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债市拐点信号明确了吗？平安公司债ETF助力投资者穿越牛熊

社融增速也会回落；（2）去年以来央行对财政发债节奏整体配合度较好，置换类债务影响有限。总结而言，当前债市情绪上或已基本释放到位，三条可能的利多主线中，股债各自走出独立行情、以及社融增速触顶回落的情况发生概率较大，央行降息的预期则需要再观察。当前债市拐点信号较明确，10年期国债收益率1.8%附近或遇较强阻力，建议把握调整出的债市机会。本周继续关注本轮债市调整以来平安公司债ETF（511030）回撤控制排名第一，近一周场内成交贴水最少，净值相对稳健且回撤可控，可参考下表（本轮债市调整自2025年8月8日起算）：（数据来源：WIND资讯）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-27 11:31

公用事业ETF(560190)红盘向上，月度用电量首破万亿千瓦时

翻倍，分红同步提升。4）绿电：化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望得到解决。资产质量见底回升，绿电成长性再次彰显。5）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。公用事业ETF紧密跟踪中证全指公用事业指数，中证全指行业优选指数系列从中证全指行业中选取符合一定流动性与市值筛选条件的上市公司作为指数样本，以反映各个行业内较具代表性与可投资性的上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证全指公用事业指数(000995)前十大权重股分别为长江电力(600900)、中国核电(601985)、三峡能源(600905)、国电电力(600795)、国投电力(600886)、华能国际(600011)、永泰能源(600157)、川投能源(600674)、中国广核(003816)、浙能电力(600023)，前十大权重股合计占比57.07%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-27 11:00

