数据背后，是 “政策刺激透支需求” 的隐忧：为对冲美国 7500 美元税收抵免到期影响，公司推出最高 2000 美元折扣、18 个月免费超充等多重激励，9 月单月交付同比增幅超 20% 才撑起整体业绩，这种 “脉冲式增长” 能否持续存疑。财报核心看点集中在三大矛盾点：交付质量与利润韧性：华尔街预测营收 266 亿美元（同比 + 5.5%），但调整后净利润预计同比下滑 24% 至 18.9 亿美元，汽车业务毛利率或仅 15.9%。上海工厂虽通过一体压铸技术迭代将工时缩短 35%，单车制造成本较 2022 年下降 18%，但 “以价换量” 仍可能压制盈利，若毛利率低于 15% 将触发估值下修。 AI 与自动驾驶的落地信号：市场已将特斯拉重新定义为 “AI 公司”，Wedbush 测算仅 FSD 就能贡献 1 万亿美元市值，且特朗普政府可能加速破除监管障碍。投资者将重点关注科罗拉多州、伊利诺伊州的 Robotaxi 操作员招聘进展，以及 CyberCab 专用车型的量产时间表，任何实质性突破都可能复制 NVDA 的涨势。长期增长动能切换：储能业务部署 12.5GWh（同比 + 81.2%）展现第二曲线潜力，但 Optimus 机器人的量产规划更关键 —— 东方证券预测 2026 年机器人产量将大幅上升，100 万台交付量对应 5000 亿美元市值增量。当前多空分歧已达极值：多头以 600 美元目标价押注 AI 转型，空头（如富国银行）则以120美元目标价将其归为 “传统车企”，财报指引将成为破局关键。分化中找主线，“独角兽”标的或成破局关键上周美股TMT的核心矛盾，本质是“短期波动与长期逻辑的博弈，非盈利科技股的回调是短期炒作退潮，半导体、AI的长期主线未变；质量股的失宠是市场对“宏观友好”的定价，而非风险偏好逆转。接下来的关键信号有两个：一是周五CPI数据是否印证“温和通胀”，这将影响美联储政策预期；二是密集财报能否明确“主线标的”——尤其是APH、 $卡特彼勒(CAT)$ 、 $伟创力国际(FLEX)$ 这类同时受益于AI（ secular）和降息（ cyclical）的“独角兽”标的，或成为市场从“防御”转向“进攻”的突破口。

老虎证券10-20 15:25

甲骨文大跌7%！华尔街拷问：AI大饼资金从哪来？

已成为不争的事实，其中包括购买英伟达和AMD等公司生产的昂贵AI芯片以及配套的数据中心设备。甲骨文在截至今年5月的财年中，其资本支出已首次超过运营现金流，这一现象创下了自1990年以来的最高纪录，且这或许仅仅是开始。根据Visible Alpha的共识预测，华尔街分析师预计甲骨文在未来三个财年将持续出现负自由现金流，即现金消耗超过经营活动产生的现金流入，到2028财年末累计现金消耗可能接近290亿美元。杰富瑞的Brent Thill指出，资本支出通常需要与云基础设施收入的增长同步大幅增加，但甲骨文未提供相关预测，这引发了对其如何融资支持扩张、以及满足客户AI需求所需成本的担忧。摩根大通的Mark Murphy进一步剖析了增长轨迹，指出甲骨文2030年的宏伟目标虽然令人瞩目，但也暗示由新签或扩容合同带来的收入增速将在本十年末放缓。他更提醒投资者注意软件公司过往在执行4-5年期长期指引方面的不佳记录，担忧甲骨文的目标可能为未来五年设定了过高的门槛。摩根士丹利债务分析师此前预测甲骨文债券发行将“大幅增长”——即便上月已发行180亿美元债券，也只能覆盖至2028年现金需求的约四分之一。原文链接