债市早报：国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》；债市迎来修复行情

年同期发行规模。业内人士认为，随着各级财政部门加快债券发行使用，相关资金持续落地，将为稳增长提供有力支撑。增量政策有望根据形势变化及时推出，地方政府专项债券用途将持续扩围。（二）国际要闻【美国7月耐用品订单环比初值-2.8%，核心资本品订单创近三年最快增速】8月26日，美国商务部公布的数据显示，美国7月耐用品订单环比初值-2.8%，预期值-3.8%，前值-9.4%，同比增幅放缓至3.5%。订单的月度剧烈波动主要归因于波音公司订单的不稳定性，以及此前关税政策引发的“抢先下单”效应正在消退。作为衡量企业设备投资的非波动性指标，核心资本货物订单（不包括飞机和军事硬件）实现1.06%的反弹。这项核心指标的强劲表现，表明企业在设备和扩张方面的基础需求依然稳固，削弱了市场对经济放缓的担忧。剔除运输设备后的耐用品订单同比增长3.8%，是自2022年11月以来的最快增幅。与此同时，直接计入GDP的非国防资本品出货量（含飞机）环比增长0.7%，且前一个月的数据也获得了向上修正，这一增长为第三季度的经济前景增添了积极因素。【美联储声明：只有“正当理由”才能罢免理事，美联储将遵守法院的任何判决】8月26日，美联储表示，将遵守法院关于特朗普总统是否拥有解雇美联储理事会成员丽莎·库克法律权力的任何裁决。美联储在发言人声明中指出，库克已通过其私人律师表示，她将迅速在法院对这一行为提出挑战，并寻求司法裁决，以确认其作为经参议院确认的美联储理事会成员继续履行职责的权利。发言人并未直接批评特朗普的行为，不过声明明确指出，美联储系统由国会设立，旨在履行其法定使命——包括促进最大就业、物价稳定和良好运作的金融体系。国会通过《联邦储备法》规定，理事须任满长期、固定的任期，总统仅能在“有正当理由”的情况下予以罢免。理事的长期任期和免遭随意罢免的保护，是重要的保障，确保货币政策决策基于数据、经济分析，以及美国人民的长期利益。美联储将继续依法履行其职责。和以往一样，美联储将遵守任何法院裁决。美联储重申其对透明度、问责制和独立性的承诺，服务于美国的家庭、社区和企业。这是美联储就特朗普周一晚间宣布解除库克职务后的首次回应。（三）大宗商品【国际原油期货价格收跌，国际天然气价格继续上涨】8月26日，WTI 10月原油期货收跌2.39%，报63.25美元/桶；布伦特10月原油期货收跌2.29%，报67.22美元/桶；COMEX 12月黄金期货收涨0.45%，报3433美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨0.92%至2.734美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 8月26日，央行以固定利率、数量招标方式开展了4058亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量4058亿元，中标量4058亿元。Wind数据显示，当日有5803亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金1745亿元。（二）资金利率 8月26日，尽管央行公开市场转为净回笼，但资金面依旧宽松，主要回购利率均下行。当日DR001下行3.48bp至1.315%，DR007下行2.82bp至1.493%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 8月26日，受前期市场调整或已到位、股市回调，以及资金面宽松提振，债市迎来修复行情。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率下行0.25bp至1.7610%，10年期国开债活跃券250210收益率下行0.20bp至1.8450%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 8月26日，5只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0阳城04”跌超80%；“H1碧地03”涨超19%，“24远洋控股PPN001(重组)”涨超34%，“H1碧地01”涨超80%，“H1碧地04”涨超80%。 2. 信用债事件济南建工集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25济南建工MTN003”。江苏港口集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25江苏港口SCP005”。陕文投：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25陕文投MTN002”。冠君产业信托：穆迪下调冠君产业信托主体评级至“Ba1”投机级，展望调整至“稳定”。越秀地产：公司公告，上半年营收475.7亿元，同比增长34.6%；净利润约13.7亿元，同比下降25.2%。毕节安方：公司公告，子公司被中信金融资产申请强制执行，涉案本金1.98亿元，拟通过资产抵押进行和解。曲江文旅：公司公告，上半年营业收入为5.32亿元，同比下降30.95%；净亏损1388万元，上年同期亏损1.87亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 8月26日，A股缩量窄振，热门题材大多回调，消费电子产业链爆发，上证指数、创业板指分别收跌0.39%、0.76%，深证成指收涨0.26%，全天成交额2.71万亿元。当日申万一级行业大多上涨，上涨行业中，农林牧渔、美容护理涨超2%；下跌行业中，医药生物、非银金融跌逾1%。【转债市场主要指数涨跌互见】 8月26日，转债市场跟随权益市场窄幅调整，当日中证转债、上证转债分别收跌0.05%、0.11%，深证转债收涨0.06%。当日，转债市场成交额949.87亿元，较前一交易日缩量91.98亿元。转债市场个券多数下跌，448支转债中，198收涨，234支下跌，16支持平。当日上涨个券中，正元转02、新化转债涨超6%；下跌个券中，华宏转债跌逾6%，博23转债、甬矽转债、安克转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（8月27日），微导转债上市。 8月26日，汇通转债公告不下修转股价格；百畅转债公告预计触发转股价格下修条款。 8月26日，海亮转债、永和转债公告提前赎回。（四）海外债市 1. 美债市场 8月26日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行12bp至3.61%，10年期美债收益率下行2bp至4.26%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月26日，2/10年期美债收益率利差扩大10bp至65bp；5/30年期美债收益率利差扩大6bp至115bp。 8月26日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.42%。 2. 欧债市场 8月26日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率下行4bp至2.72%，法国10年期国债收益率保持不变，意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行3bp、5bp，英国10年期国债收益率上行5bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至8月26日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界08-27 10:10

成交额超20亿元，公司债ETF(511030)近5个交易日净流入3181.73万元

债券加快发行使用。今年以来，更加积极的财政政策持续发力，政府债券发行使用加快。数据显示，截至8月26日，今年超长期特别国债已完成六期发行，累计规模9960亿元，发行进度达76.6%；地方政府新增专项债券已发行31497.6亿元，超过去年同期发行规模。专家认为，随着各级财政部门加快债券发行使用，相关资金持续落地，将为稳增长提供有力支撑。增量政策有望根据形势变化及时推出，地方政府专项债券用途将持续扩围。截至2025年8月26日 15:00，公司债ETF(511030)多空胶着，最新报价106.09元。拉长时间看，截至2025年8月26日，公司债ETF近半年累计上涨1.01%。流动性方面，公司债ETF盘中换手9.39%，成交20.99亿元。拉长时间看，截至8月26日，公司债ETF近1月日均成交18.99亿元。规模方面，公司债ETF最新规模达223.61亿元。资金流入方面，公司债ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”3181.73万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。公司债ETF前一交易日融资净买额达324.96万元，最新融资余额达1074.15万元。截至8月26日，公司债ETF近5年净值上涨13.47%。从收益能力看，截至2025年8月26日，公司债ETF自成立以来，最高单月回报为1.22%，最长连涨月数为9个月，最长连涨涨幅为3.80%，涨跌月数比为58/19，年盈利百分比为83.33%，月盈利概率为79.76%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年8月26日，公司债ETF近3个月超越基准年化收益为2.72%。回撤方面，截至2025年8月26日，公司债ETF近半年最大回撤0.19%，相对基准回撤0.08%。费率方面，公司债ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。跟踪精度方面，截至2025年8月26日，公司债ETF今年以来跟踪误差为0.013%。公司债ETF紧密跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数(总值)净价指数，为多角度反映人民币债券市场的走势，中债金融估值中心有限公司将于6月15日发布中债-中高等级公司债利差因子指数，该指数以主体和债项评级AAA的上交所公司债为基础，按照中债市场隐含评级分为三组并以利差因子进行细分，可作为投资中高等级公司债的业绩比较基准和投资标的。中债-中高等级公司债利差因子指数的财富指数代码为CBC00701，基期为2015年6月30日，基点值为100，包含待偿期分段子指数，每季度第一个银行间市场工作日调整指数成分券。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-27 09:41

ETF早盘消息面0827|湖南新龙矿业事故停产、深入实施“人工智能+”…

亮点是把普及率写入量化 KPI，意味着财政、央企采购、补贴、示范工程将围绕 “70% - 90%” 倒排工期。相关产品：科创芯片ETF指数·588920 半导体ETF·159813 大数据ETF·159739 【消息面三：生猪】 ·事件：5月以来发改委、农业农村部、中国畜牧业协会连续召开“反内卷”生猪高质量发展会议，7月末能繁母猪存栏环比-0.02%，结束连续18个月增长。 ·逻辑：政策基调由“稳产保供”转向“去化过剩”，通过环保、信贷、补贴三管齐下压减低效产能。卖方测算，能繁母猪每下降 1%，猪价中长期上涨 5%，叠加出栏体重下调、效率提升，2026 年猪价中枢或抬升至16-17 元/公斤。 ·资金动向：多家险资与FOF已将养殖板块由周期博弈调入类高股息组合，理由是在政策托底+现金流改善背景下，龙头分红率有望从 40% 升至60-70%，股息率上看4-6%，首次具备防御属性。相关产品：畜牧ETF·159867 【消息面四：化工】 ·磷肥出口政策 “双轨制” 正式成型：2025 年起磷肥出口由 “全年法检” 调整为 “Q4 + Q1 保供、Q2 + Q3 配额出口” 的跨周期调控。 ·逻辑：国内淡旺季价差管理 + 海外高价攫利，形成类原油 “战略储备 + 市场化窗口” 的复合定价机制。当前海外磷酸二铵 FOB 803 美元 / 吨，国内出厂 4000 元 / 吨，单吨出口利润超 2000 元，配额比例直接决定行业 Q3 盈利弹性。相关产品：化工ETF·159870 【消息面五：大金融】 ·中国平安NBV同比+39.8%，银保渠道+16%，CCL高股息股票当年增161亿元，若权益资产继续增配银行、公用事业，2025 年综合投资收益率有望维持 5% 以上。 ·银行：政策端金融让利趋缓，息差触底、不良率下行，估值底部 + 高股息 + 资金轮动，三季度有望跑出相对收益；杭州银行、江苏银行、青岛银行被多家外资调入核心持仓。相关产品：银行ETF指数·512730 香港银行LOF·501025 保险证券ETF·515630 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-27 09:10

音频 | 格隆汇8.27盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

； 5、国务院：加大人工智能领域金融和财政支持力度发展壮大长期资本、耐心资本、战略资本； 6、苏州取消市区范围内新建商品住房2年限售； 7、部分玻璃企业价格上涨； 8、硅片环节交易节奏转暖调涨价格陆续落地； 9、国金证券上调融资保证金比例； 10、光线传媒：上半年净利润22.29亿元同比增长371.55%； 11、寒武纪：上半年净利润10.38亿元同比扭亏； 12、北方稀土：上半年净利润同比增长1952%； 13、中国石油：上半年净利润同比下降5.4% 总派息额约403亿元； 14、中国石油拟400亿元人民币收购储气库企业； 15、紫金矿业：上半年净利润232.92亿元同比增长54.41%； 16、南下资金净买入港股165亿港元，加仓阿里和腾讯，减仓中芯国际； 17、公告精选︱寒武纪：上半年净利润10.38亿元同比扭亏；森特股份：不涉及“数据中心”相关业务； 18、公告精选(港股)︱紫金矿业(02899.HK)上半年营收达1677.11亿元归母净利润233亿元同比增长54%。