TradingKey10-20 15:06

特朗普施压减肥药降价冲击市场，礼来、诺和诺德股价齐跌；区域银行股上周五反弹，甲骨文重挫7%

基础设施提供商，近期已与OpenAI和AMD等行业领军公司达成了多笔引人注目的交易，但其业务扩张和合作模式的可持续性遭到了多位分析师的质疑。国际原油价格结束了此前的三连跌态势，暂时摆脱了五个月低位，出现一定程度的反弹。不过，从全周表现来看，原油价格仍累计下跌超过2%，并且这已是连续第三周录得周度跌幅。市场行情美股：标普500指数500涨0.53%，报6664.01点。道琼斯指数收涨幅0.52%，报46190.61点。纳斯达克指数收涨0.52%，报22679.975点。特斯拉收涨2.46%，Meta涨0.68%，苹果涨1.96%，微软涨0.39%，谷歌A涨0.73%，英伟达涨0.78%，亚马逊跌0.67%。商品：黄金价格涨0.86%，报4249.69美元/盎司。WTI油价跌0.35%，报56.95美元/桶，布伦特油价跌0.38%，报61.06美元/桶。外汇：美元兑日元（USD/JPY）跌0.19%，报150.92；欧元兑美元（EUR/USD）涨0.05%，报1.1658；英镑兑美元（GBP/USD）涨0.01%，报1.3425。加密货币：比特币价格24h涨0.93%，报107886美元；以太坊价格24h涨1.7%，报3933美元；瑞波币价格24h涨1.18%，报2.37美元；狗狗币24h涨2.66%，报0.1934美元。市场要闻美国关税政策再调整：当地时间10月17日，特朗普签署行政令，宣布自11月1日起对进口中型和重型卡车及零部件征收25%的新关税，同时对进口客车征收10%关税。在美国最高法院11月就“对等关税”合法性举行听证会前夕，特朗普政府“调整”策略，通过扩大关税豁免范围、依据1962年《贸易扩展法》第232条将关税适用范围扩展至重型卡车、药品和家具等领域，试图对冲最高法院可能否决“对等关税”的法律风险——若判决败诉，白宫或需退还大量已征关税。美国地区银行股反弹：上周四因贷款欺诈事件引发六个月来最大规模抛售潮后，上周五多家银行财报显示贷款拨备低于分析师预期，高管纷纷安抚市场称“信贷质量稳健”。地区银行股价周五纷纷反弹，公布财报的Truist Financial收涨近4%、Ally Financial涨超3%，Fifth Third涨超1%。特朗普三会泽连斯基：特朗普八个月内第三次会见泽连斯基，明确表示希望在不向乌克兰提供“战斧”导弹的前提下结束冲突，认为此类武器供应将导致局势“升级”。他计划在匈牙利与普京举行“双边会晤”，而非美俄乌三方会谈，同时强调将与泽连斯基保持沟通。泽连斯基则表态愿意谈判，但需“强有力安全保障”，北约成员资格仍是长期目标，双方立场的差异为局势走向增添不确定性。高市早苗接近成为“日本第一位女首相”：日本执政党自民党与主要在野党日本维新会就联合执政基本达成共识，预计于20日签署协议。自民党同意接受维新会提出的“国会议席数削减10%”等条件，维新会以“内阁外合作”形式加入执政联盟（不参与内阁组建）。此举为高市早苗在21日首相指名选举中胜出铺平道路，使其有望成为“日本第一位女首相”。然而，跨党派联盟的“早苗交易”前途未卜：新政府经济刺激计划或因国会分裂陷入僵局，政策连贯性与执行力面临考验。 “减肥神药”卷入降价风暴：总统特朗普宣称，糖尿病药物司美格鲁肽（Ozempic）的价格将从每月约1000美元大幅降至150美元。然而，联邦医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）负责人迅速澄清，相关价格谈判尚未达成最终协议。此言仍引发市场剧烈反应，GLP-1类药物巨头诺和诺德与礼来股价盘后应声重挫超4-5%。英伟达Blackwell芯片实现美国本土量产：英伟达CEO黄仁勋于周六亲自到访台积电位于美国亚利桑那州凤凰城的先进半导体制造工厂，庆贺首块在美国本土生产的下一代Blackwell架构GPU芯片正式下线。今日关注（20日）中国10月一年期和五年期贷款市场报价利率（LRP）。中国9月规模以上工业增加值、9月社会消费品零售总额、1月至9月全国房地产开发投资。中国三季度GDP。原文链接