格隆汇08-27 07:44

中美突发重磅！华尔街日报独家:中国高级代表本周赴美开启新一轮贸易谈判

ieson Greer)的副手以及美国财政部官员。李成钢还将会见美国商界代表。此次谈判正值美国和中国将暂停加征关税期限延长至11月初之际。双方同意停止针锋相对的关税上调，并放松对关键商品的出口限制，从而达成了停火协议。这些商品包括对许多工业产品至关重要的中国稀土磁铁，以及美国某些科技产品。特朗普政府最近缓和了对北京的对抗基调，因为美国总统特朗普(Donald Trump)越来越专注于与中国达成经济协议，旨在让这个亚洲巨人向更多美国企业和技术开放。近几个月来，两国高级官员也一直在就特朗普与中国领导人习近平可能举行的峰会进行磋商。特朗普周一在华盛顿会见韩国总统李在明(Lee Jae Myung)时对记者表示，自己正在考虑前往中国访问，以继续推进贸易谈判。特朗普说：“在某个时候，可能是今年之内或之后不久，我们会访问中国。我们将与中国建立良好的关系。” 然而，世界两大经济强国之间的贸易紧张局势仍未平息。本月早些时候，特朗普呼吁中国大幅增加对美国大豆的采购量——但这一要求迄今尚未得到回应，北京方面在从9月开始的新季大豆采购中并没有美国货。与此同时，特朗普政府正准备加强对中国钢铁、铜和锂进口的审查，此举旨在执行美国对涉嫌在新疆地区使用强迫劳动生产的商品的禁令，并符合特朗普降低美国对华贸易逆差的更广泛目标。《华尔街日报》报道指出，在本周的会谈中，预计李成钢将就大豆采购问题展开讨论。李成钢现任中国商务部副部长，曾任中国驻世界贸易组织(World Trade Organization)代表，有多年利用全球贸易规则反击美国的经验。一些曾在谈判中与李成钢面对面的美国人称他是一位“强硬而高效”的谈判者。根据《华尔街日报》报道，知情人士透露，在承诺购买大豆或波音飞机等商品之前，北京方面将继续要求特朗普政府取消与芬太尼贸易相关的20%关税。但知情人士表示，到目前为止，中国尚未提出特朗普政府认为足够的遏制芬太尼成分贩运的建议。知情人士表示，预计李成钢将继续敦促特朗普政府放松对华技术出口限制，不过到目前为止，他还没有安排与负责监管出口管制的美国商务部举行任何会谈。特朗普政府7月份决定解除对华销售英伟达(Nvidia)H20芯片的禁令，此举在华盛顿引发了关于如何平衡美国公司商业利益与国家安全担忧的争论。一些分析人士对这一决定提出质疑，认为其允许将出口管制作为谈判筹码，开创了一个危险的先例。许多美国商界高管认为，华盛顿和北京就中国的经济和产业政策进行有意义的讨论仍然至关重要，他们认为这些政策长期以来扭曲了全球市场，阻碍了公平竞争。代表270多家在华经营的美国公司的美中贸易全国委员会(U.S.-China Business Council)会长肖恩·斯坦(Sean Stein)表示：“我们非常高兴看到双方进行直接谈判。双方有机会在关税和出口管制以外的关键问题上取得进展，甚至涉及更广泛的贸易问题。”

tqttier08-27 07:33

科技股投资要注意什么？

府出台鼓励科技创新的政策，如税收优惠、财政补贴等，有助于降低科技企业的运营成本，提高其盈利能力，并刺激相关科技股股价上涨。相反，严格的监管政策，如数据安全监管、反垄断调查等，可能会限制某些科技企业的业务扩张和市场行为，对其股价造成负面影响。因此，投资者必须关注宏观政策走向，了解政策对不同科技细分领域的态度，以此作为投资决策参考依据。还需重视财务健康状况分析。科技公司在发展初期往往需要大量资金投入用于研发和市场拓展，因此其财务状况和盈利模式可能与传统企业有所不同。投资者可以从营收增长、毛利率、净利率、现金流等多个财务指标入手，全面评估科技公司的盈利能力、偿债能力和资金流动性。对于处于亏损阶段的科技企业，要重点分析其亏损原因是处于正常的业务扩张期还是经营不善。如果是前者，且企业未来盈利预期明确，那么短期亏损或许并不影响其投资价值；若因经营问题导致业绩不佳，则需谨慎考虑投资风险。以上信息由金融界利用AI助手整理发布。金融界作为知名的金融信息服务平台，致力于为广大投资者提供及时、准确、全面的财经资讯与金融知识。长期以来，凭借对行业动向的敏锐洞察，深度挖掘市场信息，覆盖股市、基金、债券、期货、外汇等众多金融领域，全方位助力投资者在复杂多变的金融世界中做出明智决策。免责声明：本文内容根据公开信息整理生成，不代表发布者及其关联方的官方立场或观点，亦不构成任何形式的投资建议。请您对文中关键信息进行独立核实，自主决策并承担相应风险。

金融界08-27 06:20

路透深度：美联储独立性是一项资产，其衰落代价高昂

更多服务于政府的其他目标，例如为庞大的财政赤字融资。” 特朗普一直要求降息，认为此举可降低政府融资成本。但若市场对美联储控通胀的信心动摇，美债收益率中可能被迫加入更高的通胀溢价。法律与政治博弈美联储独立性自1930年代国会改革以来从未遭遇过如此严峻的考验。当时国会通过长达14年的理事任期设计，并建立华盛顿理事会与12家地区联储分权，以避免白宫直接操控货币政策。然而，这一安排长期令行政权力扩张的特朗普感到不满。自今年1月重返白宫后，他多次未能迫使美联储降息，此次便以库克在加入美联储前的两笔住房贷款存在争议为由，声称有“理由”解雇她。库克的任期至2038年，这远超特朗普的任期。库克在声明中直言：“法律下并不存在所谓‘理由’，总统也没有权力解雇我。” 她的律师、华盛顿知名大律师阿贝·洛厄尔（Abbe Lowell）则表示：“我们将采取一切必要行动阻止这一非法企图。” 全球市场影响分析人士指出，此事件可能成为检验美联储独立性究竟是法律保障，还是长期惯例的分水岭。一旦央行被视为受政治操控，其在全球金融体系中的稳定器角色将受到动摇。哥伦比亚大学法学院（Columbia University）教授凯瑟琳·贾奇（Kathryn Judge）指出：“我们从未真正依赖法律本身来捍卫美联储独立性。如果总统愿意动用宪法第二条的行政权力强行施压，美联储或难再保持独立。”

Peng08-27 04:22

【欧股收评】法国政局动荡拖累欧洲股市！美联储独立性再受冲击，市场避险情绪升温

8日发起的信任投票。贝鲁计划实施大规模财政紧缩，而前任总理米歇尔·巴尼耶（Michel Barnier）领导的政府去年12月刚刚因不信任投票下台，这凸显出欧元区第二大经济体的持续政治不稳定。 IG集团（IG Group）高级技术分析师阿克塞尔·鲁道夫（Axel Rudolph）表示：“法国股市短期内很可能表现不及其他欧洲市场，至于这种负面效应是否会继续外溢，仍有待观察。” 法国两大银行遭遇重挫，法国巴黎银行（BNP Paribas）下跌4.2%，兴业银行（Societe Generale）大跌6.8%，创逾四个月最大单日跌幅。银行板块整体承压，成为泛欧斯托克600指数（STOXX 600）下跌的最大拖累，该指数录得近一个月来最大单日跌幅，主要区域市场全线收跌。进一步打击市场情绪的是，美国总统特朗普周一宣布因房贷问题“解雇”美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook），再度引发外界对美联储独立性的担忧。尽管此举可能面临法律挑战，但若成功，特朗普或将任命新人接替本月早些时候被替换的理事阿德里亚娜·库格勒（Adriana Kugler），而他已多次公开要求降息。哈里斯金融集团（Harris Financial Group）管理合伙人杰米·考克斯（Jamie Cox）指出：“特朗普正在以非常规方式重塑美联储董事会，并暂时篡夺了美联储的前瞻指引功能，直接告诉市场降息即将到来。” 事实上，上周五，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）释放的鸽派信号一度推动STOXX 600逼近历史高位。其他个股动态英美烟草（British American Tobacco）股价下跌1.9%，此前公司宣布首席财务官索拉娅·本奇赫（Soraya Benchikh）立即离职，她上任仅约15个月。英国企业物资分销商邦泽尔（Bunzl）上涨5.1%，创一年最佳单日表现，公司维持年度指引并重启股票回购计划。丹麦能源公司沃旭（Orsted）大涨5.8%，此前因美国叫停其罗德岛近海Revolution Wind风电项目而暴跌16%。市场目前正屏息以待英伟达（Nvidia）将于周三公布的季度财报，投资者视其为检验今年火热人工智能行情的重要风向标。

Linlin08-27 01:47

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