TradingKey10-20 11:06

宏观策略业绩“狂飙”！私募分红超140亿，股票策略领衔；淡水泉、东方港湾最新观点出炉；国投证券换帅，东吴证券前三季净利赶超去年全年 | 私募透视镜

据中心。同时，OpenAI拉上英伟达和AMD，确保算力芯片源头直采与稳定供货，还获得资金和股份支持，形成5000亿美元10GW的世纪联盟。该联盟中，各成员各怀目的。OpenAI转移业务扩展压力与风险，快速建设算力基建；英伟达绕过中间商，提升竞争力，获取潜在回报；AMD争取市场份额，推高股价；新云厂商锁定算力需求，驶入业务增长快车道。黄海平认为这场豪赌风险重重。联盟成立依赖ChatGPT收入持续增长，数据中心折旧快，新云厂商融资能力有限且杠杆高，且各成员都面临谷歌这一劲敌。此外，黄海平表示AI算力泡沫论近期引发关注。OpenAI的宏图与黄仁勋提出的“2030年全球数据中心投资”相比，规模较小。不过，AI算力基建周期有独特特征，数据中心投资盈利性强，融资结构质量目前相对健康。当前AI算力泡沫处于早期，估值适中，AI应用增长迅速，融资结构健康，不妨积极拥抱。企业动态广发证券副总经理李谦辞职 10月15日，广发证券公告称，于近日收到公司副总经理李谦的书面辞职函，李谦因个人工作变动原因，申请辞去公司副总经理职务。辞职后，李谦将不在公司及控股子公司担任任何职务，其书面辞职函自送达公司董事会之日起生效。首创证券3.56%股权被无偿划转京投公司 10月15日，首创证券发布公告称，北京首都创业集团有限公司（以下简称首创集团）拟通过国有股份无偿划转方式将其持有的首创证券3.56%股权划转给北京市基础设施投资有限公司（以下简称京投公司）。首创证券称，划转完成后，京投公司将进一步加强对公司的业务支持，推动公司业务发展。东吴证券抢发首家上市券商预增公告 10月14日，东吴证券发布2025年前三季度业绩预增公告，预计2025年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润27.48亿元至30.23亿元，同比增加50%至65%。公司称，财富管理、投资交易等多项业务收入同比增长，成为推动经营业绩持续提升的重要引擎。据财联社报道，本次东吴证券业绩预增，不仅显示出其强劲的增长势头，其净利润规模也已超越2024年全年23.66亿元的水平。经测算，第三季度，东吴证券预计实现归母净利8.17亿元至10.91亿元，同比增22.54%至63.81%，环比增速在降14.52%至增14.6%之间。若以第三季归母净利中值即9.54亿元来看，同比增速为43.2%，季度环比增速为0.21%。国投证券换帅！廖笑非履新 10月13日，国投证券公告称，公司董事长、总经理王苏望因职务调整，申请辞任总经理职务，辞任后将继续担任公司董事长及董事会专业委员会相应职务。另外，公司董事会会议聘任廖笑非为公司总经理，其任职期限与公司第五届董事会任期一致。国投证券官网显示，廖笑非曾先后担任兴业证券职员、中国证监会深圳监管局处长、安信证券股份有限公司合规总监、安信证券资产管理有限公司合规总监兼首席风险官、国投证券投资银行业务委员会主任兼股权融资总部总经理、国投证券副总经理。

金融界10-19 20:04

市场情绪回暖，美股反弹，金银大幅回落——10月17日全球市场综述

数收跌0.32%，本周涨5.78%。 AMD收跌0.63%，本周累涨8.46%；台积电ADR跌1.55%，周涨5.18%。（4）中概股表现纳斯达克金龙中国指数收跌0.14%，报8165.92点，本周累计上涨1.83%。新东方涨2.3%，阿里巴巴涨1.2%，拼多多、百胜中国、京东涨约1%；蔚来与台积电跌超1%，文远知行跌4.2%，小马智行跌5.5%。（5）其他焦点个股礼来跌2%、诺和诺德跌3%，因特朗普宣布将压低减肥药价格。甲骨文重挫近7%，分析师质疑其云业务增长持续性。 Revolution Medicines大涨8.9%，其抗癌药获FDA优先审查券。五、欧洲与全球市场动态欧洲股市多数收跌，银行股普遍走弱。STOXX 600指数收跌0.95%，报566.24点；欧元区STOXX 50指数跌0.79%，报5607.39点。国家/地区指数收盘点位涨跌幅德国 DAX 30 24009.38 -0.21% 法国 CAC 40 7722.09 -0.57% 英国富时100 8926.55 -0.13% 板块方面，STOXX 600食品饮料指数本周涨6.30%，个人与家庭服务涨4.67%，化工涨3.31%，房地产涨2.72%。六、编辑总结总体而言，区域银行财报缓解了信贷忧虑，融资市场风险暂退，带动美股反弹；但避险资产遭遇抛售，金银自高位回落。科技板块及中概股表现稳健，半导体持续领涨。本周美股整体录得温和反弹，但贸易与关税风险仍可能在未来带来波动。七、常见问题解答 Q1：美联储回购工具（SRF）下降意味着什么？ A1：说明短期流动性压力缓解，金融机构暂时无需通过SRF获取资金，市场紧张情绪减弱。 Q2：为何黄金与白银出现大幅下跌？ A2：因风险偏好上升、股市回暖、VIX下跌，投资者从避险资产转向股票和高收益资产。 Q3：美股反弹能否持续？ A3：短期情绪改善有助支撑反弹，但贸易政策与财政僵局仍是潜在风险。 Q4：欧洲银行股为何下跌？ A4：受美国银行板块前期暴跌拖累，且欧洲经济复苏不稳、利差收窄影响盈利预期。来源：今日美股网

今日美股网10-19 00:11

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